专利授权 - 北京微纳星空科技股份有限公司等5家公司联合取得"一种堆栈式板卡装配装置以及装配方法"专利 授权公告号CN116390347B 申请日期为2023年03月 [1] 北京微纳星空科技 - 成立于2017年 注册资本6256.25万人民币 主营铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业 [1] - 对外投资10家企业 参与招投标59次 拥有商标18条 专利329条 行政许可5个 [1] 北京国宇星空科技 - 成立于2015年 注册资本2000万人民币 主营科技推广和应用服务业 [1] - 参与招投标4次 拥有专利185条 行政许可3个 [1] 安徽微纳星空科技 - 成立于2018年 注册资本500万人民币 主营电信广播电视和卫星传输服务 [2] - 拥有专利181条 行政许可1个 [2] 海南微纳星空科技 - 成立于2017年 注册资本6500万人民币 主营科技推广和应用服务业 [2] - 对外投资1家企业 拥有专利182条 行政许可1个 [2] 陕西国宇星空科技 - 成立于2018年 注册资本1000万人民币 主营科技推广和应用服务业 [2] - 拥有专利147条 行政许可6个 [2]

公司成立信息 - 青岛三洋汇工贸发展有限公司成立 法定代表人为王智勇 注册资本1000万人民币 [1] - 公司由青岛三洋汇人力资源集团有限公司全资持股 持股比例100% [1] - 企业类型为有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) 营业期限为2025-6-23至无固定期限 [1] 经营范围 - 主营业务包括汽车零部件及配件制造 城市轨道交通设备制造 铁路运输辅助活动 [1] - 涉及铁路专用测量或检验仪器制造与销售 新能源原动设备制造 [1] - 其他业务涵盖普通货物仓储服务 装卸搬运 人力资源服务(不含劳务派遣) [1] - 许可项目包括铁路运输基础设备制造 铁路机车车辆维修 [1] 行业分类 - 公司所属国标行业为制造业>铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业>城市轨道交通设备制造 [1] 注册信息 - 公司地址位于山东省青岛市城阳区长城路89号32号楼办公406户 [1] - 登记机关为青岛市城阳区市场监督管理局 [1]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 持续看好交运红利资产A+H长期配置价值，重视产业逻辑或驱动估值弹性，公路主业业绩或迎回升，港口长久期价值或推升估值弹性，铁路长久期+改革红利 [4] 各部分总结 月度行情表现：H股涨幅较好，表现优于A股 - 2025年6月1日至6月20日，交通运输行业累计下跌0.80%，跑输沪深300指数0.96pct，年初至今累计下跌1.51%，跑赢沪深300指数0.74pct [8] - 红利资产（公港铁）板块2025年6月1日至6月20日期间，高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅-2.56%、-1.81%、-1.01%，均跑输沪深300指数与交运指数 [9] - A股高速公路个股仅四川成渝等少数上涨，铁路运输板块全部个股下跌，港口板块上涨个股不足半数；H股主要红利资产个股6月均累计上涨，年初至今亦表现较好且全部跑赢A股，港股交运红利资产股息率高于A股 [14][16][18][22] - 2025年6月国债收益率呈下降趋势，处于低位，6月港口日均成交额增长明显，高速公路日均成交额同比上升5.9%，铁路日均成交额同比下降13.3%，港口日均成交额同比上升213.0% [24][25] - 中原高速控股股东增持计划实施完毕，增持股份3869.25万股，占总股本1.72%，增持后持股比例达46.81%；长城人寿增持秦港股份，持股增加至5.0005% [33][34] 公路板块跟踪 - 2025年4月，公路客运量9.70亿人次，同比+2.5%，1 - 4月累计38.28亿人次，同比+0.1%；公路货运量37.46亿吨，同比+4.1%，1 - 4月累计132.38亿吨，同比+5.0% [34][35] - 2025年5月，赣粤高速实现车辆通行服务收入2.69亿元，同比-0.88%，1 - 5月累计15.69亿元，同比+2.01%；中原高速实现车辆通行服务收入3.45亿元，同比-0.07%，1 - 5月累计18.08亿元，同比+2.76% [40][45][46][48] - 6月18日，山东高速公告拟斥2 - 3亿元回购股份用于注销减资，回购价格不超过15.45元/股，回购期限自股东大会审议通过之日起12个月内 [50] 铁路板块跟踪 - 2025年5月，铁路旅客发送量4.06亿人次，同比+12.6%，1 - 5月累计18.63亿人次，同比+7.3%；铁路货运总发送量4.40亿吨，同比+0.6%，1 - 5月累计21.21亿吨，同比+1.7% [51] - 2025年5月，大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量3296万吨，同比减少1.85%，1 - 5月累计完成15631万吨，同比减少3.59% [55] 港口板块跟踪 - 