合作核心内容 - 高性能公链Sei Network与智能手机巨头小米达成战略合作，从2026年起，小米在全球市场（不含中国大陆与美国）销售的新款智能手机将直接预装一款由Sei驱动的Web3应用程序 [1][9] - 合作范围涵盖小米旗下主要手机品牌，包括小米（Mi）、红米（Redmi）及POCO，预装应用将出现在欧洲、拉丁美洲、东南亚和非洲等小米拥有显著市占率地区的新手机桌面上 [1][10] 小米的市场影响力与分发策略 - 小米2024年全球智能手机出货量高达1.68亿台，市场份额约13%，稳居全球前三，在欧洲、中东、拉美等地区市占率排名前二，在希腊（36.9%）和印度（24.2%）占据主导地位 [2][11] - 此次合作是一种“硬件级别的分发策略”，将加密货币入口直接推送给数亿潜在用户，规模远超当前任何单一加密货币交易所或钱包的用户总量 [2][11] - 该策略绕过了传统应用商店的下载门槛，将加密货币从需要用户主动寻求的“可选项目”转变为开机即用的“预设功能”，被视作推动指数级用户增长的关键催化剂 [2][11] 应用程序的技术与功能特点 - 应用采用先进的MPC（多方运算）钱包技术，实现“无助记词”，用户可直接使用Google或小米账号一键登录创建链上钱包，降低使用门槛 [4][13] - 应用不仅是一个钱包，更是一个Web3探索门户，内建去中心化应用发现中心，精选推荐DeFi、GameFi、社交和NFT等热门应用 [4][13] - 应用支持点对点实时转账及未来的消费者对商家支付功能，所有交易在Sei区块链上原生完成，享受小于400毫秒的交易最终确认时间和极低的Gas费用 [4][13] 长期愿景与支付场景拓展 - Sei和小米已启动稳定币支付系统开发计划，目标是在2026年第二季度于香港和欧盟等对稳定币有明确监管框架的市场上线 [5][14] - 未来用户可能使用Sei链上原生的USDC等稳定币，在小米全球超过20,000家零售店或官方网站上直接购买智能手机、穿戴装置、家电乃至小米SU7电动车等产品 [5][14] - 此举旨在将加密货币从投机交易扩展到日常消费领域，通过与实体经济的深度绑定产生持续真实的链上交易量，为Sei网络经济模型注入动力 [5][14] 市场反应与价值捕获机制 - 合作消息公布后，SEI代币价格应声上涨，一度重新测试0.14美元附近的关键阻力位 [7][16] - 市场分析师视此次合作为“结构性看涨信号”，逻辑基于长期价值捕获：新用户涌入和商业支付落地将大幅增加链上交易活动，每笔交易消耗SEI作为Gas费创造刚性需求，网络活跃度提升也会激励更多用户参与质押，减少流通供应 [7][16] - 在合作消息公布后的24小时内，SEI的现货交易量飙升超过260%，衍生品市场的交易量和未平仓合约量也同步显著增长 [7][16] 生态支持与行业意义 - Sei Labs同步推出了价值500万美元的“全球行动创新计划”，专门用于资助和激励开发者为小米手机生态系统打造原生区块链应用 [8][17] - Sei共同创办人Jeff Feng将合作形容为“分水岭时刻”，表示其意在重新构想数十亿用户在日常生活中与数字资产互动的方式 [8][17] - 此次合作被视为Web3走向主流化的一次大胆尝试，结合了顶级消费电子品牌的庞大用户基础和高性能区块链技术，为行业描绘了加密货币无缝融入日常数字生活的蓝图 [8][17]

文章核心观点 - 宏观经济与市场周期正处在一个关键的转折点，可能预示着新一轮复苏行情和财富洗牌机会的到来 [1] - 当前国际局势紧张、全球救市政策出台以及产业技术革命爆发前夕，共同构成了周期拐点的信号 [1][3][16] - 投资者需要以辩证思维看待市场消息，调整资产配置策略以拥抱趋势，单一资产配置风险较高 [12][13][45][52] 宏观经济周期与拐点信号 - 个人财富获取的上限与宏观经济周期紧密相关，普通人最大的红利来自于顺势而为 [1] - 国际环境焦灼是经济下行期某些国家转移内部矛盾的表现，如历史上的战争与冲突，但这可能成为市场破局的信号 [2] - 经济下行往往促使政府干预，从而创造出新的市场机会 [3] 全球政策干预与市场流动性 - 全球各国在经济低迷时期通常采用三种救市方法：货币政策、财政政策和制度性改革 [3] - 货币政策如降息降准能释放流动性，流动性增加会推高资产估值，带动市场上行，市场近期波动与美联储降息预期变化密切相关 [3] - 财政政策如发债搞基建也能向市场注入流动性，例如08年的4万亿投资和近期投入1.2万亿的雅江水电站项目，能带动相关行业并解决就业 [3] - 资本市场制度的改革和完善，如新的“国九条”和完善分红回购制度、引导中长期资金入市，是市场走向良性循环和“慢牛”的基础，但效果需要时间显现 [4][8][9][10] 产业技术革命与增长前景 - 当前正处在以AI为代表的科技革命爆发前夕，一次工业革命对经济增长意义重大 [16] - 根据方舟投资创始人观点，当前处于百年一遇的技术大交汇点，AI、机器人、区块链、能源存储、基因测序五大技术平台同时成熟 [17][18] - 五大技术同时爆发将推动生产力爆炸，可能使全球经济迎来远超过去的大增长，预测未来10年全球GDP增速可能从3%翻倍至7% [19][21][22][29] - 此次技术革命涉及多个颠覆性领域同时突破，对经济的影响将极为深远 [26][30][31] 投资策略与资产配置 - 即将到来的产业革命是国家间产业转移和财富洗牌的机会，可能是未来10年最大的财富机会 [35][37] - 未来经济增长将剧烈分化，投资者需将资金或自身投入能拥抱趋势的行业和国家，龙头与炮灰将并存 [38][39][40][42] - 市场是多变的，没有绝对好的资产，牛熊是相对的，例如过去几年可能是黄金和债券的牛市，股票和房地产的熊市 [46][48][49] - 在当前外部环境不确定、流动性变化及科技革命前夕的背景下，单一持有或重仓某类资产风险很高，上周科技股的大回调即是例证 [52][53][54] - 投资者需要根据多变的市场调整全盘的资产配置策略 [47][55]

上海高质量孵化器名单扩容 - 2024年12月11日，上海市科委宣布新增6家高质量孵化器，使全市高质量孵化器总数从2024年底的12家增至18家 [1] - 新增孵化器包括：巢生上海创新孵化平台、司南脑机智能孵化器、上海埃米三江新材料产业创新中心、"数通链谷"区块链应用创新孵化器、"大零号湾"科创策源孵化器、张江高科895孵化器 [1] - 孵化器建设围绕大模型、光电量子、智能传感、人形机器人、合成生物、细胞与基因治疗等新兴产业前沿赛道，分布于浦东张江、徐汇西岸、临港、嘉定、杨浦等区域 [1] 上海埃米三江新材料产业创新中心 - 该中心是上海唯一聚焦新材料领域的高质量孵化器，位于宝山吴淞 [4] - 重点聚焦膜材料、碳基材料、特种合金等领域，通过技术赋能、市场对接及资本支持，打造区域新材料产业创新生态闭环 [4] - 核心孵化模式为项目共创与持股孵化，与产业界合作培育早期项目，并持有孵化企业原始股权以建立长期利益绑定 [4] - 构建了从应用研发、概念验证、中试熟化到量产应用的全周期孵化链条，建设了膜材料概念验证中心、新材料产业化工程应用测试平台、关键战略材料中试研发基地等设施 [4] - 正关注人工智能与具身智能相关的硬件材料，如人形机器人关节轻量化材料、柔性传感皮肤材料，以及低空经济所需的特种合金和雷达信号传输材料 [5] 巢生上海创新孵化平台 - 位于浦东张江，重点聚焦生物医药产业的合成生物、细胞与基因治疗领域 [7] - 致力于寻找具有颠覆性潜力的生命科学底层技术，开展原始创新研发 [7] - 配备生物技术与交叉学科的前沿技术孵化团队，引入驻场科学家（EIR）和技术转化服务管理团队 [7] - 采用“概念验证+投孵联动”的科技成果转化创新机制，并充分利用全球资源积累 [7] 司南脑机智能孵化器 - 位于闵行虹桥，重点聚焦脑机接口、闭环神经调控、认知障碍干预、类脑计算、人机交互等领域 [9] - 