美国稀土产业自主化进展 - 美国财政部长宣布成功制造出25年来第一块美国自主生产的稀土磁体，旨在摆脱对中国供应链的控制 [1] - 该稀土磁体由美国南卡罗来纳州萨姆特县的eVACMagnetics公司生产，该公司是一家新建的稀土矿物加工中心 [3] - 美国财政部长表示，得益于像eVAC这样的公司，美国实现了稀土供应链独立，并预计美国制造业将在2026年和2027年迎来新的飞跃 [3] 中美贸易与技术背景 - 2025年2月美国对中国加征“芬太尼关税”，4月对中国的海事、物流和造船业展开301调查并计划征收“特别港务费”，9月底对“实体清单”上的公司实施“50%穿透性规则” [1] - 2025年10月9日中国发布稀土出口禁令，促使美国重新回到谈判桌前与中方进行磋商，美国此前半年的贸易布局受到影响 [1] - 中国通过《中国禁止出口限制出口技术目录》对稀土技术出口进行管制，徐光宪开创的稀土分离技术及其团队是中国在该领域的核心优势 [2] 美国稀土资源依赖与投资 - 美国在稀土资源上严重依赖中国，使其在贸易中面临制约 [2] - 美国Mountain Pass矿山是其唯一正在开采的稀土矿，中国公司盛和资源持有该矿山9.99%的股权 [2] - 盛和资源在2017年以约110.98美元（约800元人民币）的价格购得Mountain Pass矿山的股权，当时美国缺乏独立开采能力而引入有中国背景的公司投资 [2] 美国经济与未来资源目标 - 尽管美国政府停摆超过40天，航班取消超过2700个且另有上万班次延误，并发生三起飞机失事，但美国经济被认为在持续向好发展 [3] - 美国计划在突破稀土限制后，继续攻克镓、锗、石墨、萤石等一系列资源的供应链限制 [3]

欧盟对华稀土政策的立场与困境 - 欧盟承认在短期内无法迫使中国改变已确定的稀土出口管制政策 [1][3] - 欧盟曾考虑的施压手段包括实物关税、启动《反胁迫工具》及加征特别关税，但均未真正实施 [4] - 欧盟已向成员国通报相关措施仍在商讨阶段，尚未出台任何实质性行动 [4] 中国稀土出口管制的影响与现状 - 中国自4月起对重要稀土元素实施出口限制，导致稀土磁铁出口量下降约75% [1] - 全球95%以上的稀土加工在中国完成，欧洲产业链对中国依赖度非常高 [4] - 中国宣布将暂停实施更严格的稀土出口限制一年，并与欧盟就许可和供应稳定机制展开磋商 [5] 欧盟受制于中国的核心原因 - 产业结构现实依赖：超过80%的大型欧洲企业与中国稀土生产商之间最多只有三层供应链环节 [4] - 时间差与替代资源问题：欧盟开发新资源及建设本土产业链的计划因投资、环保、技术等问题短期内难实现 [5] - 政策与技术优势在中国：中国已将稀土出口许可制度纳入国家战略，进行规则化控制 [5] 全球稀土产业链格局的深刻变化 - 中国从资源大国转型为全球规则参与者和关键资源保障者，稀土成为全球管理体系的关键节点 [7] - 未来产业链竞争核心是“谁主导规则”而非“谁掌握技术”，资源博弈进入全球规则化时代 [7] - 稀土出口管制将战略资源转变为“制度通道”优势，获得中国审批意味着在新的产业链博弈中占据有利位置 [5][7] 欧盟自主产业链建设的挑战 - 欧盟建立独立于中国的稀土生产链并非仅靠资金投入就能实现，更多是一种自我安慰 [8] - 中国的稀土技术优势源自欧洲的技术传承，欧盟过去未赢得竞争，未来也难以取胜 [8]

