证券之星消息，10月24日南向资金增持64.56万股山东黄金（01787.HK）。近5个交易日中，获南向资金 减持的有4天，累计净减持1734.89万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有9天，累计净减持571.38 万股。截至目前，南向资金持有山东黄金（01787.HK）5.3亿股，占公司已发行普通股的53.27%。 | 交易日 | 持股总数(股) | 持股变动(股) | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-10-24 | 5.30亿 | 64.56万 | 0.12% | | 2025-10-23 | 5.30亿 | -337.44万 | -0.63% | | 2025-10-22 | 5.33亿 | -1057.37万 | -1.94% | | 2025-10-21 | 5.44亿 | -81.77万 | -0.15% | | 2025-10-20 | 5.45 7 | -322.88万 | -0.59% | 山东黄金矿业股份有限公司是一家主要从事黄金及有色金属的勘查、开采、选冶、销售的中国公司。该 公司还从事黄金矿山专用设备、建筑装饰材料（不含国家法律法规限 ...

来源：中国黄金集团有限公司 周洲指出，当前世界百年变局加速演进，全球产业链、供应链深度重构，全球矿业产业正面临资源安全保障、技术创新突破、成本效率优化、履行社会责任 等多重考验与挑战。在此背景下，加快培育发展新质生产力比以往任何时候都更为迫切，唯有依托科技创新核心驱动力和金融市场战略支撑力，全面构 建"共享共赢"的矿业发展新格局，才能切实推动矿业行业高质量发展。 周洲表示，2024年，我国矿业行业积极开展新质生产力的实践，在科技创新、绿色转型、开放合作等方面取得显著进展。从行业发展态势来看，我国矿业展 现出强大韧性与活力，规模以上有色金属企业十种有色金属产量达7919万吨，全年实现利润总额4200亿元，同比增长超10%；原料产金量377.2吨，连续18 年保持全球第一，实现营业收入6251.7亿元，同比增长34.8%。同时，矿业正通过科技创新与产业创新深度融合，加速推进从"劳动密集型"向"技术密集 型"转变；国内资源整合与合作不断深化，国际化进程持续加速并迈上新台阶，大型黄金集团的境外矿产金产量突破70吨大关，同比增长19.14%，行业国际 化经营水平和全球影响力得到显著提升；中国矿业正超越传统资源开发的单一 ...

贵金属价格表现 - 现货黄金价格失守4060美元/盎司，日内跌幅超过1.85% [1] - 现货白银价格向下触及47美元/盎司，日内跌幅超过2% [1] - COMEX黄金期货跌幅一度扩大至2%，逼近4060美元/盎司，截至发稿仍下跌1.79% [1] - 伦敦金现报4050.228美元/盎司，下跌76.262美元，跌幅1.85% [2] - 伦敦银现报47.850美元/盎司，下跌0.996美元，跌幅2.04% [2] 相关市场表现 - 美股黄金股盘前下挫，科尔黛伦矿业下跌超过4%，金田和哈莫尼黄金下跌超过2% [2] 价格波动驱动因素 - 此次黄金与白银价格快速下挫是政策预期、技术破位、美元走强、地缘风险消退等多重因素共同作用的结果 [3] - 花旗对金价转为看跌，预计未来三个月内跌至4000美元 [3] 中长期前景 - 中长期来看，全球经济衰退风险为黄金提供支撑 [3] - 央行购金需求为黄金提供支撑，2025年各国央行净增持量预计超过1000吨 [3]

贵金属价格表现 - 现货黄金价格失守4060美元/盎司，日内跌幅超过1.85% [1] - 现货白银价格向下触及47美元/盎司，日内跌幅超过2% [1] - COMEX黄金期货跌幅一度扩大至2%，逼近4060美元/盎司，截至发稿仍下跌1.79% [1] - 伦敦金现价为4050.228美元/盎司，下跌76.262美元，跌幅1.85% [2] - 伦敦银现价为47.850美元/盎司，下跌0.996美元，跌幅2.04% [2] - COMEX黄金价格为4071.3美元/盎司，下跌74.3美元，跌幅1.79% [2] - COMEX白银价格为47.615美元/盎司，下跌1.089美元，跌幅2.24% [2] - 美股黄金股盘前下挫，科尔黛伦矿业跌超4%，金田和哈莫尼黄金跌逾2% [2] 价格波动驱动因素 - 黄金与白银快速下挫是政策预期、技术破位、美元走强、地缘风险消退等多重因素共同作用的结果 [3] - 花旗对金价转为看跌，预计未来三个月内跌至4000美元 [3] - 中长期来看，全球经济衰退风险和央行购金需求仍为黄金提供支撑，2025年各国央行净增持量预计超过1000吨 [3] - 需警惕关税和通胀粘性带来的波动 [3] - 投资者应密切关注10月CPI数据及美联储会议声明，以判断市场方向的变化 [3]

