商品期货价格波动 - 多晶硅主力合约7月23日涨停收盘涨超5%站上5万元/吨 相比6月底3万元/吨最大涨幅逾70% [1] - 焦煤主力合约涨停涨幅达11%突破1100元/吨 相比6月初700元/吨反弹幅度超50% [1] - 工业硅主力合约突破10000元/吨 相比6月初7000元/吨最大涨幅接近50% [2] - 焦炭主力合约突破1700元/吨 相比6月底底部涨幅超过30% [2] 政策导向 - 中央财经委员会第六次会议部署六大任务 强调规范企业低价无序竞争和招商引资 [2] - 政策聚焦推动内外贸一体化发展和健全市场统一制度体系 [2] 行业逻辑 - 商品期货大涨核心逻辑为"经济复苏预期+供给刚性+流动性溢价"三线共振 [2] - 中美制造业PMI同步回到扩张区间 补库需求提前反映在盘面 [2] - 政策压制部分商品供给预期 产业减产信号频传 [2] - 美联储降息预期升温叠加国内宽货币 流动性追逐大宗资产 [2] 化工行业展望 - 2025年下半年化工行业预计迎来景气修复 因资本开支增速下降和企业自主调整 [3] - 短期关注农药、有机硅等子行业 受益需求旺季和"反内卷"催化 [3] - 制冷剂配额制下企业演绎"反内卷"成功范例 [3] - 龙头企业有望受益新一轮供给优化和景气复苏 [3] 小市值涨价题材股 - 亚星化学市值26.44亿元 主营氯化聚乙烯等产品 年内涨幅42.08% [1][4] - 凯盛新能市值44.32亿元 玻璃制造行业 年内涨幅18.02% [1][4] - 东瑞股份市值46.32亿元 生猪全产业链企业 年内涨幅13.59% [1][4] - 北玻股份市值48.54亿元 玻璃深加工设备制造商 7月23日涨停 [1][4] - 新亚强市值49.29亿元 有机硅行业 年内涨幅19.48% [1] - 金岭矿业市值50.31亿元 铁矿石行业 年内涨幅39.15% [1] - 润禾材料市值51.77亿元 有机硅行业 年内涨幅11.76% [1] - 回天新材市值58.29亿元 有机硅行业 年内涨幅15.16% [1] - 安源煤业市值60.49亿元 动力煤行业 年内涨幅44.79% [1] - 物产环能市值75.77亿元 动力煤行业 年内涨幅10.26% [1]

煤焦矿市场反弹上涨行情 - 7月以来煤焦矿市场走出反弹上涨行情 主因高层给予的宏观预期持续升温 [1] - 钢材消费进入传统淡季但未明显转弱 钢联口径螺纹钢周度表需降幅6.25% 热卷表需降幅仅0.75% [1] - 2025上半年钢材出口量同比增加9.2% 内需有韧性 出口亮眼支撑行情 [1] PPI与行业竞争状况 - 截至2025年6月 国内PPI连续33个月负增长 通缩特征延续 [1] - 光伏 汽车等行业低价竞争严重 煤炭价格下行拖累PPI [1] - 7月1日中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争 此后利好消息不断 多数工业品价格上涨 估值回升 [1] 焦煤市场表现 - 上半年焦煤是国内商品期货跌幅最大品种之一 7月初开启大涨模式 [1] - 20个焦煤2509主力合约涨幅达40% 3个走出两连涨停板 [1] - 焦煤现货与期货共振上涨 7月1-23日临汾低硫主焦煤累计涨150元/吨 [1] - 6月20日后矿山库存连续4周去库 [1] 焦炭与铁矿石市场 - 焦炭因焦煤成本推升和钢厂需求获2轮涨价 累计涨幅100-110元/吨 [1] - 上半年铁矿石估值较低 对比2024年同期 铁水产量相近时今年PB粉价格便宜105元/吨 [1] - 年初进口矿高供应和钢材低需求预期压制估值 后因铁水产量维持高位 进口矿发运不及预期及宏观预期催化 铁矿估值上修 [1] 政治局会议预期 - 煤焦矿市场迎来重要节点7月政治局会议 预计本周或最晚下周召开 [1] - 鉴于上半年GDP目标完成较好 会议释放刺激政策预期减弱 但市场期待"反内卷"预期强化 [1] - 会后市场变化有两条路径猜想：一是会议不及预期 市场打掉情绪溢价 价格回归基本面；二是先回调企稳 再按"打破通缩逻辑"推动工业品价格上涨 煤焦矿等原料仍可能上涨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材市场情绪向好，钢价震荡偏强；铁矿市场情绪向好，持续上行；双焦受煤炭供应扰动，商品估值回升；动力煤受供应扰动预期，市场情绪转好 [1][3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货合约收于3264元/吨，热卷主力合约收于3431元/吨，期市成交量放大，现货价格跟涨，全国建材成交12.6万吨 [1] - 供需与逻辑：市场投机情绪浓，建材处消费淡季，库存微增、产量下滑，去库略好于季节性预期；板材供需两旺；政策利好刺激市场情绪向好，后续关注政策落地及需求变化 [1] - 策略：单边震荡偏强，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货盘面价格上涨，主力2509合约收于823.0元/吨，涨幅2.49%；现货方面，唐山港口进口铁矿价格持涨，贸易商报价积极性一般，市场交投冷清，钢厂采购以刚需为主；全国主港铁矿累计成交123.3万吨，环比上涨30.20%；远期现货累计成交92.0万吨，环比下跌42.50% [3] - 供需与逻辑：宏观政策扰动加剧，市场投机情绪好转，风险偏好回升；供给方面，价格上涨使铁矿石供给有支撑，全球发运回升；需求方面，铁水产量维持高位，短期钢厂无大规模检修，需求有保证，港口未明显增库，基本面较好；长期来看，供需依旧偏宽松，后期关注铁水产量和海漂变化 [3] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [4] 双焦 - 市场分析：昨日黑色品种全体上涨，焦煤期货大幅上涨，多个合约涨停；焦炭现货第二轮提涨落地，市场有第三轮提涨预期，钢厂有催货行为；蒙煤报价继续走高，蒙5原煤报价涨至830 - 850元/吨 [5][6] - 供需与逻辑：宏观层面，煤炭供应消息扰动市场，市场情绪提振；基本面方面，焦煤近期煤矿生产受限，供应偏紧格局将持续，支撑价格；焦炭方面，钢厂利润可观，铁水产量高，需求强劲，焦企提涨落地且有第三轮预期，市场情绪向好；盘面反弹带动期现投机需求进场，现货成交良好，市场活跃度提升；短期关注宏观政策，后续关注铁水产量、煤矿复产及进口蒙煤供应增量 [6] - 策略：焦煤和焦炭均震荡偏强，跨期、跨品种、期现、期权无 [7] 动力煤 - 市场分析：产地主坑口煤价涨势趋缓，部分煤矿价格下跌；冶金化工采购需求良好，站台及煤场拉运积极性增加，但部分终端阶段性采购完成，部分煤矿出货转差，价格回落；港口市场情绪偏淡，贸易商报价高位坚挺，下游观望居多，成交较少；进口煤报价高位坚挺，到岸成本提升，交易活跃度不高，国内终端抵触高价 [8] - 供需与逻辑：进入七月，部分停产煤矿恢复生产，产能和产量逐步释放，全国高温持续，需求有走强预期，短期价格震荡运行；午后市场预期未来煤炭供需趋紧；关注煤炭供应、非电煤消费和补库情况 [8] - 策略：无 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2509短期上涨、中期和日内震荡偏强，关注MA5一线支撑，因供需格局良好，矿价偏强运行 [2] - 铁矿石基本面改善，供弱需增局面下基本面表现较好，叠加市场乐观情绪未退，矿价维持高位偏强运行，但因估值相对偏高，高度谨慎乐观，需关注成材表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期上涨、中期和日内震荡偏强，关注MA5一线支撑，核心逻辑是供需格局良好，矿价偏强运行 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石基本面改善，库存去化，淡季钢厂生产积极，矿石终端消耗回升，钢厂盈利状况良好，矿石需求表现尚可，给予矿价强支撑 [3] - 国内港口到货回落，海外矿商发运低位回升，但短期国内到货难有增量，海外矿石供应偏低，内矿生产趋稳，矿石供应短期收缩 [3] - 供弱需增局面下矿石基本面较好，叠加市场乐观情绪未退，矿价维持高位偏强运行，但因估值相对偏高，高度谨慎乐观，需关注成材表现情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿粉价格有不同程度变化，如纽曼粉最新价793，日变化12，周变化46；PB粉最新价798，日变化14，周变化47等[1] - 巴西主流矿粉价格变动，如巴混最新价829，日变化14，周变化44；巴粗IOC6最新价788，日变化27，周变化62等[1] - 内矿唐山铁精粉最新价932，日变化19，周变化44[1] 期货市场 - 大商所合约价格及价差变化，i2601最新价793.5，日变化17.0，周变化55.0；i2605最新价770.5，日变化15.5，周变化52.0；i2509最新价823.0，日变化14.0，周变化56.0等[1] - 