中美贸易谈判 - 10月特朗普亚洲之行后宣布与中国达成贸易“休战协议” [1] - 中国暂停对锗、锑等关键矿物的出口限制并承诺重新购买美国大豆 [5] - 美国下调对华关税并暂停对中国船只征收港口费 [6] 稀土资源战略地位 - 稀土被称为现代高科技产业的“维生素”广泛应用于智能手机、电动车、隐形战机和导弹制导系统 [4] - 中国控制全球约90%的稀土供应是“稀土界欧佩克” [5] - 中国宣布暂停稀土出口禁令至2026年11月此暂停为象征性动作可随时重启 [5] 美国国内反应与行业影响 - 特朗普的让步引发美国国内强烈反弹特别是工会和制造业的批评 [7] - 美国钢铁工会等组织指责暂停港口费决定将对美国造船业造成严重打击 [7] - 五角大楼对稀土断供存在深深恐惧 [8] 全球供应链与未来博弈 - 稀土问题是全球供应链的缩影 [9] - 美国试图减少对中国稀土依赖但短期内难以形成竞争力 [10] - 其他国家如澳大利亚、加拿大在技术和成本上仍无法与中国匹敌 [10] - 未来中美在稀土领域的博弈将继续加剧关乎全球科技和军事产业命运 [10]

中国稀土出口管制 - 中国商务部于2025年4月4日宣布对镝、铽等七种中重稀土元素实施出口管制 [1] - 全球稀土提纯能力中，中国占比超过90% [1] - 美国本土稀土库存仅够使用两到三个月，电动车和导弹项目可能面临延期 [1] - 2025年10月9日，中国通过公告61号和62号进一步管制稀土相关技术和产品，并审查军工半导体应用，导致全球稀土价格上涨8% [2] - 中国拥有全球40%的稀土储量，但控制了90%的供应 [2] - 美国智库CSIS分析认为，中国稀土管制直接威胁美国军工供应链 [2] - 国际能源署评论指出，新的管制使供应集中风险变得更加现实 [4] - 美国重建完整稀土产业链预计需要上千亿美元和至少十年时间 [2][4] 美国反制措施及其影响 - 2025年5月28日，美国商务部暂停向中国商飞出口LEAP-1C发动机许可，该发动机推力为105千牛，是C919飞机核心 [6] - LEAP-1C发动机禁令导致商飞C919交付计划从50架缩减至25架 [6] - 2025年5月29日，美国通知Synopsys、Cadence和Siemens等公司暂停对华销售半导体设计软件EDA [8] - EDA禁令导致华为和中芯国际等公司的芯片研发模拟时间延长三倍 [8] - 硅谷游说团体抱怨EDA禁令将导致数十亿美元订单损失 [8] - 2025年7月3日中美日内瓦会谈后，美国决定解除LEAP-1C发动机禁令，商飞产能恢复至每年50架 [10] 中国产业应对与进展 - 赣州稀土集团上半年稀土产量达到24万吨，产业链从开采到提纯完整 [2] - C919飞机国产化率已达到65%，机身和机翼基本来自国内生产 [8] - 中国自主研发的CJ-1000A航空发动机已于2025年4月完成3000小时耐久性测试，预计10月进入适航认证，2026年首次装机 [10] - CJ-1000A发动机推力与LEAP-1C匹配，未来还将为C929宽体机提供动力 [10] - 针对EDA禁令，中国国产开源工具逐渐跟上，替代进程加速 [8] - C919订单至2024年底预计达1201架，2025年上半年将再增加200架，其中东航、南航、国航各订购100架，西藏航空订购40架高原型 [10] 国际合作与市场格局 - 2025年5月27日，中国商务部在中欧半导体座谈会上宣讲稀土政策，优先审批欧盟企业，英飞凌和意法半导体受益 [10] - 欧盟委员会确认继续合作立场，部分技术转让壁垒有所松动 [10] - 美国企业如安捷伦向国会提交报告，指出禁令会带来就业风险 [8] - 美国试图联合澳大利亚打破中国稀土垄断，但专家认为至少需要十年时间 [4] - 通用汽车和福特因供应链问题调整了生产线，短期内难以恢复 [4]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [5] 核心观点 - 报告研究的具体公司2025年第三季度生产经营呈现分化态势：稀土精矿产量同比下滑但氧化镨钕产销量显著增长 [1][2] - 报告研究的具体公司因遵守与美国战争部的协议而停止对中国销售稀土精矿，导致整体收入下降，但磁材新业务开始贡献收入 [4][6][9] - 报告研究的具体公司正积极推进重稀土分离设施建设，以拓展产品线和增强供应链韧性 [3] 2025Q3生产经营情况 - 稀土精矿产量为13,254吨REO，环比增长1%，同比减少4% [1] - 2025年第三季度无稀土精矿销量，主要原因系公司停止了对中国的所有产品销售 [1] - 氧化镨钕产量为721吨，环比增长21%，同比增长51% [2] - 氧化镨钕销量为525吨，环比增长19%，同比增长30% [2] - 镨钕氧化物实现价格为59美元/千克，环比上涨4%，同比上涨26% [2] 重稀土生产进展 - 报告研究的具体公司计划于2026年中期开始调试其新型重稀土分离设施，设计年处理能力约为3000吨原料 [3] - 该设施的镝/铽分离回路额定年处理能力为200吨，将支持公司每年1万吨高性能钕铁硼磁体的生产计划 [3] - 自2023年底以来，报告研究的具体公司一直在生产和储存重稀土精矿，并计划处理第三方原料，积极与新兴供应商接洽 [3] - 继初步生产镝和铽后，报告研究的具体公司计划根据与美国陆军部的协议开始生产其他重稀土产品，首先是钐 [3] 2025Q3财务业绩情况 - 合并收入同比下降15%至5360万美元，主要原因是停止对中国的稀土精矿销售 [4][6] - 收入下降部分被磁性前驱体产品销售额2190万美元以及钕镨氧化物和金属销售额1170万美元的增长所抵消 [6] - 调整后EBITDA同比下降140万美元至-1260万美元 [6] - 经调整净亏损同比减少180万美元至1780万美元 [6] - 净亏损同比增加1630万美元至4180万美元 [6] - 每股摊薄亏损为0.24美元，同比增加0.08美元；经调整摊薄每股亏损为0.10美元，同比增加0.02美元 [7] 2025Q3分业务业绩情况 - 材料业务板块收入同比下降50%至3160万美元，主要原因是停止向第三方销售稀土氧化物 [8] - 材料业务板块调整后EBITDA同比下降1200万美元至-1450万美元 [8] - 材料业务板块的销售成本减少了1960万美元，但分离稀土产品的单位生产成本较高 [8] - 磁性材料业务板块收入为2190万美元，为新增业务，上年同期无相应销售额 [9]

