债权处置核心信息 - 中信信托公开挂牌处置宝能系旗下宝能城有限公司一笔14.081亿元的不良债权，包含借款本金10亿元、剩余利息2.265亿元及其他费用1.816亿元 [1] - 债权抵押物为深圳市南山区宝能城花园（东区）三期工程中的160套房产，产权属性为商住混合用地/商业，但该资产已存在二押、三押、四押及司法查封等多重权利限制 [1] - 中信信托已就该债权向法院提起诉讼，要求债务人支付相关款项，并主张对抵押物的优先受偿权，同时要求宝能地产和宝能控股承担连带清偿责任，案件已进入一审程序，预计2025年四季度开庭 [1] 资产处置竞价规则 - 此次债权转让采用“不预设转让底价但设置保留底价”的网络竞价规则，打破了传统不良资产处置的定价惯例 [3] - 不预设底价意味着潜在投资者无需面对固定门槛价格，保留底价主要是为了防止资产被贱卖 [4] - 新模式对信托公司的资产叙事能力、竞价运营能力及舆情管理能力提出更高要求，需要公司对资产有深入了解和充分的尽职调查 [4] 抵押物资产价值 - 作为抵押物的160套房产位于深圳市南山区核心地段，小区宝能城花园（东区）目前挂牌均价为10.58万元/平方米 [3] - 具体房源价格差异明显，75.5平方米三房总价560万至650万元，92平方米四房总价800万至898万元，135平方米大户型总价普遍在1200万元以上 [3] - 该楼盘在2021年楼市高峰期成交价曾高达15万元/平方米，是所在片区内突破房价天花板的标杆项目 [3] 宝能系债务与资产处置概况 - 宝能投资集团整体被执行金额已超过500亿元，2025年前两个月，集团新增执行金额合计超47亿元，债务压力持续升级 [6] - 2025年以来，宝能系已有多宗股权及资产被处置，包括前海联合基金30%股权以3766万元成交，较首次拍卖价格下降44% [7] - 观致汽车常熟生产基地以16亿元底价上架法拍平台但最终流拍，宝能城花园（东区）四期工程另有12套房源将被法拍 [7] 行业影响与潜在后果 - 此次债权处置结果将对宝能系后续债务重组进程产生重要影响，若顺利转让可为其他债权人提供处置参考，若遇阻可能加剧市场对其偿债能力的担忧 [8] - 信托端一旦成功拍出，将为宝能整个资产池钉下“价格钉子”，成为其他金融机构谈判债务展期的折扣基准，并可能促使大债权人要求复制现金回收路径，迫使宝能从“时间换空间”转为“资产换现金” [8] - 前海联合基金的管理规模已从2020年高峰时的496.27亿元缩水至2024年末的97.51亿元，此次股权交易后，宝能系终结了对该公募基金公司的控制 [7]

政策核心内容 - 国家金融监督管理总局发布《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》，明确允许保险公司、保险资产管理公司等机构代理销售信托产品[3] - 该政策是对2025年1月国务院办公厅转发文件要求的延续与完善，进一步明确了金融机构代销资产管理信托的细则，放开了保险机构代销信托产品的资格限制[4] - 政策将资产管理信托定位为“基于信托法律关系的私募资产管理产品”，规定信托公司可以委托保险公司等机构代理销售[5] 市场背景与规模 - 截至2024年末，58家信托公司的资产管理信托业务规模已达11.39万亿元，占信托资产规模之比接近四成[4] - 2024年末中国大资管总规模站上150万亿元的历史新高，其中信托规模为29.56万亿元，增幅达23.58%，规模逐步逼近银行理财[6] - 中国保险金信托业务规模已超过3000亿元，截至2024年底，超过43家信托公司、60家保险公司及主要银行均已开展此项业务[8] 对保险行业的影响 - 政策推动保险业从传统产品销售向综合财富管理转型，是保险行业财富管理业务的一次战略性升级[1] - 为保险机构打开了配置非标资产和多元化金融产品的大门，使其能真正构建“一站式”财富管理平台[5] - 有助于提升保险渠道对高净值客户的吸引力和黏性，推动业务模式从“风险保障+储蓄”向“综合资产配置”深化[5] - 意味着保险业对高净值人群的财富管理服务可以走出单纯保单销售+医养增值服务的局限，向财富管理“买方顾问”方向转型[6] 保险渠道的竞争优势 - 保险渠道的最大优势在于深度客情关系与场景化销售能力，保险代理人与客户有长期、高频的互动[8] - 尤其擅长基于人生周期（如养老规划、财富传承）进行财务规划和需求挖掘，基于信任的深度关系比银行临柜交易更具渗透力[8] - 保险金信托的快速发展印证了这种优势，业务规模已超过3000亿元[8] 面临的挑战与能力短板 - 信托产品的非标、私募属性对销售适当性管理、专业解读能力要求极高，远超当前保险公司主力销售的保险和基金产品[9] - 保险销售精英往往存在“确定性迷思”局限，其能力结构与信托产品更复杂的风险收益特征存在天然矛盾[10] - 保险销售已习惯高佣金模式，而信托公司不可能支付高比例佣金和代销费，可能在商业利益上制约合作的深度与规模[10] 未来合作与发展方向 - 预测两类保险公司将率先破局：自身拥有信托牌照或同一金控集团内拥有信托牌照的保险公司，以及高净值财富管理业务规模较大的寿险公司[12] - 保险渠道可能会侧重与保险场景天然契合的产品类型，如长期限稳健收益的固收+产品、财富传承服务信托、特定投资主题且风险可控的产品[12] - 未来合作场景将远超单纯代销，核心是“服务协同”与“产品共创”，包括保险金+信托服务深度融合、联合开发定制化产品、客户服务生态共建、另类投资合作四个方向[14][15] - 通过标准化服务、数字化运营，合作建立较低门槛的保险产品利益信托化服务体系，可在老龄化时代发挥家庭财富管理“压舱石”作用[15]