与复旦大学神经调控与脑机接口研究中心、华山医院脑机接口临床转化中心和概念验证平台紧密衔接，建立“产学研医”联动、转化孵化贯通的加速培育模式 [9] - 联合多家平台建设研发加速、测试验证、产品注册三大服务中心，提供从预研立项到注册量产的全流程开发咨询服务 [9] - 设立了脑机接口策源孵化基金与临创司南基金，形成接力式“孵投联动” [9] “数通链谷”区块链应用创新孵化器 - 位于静安区市北高新区，重点聚焦区块链核心技术攻关与应用场景落地孵化 [11] - 构建了“创新策源链接、概念验证平台、场景孵育引擎、资本赋能枢纽、生态融通网络、国际协同门户”六位一体的孵化创新枢纽 [11] - 以浦江数链国产化数字底座为基础设施基底，深度整合国家区块链应用示范区的政务、医疗、金融等标杆应用场景资源 [11] - 设立区块链产业投资基金，实施“孵投联动” [11] “大零号湾”科创策源孵化器 - 位于闵行，聚焦电子信息与先进装备产业领域 [13] - 以区属平台公司为赋能主体，打造区域成果转化孵化与创新创业“首站” [13] - 依托高校院所实验室、功能型平台及概念验证平台等资源，构建全流程技术服务体系，并系统开展科研人员产业化能力培训 [13] - 建设重点产业领域龙头企业与创新平台的能力开放机制，以促进产业协同与可持续发展 [13] 张江高科895孵化器 - 位于浦东张江，重点聚焦集成电路领域，包括硅光芯片、智算芯片等 [15] - 服务于集成电路设计产业集聚区与硅光芯片未来产业集聚区 [15] - 打造了“高端人才引领—垂直专业服务—孵投联动一体—需求应用牵引—创新要素集聚赋能”的全链条孵化体系 [15] - 积极对接高校与科研机构发掘技术源头，并链接智算中心、卫星互联网等领域，以加快硅光产业集聚区的形成 [15]

上海高质量孵化器建设进展 - 上海新一轮新增6家高质量孵化器，涵盖合成生物、脑机智能、集成电路、区块链、新材料、电子信息与先进装备等领域 [1] - 截至目前，上海已启动建设的高质量孵化器总数增至18家 [1] - 建设高质量孵化器是上海培育本土科技企业、孕育未来产业的重要举措，旨在抢抓新一轮科技革命和产业变革机遇 [1] 孵化器聚焦的产业领域 - 上海高质量孵化器重点聚焦大模型、光电量子、智能传感、人形机器人、合成生物、细胞与基因治疗等新兴产业和前沿赛道 [1] - 巢生上海创新孵化平台聚焦合成生物、细胞与基因治疗领域，致力于寻找颠覆性生命科学底层技术，探索“概念验证+投孵联动”机制 [1] - 司南脑机智能孵化器聚焦脑机接口、闭环神经调控、类脑计算、人机交互等领域，与复旦大学、华山医院等机构衔接，建立产学研医联动模式 [2] - 上海埃米三江新材料产业创新中心聚焦膜材料、碳基材料、特种合金等新材料领域，已形成从应用研发到量产应用的全周期孵化链条 [2] - “数通链谷”区块链应用创新孵化器聚焦区块链核心技术攻关与应用场景落地，构建城市级数字基础设施，整合政务、医疗、金融等场景资源 [2] - “大零号湾”科创策源孵化器聚焦电子信息与先进装备产业，联合高校对接前沿研究成果，精准挖掘有商业价值的技术和项目 [2] - 张江高科895孵化器服务于集成电路设计、硅光芯片产业集聚区，打造全链条孵化体系 [3]

公司概况 * 公司为Figure Technology Solutions (FIGR)，是一家专注于利用区块链技术革新资本市场的金融科技公司[1] * 公司于2024年9月完成首次公开募股(IPO)，现任CEO Michael Tannenbaum于2024年4月加入公司[6] 核心业务与商业模式 * 公司构建了一个基于区块链的资本市场平台，业务涵盖**贷款发放、销售和交易**，最初从抵押贷款领域切入[4] * 公司通过其平台为**250家合作伙伴**（包括银行、信用合作社、金融科技公司）提供服务，使其能够以**5天时间和1000美元成本**发放资产，而行业平均水平为**45天和12000美元**，成本优势显著[4] * 商业模式是**技术与资本市场的结合**，类似于“房利美(Fannie