公司资本运作 - 盛新锂能全资子公司四川致远锂业有限公司通过增资扩股形式引入新投资者兴银金融资产投资有限公司 [1] - 兴银投资以人民币5亿元向致远锂业增资 其中2.08亿元计入实收资本 2.92亿元计入资本公积 [1] - 增资完成后 致远锂业注册资本变更为8.33亿元 盛新锂能持有其75%股权 兴银投资持有其25%股权 致远锂业仍为盛新锂能控股子公司 [1] 公司战略决策 - 盛新锂能放弃本次对致远锂业增资扩股的优先认购权 [1] - 引入兴银投资并放弃优先认购权是综合考虑公司发展需要作出的谨慎决策 符合公司未来整体发展规划和长远利益 [1]

公司治理与员工激励 - 盛新锂能第八届董事会第二十六次会议审议通过了提前终止2021年员工持股计划的议案 [1] - 提前终止该员工持股计划是基于公司实际情况，并符合《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》及《2021年员工持股计划（修订稿）》的相关规定 [1]

公司资本运作 - 盛新锂能全资子公司四川致远锂业有限公司通过增资扩股形式引入新投资者兴银金融资产投资有限公司 [1] - 兴银投资以人民币5亿元向致远锂业增资，其中20,833.33万元计入实收资本，29,166.67万元计入资本公积 [1] - 增资前，致远锂业注册资本为62,500万元，为盛新锂能全资子公司 [1] - 增资完成后，致远锂业注册资本增至83,333.33万元，盛新锂能持股比例降至75%，兴银投资持股25%，致远锂业仍为控股子公司 [1] - 盛新锂能放弃本次对致远锂业增资扩股的优先认购权 [1] 公司股权结构 - 本次交易前，盛新锂能持有致远锂业100%股权 [1] - 本次交易后，盛新锂能对致远锂业的持股比例稀释至75%，兴银投资获得25%股权 [1]

盛新锂能子公司增资扩股交易 - 盛新锂能全资子公司四川致远锂业有限公司通过增资扩股形式引入新投资者兴银金融资产投资有限公司 [1] - 兴银投资以人民币5亿元向致远锂业增资 其中2.08亿元计入实收资本 2.92亿元计入资本公积 [1] - 增资完成后 致远锂业注册资本由6.25亿元变更为8.33亿元 [1] 增资后股权结构变化 - 增资后 盛新锂能持有致远锂业75%股权 兴银投资持有25%股权 [1] - 公司放弃了本次增资扩股的优先认购权 [1]

公司近期业绩与市值表现 - 公司市值从巅峰期的3200亿元跌落至1058亿元 [1] - 2024年公司出现上市以来首次年度亏损 [1] - 2025年第三季度公司营收为62.49亿元，同比增长44.1% [2] - 2025年第三季度归母净利润为5.57亿元，同比激增364.02% [2] 储能业务战略调整 - 2025年10月，公司出售核心储能平台“深圳易储”44.2361%的股权，回笼资金6.64亿元 [5] - 交易后，公司对深圳易储的持股比例降至40.0399%，并使其不再纳入合并报表范围 [9] - 深圳易储的接盘方“万鑫绿能”主要由宿迁政府引导基金出资 [15][16] - 深圳易储在被出售前资产负债率已攀升至55.49% [13] - 2025年11月，公司在三天内密集注册了6家新能源子公司 [5][19] - 新公司注册资本在500-1000万元上下，业务覆盖储能技术服务、新能源技术研发和光伏设备制造 [19] - 公司储能战术从“重资产持有”转向“轻资产卡位” [19] 储能业务发展现状与规划 - 深圳易储规划在全国建设50余座电网侧独立储能电站，已签约项目32个 [7] - 深圳易储目标在2027年实现装机容量50GWh以上 [7] - 2025年下半年目标为签约30GWh、开工20GWh、并网10GWh [7] - 公司已启动的独立共享储能电站项目总投资额超过36亿元 [8] - 具体大型项目包括：山西繁峙400MW/1600MWh项目（总投资20亿元，预计年收益3亿元）、常州200MW/400MWh项目（总投资5亿元）、天津武清200MW/400MWh项目（总投资约6.3亿元） [10] 行业政策环境变化 - 2025年初“136号文”发布后，多省出台政策禁止独立储能项目开发权（“路条”）的买卖与转让 [14] - 政策变化封死了“拿项目、卖路条、赚快钱”的旧模式，对项目持有者的资金实力要求提高 [14] 公司历史与战略转型 - 公司曾在2021-2022年碳酸锂价格飙升至60万元/吨时大举扩张，斥资百亿全球收购锂矿 [21] - 2024年锂价回落至7万元/吨区间，高价资源导致公司资产减值，亏损金额达20.74亿元 [21] - 2025年第三季度，公司凭借“上游资源自供+中游电池制造”的一体化优势，将生产成本压低了15%-20% [22] - 公司正押注固态电池技术，其半固态电池已实现装车，续航超1000公里；全固态电池进入中试，计划2026年商用 [23] - 赣锋锂电近期完成10亿元C轮融资，并推进25亿元增资，合计35亿元用于产能及研发建设 [23]