新交所合约价格及价差变化，FE01最新价101.65，日变化2.37，周变化2.93；FE05最新价99.47，日变化2.18，周变化2.37；FE09最新价103.56，日变化2.75，周变化3.76等[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外贸易紧张局势和白宫与美联储冲突使美元指数下跌、美债收益率走低，全球风险偏好升温；国内上半年经济增长超预期，但6月消费和投资放缓，“反内卷”政策和十大行业稳增长政策提振风险偏好；各类资产表现分化，股指、黑色、有色、贵金属短期可谨慎做多，国债、能化谨慎观望 [2] 各行业总结 宏观金融 - 海外美元指数延续跌势、美债收益率走低，全球风险偏好升温；国内上半年经济增长超预期，6月消费和投资放缓，“反内卷”和稳增长政策提振风险偏好 [2] - 股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品中黑色、有色短期震荡反弹，谨慎做多，能化短期震荡，谨慎观望，贵金属短期高位震荡，谨慎做多 [2] 股指 - 国内股市在多板块带动下上涨，上半年经济增长超预期但6月消费和投资放缓，政策提振风险偏好，交易逻辑聚焦增量刺激政策和贸易谈判进展，后续关注谈判和政策实施情况，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 周二贵金属上涨，临近关税期限、美债收益率下跌、不确定性支撑其走强，美国6月CPI受关税影响抬升但幅度低于预期，PPI增速停滞暂缓通胀担忧，美联储降息预期放缓，9月降息可能性59% [4] - 贵金属短期偏强，黄金中长期支撑向上格局未改，战略配置价值凸显 [4] 黑色金属 钢材 - 周二钢材期现货上涨，成交量回升，煤炭控产推动焦煤上涨带动黑色板块反弹，现实需求短期偏弱，板材需求强于建材，投机性需求回升，五大品种钢材产量环比回落4.53万吨，成本端支撑强，短期震荡偏强 [5][6] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格反弹，“反内卷”政策预期带动黑色板块上涨使其走强，处于钢材需求淡季但钢厂利润高，铁水产量上周环比回升2.63万吨，钢厂刚需补库，询盘谨慎 [6] - 本周全球铁矿石发运量环比回升122万吨，澳洲巴西发货量回落，非主流矿回升，到港量环比回落290.9万吨，港口库存周一回升7万吨，短期震荡偏强 [6] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰期现货价格反弹，五大品种钢材产量环比回落，铁合金需求回落，硅锰价格有区间，锰矿现货价格坚挺，南方工厂观望，硅锰开工率略降、日均产量增加 [7] - 硅铁主产区价格有区间，成本端兰炭价格上行，主产区生产节奏平稳，商家心态积极，挺价拉涨情绪浓，出库尚可，短期或跟随煤炭价格反弹 [7] 纯碱 - 周二纯碱主力合约大幅拉涨，本周产量环比增加，新产能投放下供应过剩，下游日熔量周环比回落，需求走弱，以刚需生产为主，利润周环比下降，氨碱法和联碱法亏损 [8] - “反内卷”使市场担忧产能退出，支撑底部价格，但基本面供需宽松、高库存高供应压制长期价格，短期因绝对价格低、交易政策端而获支撑 [8] 玻璃 - 周二玻璃主力合约涨停，日熔量周环比持平，淡季供应压力增大，受“反内卷”政策影响有减产预期，终端地产行业弱势，需求难起色，下游深加工订单天数环比下降 [9] - 天然气等燃料的浮法玻璃利润周环比增加，市场交易政策面，“反内卷”升级支撑价格 [9] 有色新能源 铜 - 工信部稳增长方案即将出台提振有色金属，铜价后期走势关键在关税落地时间，若8月1日前落地铜价将走弱，短期稳增长方案利好铜价 [10] 铝 - 基本面近期走弱，国内社库和LME库存增加，工信部文件提振情绪但实际影响有限，涨幅有限，暂不做空，等待情绪回落或价格上涨 [10] 铝合金 - 废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺、成本上升、亏损扩大，部分减产，需求淡季，制造业订单增长乏力，短期价格震荡偏强但上方空间有限 [10] 锡 - 供应端云南江西开工率回升，基本恢复之前水平，虽加工费低但供应减量低于预期，缅甸佤邦矿端趋于宽松；需求端终端需求疲软，光伏开工下降，镀锡板和锡化工需求平稳，库存增加84吨 [11] - 