文章核心观点 - 美国财长耶伦宣布美国时隔25年再次制造出稀土磁铁，宣称此举将“瓦解中国的稀土牌”，但该突破在技术和市场上均难以撼动中国在稀土领域的主导地位[1] - 美国稀土磁铁的生产由德国企业投资，属于低端钕铁硼磁铁，无法满足航空航天等高端领域需求，且产业链上游零配件仍依赖中国进口[1] - 美国此举更多被解读为出于国内政治考量的“胜利宣言”，旨在转移对中美贸易摩擦中让步的视线，而非基于产业实质突破的判断[4] 稀土产业格局 - 中国在全球稀土加工能力中占比高达80%以上，磁体生产占比超过90%，占据绝对主导地位[2] - 中国在20世纪80年代研发出成本更低的硫酸溶液提取工艺，根本性改变了全球稀土产业格局[2] - 中国可生产约50种不同类型的稀土磁铁，覆盖从低端到高端的各个领域，尤其在国防和航空航天领域技术遥遥领先[4] 美国稀土产业现状与挑战 - 美国稀土磁铁的生产很大程度上依赖通用汽车的订单，而通用汽车当时正面临裁员困境，产能和订单数量呈下滑趋势[4] - 美国在稀土产业面临技术人才短缺、制造业空心化等结构性问題，其稀土战略更多停留在政治层面，缺乏实质性突破[5] - 美国想要在稀土领域实现完全独立自主非常困难，需要在上游产业链、技术研发和制造业基础方面进行长期持续投入[1][5] 技术层面分析 - 美国宣布制造的钕铁硼磁铁属于低端永磁材料，常见于电机和风力发电机，无法满足尖端领域对高性能稀土磁铁的需求[1] - 中国的优势不仅体现在生产规模，更在于持续的技术创新和对新型稀土磁铁材料的研发投入[4] - 美国早在20世纪中期就率先掌握稀土提取技术，但后续发展被中国的资源优势和低成本工艺超越[2]

