半导体市场整体预测 - 2025年全球半导体市场增长率预测维持11.2%不变，但实际1-4月出货量同比增长19.3%，显示预测偏保守 [1] - 2026年预测增长8.5%，但存在负增长可能性，需结合库存周期和政治因素综合判断 [1][12] - 2019-2026年半导体市场规模（百万美元）：412,307→760,700，复合增长率9.8% [3] 分立器件市场 - 2025年分立器件市场预测下调至同比下降2.6%（原预测+5.8%），1-4月实际同比下降6.9% [2] - 功率晶体管受电动汽车需求低迷拖累，但中长期汽车电动化将推动需求回升 [2] - 2026年预测增长8.3%，分立器件市场规模预计从30,219百万美元增至32,733百万美元 [3] 光半导体市场 - 2025年光半导体市场预测从+3.8%下调至-4.4%，1-4月实际下降1.1% [3] - 图像传感器占市场50%份额，受益智能手机需求保持正增长 [3] - 2026年预测增长1.7%，市场规模从39,290百万美元微增至39,956百万美元 [3] 传感器市场 - 2025年传感器市场增长率从7.0%下调至4.5%，但1-4月实际增长16.1% [4] - 汽车传感器库存过剩问题缓解，中长期因汽车高性能化需求将稳步增长 [4] - 2026年预测增长4.2%，但实际增长率可能达10% [4] IC细分市场 模拟IC - 2025年模拟IC增长预测从4.7%下调至2.6%，1-4月实际增长5.0% [6] - 通用模拟市场复苏明显，2026年预测增长4.8%，实际可能接近10% [6] 微型IC - 2025年微型IC预测从+5.6%下调至-1.0%，但MPU受益服务器需求增长近10% [7] - MCU市场负增长收窄，预计2025年下半年转正，全年或实现5-10%增长 [7] - 2026年预测增长3.0%，实际可能达5-10% [7] 逻辑IC - 2025年逻辑IC增长预测上调至23.9%（原16.8%），1-4月实际增长35.9% [8] - AI服务器GPU和智能手机AP驱动增长，NVIDIA主导市场 [8][9] - 2026年预测增长7.3%，但AI功能向终端渗透可能推动超20%增长 [9] 存储器IC - 2025年存储器增长预测从13.4%下调至11.7%，但1-4月实际增长24.5% [10] - 数据中心需求强劲，全年增长率或超30%，但需警惕2026年周期下行风险 [10][11] - 历史周期显示2026年可能进入低谷，需关注Windows 10停更带来的PC换机需求 [10][11] 行业风险与机遇 - 2025年实际增长率可能达20-25%，高于WSTS预测的11.2% [12] - 特朗普关税政策潜在影响需密切关注，可能冲击供应链 [12] - AI服务器和终端智能化是核心增长引擎，逻辑IC和GPU持续受益 [8][9]

锡业股份 - 公司拟使用自有资金或自筹资金回购股份 回购价格不超过21.19元/股 回购资金总额1亿-2亿元 用于注销并减少注册资本 [1] - 公司成立于1998年11月 主营业务为锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼 [1] 蜂助手 - 拟以2.06亿元收购丰当科技30%股权 收购完成后将持有丰当科技100%股权 旨在整合产业链资源 [2] - 公司成立于2012年1月 主营业务为互联网数字化虚拟商品综合服务 [2] *ST工智 - 收到深交所股票终止上市决定 股票6月20日复牌进入退市整理期 预计最后交易日为2025年7月10日 [2] - 公司成立于1991年10月 主营业务为智能制造业务 [2] *ST景峰 - 将撤销退市风险警示 继续实施其他风险警示 股票简称变更为"ST景峰" 涨跌幅限制仍为5% [3] - 公司成立于1998年12月 主营业务为医药产品的研发、制造与销售 [4] 多利科技 - 拟9146.53万元收购昆山法格霭德兰52%股权 旨在完善产业布局 丰富产品结构 [5] - 公司成立于2010年6月 