关联交易概述 - 大股东深铁集团向公司提供不超过8.69亿元股东借款 用于偿还公开市场债券本息及指定借款利息 [1][4] - 本次关联交易经董事会审议通过 关联董事回避表决 独立董事会议全票同意 [1][5][6] - 不构成重大资产重组或重组上市 无需有关部门批准 [1] 关联方基本情况 - 深铁集团为深圳市国资委100%持股国有独资企业 注册资本4723.2亿元 负责深圳市90%以上轨道交通建设运营 [2] - 深铁集团持有公司27.18%股权 系公司第一大股东 未被列入失信被执行人名单 [2][3] 交易条款详情 - 借款期限10年 可提前还款或展期 利率按1年期LPR减66个基点执行（当前为3.39%）按季结息 [3] - 公司提供价值12.98亿元资产抵押及股权质押担保 包括办公资产、公寓资产及子公司股权 [3][8][9] - 抵押率按资产类型区分：投资性房地产及固定资产70% 非上市公司股权50% [3][8] 担保资产明细 - 深圳市万科发展有限公司办公资产账面净值9.40亿元 [8] - 杭州天马置业100%股权账面净值0.888亿元 [8] - 嘉兴万科房地产100%股权账面净值1.064亿元 [8] - 成都泰新房地产公寓资产0.33亿元 天津泊寓公寓资产0.67亿元 苏州宜家公寓资产0.54亿元 [8][9] 交易定价依据 - 借款利率低于金融机构水平 抵质押率等于或高于市场惯例 体现大股东支持 [4][5] - 交易条款符合市场化原则 不存在损害公司及股东利益情形 [4][5][6]

文章核心观点 - 杭州市发布《城市轨道交通TOD综合开发高质量发展实施细则》征求意见稿，旨在推动TOD综合开发的高起点规划、高标准设计和高品质建设 [1][2] - TOD综合开发是以轨道交通站点或车辆基地为核心，建立集交通、商务、商业、文化、教育、居住、产业等为一体的城市功能区 [1][2] - 细则明确了TOD开发的规划范围、管理机制、技术指标、用地政策和开发管理模式，为市场主体参与提供清晰指引 [3][4][6][7][8][9][10][11][12][13] 规划范围与定义 - 站点区域规划范围：一般站点中心外半径500米左右，换乘站点及重点站点中心外半径800米左右 [1][3] - 车辆基地区域规划范围：包括车辆基地本体工程用地及周边不低于本体工程用地规模两倍的开发用地 [1][3] - 车辆基地选址原则：应在城市配套服务相对成熟的近郊并设置站点 [1][3] - TOD规划地块分为上盖地块和毗邻地块，上盖地块指利用轨道交通站点、车辆基地立体空间建设的地块 [3] 管理协调机制 - 建立跨部门工作协调推进机制，纳入杭州市铁路和城市轨道交通可持续高质量发展联席会议议事范畴 [3] - 市发改委牵头制定年度TOD综合开发项目实施计划 [3] - 市规划和自然资源局负责专项规划、详细规划的编制和报审，以及土地储备供应 [3] - 市地铁集团参与上盖地块业态策划、开发建设等工作 [3] - 做地主体负责选址论证报告编制、前期推进、项目招商和建设保障 [4] 规划管理与技术指标 - TOD综合开发规划管理包括专项规划、沿线用地详细规划和上盖地块用地选址论证 [6] - 专项规划与城市轨道交通线网规划同步编制，内容包括发展目标、总体布局、站点TOD分类分级开发利用方案等 [6] - 鼓励高强度开发，除住宅用地外，其他地块在符合规定后可进行规划指标调整（容积率管理） [7] - 绿地率管理允许在相应TOD综合开发范围内整体平衡，不超过项目用地面积的10% [7] - 支持车辆基地TOD综合开发项目根据实际情况开展特殊消防设计 [8] 用地管理政策 - 合理确定TOD综合开发用地出让底价，以吸引更多市场主体参与开发 [10] - TOD综合开发用地优先纳入经营性用地土地储备三年滚动计划 [11] - 支持TOD综合开发范围内商业商务用地在不同业态之间合理转换 [11] - 对于具备较好开发条件的上盖地块，力争在轨道交通工程开工前公开出让，实行“一体规划、同步建设” [11] - 探索建立以三维地籍为核心的土地立体化管理模式，明确地上、地表、地下土地使用边界和权益 [11] 开发管理与融资支持 - 鼓励车辆基地TOD综合开发采用盖上空间与落地区一体化出让 [12] - 鼓励市、区两级国企参与车辆基地等上盖地块的TOD综合开发 [13] - 鼓励TOD综合开发项目纳入市重点建设项目名单，享受用地支持、优化审批等政策支持 [13] - 鼓励创新融资模式，以资产证券化方式（包括ABS、REITs等）有效拓宽融资渠道 [13]