黄金矿业公司股价表现 - 纽蒙特矿业股价下跌6.8% [1] - 科尔黛伦矿业股价下跌4.5% [1] - 金罗斯黄金、金田、哈莫尼黄金和巴里克黄金股价均下跌超过2% [1]

公司股价表现 - 大唐黄金股价上涨5.56%至0.57港元，成交额达2157.54万港元 [1] 转板上市申请 - 公司已于2025年10月10日向联交所提交转板上市申请，转板不涉及发行新股 [1] - 转板旨在利用主板市场更大的总市值、更高交易量及国际认可度提升企业形象 [1] 公司业务与资产 - 主要金矿为位于陕西省潼关县的太洲金矿项目，地处小秦岭区域 [1] 融资活动与资金用途 - 公司以每股0.275港元价格最多配售10.39亿股新股，配售规模相当于现有已发行股份的13.98% [1] - 配售完成后预计募资净额约为2.74亿港元 [1] - 约70%募资预留为未来并购，约5%用于小秦岭深部资源勘探及研究与AI矿山合作，约25%用于补充流动资金 [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入149.96亿元，同比增长24.23% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润24.60亿元，同比增长42.39% [1] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额36.92亿元，同比增长22.93% [1] - 矿产金毛利率达80.51%，较去年同期提升7.41个百分点 [1] - 矿产银毛利率达53.50%，较去年同期提升5.78个百分点 [1] 行业市场环境 - 截至三季度末，伦敦现货黄金价格年内累计上涨47.01% [1] - 截至三季度末，伦敦白银价格年内累计上涨61.50% [1] - 长期看，全球货币信用体系重构、去美元化趋势及各国央行持续购金构成黄金上涨核心支撑 [3] - 2025年重启降息，量化宽松叠加工业需求回升，白银价格有望维持上涨 [3] 公司运营与资源 - 公司依托黑河洛克、吉林板庙子等六大优质矿山体系，结合精细化运营夯实成本控制能力 [1] - 2025年初公司收购云南省潞西市大岗坝地区金矿勘探探矿权 [2] - 控股子公司华盛金矿收购潞西市勐稳地区金及多金属矿勘探探矿权，两处探矿权合计面积55.98平方公里 [2] 公司战略与资本运作 - 公司国际化进程稳步推进，纳米比亚Osino公司项目进展顺利 [2] - 公司已于2025年9月正式向香港联合交易所递交H股上市申请，拟构建"A+H"多元化资本市场布局 [2] - 公司宣布股份回购计划，拟用于回购的资金总额为1亿元—2亿元，截至报告期末累计回购股份1834929股，成交总金额3409.25万元 [2]