主营业务为汽车冲压零部件、一体化压铸零部件及模具的开发、生产、销售 [5] 金马游乐 - 副总经理曾庆远拟减持不超过26.95万股 占总股本0.17% [6] - 公司成立于2007年11月 主营业务为大型游乐设施、虚拟沉浸式游乐项目研发制造及文旅项目投资运营 [6] 凌钢股份 - 拟吸收合并全资子公司北票钢管 北票钢管法人资格将被注销 [7] - 公司成立于1994年5月 主营业务为冶金产品的生产、经营和开发 [8] 德美化工 - 拟出售奥克股份不超过450万股 [9] - 公司成立于2002年6月 主营业务为纺织化学品、皮革化学品及石油精细化学等产品的研发生产 [9] 圣湘生物 - 拟500万元受让圣维斯睿生物10%股权 完善脓毒症诊断领域产业链布局 [10] - 公司成立于2008年4月 主营业务为体外诊断整体解决方案 [10] 哈三联 - 董事及高管拟合计减持不超过25.22万股 占总股本0.08% [11] - 公司成立于1996年6月 主营业务为化学药品制剂的研发、生产和销售 [12] 罗欣药业 - 股东拟减持不超过1044.21万股 占总股本0.96% [13] - 公司成立于1998年5月 主营业务为医药产品的研发、生产和销售 [14] 恒宝股份 - 董事高强拟减持不超过19.75万股 占总股本0.03% [15] - 公司成立于1996年9月 主营业务为高端智能化产品及数字安全解决方案 [15] 先锋电子 - 董事程迪尔拟减持不超过1.65万股 占总股本0.01% [15] - 公司成立于1991年10月 主营业务为燃气行业智慧解决方案 [15] ST金一 - 将撤销退市风险警示 股票简称变更为"金一文化" 涨跌幅限制调整为10% [16] - 公司成立于2007年11月 主营业务为黄金珠宝首饰的研发设计及销售 [17] 万科A - 完成所有A股库存股出售 出售7295.6万股 占总股本0.61% 所得资金4.79亿元 成交均价6.57元/股 [18] - 公司成立于1984年5月 主营业务为房地产、物业的开发与服务 [19] 台基股份 - 筹划控制权变更 股票停牌 预计停牌不超过2个交易日 [20] - 公司成立于2004年1月 主营业务为功率半导体器件的研发、制造、销售 [21] 利欧股份 - 部分董事、高管拟合计减持不超过676.88万股 占总股本0.1% [23] - 公司成立于2001年5月 主营业务为机械制造和数字营销业务 [23] 宇环数控 - 高管拟减持不超过4.61万股 占总股本0.0296% [23] - 公司成立于2004年8月 主营业务为数控磨削设备、拉削设备及智能装备的研发生产 [23] 华民股份 - 拟不超过1亿元取得天太机器人约8%股权 天太公司专注于机器人核心运动单元 [23] - 公司成立于1995年7月 主营业务为光伏新能源产品制造、应用 [24] 恩捷股份 - 2股东拟合计减持不超过1152.41万股 占总股本1.19% [25] - 公司成立于2006年4月 主营业务为膜类产品、包装印刷品和包装制品 [25] 国信证券 - 并购万和证券96.08%股份事项将于2025年6月19日上会审核 [26] - 公司成立于1994年6月 主营业务为财富管理、投资银行、投资交易和资产管理 [26]

中国建筑 - 近期中标3个重大项目合计82.3亿元 占2024年营收0.4% 包括广州文冲村改造(20.7亿元) 新疆风电工程(32.8亿元) 金华产城融合项目(28.8亿元) [1] 华特达因 - 子公司异丙托溴铵吸入气雾剂获临床试验批准 拟用于慢性阻塞性气道疾病及哮喘治疗 [2][3] 蒙娜丽莎 - 取得两项陶瓷制备发明专利 涉及晕彩釉面效果和数码堆釉浮凸岩板技术 [4][5] 燕东微 - 向特定对象发行A股股票申请获上交所审核通过 尚需证监会注册 [6][7] 中国电研 - 核心技术人员陈伟升 谢浩江因退休离任 [8][9] 阳光诺和 - STC007注射液II期临床达预期 术后24小时疼痛改善优于安慰剂且安全性良好 [10] 金冠股份 - 中标国家电网 