Mae) + 贷款发放系统(LOS) + 证券化引擎”的集成体，能够提供**资本密集度低、利润率有吸引力**的轻资本模式[4][18] * 公司业务形成**飞轮效应**：进入市场的每一笔边际资金都有助于降低所有参与者的成本并增加流动性，从而推动增长加速[17] 市场机会与规模 * 公司目前每月平均发放约**10亿美元**的贷款，而美国每年有**2万亿美元**的抵押贷款发放，整个消费信贷市场更为庞大，公司认为自身仍处于非常早期的阶段[7] * 公司核心目标市场之一是**35万亿美元**的未偿还房屋净值，通过其房屋净值信贷额度(HELOC)产品进行拓展[10] * 公司正从抵押贷款领域，扩展到**整个私人信贷领域**，甚至未来计划涉足**股权**市场[7] 战略重点 (未来18-24个月) 1. **在抵押贷款领域持续扩张**：重点是利用HELOC产品拓展35万亿美元的房屋净值市场，该产品具有灵活性，可用于小企业融资、房屋装修、偿还高息债务等[10] 2. **产品多元化**：在抵押贷款领域内拓展新产品，如**债务偿还覆盖率(DSCR)贷款**（用于投资性房产）和**住宅过渡贷款**（又称“翻修转售”贷款）[11] 3. **发展区块链支柱业务**：包括稳定币**YLDS**（用于结算和服务平台贷款）、短期货币市场**Democratized Prime**（类似基于区块链的商业票据），以及**Figure Connect**（长期或永久性市场）[11][12] 产品与技术优势 * **HELOC产品**：公司20%的HELOC业务是**第一留置权**，而非传统HELOC的次级留置权，这使其与传统不受欢迎的HELOC产品区分开来[10][27] * **第一留置权HELOC**：允许借款人用其HELOC偿还原有的抵押贷款或其他留置权，在利率下降环境中更具吸引力[33][34] * **技术核心**：公司专注于利用区块链技术创造**流动性**和**标准化**，而非为了代币化而代币化[13] * **成本与效率优势**：通过**数字资产注册技术(DART)** 等技术实现留置权完善，将信息上链可减少**80%的第三方审查**，实现5天内完成投资者透明度和支付，而房利美的流程需要45天[34][35] * **稳定币YLDS**：作为SEC注册的证券，可以支付收益，是公司资本市场的“血液”，用于结算贷款，并能桥接Solana等其他区块链生态系统的流动性[57][58][59] 增长动力与近期表现 * **合作伙伴增长**：第三季度新增了**78家**贷款发放合作伙伴，超过2023年和2022年全年的数量，也超过2025年上半年的两倍[16] * **增长驱动因素**：第三季度的强劲增长部分归因于**小企业(SMB)用例**的解锁，公司通过技术调整支持了商业银行账户核销，为小企业提供了替代SBA贷款或传统定期贷款的选择[17][18] * **市场事件推动**：第三季度的Tricolor事件暴露了传统仓单融资中贷款可能被**双重质押**的风险，凸显了公司基于区块链的“数字挂锁”在确认贷款唯一所有权和追踪方面的价值，这推动了客户对公司的兴趣[48][50] * **平均贷款余额增长**：CEO在2024年4月加入时，公司平均贷款余额为**6.5万美元**，现已增长至约**10万美元**，表明公司正在侵蚀房利美在较小额抵押贷款领域的业务[35] 目标客户与市场定位 * 合作伙伴类型多样，包括金融科技公司、非银行机构以及传统银行和信用合作社[21] * 公司在银行和信用合作社领域的渗透率仍很低（美国约有5000家银行和5000家信用合作社），处于**早期阶段**[21] * 公司的**甜蜜点**是区域性银行，这些银行通常流程效率不高，且人员调整不灵活，公司可以成为其优秀的外包合作伙伴[21] * 对于银行，尤其是服务现有客户的银行和信用合作社，公司的**低成本优势（1000美元 vs 行业平均12000美元）** 