活动概况 - 第十九届深圳国际金融博览会暨2025中国金融机构年会将于11月19日至21日在深圳会展中心(福田)举行，这是两大品牌活动首次联合举办 [2] - 活动由证券时报社主办，将汇聚银行、证券、保险、信托、期货等领域的数百位行业领袖，通过六大专业论坛探寻金融业高质量发展新路径 [2] - 深圳金博会由深圳市人民政府主办，已成功举办十八届，是中国金融展会中展览面积最大、参展机构最多、覆盖领域最广的专业盛会之一，并获UFI国际认证 [11] 会议主题与背景 - 2025中国金融机构年会以“聚势赋能 重塑价值”为主题，召开于“十四五”收官与“十五五”谋划的关键时点 [9] - 会议旨在探讨在金融强国建设、中国特色现代金融体系加速构建背景下，如何更好践行金融“五篇大文章” [9] - 本届金博会将重点呈现金融服务深圳“20+8”产业集群与科技创新的实践路径，展示前沿科技赋能金融发展的最新成果 [11] 核心议程与论坛设置 - 会议核心议程包括11月19日上午的2025金融科技大会开幕式及2025中国金融机构年会 [6] - 下午平行举行2025中国银行业年会与2025中国证券业资产管理高峰论坛 [6][7] - 年会精心设置六大细分论坛，包括银行业年会、证券业两大论坛（资管与投行）、保险业年会、信托业论坛及期货业年会 [12] 主要参会嘉宾 - 开幕式及主论坛汇聚深圳市人民政府、中国人民银行、证券时报社、深圳市地方金融管理局等多位政企界代表 [10] - 中保投资董事长贾飙将探讨“AI驱动下的资产管理重塑”，南方基金党委书记陈莉将阐述“深耕财富沃土——‘十五五’时期公募基金的使命与突围” [10] - 银行业年会嘉宾包括阳光保险集团首席经济学家邱晓华、汇丰中国副行长兼大湾区总监陈庆耀、波士顿咨询公司董事总经理何大勇等 [10] - 证券业论坛汇聚东方红资产管理、世纪证券、银河证券、长江证券等行业领军人物 [10] - 信托业有华润信托董事长胡昊、建信信托总裁卢刚；保险业有中国太保副总裁苏罡、中再资产董事长李巍、中国平安副首席投资官路昊阳等；期货业有银河期货董事长王东、瑞达期货总经理葛昶等 [11] 各论坛核心议题 - **银行业年会**：聚焦“十五五”转型，设置“共创大财富管理长期价值”和“书写科技金融大文章”两场圆桌 [12] - **证券业资管论坛**：探讨“后公募化”时代券商资管发展机遇与低利率背景下产品布局策略，国信证券、华安证券、申万宏源资管、中金公司等参与 [12] - **证券业投行论坛**：关注港股窗口机遇与精品投行打造，围绕“穿越周期，投行战略转型与寻找新增长曲线”和“拥抱新质生产力，投行如何作答‘科技金融’大文章”展开对话 [12] - **保险业年会**：围绕资产负债管理展开，分享穿越利率周期的策略与实践，以及保险资金服务新质生产力、践行耐心资本理念的经验 [12] - **信托业论坛**：以“差异化破局”为主题，探讨信托公司核心能力重构与差异化发展路径，聚焦资产管理信托、资产服务信托、公益慈善信托等领域 [13] - **期货业年会**：聚焦行业“反内卷”和服务升级，探讨如何避免同质化竞争、提升服务实体经济能力、推动行业创新发展 [13] 奖项设置 - 会议期间将揭晓“中国金融业笃行作答‘五篇大文章’荣誉大奖” [13] - 并将颁发“中国证券业君鼎奖”、“中国银行业天玑奖”、“中国保险业方舟奖”、“中国期货业君鼎奖”和“中国优秀信托公司”等一系列权威奖项 [13] - 奖项旨在挖掘行业优秀实践，树立行业标杆，推动金融业在服务实体经济中展现更大担当 [13]