长春地铁等项目合计6997.42万元 [11][12] 复星医药 - 控股子公司芦沃美替尼片(复迈宁)获批上市 用于治疗组织细胞增生症及神经纤维瘤病 [13][14] 航天科技 - 董事兼总经理郭琳瑞因工作调动辞职 [15] 达安基因 - 参股公司分红34.86万元 将增加2025年合并报表利润 [16] 浦东金桥 - 副董事长 总经理杜少雄因工作调动辞职 [17] 中南传媒 - 完成高管团队续聘 总经理周亦翔等留任 [18][19] 嘉环科技 - 中标中国移动通信工程施工项目21.85亿元 服务期2025-2026年 [20] 品高股份 - 子公司签订3.97亿元算力资源服务合同 含设备租用及5年技术支持 [21][22] 益盛药业 - 拟使用1.5亿元闲置资金购买理财产品 [23][24] 峰岹科技 - H股发行获证监会备案 拟发行不超2655.44万股赴港上市 [25][26] 南微医学/泽璟制药 - 盐酸吉卡昔替尼片(泽普平)同日获批上市 为JAK抑制剂类1类新药 治疗骨髓纤维化等疾病 [27][28][29] 广深铁路 - 董事罗敬伦因工作变动辞任 [30] 人福医药 - RFUS-949片获临床批件 拟用于急慢性疼痛治疗 [31] 小商品城 - 子公司56,871万元竞得杭州地块 拟建义支付全球总部等项目 总投资10.99亿元 [32] 惠泰医疗 - 子公司冠状动脉棘突球囊扩张导管获医疗器械注册证 [33][34] 积成电子 - 中标国家电网及福建电力项目合计1.13亿元 [35][36] 国药现代 - 控股子公司氟尿嘧啶注射液新增两个规格获批 [37][38] 炬华科技 - 预中标国家电网1.97亿元计量设备项目 [39][40] 三星医疗 - 预中标国家电网2.13亿元采购项目 [41][42] 天龙集团 - 拟3819.49万元转让子公司上海亚联100%股权 [43][44] 万胜智能 - 预中标国家电网1.89亿元项目 占2024年营收20.17% [45][46] *ST吉药 - 股票因股价低于1元被终止上市 [47][48] 立方制药 - 多库酯钠原料药获批上市 用于治疗慢性便秘 [49][50] 明志科技 - 获1331.9万元政府补助 占2024年净利润20.08% [51][52] 北新路桥 - 中标7.8亿元成都高速公路扩容项目 工期30个月 [53][54] 泰达股份 - 拟25.93亿元转让子公司扬州万运100%股权 聚焦生态环保主业 [55][56] 润贝航科 - 董事 副总经理拟减持不超0.12%股份 [57][58] 中远海控 - 副总经理戈和悦因工作变动辞职 [59][60] 运机集团 - 监事及高管拟合计减持不超0.07%股份 [61][62] 力合微 - 拟每10股派3元转增2股 [63][64] 申通快递 - 拟每10股派0.67元 [65][66] 绿茵生态 - 拟每10股派2.5元 [67][68] 华润三九 - 拟每10股派3.2元转增3股 [69][70] 启明信息 - 拟每10股派0.1元 [71] 中荣股份 - 拟每10股派3.5元 [72][73] 恒鑫生活 - 拟每10股派5元转增4.5股 [74][75]

行业研究方法论 - 通过A股上市公司员工薪酬涨幅（>5%）和员工人数变动（≤2%）构建"行业看好指数"，反映行业前景预期[4][5] - 样本公司基于申银万国行业分类（2021版），数据通过加总计算得出[6] - 薪酬数据相比营收/净利润等指标更具领先性，能提前预判行业拐点[11] 十大看好行业排名 1. **被动电子元件**（看好指数61.1%） - 高端MLCC国产替代空间大，2025年全球市场规模预计达200亿美元[98] - 2025Q1营收120亿元（+18.8%），合同负债同比激增132%[99] - 三环集团/法拉电子/顺络电子2024年人均薪酬涨幅均超11%[104] 2. **贵金属**（看好指数58.3%） - 黄金价格持续上涨驱动业绩，2025Q1净利润172亿元（+57.8%）[92] - 紫金矿业ROE达25.9%，显著高于行业中值12.7%[94] 