活动信息 - 活动名称为申万宏源王牌固收"申"音周一论势第39期 [2] - 本期活动为原创内容 [2] - 活动形式为邀请函 [2]

公司治理结构变更 - 公司取消监事会，监事会职责由董事会审计委员会承接 [1] - 该变更是基于2025年第一次临时股东大会审议通过的《关于修订〈公司章程〉及其附件并取消公司监事会的议案》 [1] - 监事会主席徐海、监事何江、职工监事刘向荣的监事职务因此自然解除 [1] 人员变动及影响 - 徐海、刘向荣离任监事职务后仍在公司任职，何江离任后不再担任公司任何职务 [1] - 截至公告披露日，离任监事均未持有公司股份，不存在应当履行而未履行的承诺事项 [1] - 公司治理结构完整，运作正常，原监事会职责已由董事会审计委员会正式承接 [1]

苏州数字金融发展现状 - 全市数字人民币试点交易金额突破10万亿元 约占全国总量的70% [1] - 建成全国首个小微企业数字征信实验区 服务企业超94万户 [1] - "苏企融"平台累计授信规模达2.1万亿元 数字金融生态圈企业超800家 [1] 国际合作与区域协同 - 苏州市科技金融国际合作发展联合会与香港数码港发布合作 引导百家优质企业入驻香港数码港 [1] - 与江苏省香港商会等服务机构集中签约 [1] - 发布《香港——苏州金融协同发展任务清单》聚焦跨境服务 资本市场等8大领域 [1] 金融机构合作与投资 - 苏州市政府与中金公司 恒丰银行 花旗银行等金融机构签署战略合作协议及备忘录 [2] - 苏州科创基金与机器人 生物医药 半导体等前沿领域的10家科创企业达成投资合作 [2] - 苏州本地国资平台 在苏重点金融机构 全国性金融与科技企业进行金融领域重点项目合作签约 [2] 行业活动与议题 - 首届阳澄湖金融周将开展37场座谈研讨 沙龙分享 宣讲推介等活动 [2] - 活动围绕数字金融 科技金融 绿色金融 跨境金融等重点热点议题 [2]

公司治理结构变动 - 公司取消监事会，监事会职责由董事会审计委员会承接，此变动基于《公司法》、《上市公司章程指引》及公司2025年第一次临时股东大会审议通过的议案 [2] - 监事会主席徐海先生、监事何江先生、职工监事刘向荣先生的监事职务因此自然解除 [2] - 徐海先生、刘向荣先生离任监事职务后仍在公司任职，何江先生离任后不再担任公司任何职务 [2] 人事变动影响 - 监事离任系公司治理结构优化调整所致，公司董事会审计委员会已正式承接原监事会相关职责，公司治理结构完整，运作正常 [3] - 截至公告披露日，徐海先生、何江先生、刘向荣先生未持有公司股份，不存在应当履行而未履行的承诺事项 [3]

美国证券交易委员会执法行动变化 - 2025财年SEC对上市公司提起的执法行动数量同比下降30%[7] - 2025财年货币和解总额同比下降45%至8.08亿美元 为十多年来的最低水平[5] - 在截至9月30日的年度内 总计56起执法行动中的93%发生在前主席加里·詹斯勒任内 仅有4起发生在其离任后[7] 新旧主席执法风格对比 - 保罗·阿特金斯主席上任后监督的4起执法行动均与发行人报告和披露缺陷相关[6] - 相比之下 前主席詹斯勒在2025年1月发起了9起行动 这些行动是其关注金融公司“非官方渠道”通讯的一部分[6] - 报告合著者指出 阿特金斯主席上任后的执法行动数量远低于以往过渡期 需观察这是过渡性问题还是永久性趋势[7] 执法行动下降的潜在原因 - 过渡期可能特别具有破坏性 且詹斯勒任内案件激增可能导致执法管道枯竭[5] - 另一种可能性是执法并非阿特金斯主席的优先事项[5] - 分析人士指出 仅凭新政府部分年度的数据来解析 类似于“解读茶叶” 需待其执掌完整财年后的数据才能看清真正的执法政策[4] 市场对SEC新领导层的预期 - 早在特朗普上任前 许多证券律师和前SEC工作人员就预计 由阿特金斯领导的SEC将带来更有针对性的执法以及更温和、更具协作性的规则制定[3]

公司股权结构 - 截至公告日 吉林信托累计质押东北证券股数为8280万股 占其所持股份比例为29.99% [1] 公司营收构成 - 2025年1至6月份 公司营业收入构成为证券经纪业务占比51.98% 证券自营业务占比23.18% 基金业务占比15.14% 资产管理业务占比11.85% 期货业务占比3.86% [1] 公司市值 - 截至发稿 东北证券市值为224亿元 [1]