锂业股市场表现 - 赣锋锂业股价午后拉升，截至发稿上涨2.76%，报52.1港元 [1] - 天齐锂业股价午后拉升，截至发稿上涨2.21%，报50港元 [1] 碳酸锂期货价格动态 - 广期所碳酸锂主力合约午后直线拉升，现涨超4%，报111840元/吨 [1] 行业分析观点 - 供应端的不确定性仍是支撑碳酸锂价格偏强的关键因素之一 [1] - 碳酸锂价格短期大概率维持高位震荡 [1] - 需聚焦产能释放节奏与资金动向 [1] - 需警惕供需边际变化带来的波动加剧 [1]

锂业股市场表现 - 锂业股午后股价拉升 赣锋锂业(01772)上涨2.76%至52.1港元 天齐锂业(09696)上涨2.21%至50港元 [1] - 广期所碳酸锂期货主力合约午后直线拉升 涨幅超过4% 价格报111840元/吨 [1] 碳酸锂价格驱动因素与后市展望 - 供应端的不确定性是支撑碳酸锂价格偏强的关键因素之一 [1] - 短期价格大概率维持高位震荡 需聚焦产能释放节奏与资金动向 [1] - 需警惕供需边际变化可能带来的市场波动加剧 [1]

公司财务动态 - 公司于2025年12月16日兑付了一期短期融资券的本金和利息，总金额为人民币7.64亿元 [1]