3. **数字芯片设计**（看好指数56.3%） - GPU/存储芯片需求推动增长，2025Q1合同负债同比+77.7%[81] - 研发强度突出，2019-2024年Q值（研发/净利润）均>100%[83] 4. **输变电设备**（看好指数55.2%） - 特高压/电网智能化驱动，2025Q1合同负债213亿元（+13.3%）[71] - 思源电气ROE达18%，员工人数同比增长20.7%[76] 5. **芯片制造设备**（看好指数55%） - 刻蚀/薄膜沉积设备达国际水平，2025Q1营收179亿元（+34.6%）[62] - 北方华创员工数增36.2%，中微公司人均薪酬达68.8万元[66] 6. **芯片封装测试**（看好指数53.8%） - 先进封装成技术突破点，2024-2030年CAGR预计10%[49] - 长电科技2024年薪酬涨幅17.4%，员工增长21.4%[56] 7. **印刷电路板**（看好指数53.5%） - 中国占全球PCB产值55%，2025Q1净利润54.5亿元（+56.2%）[41][42] - 生益科技人均薪酬18万元，涨幅13.9%[46] 8. **分立器件**（看好指数52.9%） - IGBT等产品需求增长，2025Q1存货周转天数显著改善[32] - 扬杰股份ROE达11.8%，薪酬涨幅7.6%[37] 9. **电机行业**（看好指数50%） - 机器人/新能源车应用广泛，2025Q1净利润11.4亿元（+16.3%）[21] - 兆威机电薪酬涨幅12.1%，Q值（研发/净利润）达83%[23][26] 10. **锂电池**（看好指数48.4%） - 全球出货量1545GWh（+28.5%），2030年预计达5127GWh[10] - 宁德时代ROE 22.8%，2025Q1合同负债同比+165%[15][11] 行业共性特征 - 电子/电力设备占主导：前十中9个属于这两大领域，受益于新能源车/AI/机器人发展[3][106] - 高研发投入：7个行业Q值长期>50%，数字芯片设计达240%[83][107] - 头部效应显著：市值前三公司ROE普遍高于行业中值（如北方华创20.3% vs 7.81%）[66]

华特气体 - 3名股东计划通过大宗交易方式合计减持不超过240万股，占总股本比例不超过2% [1] - 减持时间为2025年6月9日至2025年9月8日 [1] - 公司主营业务为特种气体研发、生产及销售，辅以普通工业气体和相关设备与工程业务 [1] 华统股份 - 4月生猪销售数量20.82万头，环比下降8.74%，同比增长3.36% [2] - 4月生猪销售收入3.75亿元，环比下降4.28%，同比增长2.92% [2] - 商品猪销售均价14.8元/公斤，与3月持平 [2] - 公司主营业务为饲料加工、畜禽养殖、畜禽屠宰加工、肉制品深加工 [2] 海正生材 - 股东中国石化集团资本拟减持不超过202.68万股，占总股本比例不超过1% [3] - 减持时间为2025年6月9日起3个月内 [3] - 公司主营业务为聚乳酸研发、生产及销售 [4] 力盛体育 - 拟以2000万-4000万元回购公司股份，回购价格不超过17.00元/股 [5] - 回购股份拟用于员工持股计划或股权激励 [5] - 公司主营业务为体育赛事经营、体育俱乐部经营、体育场馆经营等 [5] 宏景科技 - 签署5.63亿元智算项目服务合同，合同期限5年 [6] - 合同内容包括提供服务器、组网配套服务及算力服务 [6] - 公司主营业务为智慧民生、城市综合管理、智慧园区领域解决方案 [6] 绿联科技 - 拟参与中植置业预重整，目标取得其100%股权 [8] - 计划通过持有股权形式承接中植置业土地使用权等主要资产 [8] - 公司主营业务为3C消费电子产品研发、设计、生产及销售 [8] 京泉华 - 股东及董事拟合计减持不超过1.67%公司股份 [8] - 减持时间为2025年6月6日起3个月内 [8] - 公司主营业务为磁集成器件、电源类产品研发、生产、销售 [8] 新时达 - 