更具吸引力，因为银行即使在不盈利的情况下也有服务客户的需求，而公司能使这些小额抵押贷款业务变得有利可图[22][23] 新业务与未来拓展 * **DSCR贷款**：这是一个市场规模较大的非合格抵押贷款产品，但缺乏标准化和良好的贷款发放系统，公司可以利用其集成的资本市场和发放系统进入该市场[37] * **加密货币支持贷款**：随着全球加密货币持有量激增，对以其为抵押获取流动性的需求自然增长，公司基于在抵押贷款和区块链领域的经验，有优势赢得该业务[38][39] * **第三方发放贷款**：公司计划允许资产使用其市场平台，而不必强制使用其贷款发放技术，重点是在能够**完善留置权**的资产类别，如房地产、汽车、以及可以对知识产权、设备、库存等设立留置权的部分小企业领域[42][43] * **代币化股权**：公司宣布了**非稀释性二次发行**，创建了可在区块链上原生交易、采用去中心化托管的第二类股票，其价值主张在于股权所有者可以控制股票借贷，从而获得大部分经济收益，这与传统主经纪业务模式不同[52][53] 财务表现与展望 * 公司第三季度调整后**EBITDA利润率达到55%**[61] * 公司将利润率视为**业务模式的产出结果**，而非具体目标。公司正将业务模式转向轻资本的**Figure Connect市场平台**，该平台于2024年6月启动，目前业务量已占公司总业务量的约**50%**[61] * 公司为了推动高质量、轻资本、高EBITDA利润率的收入流，**牺牲了部分总收入**，以鼓励合作伙伴更多使用其市场平台，构建可持续的高利润业务[61] 风险与市场环境考量 * **利率敏感性**：公司业务在利率上升、下降或持平等各种环境中都实现了快速增长。如果长期利率下降**100-150个基点**，预计借款会增加，业务量将上升[28] * **竞争与替代**：在利率大幅下降、抵押贷款市场繁荣的情况下，公司将成为处理大量**10万、20万、30万美元**小额抵押贷款的绝对选择，因为其他机构需要专注于能赚钱的大额贷款，且缺乏快速增加人力和处理能力，而公司能提供低成本、自动化、无缝的处理方式[29][30] * **监管与资本**：对于受CCAR压力测试约束的大型银行，HELOC是资本消耗型产品。公司提供的流动性和解决方案，正是市场希望采用Figure的原因之一，因为它将流动性带入了一个曾被视作“ accommodating product ”的领域[26]

首期“区块链与数字资产试点资助计划”执行情况 - 首期计划申请热度超出预期，收到超过200份申请，覆盖RWA代币化、稳定币与支付解决方案、Web3.0安全与风险管理等多个领域 [1] - 目前有9间企业入围，具体为5家RWA领域、1家支付领域、2家安全领域及1家智慧生活领域企业 [1] - 试点任务已基本完成并进入最终验收阶段，近半数试点产品与服务已成功落地或即将推出 [1] - 首期计划涉及资产规模超过1.2亿港元 [1] 资助计划的具体设计与目标 - 该计划旨在资助有潜力成为行业标杆的区块链及Web3.0项目 [1] - 提供最高50万港元的资金支持，且最高可获得80%的资助比例 [1] - 资金用于支持企业在真实环境中测试RWA代币化、稳定币等创新方案，以促进技术应用落地并吸引大型机构赞助 [1] - 计划定位为连接初创企业与大型机构的桥梁，为行业提供试验机会，助力创新应用落地并推动行业整体升级 [1] 数码港的产业生态建设 - 数码港目前已聚集超过300间区块链、数字资产相关企业 [1] - 数码港投资者网络汇集超过220家投资机构，涵盖创投基金、家族办公室、私募基金等 [1] - 数码港与多个区块链底层协议开展合作，旨在构建完备的产业生态圈 [1] 未来发展规划与支持 - 鉴于第一期试点成效良好，数码港希望继续推出第二期计划，为市场提供更多支持，但目前相关规划仍在推进中，暂无明确落地时间 [2] - 未来将继续配合国家与特区政府发展战略，联同业界与监管机构，通过多项计划与支援项目为相关企业提供全面支持 [2] - 将持续举办交流活动、推动产业发展、培育专业人才、提升公众对区块链与数字资产的认知，以加速香港产业生态建设 [2]