资产处置事件概述 - 中信信托在上海联合产权交易所公开挂牌一笔14.08亿元的不良债权，底层资产为深圳宝能城花园（东区）三期的160套房产 [1] - 该债权包括借款本金10亿元、剩余利息2.265亿元和其他费用1.816亿元 [3] - 抵押物存在被二次、三次、四次抵押以及被查封的情况 [5] 债权与抵押物详情 - 债权总额为14.08亿元，借款人为宝能城有限公司 [4] - 抵押物为深圳市南山区留仙大道北侧宝能城花园（东区）三期工程半地下101等160处房产 [4] - 保证人为宝能地产股份有限公司和宝能控股公司，提供不可撤销的连带责任保证 [4] 资产处置方式创新 - 采用不预设转让底价、设置保留底价的网络竞价方式，通过一次报价确定受让方 [5] - 此方式打破传统“评估值×折扣”的固定定价逻辑，将价格发现权交还市场 [5] - 新规则旨在吸引更广泛竞标者，同时以保留底价保障卖方利益 [6] 宝能城花园资产历史与市场表现 - 项目位于深圳南山西丽大学城核心片区，东区由9栋高层住宅构成，总户数1613户 [7] - 截至11月17日，小区挂牌均价为10.56万元/平方米，2021年高峰期成交单价曾达15万元/平方米 [7][9] - 2022年法院查封484套房产并启动拍卖，56套住宅首拍成交50套，成交均价约10.05万元/平方米，总成交额7.6亿元 [9] - 近期8套大平层住宅二拍起拍单价降至8万元/平方米（市场挂牌价六折），全部成交，总成交额1.9亿元，成交单价约8.5万元/平方米 [9] 资产规模与债务背景 - 本次160套抵押物总建筑面积约21605.05平方米，按近期法拍单价8.5万元/平方米计算，整体资产价值或超18亿元 [11] - 截至11月17日，深圳市宝能投资集团有限公司被执行金额超247亿元，其中宝能地产股份有限公司被执行金额逾170亿元 [10] - 宝能城花园2024年有多批次房源挂牌，2025年12月另有12套房源将在京东法拍平台开拍 [1]

业务模式创新 - 成功开展全国首批、河南省首单旗舰店渠道柜台债交易业务 [1] - 开创金融机构投资者参与银行间债券市场柜台债业务的全新模式 [1] - 通过外汇交易中心标准化系统接口整合报价、成交查询、持仓管理、限额控制等功能于中国银行间市场交易平台 [2] 业务内容与范围 - 银行间债券市场柜台业务指金融机构通过营业网点、电子渠道为投资者开立债券账户、分销债券、开展债券交易并提供托管结算等服务 [1] - 符合规定的个人、企业和金融机构投资者可通过柜台业务投资国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等 [1] - 交易品种包括现券买卖、质押式回购以及经中国人民银行认可的其他交易品种 [1] 战略意义与成效 - 标志着河南省在推动多层次债券市场建设方面取得新成效与进展 [1] - 为金融机构投资者提供更便捷、高效、稳定和安全的交易路径 [2] - 依托专业化系统支持提升交易便捷性与安全性同时拓宽金融机构投资渠道 [2] 公司战略与规划 - 公司积极践行中国人民银行关于发展柜台债券市场的战略部署 [1] - 公司持续丰富债券投资交易品种、拓展业务交易模式、创新服务场景 [1] - 公司将通过创新赋能与平台赋能双轮驱动提升服务质效夯实市场领先地位 [1] - 公司将持续加大政策宣介力度拓展柜台债业务应用场景与服务深度为投资者提供高效灵活便捷的综合金融服务方案 [2]