政策核心内容 - TOD综合开发定义为以轨道交通站点或车辆基地为核心，集交通、商务、商业、文化、教育、居住、产业等功能于一体的城市功能区[1] - 政策旨在推动城市轨道交通TOD综合开发实现高起点规划、高标准设计、高品质建设[1] 开发范围划定原则 - 一般站点区域的规划用地范围为中心外半径500米左右[1] - 换乘站点及重点站点区域的规划用地范围为中心外半径800米左右[1] - 车辆基地区域规划用地包括本体工程用地及周边不低于本体工程用地规模两倍的开发用地[1] 车辆基地选址要求 - 车辆基地选址原则上应在城市配套服务相对成熟的近郊[1] - 车辆基地选址需设置站点[1]

台风"竹节草"影响 - 上海30日12时更新暴雨黄色为暴雨橙色预警信号 [1] - 浦东新区、奉贤、金山等区海塘外作业人员已转移28.3万人 [1] - 全市设置1900多个安置点 浦东新区临港青少年活动中心安置200余人 [1] - 安置点配备医疗站和免费餐饮等生活物资 [1] 城市运行应对措施 - 上海轨道交通2号线浦东段及16号线地面高架段列车限速运行 [2] - 警方在安置点配备充足警力进行24小时值守 [1] 海啸与台风叠加影响 - 中国自然资源部海啸预警中心发布黄色警报 预计30日19时09分海啸波到达上海 [2] - 上海沿海将受30至100厘米海啸波影响 影响持续2至3小时 [2] - 长江口沿海预计增水100至180厘米 杭州湾北沿海增水0至30厘米 [2] - 上海沿海各岸段潮位站均不会超过警戒潮位值 [2] 监测与预警机制 - 上海防汛部门密切跟踪监测 [2] - 海洋部门持续跟踪分析海啸监测数据并及时发布信息 [2]

台风影响 - 受台风"竹叶草"影响，上海地铁2号线浦东1号2号航站楼站至凌空路站以及16号线地面高架段列车限速运行 [1] - 限速措施自7月30日12时30分起实施，以确保轨道交通运营安全 [1]

运营筹备进展 - 地铁运营人员已分批进驻4号线和8号线部分车站 开展模块化演练 车站踏勘 应急演练及业务培训 推进整改消缺 [3][5] - 采用标准化进驻模式 为后续所有车站大规模人员进驻积累经验 [5] 车辆调试状况 - 部分电客车已分批到达车辆段 技术团队开展静态和动态调试 [7] - 对车辆转向架 制动系统等300余项核心部件进行全面系统检查 [7] 轨行区检查 - 技术人员对轨行区开展地毯式专项检查 包含排水系统 桥架线缆等11大项内容 [9] - 确保隧道壁 站台门 轨道设备设施等关键点位安全 [9] 供电系统精调 - 对58座正线变电所及3座新建主变电所设备保护装置进行全功能核验 [11] - 对接触网导高 拉出值 锚段关节等7000余处关键点位逐点采集数据 [11] 全自动运行测试 - 全自动运行场景功能测试全面启动 采用线上加线下双轨模式 [14] - 聚焦车辆段内10项核心场景 模拟真实运营环境 首阶段测试已完成 [14] - 下一步将扩展至正线区间 完成全部45项全自动运行场景功能测试 [14] 后续工作计划 - 有序做好人员培训 物资储备 规章文本编制 设备调试 应急演练等工作 [16] - 统筹空载试运行和三权接管 确保双线按期高水平开通运营 [16]