董事及副总经理拟合计减持不超过0.3%公司股份 [9] - 减持时间为2025年6月6日起3个月内 [9] - 公司主营业务为智能制造、工业机器人、运动控制等业务 [9] 宝丰能源 - 拟10亿-20亿元回购公司股份，回购价格不超过22.80元/股 [10] - 回购期限为董事会审议通过方案后12个月内 [10] - 公司主营业务为以煤替代石油生产高端化工产品 [11] 远望谷 - 实控人终止协议转让公司5%股份 [12] - 原计划转让3700万股 [12] - 公司主营业务为RFID技术为核心的物联网行业应用产品 [12] 元力股份 - 股东拟减持不超过1078.71万股，占总股本3% [13] - 减持时间为2025年6月6日起3个月内 [14] - 公司主营业务为活性炭、硅酸钠、硅胶等化工产品 [14] 华凯易佰 - 股东及其一致行动人拟合计减持不超过1211.90万股，占总股本3% [15] - 减持时间为2025年6月6日起3个月内 [15] - 公司主营业务为跨境出口电商业务 [16] 广生堂 - 乙肝治疗创新药GST-HG131完成II期临床试验 [17] - 药物对乙肝表面抗原有明显抑制效果且安全性良好 [17] - 公司主营业务为核苷类抗乙肝病毒药物研发、生产与销售 [18] 蜂助手 - 股东拟减持不超过218.25万股，占总股本1% [19] - 减持时间为2025年6月6日起3个月内 [19] - 公司主营业务为互联网数字化虚拟商品综合服务 [20] 电广传媒 - 拟出资1.15亿元参与投资文化科技创业投资基金 [21] - 基金总规模预计20亿元，投资"文化+科技"等领域 [21] - 公司主营业务涵盖文旅、投资、广告游戏业务 [22] 招商港口 - 4月集装箱总计1705.9万TEU，同比增长6% [23] - 4月散杂货总计10764.9万吨，同比增长0.7% [23] - 公司主营业务为港口投资、运营、物流和智慧科技 [24] 长光华芯 - 股东拟减持不超过352.56万股，占总股本2% [25] - 减持时间为2025年6月9日起3个月内 [25] - 公司主营业务为半导体激光芯片、器件及模块 [25] 华策影视 - 实控人拟减持不超过2076.12万股，占总股本1.11% [25] - 减持时间为2025年6月6日起3个月内 [25] - 公司主营业务为电视剧、电影内容制作及相关生态业务 [25] 百济神州 - 股东持股比例从6.03%降至4.89% [26] - 减持1600万股境外流通股 [26] - 公司主营业务为创新型药物研究、开发、生产及商业化 [27] 和而泰 - 实控人等拟合计减持不超过1888.69万股，占总股本2.05% [28] - 减持时间为2025年6月6日起3个月内 [28] - 公司主营业务为智能控制及终端解决方案 [28] 比音勒芬 - 董事拟减持不超过491.3万股，占总股本0.8609% [29] - 减持时间为2025年6月6日起3个月内 [29] - 公司主营业务为服饰研发设计、品牌推广及营销网络建设 [29]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1] 报告的核心观点 - 扬杰科技业绩稳健增长，汽车电子表现亮眼，多领域需求回暖，随着汽车业务持续放量、海外市场复苏，业绩增长动能充足；“YJ+MCC”双品牌深化全球布局，越南基地打开增量空间，高毛利海外业务有望持续贡献业绩弹性；第三代半导体+车规级模块突破，IDM产能为新品放量提供保障，随着高端产品渗透率提升，产品结构将持续优化 [7] - 考虑到公司产品放量超预期，将公司2025 - 2026年归母净利润预测由11.58/14.27亿元上调至12.38/14.70亿元，新增2027年归母净利润预测为17.35亿元，对应EPS为2.28/2.70/3.19元，给予公司2025年28倍PE，对应目标价63.8元 [7] 报告公司财务指标 