行业投资评级 - 推荐 [4] 核心观点 - 2025Q2锡产量环比减少4%至4,106吨，同比增加2%，低于5,000吨的季度目标产量，主要因2025年3月13日安全停产及4月15日分阶段复工影响 [1] - 2025Q2锡销量环比增加19%至4,587吨，同比增加41%，主要因第一季度积压订单清仓 [1] - 2025年5月和6月锡产量为3,361吨，符合20,000吨的年化目标 [1] - 加工厂表现良好，整体回收率平均为77%（第一季度：75%） [1] 生产经营业绩 - 矿石加工量168,141吨，环比增加5%，同比增加1% [1] - 矿石品位3.16%，上季度为3.55% [1] - 单位维持成本16,500美元/吨，环比上涨1%，同比上涨6%，高于正常运营成本 [2] - 锡平均实现价格32,512美元/吨，环比持平，同比上涨1% [2] 财务业绩 - 2025Q2 EBITDA预期7,500万美元，环比增长21%（上季度实际值6,200万美元） [3] - 截至2025年6月30日，公司持有现金1.1亿美元，净现金状况5,000万美元（上季度净债务200万美元） [3] - 已结清2024财年刚果民主共和国税款3,800万美元，并支付2025财年第一期临时税款1,400万美元 [3] - 重新启用与Gerald Metals的锡预付款协议 [3] 季度运营和财务摘要 - 矿石加工量环比增长5%至168,141吨 [6] - 锡品位同比下降11%至3.16% [6] - 锡产量环比下降4%至4,106吨 [6] - 锡销量环比增长19%至4,587吨 [6] - EBITDA环比增长21%至7,500万美元 [6]

公司股价及交易情况 - 截至2025年8月15日收盘 西藏珠峰报收11 89元 上涨1 71% 换手率2 91% 成交量26 61万手 成交金额3 15亿元 [1] - 主力资金净流出1954 71万元 占比成交额6 2% 其中超大单净流出1345 06万元 占比4 26% 大单净流出609 66万元 占比1 93% [1] - 中单净流出31 42万元 占比0 1% 小单净流入1923 30万元 占比6 1% [1] 公司财务表现 - 2025年一季报显示 公司营业总收入5 73亿元 同比增长86 67% 归属净利润1 26亿元 同比增长610 60% [1] - 扣非净利润1 26亿元 同比增长613 06% 流动比率0 398 速动比率0 290 资产负债率37 85% [1] 公司基本信息 - 公司成立于1998年 位于拉萨市 主要从事有色金属矿采选业 [1] - 注册资本91421 0168万人民币 实缴资本14166 64万人民币 法定代表人黄建荣 [1] 公司商业活动 - 对外投资6家企业 参与招投标项目1次 [2] - 拥有商标信息5条 行政许可6个 [2]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入为7 92亿元 归母净利润为2 53亿元 经营活动现金净流入为3 37亿元 [2] - 公司最新毛利率为64 18% ROE为7 77% [5] - 公司摊薄每股收益为0 26元 [6] 资产负债情况 - 公司最新资产负债率为56 75% 较上季度增加2 03个百分点 较去年同期增加9 63个百分点 [4] - 公司最新总资产周转率为0 11次 较去年同期减少0 01次 同比下降10 79% [6] - 公司最新存货周转率为10 01次 [6] 股东结构 - 公司股东户数为2 23万户 前十大股东持股数量为9 01亿股 占总股本比例为92 10% [7]

华盛金矿探矿权及资源储量 - 公司已在《2025年一季度报告》中披露华盛金矿周边矿权的并购整合情况 [2] - 目前正推动华盛金矿的资源储量评审备案工作 [2] - 若相关信息达到披露标准将及时公告 [2] 投资者关注点 - 投资者询问华盛周边探矿权收购数量及探转采政策适用性 [2] - 投资者关注芒市矿带是否具备300吨以上储量潜力 [2]

财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月中期收入同比增长33.7%至人民币12.4亿元 [1] - 公司拥有人应占溢利同比大幅增长136.3%至人民币6亿元 [1] - 每股基本盈利为人民币55.4分（2024年同期为30.7分） [1] - 董事会宣派中期股息20.30港仙（2024年同期为12.00港仙） [1] 业务驱动因素 - 收入增长主要源于金岭矿的销售增加 [1] - 公司通过全资附属公司宜丰万国矿业有限公司拥有新庄铜铅锌矿的全部股权 [1] - 新庄矿位于中国江西省，从事地下开采，富含大量有色多金属矿产资源 [1] 产品结构 - 主要产品包括铜精矿、铁精矿、锌精矿、硫精矿、铅精矿 [1] - 副产品包括金与银 [1]