核心观点 - 数据已成为与土地、资本并列的核心生产要素，“区块链 + 隐私计算”作为底层技术，需通过中间层服务连接应用场景，关键在于形成可持续的商业闭环[3][8] - 公司通过构建可信数据空间整合多方数据资源，已在医疗、金融等领域形成可复制、可推广的商业化案例，并探索法律、能源、文旅等多行业应用[3][4][9][10] 医疗领域应用 - 针对医疗体系数据分散、学科割裂的痛点，公司构建医疗可信数据空间，整合卫健、医院、数据局等多方数据资源，依托隐私计算与区块链平台及个人授权机制[3][8] - 在智慧医疗领域，整合皮肤科、心血管科、眼科等多科室数据，打造高质量数据集与AI多模态融合大模型，实现智能导诊、影像判断等功能[3][8] - 与北大口腔合作解决数据分散与临床科研割裂问题，推出国内首张口腔AI三类医疗注册证，通过智能诊断系统提供全流程服务，降低就医成本并形成可持续盈利模式[3][8] - 在保险直赔领域，于温州落地意外险快速理赔项目，打通医保、卫健委、医院、交警与保险公司的数据链路[4][9] - 在网约车事故等场景中，患者无需垫资即可实现线上直赔，使保险公司年均成本降低80%，形成用户、企业、数据厂商三方共赢格局，具备全国推广价值[4][9] - 在药物研发与AI创新领域，依托整合后的高质量医疗数据为药物研发提供支撑，并孵化更多医疗AI应用，推动行业数字化转型[4][9] 金融领域应用 - 金融机构对数据可信性、安全性要求极高，公司通过“区块链 + 隐私计算”技术实现金融数据的合规共享与高效利用，解决多方协同中的隐私泄露风险[4][9] - 该技术为信贷审批、风险管控、数据资产化等场景提供支撑[4][9] - 金融行业被视作技术落地的“付费意愿强、场景需求明确”的领域，已形成多个可复制的商业化案例[4][10] 技术发展与市场展望 - 除医疗和金融外，技术还在法律监督、能源、文旅等领域进行应用探索[4][10] - 当前数据要素市场基础设施建设已日趋完善，下一步核心是聚焦场景落地，技术必须形成可持续的商业闭环[4][10] - 未来需进一步挖掘各行业数据价值，推动更多场景实现“降本增效 + 价值创造”，共同构建规范有序、繁荣活跃的全国一体化数据市场[5][10]

美国SEC主席对ICO监管的最新表态 - 美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯表示 许多类型的首次代币发行应被视为非证券交易 因此不属于SEC的管辖范围[1] - 阿特金斯希望鼓励此类非证券性质的ICO 并认为它们不符合SEC对证券的定义[1] 基于代币分类法的监管框架 - 阿特金斯引用了他上个月推出的代币分类法 将加密行业分为四大代币类别[1] - 在这四类中 他认为有三类本身不应被视为证券 分别是网络代币 数字收藏品和数字工具[1] - 涉及这三类代币的ICO也应被视为非证券交易 因此不受SEC监管[2] - 唯一应由SEC监管的代币类别是代币化证券 即代表已在SEC监管下并在链上交易的证券[2] 监管职责的划分 - 阿特金斯表示 ICO跨越所有四个代币类别 其中三类属于美国商品期货交易委员会的监管范畴 SEC将专注于代币化证券[3] - 根据其提议的分类法 大多数加密代币可能不受SEC监管 而将由监管更为宽松的CFTC监督[5] 对行业的影响与历史背景 - 这一发展可能为寻求通过创建和出售代币来筹集资金的公司带来重大利好[3] - ICO在2017年加密热潮中风靡一时 但SEC在特朗普总统第一任期内起诉了许多ICO发行方 指控其出售非法未注册证券 给这种募资机制泼了冷水[4] - 阿特金斯的评论表明 无论是否通过加密市场结构法案 这一趋势都可能重新流行起来[5] 非证券代币的具体特征 - 阿特金斯认为不应被视为证券的代币类型包括 与去中心化区块链网络相关的代币 引用“网络迷因 角色 时事或趋势”的代币 以及提供门票或会员资格等实用功能的代币等[6] 未来的监管路径 - 具有上述特征的代币可能很快被视为可用于ICO的合规工具[7] - 阿特金斯在7月表示 其机构的“加密项目”倡议也可能通过机构豁免和安全港为ICO铺平道路[7]

