报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年2月10 - 14日，上证指数涨1.3%，深证成指涨1.64%，轻工制造指数涨1.3%，纺织服装指数涨1.18%；奢侈品牌2024Q4中国区表现回升，文化纸节后普遍提价，各细分行业有不同发展态势与投资机会 [3] 各部分总结 市场表现 - 2025年2月10 - 14日，轻工制造指数在28个申万行业中排第11，细分行业中文娱用品涨幅3.8%居前；纺织服装指数排第15，细分行业中饰品涨幅4.52%居前 [3] 奢侈品牌财务数据 - 爱马仕全年营收152亿欧元同比增13%，Q4营收40亿欧元同比增18%，各地区和多数产品销售额增长，腕表业务下滑4.2% [3] - Moncler集团全年营收31.09亿欧元同比增4%，Q4营收12.43亿欧元同比增7%，Q4亚洲市场两品牌营收因中国大陆和日本市场表现增长 [3] - 开云集团全年营收171.9亿欧元同比下滑12%，Q4营收43.9亿欧元同比-12%，区域和品牌表现分化 [3] - LVMH全年营收846.83亿欧元同比增1%，Q4营收239.30亿欧元同比增1%，在日本及中东驱动下弱复苏，亚洲（除日本）和葡萄酒与烈酒业务拖累 [3] - 历峰集团FY25前9个月营收162亿欧元同比增4%，Q3营收62亿欧元同比增10%，珠宝业务对冲制表与亚太市场压力 [3] 造纸行业 - 节后文化纸提价函密集发布，提价200元/吨，预计3 - 4月纸价上行，纸浆成本下行 [3] - 推荐太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技，关注博汇纸业、中顺洁柔 [3] 家居行业 - 出口方面，白宫恢复中国小额包裹免税待遇；内销方面，2025年家居家装旧换新补贴落地，预计Q1补贴订单兑现业绩 [4] - 软体板块推荐喜临门、顾家家居、敏华控股、慕思股份；定制板块推荐索菲亚、欧派家居、志邦家居；智能家居赛道关注公牛集团、好太太、瑞尔特 [4] AI眼镜行业 - 2024年全球AI智能眼镜销量152万台，预计2025年达350万台，增长230%，市场规模有望扩大 [5] - 建议关注英派斯、博士眼镜、明月镜片、康耐特光学 [5] 品牌服饰行业 - 海澜之家京东奥莱开店加速，线下特卖行业处于扩张阶段，京东奥莱具备优势，看好助力海澜打开第二曲线 [5] - 建议关注安踏体育、李宁、波司登等功能性鞋服；罗莱家纺、富安娜、水星家纺等家纺龙头；报喜鸟、比音勒芬等细分赛道成长股；稳健医疗等定位双轮驱动企业 [5] 纺织制造行业 - 建议低位关注华利集团、台华新材、新澳股份等细分龙头，同时关注申洲国际、健盛集团等企业 [6] 政策方面 - 2月17日举行民营企业座谈会，现阶段需提振民间投资意愿，民间投资有三方面转型，需关注民企相关增量政策 [6]

报告行业投资评级 - 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物“增持”评级 [2][4][25] 报告的核心观点 - 造纸行业头部企业宣布自2025年3月1日起上调文化纸价格，需求端文化印刷用纸将迎旺季，短期纸浆与文化纸价格预计同步走强，建议关注浆纸一体化布局企业 [2][23] - 《哪吒2》火爆春节档，泡泡玛特相关周边断货，催化“谷子经济”板块，上海推动IP+消费和宠物经济发展，中长期“谷子经济”有增长空间，为有IP企业提供新变现模式 [4][24] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 全球瓦楞包装巨头史墨菲维实洛克2024年营收达309.04亿美元（约合人民币2,261亿元），成为纸业包装集团营收新纪录，经调整息税前利润47.06亿美元（约合人民币344亿元），息税前利润率15.2% [8] - 爱马仕2024财年营收同比增长13%达152亿欧元，按固定汇率计算增长15%，第四季度营收同比增长18%达40亿欧元，按固定汇率计算同样增长18%，今年全球提价6% - 7% [8] 行业高频数据 - 截至2月14日，国内TDI均价1.44万元/吨，周环比下降41.67元/吨；MDI均价1.97万元/吨，周环比上涨62.50元/吨 [9] - 国内针叶浆均价6,585.90元/吨，周环比下降48.60元/吨；阔叶浆均价4,910.40元/吨，周环比下降16.00元/吨；国际针叶浆价格803.00美元/吨，周环比上涨1.33美元/吨，阔叶浆价格590.00美元/吨，周环比持平 [11] - 国内瓦楞纸均价3,130.00元/吨、箱板纸均价5,235.00元/吨、白卡纸均价4,610.00元/吨、胶版纸均价5,766.67元/吨、铜版纸均价6,800.00元/吨，周环比均持平；白板纸均价4,250.00元/吨，周环比下降50.00元/吨 [13][14] - 国内长绒棉均价2.14万元/吨，周环比下降200.00元/吨 [15] 公司重要公告 - 国家金融监督管理总局同意解散山东晨鸣集团财务有限公司 [18] - 奥瑞金预计4月17日完成中粮包装剩余股份收购 [18] 行情回顾 轻工制造行业周行情回顾 - 2月10日至2月14日，轻工制造行业跑赢沪深300指数0.11个百分点，各子行业中，包装印刷0.22%、家居用品1.70%、造纸0.56%、文娱用品3.80% [18] - 个股周涨幅前五名：金运激光（52.71%）、德力股份（16.47%）、趣睡科技（12.31%）、群兴玩具（11.84%）、齐心集团（11.29%）；周跌幅前五名：实丰文化（-11.12%）、舒华体育（-10.05%）、通达创智（-9.34%）、翔港科技（-7.59%）、明月镜片（-6.42%） [18][19] 纺织服饰周行情回顾 - 2月10日至2月14日，纺织服饰行业跑输沪深300指数0.01个百分点，各子行业中，纺织制造-0.53%、服装家纺1.04%、饰品4.52% [21] - 个股周涨幅前五名：瑞贝卡（19.01%）、浙文影业（15.22%）、梦洁股份（15.00%）、*ST天创（14.97%）、云中马（12.21%）；周跌幅前五名：酷特智能（-12.81%）、迎丰股份（-8.10%）、台华新材（-3.99%）、棒杰股份（-3.76%）、伟星股份（-3.48%） [21] 本周策略 - 造纸企业提价基于成本考量，需求旺季将从刚需层面支撑市场，建议关注浆纸一体化布局企业 [23] - 《哪吒2》带动“谷子经济”，上海推动相关领域发展，中长期“谷子经济”有商业机会和增长空间 [24]