三季度财务表现 - 第三季度公司实现营业收入298.97亿元，同比增长43.12% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.63亿元，同比下降37.56% [1] - 前三季度公司累计营业收入773.22亿元，同比增长31.41% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润14.04亿元，同比下降11.24% [1]

投资评级与核心观点 - 报告对海康威视给予“买入”评级，并予以维持 [2] - 核心观点认为公司第三季度业绩实现同环比增长，AI大模型产品应用正逐步规模化落地，创新业务保持较好增长 [1][4] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入657.58亿元，同比增长1.18%，归母净利润93.19亿元，同比增长14.94% [3] - 2025年第三季度单季实现营业收入239.40亿元，同比增长0.66%，环比增长2.81%，归母净利润36.62亿元，同比增长20.31%，环比增长1.19% [3][4] - 2025年前三季度综合毛利率为45.37%，同比提升0.61个百分点，第三季度单季毛利率为45.67%，同比提升1.42个百分点，环比提升0.26个百分点 [4] - 2025年前三季度期间费用率同比下降0.91个百分点，其中财务费用率下降明显（同比下降0.76个百分点） [4] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额136.97亿元，同比大幅增长426.06%，应收票据及应收账款同比减少12.91% [4] 业务进展与增长动力 - 公司自研多模态感知大模型在周界、行为分析、文搜、毫米波/X光安检等产品上持续迭代升级 [4] - AI大模型技术在内部运营的智能客服、智能配单等认知应用上大规模推广，智能体应用在工业设备故障诊断、科学仪器分析等产品上获广泛应用 [4] - 受益于汽车、锂电、电子电器和物流、交通等下游行业需求拉动，海康机器人、海康汽车电子、海康睿影等创新业务均实现较高的收入增速 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年至2027年净利润分别为134.44亿元、157.26亿元、188.28亿元，对应同比增长率分别为12%、17%、20% [2][4] - 预测公司2025年至2027年每股收益分别为1.47元、1.72元、2.05元 [2] - 基于预测净利润，对应2025年至2027年的市盈率（P/E）估值分别为23倍、19倍、16倍 [2][4] - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为980.45亿元、1078.50亿元、1186.35亿元，增长率分别为6%、10%、10% [2]

财务业绩 - 公司前三季度营业收入为79.06亿元，同比增长11.08% [1] - 公司前三季度归属上市公司股东的净利润为6.02亿元，同比减少10.51% [1] 股东变动 - 十大流通股东中，吕强为新进流通股东 [1]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入9.53亿元，同比增长5.25% [1] - 2025年前三季度归母净利润3.96亿元，同比增长20.98%，扣非归母净利润3.94亿元，同比增长19.89% [1] - 2025年前三季度毛利率67.22%，同比上升3.67个百分点，净利率42.91%，同比上升5.53个百分点 [1] - 2025年第三季度单季毛利率70.65%，同比上升5.92个百分点，环比上升1.35个百分点，但净利率37.15%，同比下降2.56个百分点，环比下降11.69个百分点 [1] 盈利与估值指标 - 2025年前三季度基本每股收益1.04元，加权平均净资产收益率8.51% [1] - 以10月30日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为19.12倍，市净率（LF）约为2.78倍，市销率（TTM）约为7.69倍 [1] 费用与运营效率 - 2025年三季度期间费用2.06亿元，同比增加980.93万元，期间费用率21.57%，同比下降0.05个百分点 [2] - 销售费用同比减少15.57%，管理费用同比增长2.95%，研发费用同比增长14.84%，财务费用同比增长6.11% [2] 股东结构与业务构成 - 截至2025年三季度末，股东总户数2.62万户，较上半年末增加3862户，增幅17.27%，户均持股市值由45.16万元增至48.71万元，增幅7.88% [2] - 公司主营业务收入构成为：列车运行控制系统40.91%，高速铁路列车运行监测系统29.34%，铁路安全防护系统27.56%，其他2.19% [2] 公司基本信息 - 公司全称为河南思维自动化设备股份有限公司，位于河南省郑州市，成立于1998年4月29日，上市于2015年12月24日 [2] - 公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理 [2] - 公司所属申万行业为计算机-计算机设备-安防设备，概念板块包括中盘、无人机、高铁、安防、大数据等 [2]

财务表现 - 前三季度营业收入为79.06亿元，同比增长11.08% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为6.02亿元，同比下降10.51% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.11亿元，同比下降7.52% [1]

公司2025年第三季度财务表现 - 第三季度营业收入为26.31亿元，同比增长9.13% [1] - 第三季度净利润为1.36亿元，同比下降21.97% [1] 公司2025年前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营业收入为79.06亿元，同比增长11.08% [1] - 前三季度累计净利润为6.02亿元，同比下降10.51% [1] - 前三季度基本每股收益为0.24元 [1]