展会概况 - 第十九届深圳国际金融博览会于11月19日至21日召开，主题为“产业金融新高地，科创赋能向未来” [1] - 展会邀请全球288家机构与企业参展，特设跨境金融、金融科技等九大特色主题展区 [1] - 福田展区展示18个全国首创成果及五大生态，呈现“科技金融+金融科技”双轮驱动的“福田样板” [1] 福田区金融业实力 - 2025年前三季度福田区金融业增加值达1948.65亿元，占深圳市金融业比重48.87% [1] - 辖区拥有深圳证券交易所等重要金融基础设施及主要监管机构 [1] - 辖区银行、证券、保险、基金、期货机构数量及规模均居深圳市第一 [1] 科技金融领域创新 - 福田区实现7个全国首创，包括首单民营创投企业科创债、首只AIC母基金、首单数据资产ABS等 [2] - 累计发行科创债25只，占深圳市45%，总发行规模379亿元，占深圳市50% [2] - 数量及规模均居全市第一，以金融支持实体企业全成长周期 [2] 数字金融领域创新 - 福田区实现11项全国首创，如打造首个金融科技空间载体“湾区国际金融空间城”，发布首个数字金融先行区行动方案 [2] - 设立首个金融科技专项奖“香蜜湖金融科技创新奖”，吸引全市70%金融科技企业集聚 [2] - 全力支撑深圳在全球金融中心指数报告中金融科技排名跃居全球第二 [2] 生态赋能与成果 - 通过五大生态建设，为超10000家企业成功融资近1100亿元，服务科技成果转化投融资需求9000余项 [3] - 为近3000家企业提供上市服务支持，储备“星耀鹏城”后备企业达2908家 [3] - 创新“福田资本贷”、科创PE贷等金融产品，打造金融驿站等为企业提供综合金融服务 [3] 展会活动与发布 - 平安科技、财富趋势等25家重点金融科技企业集体亮相，平安科技展示三大AI服务驱动“金融+养老”模式革新 [4] - 招商证券、景顺长城等金融机构开展主题投教活动，提升公众参与感 [4] - 《新质生产力视角下大湾区科技型企业金融支持体系构建报告》正式发布，为科技金融融合提供参考 [3]

中国经济与资本市场表现 - 中国经济迎来新一轮价值重估关键时期，科技创新与产业融合深化[1] - A股市场呈现结构性行情，科创50指数和创业板指数年内涨幅均超35%[1] - 北证50交投活跃度显著提升，新质生产力主线持续发力[1] - 港股市场估值修复，恒生科技指数年内大涨逾20%[1] - 南向资金年内净流入规模逼近1.35万亿港元[1] - 港股IPO市场迎来近五年最活跃周期[1] 南方财经论坛2025年会概况 - 论坛将于2025年12月5日至6日在广州举行，由南方财经全媒体集团主办[1] - 汇聚海内外权威学者、监管机构、国际组织代表、交易所高层及知名投资机构负责人[2][5] - 旨在探寻中国资产共识与方向，总结2025年关键突破并前瞻2026年趋势[5] - 设置多场专题会议，涵盖科技年会、创新资本年会、卓越董事会年会等[8] - 全球主要交易所代表将解析国际资本流动与跨市场合作新空间[7] 论坛议题与焦点 - 重点探讨“十五五”规划蓝图、技术创新与产业升级协同[5] - 关注AI与大模型生产力革命、中国企业出海策略及股权投资市场动向[8] - 分析耐心资本定投中国、ETF与投顾业务新模式等议题[8] - 一线监管与市场机构代表分享资本市场制度创新最新动向[6] - 人工智能、新能源、高端制造、生物医药等领域企业展示前沿商业实践[8] 论坛成果与活动 - 揭晓21世纪高质量发展研究案例、金牌投顾、金牌分析师等四项评选结果[9] - 设置“定投中国•ETF优秀案例”和“十四五•上市公司在行动”案例巡展[9] - 发布《中国个人养老金发展报告》和《中国新质生产力能源装备数智化典型案例集》两份报告[9] - 龙头上市公司、券商、基金、创投机构核心决策者分享新周期布局逻辑[8][9]

债券发行项目状态 - 三门峡市投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券项目已获上海证券交易所受理 [1][2] - 项目受理日期与更新日期均为2025年11月20日 [2] 债券发行核心条款 - 本期债券为私募品种 [2] - 拟发行规模为30亿元人民币 [1][2] - 债券承销商及管理人为平安证券股份有限公司 [1][2] 发行人信用状况 - 发行人三门峡市投资集团有限公司的主体信用评级为AA+ [1] - 评级机构为中诚信国际 [1] - 评级展望为稳定 [1] - 评级基准日为2025年6月26日 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对中金公司(3908HK)的股票评级为“增持”(Overweight)，行业观点为“具吸引力”(Attractive) [6] - 中金公司的目标股价为2890港元，较2025年11月19日收盘价1896港元存在52%的上涨空间 [6] - 报告核心观点认为，中金公司拟议合并信达证券和东兴证券将能增强其财富管理业务和资本基础 [1][8] 合并背景与规模对比 - 合并计划通过换股方式进行，由于三家券商均受中央汇金控制，预计交易将快速完成 [8] - 截至2025年9月，信达证券和东兴证券的总资产合计约为2440亿元人民币，而中金公司的总资产为7650亿元人民币 [2] - 合并后，中金公司的净资本基础(460亿元人民币)预计将大致翻倍，增强其在股权和衍生品业务的领先地位 [8] 业务互补性与协同效应 - 信达证券和东兴证券业务重心在零售经纪，2025年前9个月约35%的收入来自经纪费和保证金利息，约50%来自自营交易收入 [3] - 中金公司在机构业务(投资银行、股票交易和衍生品)方面拥有领先优势，两家小型券商的业务组合可与之形成互补 [3][8] - 财富管理业务的整合预计将顺利进行，特别是考虑到中金公司此前整合中投证券的经验 [3] - 凭借在交易、风险管理、产品结构和机构客户覆盖方面的优势，中金公司能更有效地利用合并后的资本基础 [4] - 预计将产生成本协同效应，包括优化升级分支机构、精简中后台和交易台等 [8] 财务数据与估值 - 中金公司当前市值为91525亿港元，日均交易额为512亿港元 [6] - 每股收益(EPS)预测：2025年预估为183元人民币，2026年预估为217元人民币，2027年预估为243元人民币 [6] - 估值指标：2025年预估市盈率为94倍，市净率为07倍；净资产收益率(ROE)预计从2024年的54%提升至2027年的89% [6]