区块链溯源技术概述 - 区块链溯源技术通过构建不可篡改的数字履历，为商品提供可信的身份验证系统，以满足消费升级背景下对商品安全与透明的核心需求[1] 传统溯源体系的痛点 - 传统溯源依赖企业自建的中心化数据库，存在数据被单一机构篡改的风险[3] - 生产、物流、销售等环节数据分散在不同系统，形成信息孤岛，导致追溯困难且易出现责任推诿[3] - 过往事件如奶粉企业篡改生产日期、生鲜平台“假有机”等，暴露了传统溯源体系的信任漏洞[3] 区块链溯源的核心逻辑与优势 - 将“单一机构记账”转变为供应链上生产商、物流商、质检机构、零售商等多方共同记账的分布式账本模式[3] - 任何数据篡改需获得超过51%节点的认可，这在实际中几乎不可能，从而从根本上保证数据真实性[3] - 利用“区块+链”结构，每个包含商品信息的区块都记录上一个区块的数字指纹（哈希值）和时间戳，形成不可中断的追溯链条，确保信息全程留痕[4] - 通过分布式存储，使各环节数据同步存储在所有参与节点上，实现信息实时共享与交叉验证，解决信息孤岛问题[4] - 采用非对称加密算法，使用公钥加密和私钥解密，保障信息传输与存储安全，防止数据被非法篡改[5] 区块链溯源的应用场景 - 在食品安全领域，实现从农田到餐桌的全程透明，例如某生鲜平台的区块链溯源牛肉，通过物联网耳标记录养殖、屠宰、运输等全流程数据，消费者扫码可查，并能在分钟级内定位质量问题环节[6] - 在医药领域，成为打假防伪利器，药品全流程数据上链存证，每盒药拥有唯一数字身份证，供消费者或医院扫码验证真伪与流通轨迹，杜绝假药、过期药[6] - 在奢侈品领域，实现价值溯源与真伪验证，例如奢侈腕表品牌将生产工匠、机芯编号等信息上链[6] - 在农产品领域，如云南普洱茶，通过记录茶山坐标、采摘日期等数据建立可信身份，助力品牌溢价[6] 面临的挑战与未来展望 - 目前面临中小企业部署成本较高、不同行业标准不统一以及如何确保上链前数据真实等挑战[7] - 未来随着技术成熟及与AI、物联网的深度融合，有望实现更智能的溯源（如自动预警冷链温度异常）并延伸至商品全生命周期管理[7] - 区块链溯源本质是用技术重构信任机制，未来可能成为数字经济时代的基础设施，让消费更安心[8]

文章核心观点 2025年11月，全球加密市场监管步伐加快，政策调整与市场风险管理并行，同时链上安全风险依旧高发，因黑客攻击、漏洞利用及诈骗事件共造成损失约1.724亿美元 [1] 政策监管 国内动态 - 香港证监会拟扩大持牌虚拟资产交易平台产品与托管范围，修改代币纳入规定，向专业投资者提供的虚拟资产（含稳定币）不再要求12个月往绩，持牌稳定币可向散户发售且豁免该要求 [1] - 香港证监会明确平台可分销数字资产相关产品与代币化证券，并可为客户在托管人处开立信托/客户账户，允许通过有关联实体托管未在平台交易的数字资产 [2] - 中国人民银行副行长陆磊表示将运用数字人民币探索跨境支付新方案，积极与各方探讨开放包容和创新的跨境支付方案 [2] - 台湾正研究将比特币作为战略储备，并计划起草支持比特币的相关法规，同时试点比特币库存持有，首先使用“等待拍卖”的没收比特币作为试点持仓来源 [4] - 工信部等六部门印发方案，支持平台企业应用虚拟现实、元宇宙、人工智能、区块链等数智技术，打造多场景、沉浸式消费体验 [5] - 中国人民银行召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议，强调虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，稳定币存在被用于洗钱、集资诈骗等非法活动的风险 [6] 国际方面 - 