从北京地铁了解到，为做好今日降雨应对保障工作，地铁公司采取早高峰最大运力投放时长延长2小时 措施，计划加开临客40余列。地面及高架线路视降雨情况启动雨天行车组织预案，保障列车运行安全和 乘客出行安全。各车站加强出入口、通道、闸机、电扶梯等重点部位巡视及客流疏导工作。截至目前， 各车站共铺设防滑垫6700余块、摆放防滑提示牌3900余个，预备一次性雨衣10万余件。(央视新闻) ...

成都航空口岸入境数据 - 今年上半年成都航空口岸入境境外人士达79万余人次 较去年同期增长58 5% [1] - 成都航空口岸出入境人员及航班量居中西部地区首位 [1] 地铁支付系统升级 - 7月28日成都地铁上线境内外银行卡直刷过闸功能 支持银联卡及Visa/Mastercard/American Express [1] - 成都成为继北京上海后内地第三个支持该功能的城市 [1] - 全线网1万多台设备及30多个系统完成升级 需开通小额免密支付功能 [1] 国际旅客服务优化 - 全线网配备中英文导向标识及双语广播 423座车站配置10余种外语翻译机 [2] - 重点枢纽及景点车站设双语志愿服务岗 [2] 轨道交通网络发展 - 暑运期间成都地铁日均客运量达664 1万人次 春熙路站外地游客占比达20%（2 7万人次/日） [2] - 已开通16条线路 运营里程672公里 居全国第四 [2] - 地铁线网串联重要商圈及文旅景点 推出"成都地铁美景地图" [2] 文旅经济带动效应 - 地铁车站成为热门打卡地坐标 轨道交通优势转化为文商旅体新动能 [2]

支付功能升级 - 成都地铁正式上线银行卡刷卡过闸功能 支持银联卡及境外发行的维萨卡 万事达卡 美国运通卡 [1] - 成都成为继北京 上海之后内地第三个支持境内外银行卡直刷过闸乘地铁的城市 [1] - 全线网1万多台设备 30多个系统完成升级 确保银行卡支付功能落地 [1] 运营规模与国际化服务 - 成都已开通运营16条轨道交通线路 运营里程672公里 串联重要商圈及景点 [1] - 全线网配备中英文导向标识 所有列车及车站实现双语广播 [1] - 423座车站配置多语种翻译机 部分重点车站设双语志愿服务岗 [1] 国际旅客数据与支付便利化 - 上半年成都航空口岸出入境人员超300万人次 同比增长11 2% [2] - 其中外国人79万余人次 同比增长58 5% [2] - 21个境外电子钱包在成都实现直接支付 外卡收单商户约6 5万户 离境退税商店427家 [2]