公司公告 - 金徽股份在中国农业银行徽县支行开立的募集资金专项账户（账号：27324101040012275）已按规定使用完毕并完成注销手续 [2] - 该专项账户资金用途为江洛矿区选矿工程建设 [2] - 与账户相关的《募集资金三方监管协议》因账户注销而终止 [2]

公司业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入791609650 96元，同比增长10 50% [1] - 归属于上市公司股东的净利润253123196 86元，同比增长19 62% [1]

收购进展 - 截至要约期结束，兴业银锡全资子公司兴业黄金(香港)已接受ATL 3.91亿股股份，占总股本96.04%，并完成股份登记变更及董事会改选，实际控制ATL [1] - 后续将对ATL剩余股权发起强制收购，最终实现100%持股 [1] 收购协议细节 - 兴业银锡通过兴业黄金(香港)以每股0.24澳元场外要约收购ATL，总对价约0.96亿澳元（按协议签署日全部已发行股份计算），若期权全部转换并接受要约，总对价约0.98亿澳元 [2] - 收购全部以现金支付，货币为澳元，支付在要约完成时进行 [2] ATL核心资产 - ATL核心项目为摩洛哥Achmmach锡矿，已完成主要勘探工作，JORC报告显示其资源量矿石量达3910万吨，锡平均品位0.55%，锡金属量21.33万吨，其中探明资源量锡金属量1.81万吨，品位0.85% [3] - Achmmach锡矿资源规模相当于5个大型矿床，预计2026年商业化生产 [3] - ATL还拥有Tamlalt黄金矿、SAMINE萤石矿及BOUEIJAJ锡矿等其他矿业项目 [3] 战略意义与布局 - 收购ATL是兴业银锡国际化布局关键一步，可整合境外锡矿资源，丰富业务布局并积累海外运营经验 [3] - 公司计划利用矿业开采技术及管理经验深挖Achmmach矿山潜力，降低成本并提高收益 [3] - 此前兴业黄金(香港)还以1424.73万澳元认购澳大利亚上市公司FarEastGoldLimited 19.99%股份，布局印尼及澳大利亚黄金勘探项目 [4] 公司战略方向 - 主营业务为有色金属及贵金属采选冶炼，近年积极拓展海外市场，设立国际事业部聚焦银、锡，并布局铜、金资源以优化结构 [4] - 2024年成立兴业银锡(海南)私募股权基金管理公司支持海外拓展 [4] - 未来将持续以银、锡为核心主业，同时融入铜、金资源，优化资源配置 [5]

公司股价及交易情况 - 截至2025年8月15日收盘，公司股价报收于20.32元，上涨0.49% [1] - 换手率2.24%，成交量39.80万手，成交金额8.11亿元 [1] - 主力资金净流出3291.59万元，占比成交额4.06% [1] - 超大单净流出2310.00万元、占成交额2.85%，大单净流出981.59万元、占成交额1.21% [1] - 中单净流出694.74万元、占成交额0.86%，小单净流入2596.85万元、占成交额3.2% [1] 公司财务表现 - 2025年一季度营业总收入11.49亿元，同比增长50.37% [1] - 归属净利润3.74亿元，同比增长63.22% [1] - 扣非净利润3.74亿元，同比增长64.08% [1] - 流动比率0.168，速动比率0.088，资产负债率42.34% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1996年，位于赤峰市，主要从事有色金属矿采选业 [1] - 注册资本183719.2219万人民币，实缴资本183719.2219万人民币 [1] - 法定代表人为张树成 [1] 公司投资及商业活动 - 共对外投资26家企业 [2] - 参与招投标项目1540次 [2] - 拥有商标信息1条，行政许可4个 [2]

公司股价及交易情况 - 截至2025年8月15日收盘，公司股价报收于35.96元，上涨1.01% [1] - 换手率3.23%，成交量8.37万手，成交金额3.00亿元 [1] - 主力资金净流出1956.81万元，占比成交额6.51% [1] - 超大单净流出1490.33万元、占成交额4.96%，大单净流出466.48万元、占成交额1.55% [1] - 中单净流出543.87万元、占成交额1.81%，小单净流入1412.94万元、占成交额4.7% [1] 公司财务表现 - 2025年一季度营业总收入9505.35万元，同比增长15.30% [1] - 归属净利润2003.39万元，同比减少28.69% [1] - 扣非净利润1420.89万元，同比减少11.87% [1] - 流动比率4.199，速动比率3.997，资产负债率19.32% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1998年，位于广州市，主要从事有色金属矿采选业 [1] - 注册资本25965.5203万人民币，实缴资本6534.64万人民币 [1] - 法定代表人为吕向阳 [1] 公司投资及知识产权 - 对外投资16家企业，参与招投标项目4次 [2] - 拥有商标信息6条，专利信息5条，行政许可10个 [2]