公司更名与股权变更 - 四川信托有限公司于11月17日正式完成工商变更登记，更名为四川天府信托有限公司 [1] - 公司同步更新了公司章程，即将以全新身份重启展业 [1] - 国家金融监督管理总局批复同意公司变更股权及调整股权结构，蜀道投资集团有限责任公司成为控股股东 [1] 新控股股东背景 - 控股股东蜀道集团资产规模近1.6万亿元，连续4年上榜《财富》世界500强 [1] - 蜀道集团业务覆盖综合交通、能源资源投资开发、产融结合三大领域 [1] - 蜀道集团旗下拥有5家上市公司 [1] 公司历史与现状 - 四川信托于2010年11月28日成立，注册资本为35亿元 [2] - 公司官网目前尚未更新新名称 [2] - 公司历经五年风险化解与重整，已完成从民营到国有控股的蜕变 [1]

交易核心信息 - 中信信托通过上海联合产权交易所公开转让对宝能城有限公司的一笔不良债权，债权总额约14.08亿元，其中本金余额10亿元，剩余利息约2.26亿元，其它费用1.82亿元 [2] - 该债权的抵押物为深圳宝能城花园(东区)三期工程的160套商业及商住混合用途房产，每套面积从28平方米至123平方米不等 [2] - 抵押物存在被二次、三次、四次抵押以及被查封的情况 [2] 交易性质与法律背景 - 本次转让的是债权本身，债权项下附带的抵押和担保权利随之转让，不涉及抵押物所有权的直接变更 [3] - 转让方已就标的债权向深圳市中级人民法院提起诉讼，案件正处于一审程序，预计2025年四季度开庭审理 [4][5] - 债权转让后，新的权利人将变更诉讼主体，待判决生效后向法院申请拍卖抵押物以实现债权 [5] 行业视角与市场影响 - 通过产权交易所公开处置不良债权，是金融机构盘活资产、化解金融风险的市场化手段，反映出公司通过出售核心资产加速资金回笼的需求 [5] - 作为抵押物的深圳宝能城项目被视为标杆性优质项目，但其未来若被批量拍卖处置，短期内大量房源集中入市可能对区域房价产生直接影响 [5]

宝能集团资产处置事件 - 宝能城有限公司一笔14.081亿元的不良债权被中信信托公开挂牌处置，包含借款本金10亿元、剩余利息2.265亿元及其他费用1.816亿元 [1] - 该笔债权的抵押物为深圳市南山区宝能城花园（东区）三期工程中的160套房产，产权属性为商住混合用地/商业 [1] - 债权处置采用不预设转让底价但设置保留底价的网络竞价规则，中信信托已就此债权向法院提起诉讼，案件已进入一审程序，预计2025年四季度开庭审理 [1] 宝能城项目法拍市场表现 - 同小区宝能城花园（东区）三期房源多次被法拍，今年3月有8套法拍房成功出让，成交总价约1.9亿元，成交单价在每平方米7.99万元至10.04万元之间 [2] - 贝壳数据显示，目前宝能城花园在售房源69套，10月挂牌参考均价为每平方米108502元，在深圳楼市中价格相对较高 [2] 全国法拍房市场趋势 - 今年前10个月全国法拍房市场量价齐跌，累计挂拍数量60.5万套同比下降5.7%，成交数量13.8万套同比下降2.4%，总成交金额2048.7亿元同比下降22.5% [3] - 同期法拍房源成交均价为每平方米4668元，同比下降12.3%，平均折价率为74.4% [3] - 豪宅类法拍房因地段稀缺性受高净值买家追捧，成为市场热点，溢价显著 [3]