行业投资评级 - 最看好铜，看跌铝，对锂短期前景乐观，对铁矿石前景悲观 [1][2] 核心观点 - 预计2026年铜价年均将达到10,650美元，受废料供应增长放缓至约3%和全球需求增长的推动 [1][2] - 人工智能数据中心是铜需求的重要增长点，预计到2025年将占总需求增长的26%，但仅占总需求的1% [1][4] - 中国铜需求近期疲软，第四季度需求明显下降，可能持续到2026年，最大的下行风险是中国可能转向服务业刺激政策 [1][5] - 铝市场前景悲观，预计从2026年开始全球供给过剩将变得明显，价格将下降至第四季度的2,350美元 [2][7] - 锂市场前景乐观，2026年上半年中国碳酸锂价格预测上调至每吨11,000美元，但下半年预计将下降至9,500美元左右 [2][8] - 铁矿石市场前景悲观，预计2026年价格将平均为每吨93美元，年底低于90美元 [2][11] 铜市场 - **供需与价格**：2025年全球铜市场出现较大供给过剩，废料供应同比增长超过5%，增加了60万吨，预计2026年废料供应增长将放缓至约3%，同时矿产供应增加，包括贝斯复产、印度尼西亚和阿曼矿工产出扩张等 [2] - **价格影响因素**：美国关税政策若明确，将抑制库存积累，使价格稳定在10,500-11,000美元区间；反之，美国库存增加将加剧全球市场紧张，每增加10万吨库存，价格预测将上升2美元 [1][3] - **需求驱动**：人工智能数据中心是重要增长点，电力需求上升可能推动电网投资和能源储存，带来铜需求上行潜力 [1][4] - **区域需求**：中国铜需求近期疲软，尽管房地产市场有稳定迹象，但第四季度需求明显下降，可能持续到2026年 [1][5] - **替代风险**：铜价高位可能促使部分应用转向铝，但由于铝相对于钢铁更昂贵，这种替代效应对铝的益处小于对铜的负面影响，尤其是在美国等关键市场 [1][6] - **再工业化影响**：铜因其广泛应用于电气化而从再工业化趋势中受益最大，但大部分商品需求仍集中在中国 [14] - **战略储备**：中国70%的铜依赖进口，地缘政治分裂凸显资源脆弱性，确保供应安全需进行国内投资和建立库存缓冲 [15][16] 铝市场 - **供需与价格**：预计从2026年开始全球供给过剩将变得明显，价格将下降至第四季度的2,350美元 [2][7] - **供给前景**：中国逼近冶炼产能上限，而印度尼西亚、印度、中东、中亚和欧洲等地的新项目将在未来几年内显著增加供给 [7] - **成本与产能**：凭借当地廉价电力资源，只要铝价在2,400~2,500美元左右，就能建设足够多的新冶炼厂以满足未来十年的新增1,300万吨产能需求 [7] 锂市场 - **价格预测**：2026年上半年中国碳酸锂价格预测上调至每吨11,000美元，主要由于电池储能系统（ESS）需求大幅增加和中国锂辉石矿山停产；但2026年下半年，随着新供应加速和矿山重启，价格预计将下降至9,500美元左右，意味着到2026年底现货价格可能下降约20% [2][8] - **需求预测**：对2025年的ESS需求预测增至589吉瓦时，2026年增至736吉瓦时 [8] - **供给中断**：中国锂辉石矿山停产减少了3%的全球锂供应，使得短期内市场保持紧张 [8] - **关键观察点**：密切关注中国甘肃省的CATL矿（占全球约三分之一锂供应）的恢复速度，基本预期是在第一季度恢复，任何延迟都将带来上行风险 [10] - **市场争议**：对于2026年及以后的ESS需求存在争议，如果需求达到900吉瓦时而非预测的700吉瓦时，或中国供给长期保持离线，锂库存覆盖率可能会大幅下降，价格可能维持在11,000美元左右；下行风险来自中国以外电动车需求疲软 [9] 铁矿石与钢铁市场 - **价格预测**：预计2026年铁矿石价格将平均为每吨93美元，年底低于90美元，目前价格在每吨100到102美元之间 [2][11] - **当前市场**：2025年铁矿石价格表现出韧性主要因为供给增长未达预期，而非全球钢铁产量超出预期，更多钢铁产量被保留在中国，每生产一吨钢所使用的铁矿石也越来越多，导致市场趋紧 [11] - **汇率影响**：2025年人民币兑美元升值推高了以美元计价的铁矿石价格近10% [11] - **供给争议**：BHP与CMRG之间持续争议也人为造成了市场供给紧张，使得价格仍高于每吨100美元 [11] - **需求与库存**：港口库存达到历史最高水平，同时钢厂盈利能力下降，大多数中国钢厂已陷入亏损状态，中国国内钢铁需求预计同比下降2% [11] - **新增产能**：澳大利亚和巴西新增2000万吨产能，总体需要较低铁矿石价格推动高成本供给退出，实现重新平衡 [11] - **中国钢铁业**：中国钢铁需求同比平均下降约8%，主要由于建筑行业持续低迷，目前30%的钢厂实现盈利，但尚未看到足够减产来重新平衡市场 [12][13]

公司融资活动 - 公司于2024年12月13日完成了2024年度第一期短期融资券（科创票据）的发行 [1] - 本期短期融资券发行金额为人民币75,000万元（即7.5亿元） [1] - 发行利率为1.86%，发行期限为1年，兑付日为2025年12月16日 [1] 公司债务兑付 - 公司已于2025年12月16日兑付了本期短期融资券的本息 [1] - 兑付总金额为人民币76,395万元（即约7.64亿元） [1]