股价表现与交易数据 - 9月8日盘中股价60.50元/股 上涨2.01% 总市值134.42亿元 成交额6999.65万元 换手率0.73% [1] - 主力资金净流入40.31万元 特大单买入122.64万元占比1.75% 大单买入1111.73万元占比15.88% 卖出1194.06万元占比17.06% [1] - 年内股价累计上涨206.03% 近5日下跌5.81% 近20日上涨17.09% 近60日上涨0.88% 年内3次登上龙虎榜 [1] 公司基本情况 - 位于广州市海珠区 2011年5月成立 2020年9月上市 [1] - 主营业务为线上代运营 渠道分销 品牌策划 服务涵盖品牌定位 店铺运营 渠道分销等 [1] - 收入构成：自有品牌45.75% 代运营业务28.83% 品牌管理业务25.42% [1] 行业属性与股东结构 - 属于商贸零售-互联网电商-电商服务行业 概念板块包括增强现实 字节跳动 阿里概念等 [2] - 股东户数2.72万户 较上期增加83.01% 人均流通股6154股 较上期减少24.47% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入13.19亿元 同比增长67.55% [2] - 归母净利润7226.39万元 同比增长85.60% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现1.78亿元 近三年累计派现1.44亿元 [3] - 十大流通股东中新进机构包括：东方红启恒三年持有混合A持股213.74万股 华安新兴消费混合A持股202.30万股 东方红启东三年持有混合持股170.99万股 [3] - 鹏华新兴成长混合A持股133.46万股 较上期减少86.91万股 [3] - 兴全商业模式混合等三只基金退出十大流通股东 [3]

收购交易核心条款 - 奇点国峰以4.6亿港元收购香港绘流有限公司全部股权 [1] - 收购对价通过发行9406.953万股代价股份支付 [1] - 股份发行价格为每股4.89港元 [1] 目标公司业务范围 - 主营业务为兴趣电商AI赋能服务与技术投资控股 [1] - 数据分析及直播电商服务采用自研AI算法与大型语言模型 [1] - 提供用户行为分析、短视频/直播脚本自动生成、产品内容受众匹配服务 [1] - 多维度AI智能体系统涵盖虚拟IP形象打造与精准营销工具包 [1] - 外部卖家运营管理服务依托数据处理能力提升电商平台表现 [1] 技术架构与服务特性 - 核心技术为多维度AI智能体系统 [1] - 服务包含消费者行为分析与个性化内容推荐 [1] - 通过AI工具包为卖家提供营运管理支持但不直接销售商品 [1]

核心观点 - 杭州天元宠物用品股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请涉及对淘通科技的财务核查 淘通科技作为电商服务商 业务模式多元且收入增长显著 财务数据披露合规 业务可持续性强 [1][2][3] 挂牌及辅导备案 - 淘通科技曾于2016年5月20日在新三板挂牌 2018年4月19日终止挂牌 本次交易报告期为2023年度和2024年度 与挂牌期无重合 [2] - 2023年6月提交上市辅导备案后撤回 本次重组方案披露的主要财务数据与上市辅导期间相比未发生重大变动 [2] 业务模式 - 淘通科技合作品牌以休闲食品和宠物食品为主 电商销售服务涵盖零售 分销和服务费三种模式 [3] - 宠物食品收入从2023年2.85亿元增长至2024年5.62亿元 占比从17.74%提升至27.88% [3] - 零售模式2024年收入10.85亿元 同比增长47.34% 主要因宠物食品零售增长 新增品牌A和品牌B 品牌A零售收入达3.27亿元（同比增长46.69%） 品牌B贡献1.90亿元 [3] - 分销模式2024年收入8.10亿元 同比增长7.36% 得益于休闲零食行业增长 休闲零食分销收入6.92亿元（同比增长8.94%） [3] - 服务费模式2024年收入1.14亿元 同比增长7.93% 宠物食品服务费模式收入4013.32万元（同比增长47.56%） [3] 客户结构 - 零售模式客户分散 前五大客户收入占比极小 2024年占比0.11% 销售定价公允 [4] - 分销模式前五大客户收入占比高 2024年达76.37% 主要为电商平台或非平台类分销商 2024年抖音集团成为前五大客户 圆兔集团退出 [4] - 服务费模式前五大客户收入占比高 2024年为78.13% 2024年圆兔集团退出 公司G进入并成为前五大客户 [4] - 分销业务主要客户采购规模与自身业务匹配 淘通科技并非主要供应商 收入可持续性强 电商平台类客户和存量非平台类分销商稳定 [4] 财务合规性 - 第三方回款形成收入占比均小于15% 主要涉及京东世纪等 因结算便利或保理融资需求产生 [5] - 退货金额占比约2% 主要来自电商平台分销及零售业务 会计处理符合准则要求 [5] 供应商情况 - 前五大供应商采购金额占比分别为94.20%和88.18% 集中度较高因与国际食品快消集团长期合作 [6] - 供应商集中度与丽人丽妆接近且高于可比公司均值 但符合行业特征 对持续经营能力无重大不利影响 [6] - 部分供应商与客户重叠 具有真实交易背景 符合行业惯例 [6] 成本与费用 - 营业成本中商品成本占比超95% 2024年因业务规模上升而增加 [7] - 销售费用率低于同行业 因品牌方承担推广费用 业务模式差异及产品特点致销售团队规模小 [7] - 管理费用率低因经营效率提升 收入基数大 [7] - 研发费用因项目完成有所下降 但研发投入能满足行业转型要求 [7] 毛利率 - 综合毛利率分别为12.85%和12.88% 低于同行业可比公司 因产品类别 业务结构等差异 [9] - 零售模式毛利率因产品类别和与品牌方合作模式差异低于可比公司 [9] - 分销模式毛利率低原因与零售模式类似 [9] - 服务费模式毛利率高于可比公司均值 因不涉及商品采购成本 [9] - 宠物食品销售带动零售毛利率上升 服务费模式因客户稳定 成本基数小保持高毛利率 [9]