全球黄金市场行情与公司业绩背景 - 2025年全球黄金市场迎来史诗级行情，国际金价涨幅突破50%，不断刷新历史纪录 [1] - 黄金矿业公司成为金价上涨的直接受益者，其季度业绩是市场情绪和公司质量的检验 [1] - 紫金矿业与招金黄金2025年第三季度归属上市公司股东的净利润同比增幅分别高达57.14%和206.58% [1] 紫金矿业2025年第三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入2542亿元，归属于上市公司股东的净利润达到378.64亿元 [2] - 第三季度单季净利润145.72亿元，同比增长57.14% [2] - 第三季度营业收入为864.89亿元，同比增长8.14%；利润总额为211.49亿元 [4] - 第三季度经营活动产生的现金流量净额为232.78亿元，同比增长48.62% [4] - 第三季度基本每股收益为0.548元/股，同比增长57.02%；加权平均净资产收益率为9.80%，增加2.66个百分点 [4] 紫金矿业运营与战略亮点 - 2025年1—9月矿产金产量65吨，同比增长20%，增长源于新并购的加纳阿基姆金矿、新投产的新疆萨瓦亚尔顿金矿及在产矿山处理量提升 [5] - 同期矿产铜产量83万吨，同比增长5%，显示出多元化金属布局的优势 [5] - 2025年9月30日成功将子公司紫金黄金国际分拆至香港联交所上市，创下全球黄金开采行业IPO规模纪录新高 [5] 招金黄金2025年第三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入约3.4亿元，同比增长119.51%；归属于上市公司股东的净利润8216万元，同比增幅达191.20% [6] - 第三季度单季净利润3746万元，同比增长206.58% [6] - 业绩增长主要源于子公司斐济瓦图科拉金矿的产销提升，该矿销售黄金14,530.26盎司，同比增长61.34% [6] - 通过调整产品结构，减少中间冶炼环节，实现了单位销售成本下降和毛利率提升 [6] 招金黄金资产结构优化 - 通过处置子公司新金国际有限公司，确认股权处置投资收益3060万元 [6] - 偿还多笔非金融机构借款，使得财务费用同比下降30.82%，现金流状况得到改善 [6] 黄金价格驱动因素与市场前景 - 当前黄金价格在4400美元/盎司的历史高位反复争夺，目前已稳定在4100美元/盎司 [7] - 金价上涨得益于全球经济不确定性加剧、美联储降息预期以及地缘政治冲突频发，投资者对避险资产需求大幅增加 [7] - 支撑金价的宏观逻辑包括全球高债务、地缘冲突、央行持续购金及美元信用边际弱化，共同构筑黄金的长期价值锚 [7] - 紫金矿业等头部企业凭借低成本、高品位、全球化布局，被认为具备穿越周期的能力 [7] 行业面临的挑战 - 金价高位波动加剧，例如10月21日COMEX黄金期货价格单日波动高达300美元/盎司，创下十二年最大单日跌幅 [8] - 紫金矿业面临部分矿山品位下降、运距增加、权益金随金价同步上涨导致的单位销售成本抬升压力 [9] - 招金黄金短期借款较年初激增234.89%，资产负债结构优化仍是长期课题 [9] - 企业的核心竞争力在于资源掌控能力、成本控制水平和财务管理能力，需具备持续运营能力和稳健财务结构以穿越周期 [9]

公司财务表现 - 第三季税后净利润为146亿元人民币，按季及同比分别上升11%及57%，略优于预期 [1] - 第三季经常性税后净利润为125亿元人民币，按季及同比分别上升6%及50%，符合预期 [1] - 首三季累计金矿产量同比上升20% [1] 产品产量与指引 - 第三季金矿产量为23.8吨，按季及同比分别上升7%及26% [1] - 因完成收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿，预计全年金矿产量可超出85吨指引，最新预测达到约89吨 [1] - 全年铜矿产量指引由115万吨下调至110万吨，2024年铜矿产量指引为107万吨 [1] 投资评级与目标价 - 紫金H股目标价由29.6港元上调至38.1港元，维持"买入"评级 [1] - 紫金A股目标价由27.3元人民币上调至35.2元人民币，维持"买入"评级 [1] 市场因素与盈利影响 - 铜价上升预计可抵消铜矿产量下跌对盈利的影响 [1]

财务表现 - 第三季度税后净利润为146亿元人民币 环比增长11% 同比增长57% 略超预期 [1] - 第三季度经常性税后净利润为125亿元人民币 环比增长6% 同比增长50% 符合预期 [1] - 富瑞将H股目标价由29.6港元上调至38.1港元 A股目标价由27.3元人民币上调至35.2元人民币 均维持买入评级 [1] 黄金业务 - 第三季度金矿产量为23.8吨 环比增长7% 同比增长26% [1] - 今年首三季累计金矿产量同比增长20% [1] - 因完成收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿 预计全年金矿产量将超出85吨的指引 最新预测约为89吨 [1] 铜业务 - 管理层将全年铜矿产量指引由115万吨下调至110万吨 [1] - 2024年铜矿产量指引为107万吨 [1] - 铜价上升预计可抵消铜产量下跌对盈利的影响 [1]