过去四周（2025/5/19 - 2025/6/15）监测港口货物吞吐量10.54亿吨，同比增长2.2%，年初至今累计57.49亿吨，同比增长3.6%；过去四周集装箱2581.9万标箱，同比增长5.9%，年初至今累计14068.3万标准箱，同比增长8.3% [58] - 2025年4月，港口货物累计吞吐量153341万吨，同比+4.8%，集装箱累计吞吐量2922万标箱，同比+7.0%；1 - 4月，港口货物累计吞吐量575499万吨，同比+3.7%，集装箱累计吞吐量11225万标箱，同比+7.9% [59][60] - 2025年5月，招商港口完成集装箱吞吐量1759.2万TEU，同比+4.4%，完成散杂货吞吐量11375.8万吨，同比+7.4%，1 - 5月累计完成集装箱吞吐量8339.9万TEU，同比+5.62%，累计完成散杂货吞吐量52757.5万吨，同比+0.12% [73] 投资建议 - 公路首推A/H股息率最高的四川成渝/四川成渝高速公路，重点推荐皖通高速、山东高速、宁沪高速、招商公路、赣粤高速 [77][78] - 港口推荐招商港口，看好青岛港，关注唐山港 [83] - 铁路推荐京沪高铁、大秦铁路，关注广深铁路、铁龙物流 [84][85][86]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [15] 报告的核心观点 - 对交运各子行业2025年二季度基本面变化进行梳理并对经营情况进行前瞻性预判，包括航空走向扭亏、机场盈利提升、快递快运盈利分化、物流供应链业绩底部明确但跨境物流承压、海运三大船型盈利分化、港口集装箱有韧性散货环比改善、高速公路流量稳健利润稳定、铁路客货改善盈利回暖 [2] 各子行业总结 航空 - 2025年二季度行业供需改善、航司协同加强使裸票座收同比转正，国内景气温和复苏、国际航班恢复率高，油价降、人民币稳，大航减亏、小航盈利增加，行业有望扭亏为盈 [6][21] - 中国国航ASK同比3.0%、RPK同比6.9%、客座率同比3.0%；中国东航ASK同比3.0%、RPK同比8.0%、客座率同比4.0%；南方航空ASK同比5.0%、RPK同比10.1%、客座率同比4.0%；吉祥航空ASK同比10.0%、RPK同比11.2%、客座率同比1.0%；春秋航空ASK同比6.0%、RPK同比8.5%、客座率同比2.0%；华夏航空ASK同比15.0%、RPK同比16.5%、客座率同比1.0% [23] 机场 - 2025年二季度国内机场运量释放、国际航班高位爬坡，收入和收益改善，上机和白云业绩或因内需和国际增长盈利环比改善，国际市场后续收入有望爬坡 [7][24] - 上海机场2025Q2起降13.7万、旅客吞吐2103.3万人，收入和净利润同比增长；白云机场2025Q2起降13.7万、旅客吞吐2044.8万人，收入和净利润同比增长 [27] 快递快运 - 2025年二季度快递件量增速15%-20%，头部快递强化份额目标使淡季价格竞争加剧，快递公司业绩或普遍下降；直营快递件量高增、降本，净利润有望快增；零担货量需求承压，头部企业聚焦高毛利轻小件盈利有韧性 [8][27] - 2025Q2快递行业收入增速5%-10%、业务量增速15%-20%、单价降5%-10%，净利润同比下降 [31] 物流 - 2025年二季度大宗供应链龙头业绩同比正增；嘉友国际因国内焦煤需求疲弱业绩承压；航司、货代受关税政策冲击业绩同比下降 [8][31] 海运 - 2025年二季度关税扰动下三大船型盈利分化，集运远洋船东盈利预计同比下跌、近洋及内贸船东盈利预计同比增长；油轮运价底部修复但头部公司盈利仍承压；干散货运价修复但整体同比下滑，船东盈利预计同比承压 [9][32] - 集装箱运输2025Q2 SCFI均值1441点、CCFI均值1128点，收入增速同比下行，成本高硫油同比-14.8%、低硫油同比-17.7%；油品运输2025Q2 VLCC - TCE运价均值44k美元/天、TD3C航线同期TCE运价43k美元/天，收入增速同比下行；干散货运输2025Q2 BDI均值1414、BCI为2117、BPI为1294、BSI为957，收入增速同比下行 [35][36][37] 港口 - 2025年二季度集装箱吞吐量有韧性、同比增长，散货吞吐量增速环比改善，业务偏重集装箱的港口主营业务有韧性，以散杂货为主的港口盈利环比改善 [10][38] - 2025Q2港口货物吞吐量46.3亿吨、集装箱吞吐量9061.4万TEU，收入和净利润增速同比持平或小幅微增 [41] 高速公路 - 2025年二季度货车流量同比小幅改善、客车景气稳健，整体流量或小幅增加，行业盈利同比有望小幅改善 [11][41] - 宁沪高速（沪宁高速段）2025Q2日均车流量和日均收入增速0%-5%，收入和净利润小幅增加 [45] 铁路 - 2025年二季度全国铁路旅客运输量同比增长9.3%、客运周转量同比增长约4.7%，货运量同比增长2.7%、货运周转量同比增长5.2%；大秦线运量同比增长0.7%；京沪高铁营收增幅略低、净利润稳健增长；广深铁路业绩同比承压但趋势好于2025Q1 [12][45][47] 附录 - 报告给出长江交运核心池标的2025Q2盈利预测，如顺丰控股2025Q2归属净利润34.2亿元同比增18%，中国国航2025Q2归属净利润-1.6亿元大幅减亏等 [48]