报告核心观点 市场全天震荡走高，大基建方向持续活跃，8 月前处于新一轮做多窗口期，指数有上行动能，预计震荡偏强运行，可关注高景气板块如西部水电建设、反内卷相关方向、中报有望超预期标的、有色方向等 [8][9]。 市场数据 - 2025 年 7 月 23 日，上证指数收盘 3581.86 点，涨 0.62%；深证成指收盘 11099.83 点，涨 0.84%；创业板指收盘 2310.86 点，涨 0.61%；科创 50 收盘 1016.27 点，涨 0.83%；北证 50 收盘 1458.86 点，涨 0.45%；沪深 300 收盘 4118.96 点，涨 0.82% [1] - A 股市场中，上证指数总市值 692003 亿元，流通市值 540635 亿元，市盈率 12.80，市净率 1.33；深证成指总市值 242856 亿元，流通市值 199800 亿元，市盈率 21.65，市净率 2.29；创业板指总市值 64411 亿元，流通市值 51416 亿元，市盈率 30.18，市净率 4.18；科创 50 总市值 35639 亿元，流通市值 23991 亿元，市盈率 55.58，市净率 4.30；北证 50 总市值 3199 亿元，流通市值 2234 亿元，市盈率 49.74，市净率 4.96；沪深 300 总市值 618862 亿元，流通市值 457594 亿元，市盈率 11.92，市净率 1.32 [2] 市场层面 - 分市场看，万得全 A 指数涨 0.61%收于 5583.48 点，上证指数涨 0.62%收于 3581.86 点，科创 50 指数涨 0.83%收于 1016.27 点，创业板指数涨 0.61%收于 2310.86 点，北证 50 指数涨 0.45%收于 1458.86 点，硬科技板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输 [6] - 分规模看，上证 50 指数涨 0.72%收于 2792.18 点，中证 A100 指数涨 1.10%收于 3915.63 点，沪深 300 指数涨 0.82%收于 4118.96 点，中证 500 指数涨 0.85%收于 6213.41 点，中证 1000 指数涨 0.38%收于 6637.1 点，中证 2000 指数涨 0.01%收于 2826.49 点，大盘股板块风格跑赢，小微盘股板块风格跑输 [6] - 分行业看，煤炭、建筑材料、建筑装饰涨幅居前，通信、计算机、银行跌幅居前 [7] 估值层面 - 上证指数市盈率（TTM）估值为 15.48 倍，处于历史后 35.35%分位，市净率（LF）估值为 1.41 倍，处于历史后 17.15%分位 [7] - 科创 50 指数市盈率（TTM）估值为 139.88 倍，处于历史后 98.88%分位，市净率（LF）估值为 4.66 倍，处于历史后 46.88%分位 [7] - 创业板指数市盈率（TTM）估值为 34.18 倍，处于历史后 18.34%分位，市净率（LF）估值为 4.28 倍，处于历史后 32%分位 [7] - 万得全 A 市盈率（TTM）估值为 20.57 倍，处于历史后 53.83%分位，市净率（LF）估值为 1.69 倍，处于历史后 23.77%分位 [7] - 北证 50 指数市盈率（TTM）估值为 68.58 倍，处于历史后 95.13%分位，市净率（LF）估值为 5.11 倍，处于历史后 99.87%分位 [7] 资金层面 - 万得全 A 指数 2539 家公司上涨，2723 家公司下跌，涨停公司 114 家，跌停公司 11 家，全市场成交额 19286.45 亿元，较前一交易日增加 2015.1 亿元 [7] 市场策略 - 市场全天震荡走高，大基建方向持续活跃，受人社部扩大基本养老保险基金委托投资规模消息影响，资金情绪提振，主要指数震荡走高 [8] - 大基建方向，雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约 1.2 万亿元，可关注回调后的低吸机会 [8] - 煤炭板块午后走强，因工信部将出台十大重点行业稳增长工作方案，且多品种主力合约涨停，可关注回调后的低吸机会 [9] - 8 月前市场处于新一轮做多窗口期，指数有上行动能，预计震荡偏强运行，可保持较高权益市场仓位，关注高景气板块如西部水电建设、反内卷相关方向、中报有望超预期标的、有色方向 [9] 基金研究 - 7 月 22 日，LOF 基金价格指数上涨 0.51%，ETF 基金价格指数上涨 0.65%，上证 50ETF 上涨 0.83%，沪深 300ETF 上涨 1.06%，中证 500ETF 上涨 