公司三季度业绩 - 第三季度公司实现营业收入26.31亿元，同比增长9.13% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.36亿元，同比减少21.97% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度公司累计实现营业收入79.06亿元，同比增长11.08% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为6.02亿元，同比减少10.51% [1]

板块整体表现 - 2023年10月30日，计算机设备板块整体下跌1.09%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.73%，深证成指下跌1.16% [1] - 板块内个股表现分化，同方股份以9.95%的涨幅领涨，力鼎光电以-8.06%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 同方股份涨幅最大，达9.95%，收盘价8.62元，成交量为143.84万手，成交额为12.28亿元 [1] - 天迈科技上涨3.20%，收盘价39.37元，成交额1.62亿元 [1] - 正元智慧上涨3.11%，收盘价18.21元，成交额2.74亿元 [1] - 旋极信息上涨2.72%，收盘价6.05元，成交量为208.56万手，成交额12.78亿元 [1] 领跌个股表现 - 力鼎光电跌幅最大，为-8.06%，收盘价28.65元，成交额3.13亿元 [2] - 汇金股份下跌-6.55%，收盘价17.55元，成交额15.71亿元 [2] - 佳缘科技下跌-5.54%，收盘价32.71元，成交额3.65亿元 [2] 板块资金流向 - 计算机设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为18.83亿元 [2] - 游资资金净流入3.48亿元，散户资金净流入15.35亿元 [2] - 同方股份主力资金净流入最多，达4.44亿元，主力净占比36.13% [3] - 中国长城主力资金净流入1.75亿元，主力净占比5.62% [3] - 道通科技主力资金净流入6043.03万元，主力净占比5.83% [3]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 各业务板块全面向好，收入利润超预期 [1] - 公司主业业绩稳健，各项业务向好 [6] - 基于2025年盈利预测，当前市盈率仅21倍 [6] 财务表现 - 2025年前三季度实现营业总收入62.44亿元，同比增长12% [6] - 2025年前三季度实现归母净利润9.18亿元，同比增长12% [6] - 2025年第三季度单季度实现营业总收入22.24亿元，同比增长15% [6] - 2025年第三季度单季度实现归母净利润3.23亿元，同比增长12% [6] - 预计2025-2027年营业总收入分别为96.28亿元、108.06亿元、118.87亿元 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为13.75亿元、16.92亿元、17.94亿元 [6] 盈利能力分析 - 2025年第三季度单季度毛利率为35.71%，较第二季度的32.92%有所提升 [6] - 2025年第三季度单季度净利率为16.64%，较第二季度的15.47%有所提升 [6] - 2025年第三季度销售费用增速为10%，较第二季度的37%明显减缓 [6] - 2025年第三季度管理、研发费用增速分别为0%和-2%，控费严格 [6] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为17.8%、19.4%、18.5% [5] 业务运营亮点 - 2025年第三季度海外支付设备收入同比增长超26% [6] - 2025年第三季度支付服务交易总规模近5700亿元，同比增长超18% [6] - 2025年前三季度支付服务交易总额达1.62万亿元 [6] - 公司推出的AI营销产品已有超15万商户试用 [6] - 公司将持续加码AI在支付垂类场景的应用布局，并加速推进跨境支付及海外收单业务 [6]

公司财务业绩 - 前三季度营业收入22.86亿元，同比增长13.9% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润2004万元，同比增长10.36% [1] - 第三季度单季营业收入8.98亿元，同比增长15.01% [1] - 基本每股收益0.2004元，较上年同期增长10.35% [1] - 净资产收益率与扣非净资产收益率分别较上年提升0.15个百分点和0.14个百分点 [1] 行业市场背景 - 2025年第三季度全球PC市场出货总量达到7580万台，同比增长9.4% [2] - 全球PC市场正转向由人工智能驱动的新一轮市场爆发周期 [2] 公司业务进展 - 公司推出雷神猎刃S Ultra天青色、机械师曙光16S Ultra星釉白等新品 [2] - 信创产品在国央企、能源、物流、金融、电信等关键领域实现全面突破，成功入围山东港口集团、中国联通、平安银行等采购项目 [2] - 信创业务累计覆盖超300个用户场景 [2] - 公司实施“双百计划”，旨在打造100家金牌代理商和100家行业头部用户 [2] 公司经营态势与未来展望 - 财报显示预付货款增长、固定资产扩容、在建工程推进与合同负债提升等多维度财务指标联动变化 [3] - 品牌端2025雷神杯ACL赛事营造火热氛围 [3] - 公司业务扩张态势延续，经营基本面持续向好，成长动能不断积蓄 [3] - 未来增长动力源于AIPC技术渗透、信创业务加速推进及海外市场布局深化等多重利好 [3]