专利技术 - 株洲时代橡塑元件开发有限责任公司与株洲时代新材料科技股份有限公司联合申请了一项名为"用于涡桨发动机中前侧减振器与扭矩补偿装置的连接方法"的专利，公开号CN120175793A，申请日期为2025年04月 [1] - 专利技术涉及一种前侧减振器与扭矩补偿装置的连接方法，通过主安装支架上的通孔结构（通孔一、通孔二、通孔三）实现带有球轴承的连杆与螺栓的配合连接，最终将前侧减振器与扭矩补偿装置连接起来 [1] 公司背景 - 株洲时代橡塑元件开发有限责任公司成立于1997年，注册资本5000万人民币，主要从事橡胶和塑料制品业，参与招投标项目50次，拥有专利信息60条，行政许可5个 [2] - 株洲时代新材料科技股份有限公司成立于1994年，注册资本80279.8152万人民币，主要从事铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，对外投资22家企业，参与招投标项目2798次，拥有专利信息2806条，商标信息46条，行政许可123个 [2]

铁路工业发展 - 代表赞同总理发布铁路工业品、服务和产品清单的规定 将分配或命令越南企业生产 并确保国内市场留给越南企业 不能从国外进口产品 [1] - 草案规定对越南国内不能生产的铁路产品免征进口税 但代表指出越南缺乏铁路工业基础 多数产品无法国内生产 可能导致企业进口或组装零部件 使发展目标落空 [1] - 代表建议明确规定不得进口国家指定国内企业生产的产品和服务 包括用于组装的零部件 [1] 非国有资本参与铁路投资 - 代表支持鼓励非国有资本参与铁路项目的政策 但指出草案仅允许投资者自行提出项目或以PPP形式投资 未涵盖国家资金投资的铁路项目 [2] - 代表建议增加私人投资者参与国家预算投资铁路项目的机制 允许全部或部分投资 并需满足项目目标和技术要求不变 投资成本不超国家计划 运营效率高于国家单独投资等标准 [2] TOD模式城市发展 - 代表赞同由省人民委员会制定国家铁路线沿线的交通导向城市发展规划 但草案规定铁路投资者可同时实施TOD项目 可能导致投资者以铁路为名行TOD开发之实 [3] - 代表建议铁路旁的TOD部分由国家投资并通过招标拍卖进行 若优先铁路投资者开发 可在招标中给予其优先权 [3]

伯克希尔股价表现 - 自5月3日巴菲特宣布年底卸任CEO以来，伯克希尔A类股累计下跌逾10%，同期标普500指数强劲反弹，形成鲜明对比 [1] - 伯克希尔股价表现跑输标普500指数约15个百分点 [1] - 股价从峰值时的账面价值1.8倍降至约1.6倍，接近1.5倍的历史平均水平 [5] "巴菲特溢价"消退 - 市场认为因巴菲特非凡号召力赋予的额外估值（"巴菲特溢价"）正在消退 [3] - 股价抛售部分归因于"巴菲特溢价"迅速蒸发 [3] - 预计相对大盘跑输幅度可能接近20个百分点，因股东对近期价格表现不满 [3] 股价下跌驱动因素 - 最初下跌可能由算法交易对公司领导层变动消息的反应引发 [4] - 随后下跌更多由基本面因素驱动，与公司业绩和近期盈利表现相关 [4] - 2025年第一季度营业利润同比下降14%至96.41亿美元 [4] 领导层变动影响 - 巴菲特宣布12月辞去CEO职务，引发广泛关注，但仍将担任董事长 [5] - 股东对"后巴菲特时代"公司发展方向感到迷茫 [5] - 部分投资者视当前估值接近历史平均水平为抛售接近底部的迹象 [5] 接班人及未来方向 - 接班人格雷格·阿贝尔被期望保持公司长期价值投资和分权管理文化 [5] - 股东可能推动新CEO为新兴技术投资敞开大门，微妙改变投资哲学 [5] - 巴菲特表示相信阿贝尔会妥善处理公司积累的巨额现金 [5]