收购终止 - 梦网科技于8月29日正式终止对碧橙数字的收购计划 [2] - 交易失败主因是交易对方杭州橙祥持有的1051万股碧橙数字股权被杭州市拱墅区法院冻结 构成法律转让障碍 [2] - 该收购自今年1月启动 历时约8个月后宣告失败 [2] 碧橙数字资本化历程 - 碧橙数字2021年12月向深交所创业板递交IPO申请 拟募资7.88亿元 [5] - 8个月后该公司主动撤回材料终止审核 [5] - 深交所审核动态披露现场督导发现公司涉嫌为规避规则调整实际控制人认定 [5] - 监管重点关注时任股东杜鹏因开设赌场罪获刑是否构成上市障碍 [5] 公司业务概况 - 碧橙数字为综合性电商服务商 业务覆盖品牌零售 运营管理 渠道分销及数字营销 [5] - 合作对象包括西门子 宝马 林内 欧姆龙等知名品牌 [5] - 服务领域涉及家电 母婴 美妆等消费板块 [5] 股东结构问题 - 杭州橙祥于2023年5月成立后接替涉案股东杜鹏成为碧橙数字第三大股东 [5] - 本次交易因杭州橙祥陷入合同纠纷致使股权冻结而流产 [5] - 事件凸显碧橙数字股东层面持续存在不确定性 [5]

核心观点 - 深市上市公司通过大规模回购和增持计划传递对自身价值的认可及发展前景的信心 为市场稳定和活力注入动力 [1][2][4] 回购计划 - 深市累计推出251单回购计划 拟回购金额上限达707.73亿元 [1] - 8月以来14家公司新推回购方案 包括中绿电拟回购6184.28万至9276.42万元、长盈精密拟投入0.5亿至1亿元、晶澳科技拟投入2亿至4亿元 [2] - 宁德时代继去年完成27.1亿元回购后 今年再推40亿至80亿元大额回购计划 [3] 增持计划 - 深市累计推出104单增持计划 拟增持金额上限达312.9亿元 [1] - 青岛银行股东计划增持2.33亿至2.91亿股 山西高速实控人拟增持3000万至6000万元 [4][5] - 格力电器股东京海互联完成近21亿元增持 力度接近计划上限 [5] 市场影响 - 回购增持行为缓解市场短期波动担忧 优化企业股权结构并提升投资者回报水平 [1] - 产业资本通过增持释放对国企估值修复的积极信号 体现对市场底部区域的理性判断 [5] - 真金白银的资本运作成为稳定预期、修复估值的重要力量 [5]

公司活动 - 公司将于2025年9月4日下午15:30至17:30接受信达澳亚基金管理有限公司等投资者调研 [1] - 公司副总经理兼董事会秘书高凡及证券事务代表冯倩雯参与接待并回答投资者问题 [1] 财务数据 - 公司2024年1至12月营业收入100%来自电商服务行业 [1] - 公司当前市值为67亿元 [1]