1.06%，标普 500ETF 下跌 0.19%，日经 225ETF 基金下跌 0.33%，德国 30ETF 下跌 0.16%，法国 CAC40ETF 下跌 0.41%，黄金 ETF 上涨 0.38%，白银基金上涨 1.5%，豆粕 ETF 上涨 0.45%，嘉实原油下跌 0.41%，ETF 总成交额约 4460.85 亿元，煤炭类品种表现突出 [11] 债券研究 - 7 月 22 日，1 年期国债到期收益率上行 0.3bp 至 1.36%，10 年期国债到期收益率上行 1.3bp 至 1.69%，1 年期与 10 年期国债期限利差走阔 1bp 至 33bp [13] - 1 年期国开债到期收益率上行 0.4bp 至 1.49%，10 年期国开债到期收益率上行 2.5bp 至 1.76% [13] - DR001 下行 4.7bp 至 1.31%，DR007 下行 1.6bp 至 1.47% [13] - 国债期货 10 年期主力合约跌 0.09%，5 年期主力合约跌 0.05%，2 年期主力合约跌 0.01% [13] - 3 年期 AAA 级信用利差下行 0.67bp 至 18.06bp，3 年期 AA - AAA 级等级利差上行 0.00bp 至 21.00bp [13] 重要财经资讯 - 央行 7 月 22 日开展 2148 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，当日 3425 亿元逆回购和 1200 亿元国库现金定存到期 [14][15] - 第十五届中国 - 东北亚博览会将于 2025 年 8 月 27 日至 31 日在吉林省长春市举办，已有 42 个国家和地区及 27 个省区市的 8000 余位客商确认参展参会，确定展位 2796 个，完成总体参展工作的 80% [16][17] - 国家知识产权局就《知识产权促进民营经济发展实施办法（征求意见稿）》公开征求意见，鼓励民营经济组织推动知识产权转化运用 [18] - 吉林省印发《关于推动文化产业高质量发展的实施意见》，完善冰雪全产业链，打造碳纤维冰雪装备器材产品“吉林制造”品牌 [19][20] - 人社部将稳步推进养老保险全国统筹、延迟法定退休年龄等改革，持续推动扩大基本养老保险基金委托投资规模 [21][22] 行业及公司动态 行业动态 - 2025 年 7 月 22 日，国家新闻出版署下发 134 款游戏获批，其中国产网络游戏 127 款，较 2025 年 6 月环比减少 20 款，较 2024 年 7 月同比增加 22 款，进口游戏版号 7 款 [23][24] - 光伏产业链价格上涨，硅料本周均价小幅提升，硅片价格回弹，电池片交付价上调，组件价格整体僵持，成交量待提升 [26][27] - 7 月 21 日，中国城市轨道交通协会发布《中国城市轨道交通国创城轨发展规划》，2020 以来我国城轨交通单条线路车辆和机电设备国产化率平均达 95%以上，产品和运营服务已“走出去”，2030 年核心技术自主化率达 95%以上，2035 年达 100% [29][30] 公司跟踪 - 7 月 23 日，人福医药控股子公司宜昌人福药业的利斯的明透皮贴剂获药品注册证书，获批用于治疗轻、中度阿尔茨海默病症状，2024 年度该贴剂全国销售额约 260 万元 [31][32] - 胜宏科技筹划赴港交所上市，拓宽融资渠道有望缓解重资产扩张压力，推动营收规模增长 [33][34] 湖南经济动态 湘股动态 - 赛恩斯 7 月 22 日发布《2025 年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予不超过 530.00 万股的第二类限制性股票，占公司股本总额的 5.56%，业绩考核目标与营收和扣非净利润增长相关 [35][36] 湖南省地方动态及政策 - 2025 年上半年湖南省进出口总值 2624.8 亿元，出口 1603 亿元，进口 1021.8 亿元，排名全国第 18 位，中部第 4 位 [38] - 上半年长沙、岳阳等 6 个市州实现正增长，长沙进出口 1367.6 亿元，占全省的 52.1% [38] - 上半年全省出口机电产品 896.1 亿元，占比提升至 55.9%，高技术产品出口增长 23.8%，占比提升至 11.1%，高端装备出口增长 31.2%，出口汽车 154.4 亿元，增长 8.8%，电动汽车出口 54.9 亿元，增长 53.7%，“新三样”产品出口 88.4 亿元，增长 68.8% [38] - 2025 年 6 月湖南省单月进出口总值 511.8 亿元，同比增长 14.5%，高于全国同期增幅 9.3 个百分点 [39]