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为60.33亿、70.97亿、82.81亿、95.07亿元，同比增速分别为11.5%、17.6%、16.7%、14.8% [2] - 2024 - 2027年归母净利润分别为10.02亿、12.38亿、14.70亿、17.35亿元，同比增速分别为8.5%、23.5%、18.7%、18.0% [2] - 2024 - 2027年每股盈利分别为1.84、2.28、2.70、3.19元，市盈率分别为26、21、18、15倍，市净率分别为3.0、2.7、2.4、2.2倍 [2] 资产负债表 - 2024 - 2027年货币资金分别为39.42亿、45.91亿、49.79亿、58.52亿元，应收账款分别为18.75亿、15.88亿、17.56亿、18.99亿元等 [8] 利润表 - 2024 - 2027年营业总收入分别为60.33亿、70.97亿、82.81亿、95.07亿元，营业成本分别为40.37亿、46.31亿、53.84亿、61.45亿元等 [8] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为13.92亿、18.11亿、17.69亿、23.02亿元，投资活动现金流分别为 - 10.88亿、 - 7.47亿、 - 11.95亿、 - 10.69亿元等 [8] 报告公司基本数据 - 总股本54334.78万股，已上市流通股54214.79万股，总市值261.84亿元，流通市值261.26亿元 [3] - 资产负债率35.77%，每股净资产16.63元，12个月内最高/最低价为54.48/33.40元 [3] 报告公司业绩情况 2024年年报 - 营业收入60.33亿元，同比+11.53%；毛利率33.08%，同比+2.82pct；归母/扣非归母净利润10.02/9.53亿元，同比+8.50%/+35.43% [7] 2025年一季报 - 营业收入15.79亿元，同比/环比+18.90%/-1.90%；毛利率34.60%，同比/环比+6.93pct/-4.15pct；归母/扣非归母净利润2.73/2.54亿元 [7] 报告公司业务情况 下游业务 - 2024年汽车电子营收同比大增超60%，成为核心增长引擎；消费电子、工业领域营收同比增幅均超20%；2025Q1汽车电子业务持续同比高增长70%，消费电子需求旺盛，同比增长超27% [7] 品牌战略 - 坚持“双品牌+双循环”战略，国内及亚太市场主推“YJ”品牌，欧美市场依托“MCC”品牌加速替代安森美等海外龙头；2024年外销收入达13.64亿元，同比+12.28%，占比22.46% [7] 产能情况 - 2024年越南封装基地一期量产，首批两个封装产品良率达到99.5%以上，二期预计2025年6月投产 [7] 新品研发 - 碳化硅领域，650V/1200V SiC MOSFET完成第三代迭代，1200V产品比导通电阻达3.33mΩ·cm²，车载模块获多家Tier1/车企测试，计划2025Q4开展全国产主驱SiC模块的验证 [7] - IGBT领域，车规级产品批量交付用于PTC及压缩机控制器方面，基于8/12寸平台的微沟槽650V/1200V系列实现全系出货 [7] - MOSFET领域，依照汽车电子大战略持续完善产品布局 [7]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司业绩稳健增长，产品结构优化带动盈利能力提升，下游需求逐渐回暖，新兴应用市场增长，未来业绩和盈利水平有望持续提升 [7] - 下游需求多点开花，汽车、AI、机器人等构筑增长主线，各领域产品均有进展和贡献 [7] - 内生外延驱动高端产品突破，第三代半导体打开长期空间，公司在多方面进行技术研发和产品开发，并开展外延并购 [7] - 公司产品结构升级，应用领域突破，未来业绩有望持续增长，调整归母净利润预测，给予目标价 39.1 元/股 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 18.28 亿、22.43 亿、27.19 亿、32.24 