公司战略定位 - 公司从"全域电商运营服务商"转型为"专家+AI SaaS化工具"的AI电商服务模式 [3] - 与阿里巴巴集团达成深度合作 成为其首批AI Agent生态合作伙伴 定位为"最后一公里" [3] - 采用多模型接入架构 已整合包括海外模型在内的多种主流AI模型 不依赖单一大模型 [10] 财务表现与业务结构 - 2025年上半年管理服务 经销业务 内容电商服务三大主要模块利润率均实现提升 [3] - 总员工数较2024年末下降20.7% 实习生及应届生人数增长36.1% 基层员工数量同比下降约20% [3] - 库存商品同比下降约15% 资金使用效率和抗风险能力增强 [4] - 预计整体毛利率会继续提升 有望回到50% [6] - 经销业务占比持续下降 管理服务和AI服务占比持续增加 [6] AI技术应用与商业化 - AI运用覆盖场景包括AI生图 AI客服和AI推广等 [5] - 部分AI能力（如智能生图工具）已商业化 [3] - AI投入以自研辅以供应商采买结合 采买属于管理费用 同比增长 [6] - 研发团队目前大约有50人 包括AI解决方案人员 AI产品经理等 [8] 业务发展与增长策略 - 未来增收增利主要来自于拓展更多品牌和AI垂类业务建设 [6] - 通过"AI工具+专家服务"模式实现对中腰部品牌的服务覆盖 [8] - 品类拓张围绕"AI+消费"方向 重点布局AI驱动的消费电子产品 智能家居设备等新兴品类 [9] - 预计至2026年 随着SaaS服务能力成熟 将能够扩大服务品牌规模 [5] 合作模式与竞争优势 - 与阿里为互补共生关系 阿里提供标准化AI工具与数据洞察 公司负责策略决策与落地执行 [7] - 阿里关注公司三方面核心能力：天猫平台重要战略合作伙伴 多年积累的商家数据与多运营场景 头部服务商品牌服务能力与落地执行力 [8] - 通过"AI驱动+专家服务"模式构建核心壁垒 应对品牌方in-house趋势 [8]

公司股权激励计划 - 公司监事会审核通过2025年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单 符合《公司法》《证券法》及《上市公司股权激励管理办法》等法律法规要求 [1][2] - 激励对象范围包括公司董事 核心技术业务骨干及其他董事会认定员工 明确排除独立董事 监事及持股5%以上股东或实际控制人直系亲属 [2] - 授予日确定为2025年9月2日 授予价格为4.67元/股 激励对象均不存在最近12个月内被监管机构认定不适当人选或重大违法违规情形 [4] 合规性审查 - 激励对象资格严格遵循《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第8.4.2条 排除六类不得成为激励对象的法定情形 [4] - 监事会确认激励对象名单无虚假记载 误导性陈述或重大遗漏 符合《激励计划草案》规定条件 [2][4]

公司股价表现 - 9月2日股价下跌5.01%至64.50元/股 成交额2.09亿元 换手率6.56% 总市值59.69亿元 [1] - 信澳优享生活混合A当日浮亏约130.02万元 [2][3] 公司基本情况 - 成立于2009年8月5日 2022年3月11日上市 总部位于广东省广州市 [1] - 主营业务为全球知名品牌提供一站式综合电商服务 [1] - 收入构成：电商代运营服务44.93% 品牌孵化与管理业务34.83% 经销代理业务14.18% 技术解决方案及消费者运营服务4.05% 品牌数字营销2.02% [1] 基金持仓情况 - 信澳优享生活混合A二季度新进十大流通股东 持有38.24万股占流通股0.79% [2] - 该基金同时将公司列为第九大重仓股 持仓占基金净值比例2.8% [3] - 基金最新规模2.79亿元 今年以来收益69.56% 近一年收益76.28% 成立以来收益28.49% [2] - 基金经理杨珂任职5年114天 管理规模14.45亿元 最佳回报57.16% 最差回报-13.42% [2]

股价表现与公司概况 - 9月2日股价下跌5.01%至64.50元/股 成交额2.09亿元 换手率6.57% 总市值59.69亿元 [1] - 公司成立于2009年8月5日 2022年3月11日上市 主营全球知名品牌一站式综合电商服务 [1] - 收入构成：电商代运营44.93% 品牌孵化与管理34.83% 经销代理14.18% 技术解决方案及消费者运营4.05% 品牌数字营销2.02% [1] 基金持仓情况 - 华安创业板两年定开混合(160425)二季度持有10.54万股 持股数量环比不变 占基金净值4.17%位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约35.84万元 最新规模1.42亿元 今年以来收益35.01% 近一年收益81.62% 成立以来收益77.63% [2] - 基金经理蒋璆任职10年82天 管理规模52.53亿元 任职最佳回报256.25% 最差回报-30.23% [3]