南京雷尔伟新技术股份有限公司2025年股权激励计划实施考核管理办法 核心观点 - 公司制定2025年限制性股票激励计划旨在完善法人治理结构、建立长效激励约束机制、吸引优秀人才、提升核心团队凝聚力和企业竞争力，确保发展战略和经营目标实现 [1] - 激励计划考核期为2025-2026年，设置公司层面营业收入增长目标（2025年同比2024年不低于5%，2026年不低于10%）及个人绩效考核等级（优秀100%归属、良好80%、称职50%、基本称职及以下0%）[3][4] - 考核结果直接决定限制性股票归属数量，未达标部分作废且不可递延 [4][5] 考核目的与原则 - 目的：健全高级管理人员及核心技术骨干的绩效评价体系，促进长期战略目标实现 [2] - 原则：坚持公开、公正、公平，结合工作业绩与贡献提升管理绩效，实现股东利益最大化 [2] 考核范围 - 激励对象包括董事、高级管理人员、核心技术（业务）骨干及其他董事会认定人员，排除独立董事、监事、持股5%以上股东及其关联方、外籍员工 [2] 考核机构与执行 - 董事会薪酬与考核委员会负责组织实施，行政管理部组成考核小组执行具体工作，财务部提供数据并确保真实性，内审部门监督 [3] - 董事会审批考核办法及最终结果 [3] 考核指标与标准 - **公司层面**：2025年营业收入环比2024年增长≥5%，2026年增长≥10%（以经审计合并报表数据为准，剔除并购影响）[3][4] - **个人层面**：按综合考核分数划分四档归属比例（优秀100%、良好80%、称职50%、基本称职及以下0%）[4] 考核程序与管理 - 行政管理部在薪酬委员会指导下执行考核，形成报告提交董事会审核 [5][6] - 考核结果需在5个工作日内反馈，异议可申诉至薪酬委员会复核（10个工作日内处理）[6] - 考核记录保密存档至少5年，修改需当事人签字 [6][7] 附则 - 本办法由董事会制订、解释及修订，经股东大会审议通过后生效 [7]

公司专利技术 - 株洲时代新材料科技股份有限公司申请了一项名为"一种用于节点智能检修线的牵引拉杆检修工装及检修方法"的专利 公开号CN120170673A 申请日期为2025年03月 [1] - 专利技术包括拆卸工件和压头 拆卸工件由拆卸托盘和定位组件构成 定位组件包含底板一、支撑筒一和支撑架一 用于支撑牵引拉杆两端的节点安装端 [1] - 压头设计为圆环状 其中心轴线与支撑筒一重合 锥部可伸入节点安装孔使拉杆节点自动居中 确保精准接触金属外套同时不损伤橡胶部分 [1] 公司基本信息 - 株洲时代新材料科技股份有限公司成立于1994年 位于株洲市 主营业务为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 [2] - 公司注册资本达80279.8152万人民币 对外投资22家企业 参与招投标项目2795次 [2] - 公司拥有46条商标信息 2781条专利信息 以及123个行政许可 [2]

可持续信息披露全球发展 - ISSB准则为投资者提供透明信息，有助于识别跨时间维度的价值链风险和机遇，全球多个司法管辖区在采纳ISSB准则方面进展显著 [3] - ISSB主席支持中国以ISSB准则为基础制定国家统一的可持续披露准则，并肯定中国已发布的基本准则及气候相关征求意见稿 [3] - ISSB期待中国政府和企业更积极回应准则实施征求意见稿，贡献中国声音 [3] 中国可持续披露准则建设 - 中国财政部坚持与国际准则"趋同"原则，制定符合国情且具中国特色的国家统一可持续披露准则，计划到2030年基本建成该体系 [5] - 中国已发布基本准则和气候准则征求意见稿，初步形成部门共建、社会参与的工作格局 [5] - 需加强部门协同、发挥专家智库作用、提升企业信息披露能力及第三方服务能力 [5] 金融机构可持续信息披露 - 中国人民银行正修订《金融机构可持续信息披露指南》，加强与国际标准的可比性及互操作性，突出投融资活动间接环境影响披露 [7] - 人行组织编制生物多样性金融目录，推动自然相关信息披露研究，拟开展试点并支持生态保护项目库建设 [7] 中国企业ESG实践 - 中国以系统性创新融入全球ESG发展，构建了具有自身特色的体系框架与实践路径 [9] - 中国中车率先践行ISSB准则，提升可持续信息披露能力，连续13年获央企经营考核A级及9年上交所信息披露A级评价 [11] 区域与国际合作 - 国际财务报告准则基金会北京办公室推动准则落地与能力建设，促进区域内利益相关方合作 [9] - ISSB副主席强调统一、可比的可持续信息披露是全球资本市场长期稳健发展的基石，准则全球采用已取得积极进展 [13]