亿元，同比增速分别为 23.8%、22.7%、21.2%、18.6% [2] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 4.35 亿、5.41 亿、6.55 亿、7.95 亿元，同比增速分别为 34.5%、24.4%、21.2%、21.4% [2] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 1.05 元、1.30 元、1.58 元、1.92 元，市盈率分别为 29 倍、23 倍、19 倍、16 倍，市净率分别为 3.2 倍、2.9 倍、2.5 倍、2.2 倍 [2] 公司基本数据 - 总股本 41533.26 万股，已上市流通股 41533.26 万股，总市值 126.47 亿元，流通市值 126.47 亿元 [4] - 资产负债率 9.50%，每股净资产 9.78 元，12 个月内最高/最低价 41.99/26.55 元 [4] 市场表现对比图 - 展示了 2024 年 4 月 29 日至 2025 年 4 月 29 日新洁能与沪深 300 的市场表现对比 [5][6] 相关研究报告 - 列出了《新洁能（605111）2024 年半年报点评》《新洁能（605111）2024 年一季报点评》《新洁能（605111）2023 年报点评》等相关报告 [7] 公司业绩情况 - 2024 年营业收入 18.28 亿元，同比+23.83%；毛利率 36.42%，同比+5.67pct；归母/扣非归母净利润 4.35/4.05 亿元，同比+34.50%/+33.05% [7] - 2025Q1 营业收入 4.49 亿元，同比/环比+20.81%/-5.01%；毛利率 36.58%，同比/环比+1.82pct/+0.61pct；归母/扣非归母净利润 1.08/1.04 亿元 [7] 下游需求情况 - 2024 年公司收入构成为工业自动化 35%、汽车电子 18%、光伏储能 15%、泛消费 15%、AI 算力及通信 9%、机器人 4%、智能短交通 4% [7] - 汽车电子方面，车规级 MOSFET 料号超 200 款，与比亚迪等头部客户合作深化，产品覆盖 OBC、DC - DC 等核心模块 [7] - AI 服务器方面，产品已应用于服务器电源领域海内外头部客户并实现稳定批量销售 [7] - 光储方面，2024 年大力推广第七代 IGBT，加速去库存，2025 年大电流单管及模块有望接力增长 [7] 产品研发与拓展情况 - 2024 年研发投入 1.04 亿元，营收占比 5.67%，技术迭代与新品开发双线推进 [7] - IGBT 方面，第七代微沟槽平台量产良率超 98%，1200V 10A 逆导（RC - IGBT）IGBT 完成工程样品 [7] - 车规产品方面，2024 年新增 100 余款 AEC - Q 认证型号，双面散热 DFN5x6 封装实现小批量试产 [7] - 第三代半导体方面，SiC MOSFET 完成 650&1200V 产品平台搭建，100/200V GaN 产品正在开发中 [7] - 外延并购方面，2024 年参股中科海芯，平台化能力持续强化 [7] 投资建议 - 考虑到下游需求复苏情况不确定性，将 2025 - 2026 年归母净利润预测由 5.84/7.10 亿元调整为 5.41/6.55 亿元，新增 2027 年归母净利润预测 7.95 亿元，对应 EPS 为 1.30/1.58/1.92 元 [7] - 参考行业可比公司估值及自身业绩增速，给予公司 2025 年 30 倍 PE，对应目标价 39.1 元/股，维持“强推”评级 [7] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测数据，展示了 2024 - 2027 年各指标情况，如货币资金、应收账款、营业总收入等 [8] - 给出了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率，以及每股指标和估值比率等数据 [8]