核心事件概述 - 中信信托于11月14日公开挂牌处置宝能城有限公司一笔总额14.08亿元的不良债权 [1] - 该债权包含借款本金10亿元、剩余利息2.265亿元及其他费用1.816亿元 [1][2] - 抵押物为深圳市南山区宝能城花园（东区）三期工程中的160套房产，建筑面积总计21,605.05平方米，产权属性为“商住混合用地/商业” [1][2] 债权与抵押物详情 - 债权合计140,809.38万元，由宝能城有限公司作为借款人 [2] - 保证人为宝能地产股份有限公司及宝能控股（中国）有限公司，提供不可撤销的连带责任保证 [2] - 抵押物已存在二押、三押、四押及司法查封等多重权利限制 [2] 法律诉讼与处置方式 - 中信信托已向深圳市中级人民法院提起诉讼，要求支付回购价款、违约金等，并主张对抵押物拍卖价款享有优先受偿权 [3] - 案件已进入一审程序，预计2025年四季度开庭审理 [3] - 此次债权处置采用“不预设转让底价但设置保留底价”的网络竞价规则，打破传统定价惯例 [3][6] 抵押物市场价值分析 - 宝能城花园（东区）当前小区挂牌均价为10.58万元/平方米 [6] - 不同户型价格差异明显，75.5平方米三房总价560-650万元，92平方米四房总价800-898万元，135平方米大户型总价超1200万元 [6] - 该项目在2021年楼市高峰期成交价曾高达15万元/平方米，被视为西丽片区的房价标杆 [6] 资产处置模式创新 - “不预设底价”模式倒逼竞买人自行进行尽职调查和估值建模，对信托公司的资产叙事能力、竞价运营能力提出更高要求 [7] - 此模式可能为抵押物价格设定市场锚点，影响后续债务重组谈判，若成功实现高回收率，或将促使其他债权人要求类似的现金回收路径 [13] 宝能系债务状况 - 宝能投资集团整体被执行金额已超500亿元，其中宝能地产被执行金额逾320亿元，宝能汽车超120亿元 [8] - 2025年前两个月，姚振华新增执行金额合计超47亿元，债务压力持续升级 [8] - 2025年以来已有多宗资产被处置，包括新疆前海联合基金30%股权以3766万元成交（较首次拍卖价下降44%），以及观致汽车常熟生产基地流拍 [9][10] 事件潜在影响 - 此次债权处置结果将对宝能系后续债务重组进程产生重要影响，顺利转让可为其他债权人提供参考，处置遇阻则可能加剧市场对其偿债能力的担忧 [13] - 宝能城花园（东区）四期工程另有12套房源将于12月8日被法拍，申请执行人为中信银行国际（中国）有限公司 [11]

债权处置核心信息 - 中信信托公开挂牌处置宝能城有限公司一笔14.08亿元的不良债权，包含借款本金10亿元、剩余利息2.265亿元及其他费用1.816亿元 [1] - 债权抵押物为深圳市南山区宝能城花园（东区）三期工程中的160套房产，产权属性为商住混合用地/商业 [1] - 该债权已向深圳市中级人民法院提起诉讼，案件已进入一审程序，预计2025年四季度开庭审理 [2] 抵押物资产状况 - 作为抵押物的160套房产位于深圳市南山区核心地段，存在二押、三押、四押及司法查封等多重权利限制 [2] - 宝能城花园（东区）目前有57套房源在售，小区挂牌均价为10.58万元/平方米，不同户型总价在560万至1338万元之间 [4] - 该楼盘在2021年楼市高峰期成交价曾高达15万元/平方米 [4] 资产处置竞价规则 - 此次债权转让采用不预设转让底价但设置保留底价的网络竞价规则，打破了传统不良资产处置的定价惯例 [2][4] - 不预设底价意味着潜在投资者无需面对固定门槛价格，保留底价主要用于防止资产被贱卖 [5] - 此模式对信托公司的资产叙事能力、竞价运营能力和舆情管理能力提出更高要求 [5] 宝能系债务与资产处置概况 - 截至2025年11月，宝能投资集团整体被执行金额已超500亿元，2025年前两个月新增执行金额合计超47亿元 [7] - 2025年宝能系已有多宗股权及资产被处置，包括前海联合基金30%股权以3766万元成交（较首次拍卖价下降44%），以及观致汽车常熟生产基地流拍等 [7] - 宝能城花园四期工程另有12套房源将于12月8日被法拍，申请执行人为中信银行国际（中国）有限公司 [8] 市场影响与行业意义 - 此次债权处置结果将对宝能系后续债务重组进程产生重要影响，可能为其他债权人提供处置参考 [8] - 债权拍卖结果将为宝能整个资产池钉下价格钉子，影响其他金融机构的债务展期谈判，并可能迫使宝能从时间换空间转向资产换现金的偿债模式 [9] - 2025年上半年，中信信托以29.16亿元营收位列行业第一，净利润为15.67亿元 [2]