中国稀土出口政策调整 - 中国可能简化对美稀土出口流程，但对军用稀土部分仍实施严格管制，这是一种分门别类的精细操作[1] - 政策调整旨在保证全球供应链稳定，同时明确限制美国军工企业获取相关资源，体现了稳供应与保安全的双重目标[1][13] - 此次调整被解读为“有的放矢”，对民用企业无碍，对军工企业则卡死，符合维护国家利益的逻辑[6] 中国稀土产业优势 - 中国在稀土产业链布局数十年，已形成从资源开采到提炼应用的完整体系，具备显著的体系化优势[1][6] - 产业优势体现在资源、技术及产业链完整性上，使得任何试图“绕过中国”的稀土计划都面临现实困难[1][11] - 国家战略贯通上下游，将稀土产业安全置于重要地位，这是实现规模化并掌握主动权的关键[8][11] 美国稀土产业现状与挑战 - 美国自2010年提出重建稀土产业链，但进展缓慢，面临国外矿场未起、精炼技术不过关及成本高企等难题[2][4] - 美国缺乏体系支撑，需同时推进矿产、冶炼、应用三端，而民间企业更重眼前利润，不愿投入长期工程[6][8] - 尽管两届政府持续努力，但美国在稀土领域仍深度依赖中国，尤其在军工等关键材料上难以实现“去依赖化”[2][8] 全球市场反应与地缘影响 - 欧洲在稀土供应问题上态度务实，企业主动与中国谈判寻求长期供给，远超出理念层面的口号[4][11] - 稀土作为战略筹码，其管制措施具有极强震慑力，中国无需实际动用，亮出即可影响对方行为[8][11] - 中美经贸谈判中，稀土是中国的“压舱石”，掌握主动权使其在博弈中占据有利地位[1][8]

出口数量与金额 - 2025年9月中国稀土及其制品出口数量为1.05万吨，同比增长7.6% [1] - 2025年9月中国稀土及其制品出口金额为3.6亿美元，同比增长30.6% [1] 行业数据来源 - 出口数据来源于中国海关，由智研咨询整理 [1]

股价表现与资金流向 - 11月13日盘中股价报47.50元/股，上涨2.02%，总市值504.08亿元，成交金额5.75亿元，换手率1.15% [1] - 当日主力资金净流入3415.43万元，其中特大单净买入1106.46万元（买入4088.97万元，卖出2982.51万元），大单净买入2300万元（买入1.54亿元，卖出1.31亿元） [1] - 公司今年以来股价累计上涨69.34%，但近期表现分化，近5个交易日下跌2.60%，近20日下跌16.86%，近60日上涨14.85% [1] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为10月13日，龙虎榜净买入2.67亿元，买入总计9.23亿元（占总成交额13.55%），卖出总计6.56亿元（占总成交额9.63%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为稀土冶炼分离及稀土技术研发与服务，营业收入构成为：稀土氧化物63.51%，稀土金属及合金35.95%，其他0.35%，技术服务收入0.18% [1] - 2025年1-9月实现营业收入24.94亿元，同比增长27.73%，归母净利润1.92亿元，同比大幅增长194.67% [2] - A股上市后累计派现3.46亿元，近三年累计派现1.24亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日，公司股东户数为25.42万户，较上期增加2.14%，人均流通股4174股，较上期减少2.09% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第四大股东，持股2906.94万股，较上期增加946.69万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第五大股东，持股1079.60万股，较上期减少27.03万股 [3] - 嘉实中证稀土产业ETF（516150）和南方中证申万有色金属ETF发起联接A（004432）为新进股东，分别持股799.75万股和603.53万股，位列第六和第八大流通股东 [3] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-稀土 [2] - 所属概念板块包括小金属、稀缺资源、稀土永磁、国资改革、中盘等 [2]

规划纲要核心目标 - 全面推进矿产资源保护与综合利用，优化矿产资源开发利用结构和空间布局，提升资源利用效率，目标实现年份为2035年 [1] 矿产资源开发战略 - 推进矿产资源绿色勘查、集约开发和规模化利用 [1] - 实施新一轮战略性矿产资源找矿突破行动 [1] - 稳步推进金属尾矿有价组分的提取及提取后剩余废渣的规范化利用 [1] 稀土产业发展规划 - 加快发展高端稀土功能性材料 [1] - 将包头市建设成为全国最大的稀土新材料基地和全球领先的稀土应用基地 [1] 能源资源勘探 - 加大非常规天然气勘探力度 [1]