美国商品期货交易委员会（CFTC）正在制定一项代币化抵押品政策，预计将于明年初出台，该政策或将允许在衍生品市场中使用稳定币作为可接受的代币化抵押品 [7] - 美国参议院银行委员会计划下月对加密市场结构法案进行委员会投票，该法案旨在明确SEC与CFTC的监管边界，并引入“辅助资产”概念以厘清哪些加密资产不属于证券 [8][9] - 欧洲央行报告指出，截至2025年11月，稳定币总市值已突破2800亿美元，约占整个加密市场的8%，其中USDT与USDC合计占比近90%，报告警示稳定币跨境监管套利风险，呼吁在全球范围内统一监管框架 [10] - 英国税务海关总署（HMRC）发布新规，要求在英国运营的加密货币交易所从2026年1月1日起开始收集其所有英国客户的完整交易记录，并在次年与HMRC共享 [11] 虚拟币犯罪与案件 国内案件 - 浙江定海法院审结一起利用USDT实施的帮助信息网络犯罪活动罪案件，黄某等人累计帮助支付结算涉信息网络犯罪资金超500万元 [12][13] - 广东乐昌法院审结一起涉外诈骗案，犯罪分子引导被害人在虚假平台进行虚拟币投资，一名外国被害人被诈骗人民币4619.9元 [14] - 香港JPEX案警方检控16人，包括林某等核心成员及KOL，案件涉及2700多名受害者，总损失金额超过16亿港元，警方已冻结约2.28亿港元资产 [14][15] - 国家计算机病毒应急处理中心发布报告，指出LuBian矿池2020年被盗的127272.06953176枚比特币（现市值约150亿美元）是由“国家级黑客组织”操盘，美国政府于2025年10月宣布没收这批比特币 [18][19] 国际案件 - 澳洲警方在“铁锤行动”第三阶段逮捕55人，基于FBI控制的加密通讯应用AN0M所截获信息，至今涉案加密资产查扣总额已达约3790万美元 [20] - 美国加州男子Kunal Mehta承认参与加密货币诈骗集团并协助洗钱至少2500万美元，该集团盗取价值2.63亿美元（现估3.85亿美元）的加密资产 [20] - 英国牛津发生抢劫案，蒙面劫匪抢走价值110万英镑的加密货币，并迫使受害者转移比特币 [20] 行业热点 - 美国《时代周刊》发布2025年度“300项最佳发明”榜单，加密货币与区块链上榜，指出其在金融、安全和数字所有权等多个行业领域引发变革 [21] - 支付巨头Visa在美国启动试点项目，允许企业通过法币账户（如美元）向加密钱包支付美元稳定币（如USDC），旨在实现资金“分钟级”全球流通，据Visa研究，57%的自由职业者更偏好数字支付方式以快速获取资金 [21][22] - 蚂蚁国际与瑞银签署战略合作备忘录，双方将在区块链跨境支付结算领域展开合作，蚂蚁国际将使用瑞银的区块链支付平台UBS Digital Cash进行全球资金管理操作 [22] - 上海区块链创新基金正式揭牌，同时沪新合作发布数字身份和电子认证文件互认的合作成果，区块链信用证应用场景也正式推出 [24] 链上安全 - 2025年11月加密货币领域因黑客攻击、诈骗及漏洞利用共造成约1.724亿美元损失，共发生53起安全事件 [24] - 本月攻击类型分布中，钓鱼诈骗占比最高（48%，约8275万美元），其次是合约漏洞攻击（21%，约3620万美元）和跨链桥攻击（15%，约2585万美元） [24] - Balancer协议遭攻击，损失金额约1.13亿美元，是本月损失最严重的单一事件，攻击者利用Balancer稳定池中舍入函数的漏洞通过批量交换操作抽走资金 [24] - Moonwell协议因预言机错误遭攻击，损失金额约100万美元，攻击者利用链下预言机的rsETH/ETH价格馈送错误进行套利 [26] - 韩国最大的加密货币交易所Upbit的Solana热钱包被攻击，损失金额约3680万美元，已冻结约157万美元资产 [27] - 本月发生多起钓鱼诈骗事件，例如有受害者在签署恶意“许可”签名后损失了价值304,595美元的aBasUSDC，另有受害者因签署钓鱼“批准”交易损失了价值182,951美元的USDT [28][29][30]