价格短期震荡，中期受高关税风险、复产预期和需求回落压制 [11] 碳酸锂 - 周二主力合约结算价上涨，加权合约增仓，澳洲矿石价格上涨，外购锂辉石有生产利润，产量环比增加，开工率49.57%，社会库存持续累库 [12] - 基本面未改善，但受“反内卷”提振宏观情绪影响，震荡偏强，关注宏观扰动 [12] 工业硅 - 周二主力合约结算价大幅上涨涨停，加权合约持仓量增加，华东报价有升水和价差，周三起广期所上调保证金比例和涨跌停板，行情波动大 [13] - “反内卷”情绪拉动产业链定价，存在轮动效应，预期短期难证伪，震荡偏强 [13] 多晶硅 - 周二主力合约结算价大幅上涨涨停，加权合约持仓增加，最新报价有变化，周三起广期所上调保证金比例和涨跌停板，行情波动大 [13][14] - 预期短期难证伪，震荡偏强 [14] 能源化工 原油 - 美国贸易谈判临近截止日，油价连续3天下跌，市场关注欧美磋商，若未达成协议美国将对欧盟大部分出口产品征30%关税，市场横盘整理，波动降至4月初以来最低 [15] 沥青 - 此前跟随其他板块共振的沥青近期回调，旺季需求一般，发货量回落，厂库去化结束并累积，基差下行，社库微幅累积，短期或不及预期，跟随原油中枢高位但整体偏弱震荡 [15] PX - PX跟随上游原料区间震荡，板块共振提供支撑，自身维持偏紧格局，外盘价格和对石脑油价差回升，短期板块共振抬升价格，但PTA开工受下游影响走低，流通库存紧缺缓解，继续大幅上升空间有限，震荡偏强 [15] PTA - 现货弱势，成交基差降至平水，成交量低位，主力合约受板块“反内卷”共振小幅上行，但下游需求季节性低位，终端开工负反馈持续，跟涨幅度有限，加工费降至低位，后期有减停产风险，价格维持震荡 [16] 乙二醇 - 价格在支撑位震荡，显性港口库存小幅去化至54.4万吨，海外装置开工计划外下降、进口预期低、国内装置开工部分下行，库存均有去化，但下游开工低位和累库制约出货，短期维持震荡 [16] 短纤 - 原油价格中性震荡使短纤价格走低，跟随聚酯板块偏弱震荡，终端订单一般，开工下行，库存高位，去化需等7月末旺季备货，成本支撑下行，中期弱震荡 [16] 甲醇 - 太仓甲醇现货价格冲高回落整体上涨，基差稳中偏弱，陕蒙市场价格盘整，内地装置检修支撑，传统下游需求走弱，港口到港增加，国际开工回升，整体库存上涨，港口累库压制现货价格 [17][18] - 现实供增需减，预期内地装置重启和进口压力大，产业供需恶化，但“反内卷”推升价格，短期偏强但上涨空间有限，关注下游装置投产进度 [18] PP - PP市场价格窄幅调整，两油聚烯烃库存较前一日降3万吨，政策预期利好驱动价格上涨，但周度产量预计提升，新产能释放，供应压力增加，下游需求淡季偏弱，开工下降，原料库存低，预计产业累库，叠加原油价格震荡偏弱，上行空间有限，中长期价格承压，关注资金动向和油价波动 [18] PL - 丙烯期货上市首日表现活跃，以价差定价逻辑看PL2601合约价格中性偏高，受盘面多头情绪和政策利好影响，新上市沉淀资金少，盘面波动大 [18] - 基本面投产预期和装置重启使供应压力大，季节性淡季压制下游开工，国际原油价格偏弱，价格上升驱动有限 [18] LLDPE - 聚乙烯市场价格调整，各地区有不同涨幅，PE进口套利窗口多数打开，伊朗货源部分到港，需求淡季，下游开工走弱，虽检修增加但产业库存仍上涨 [19] - 基本面驱动向下，短期受宏观利好拉动或反弹，但空间有限，可做空配，中长期价格重心下移 [19] 尿素 - 尿素现货市场价格跟涨，“老旧装置评估”文件使价格跳空高开，超20年以上产能占比16%左右，受市场情绪带动拉升 [19] - 农需接近收尾，复合肥开工未明显上涨，第二批进口配额小颗粒成交量有限，需求转弱，供应宽松，年内有300万吨新增产能，短期受普涨影响冲高，中长期价格承压，谨防冲高回落 [19] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场11月大豆价格持平，美国天气打压价格，NOAA发布高温预警，交易商曾担心高温破坏单产，最新预测本周中期热浪后有阵雨，限制作物压力 [20] 豆菜粕 - 豆粕09合约周期内累库、弱基差行情预期不变，菜粕豆菜粕价差缩小，豆粕替代性价比高，旺季消费不及预期，库存去化慢 [21][22] - 后期美豆是连粕主要参考，短期美豆产区天气有不确定风险支撑，豆粕反弹压力大但高位震荡行情暂稳，区间逢低可多 [22] 豆菜油 - 豆油库存压力大，终端消费淡季，盘面走强使基差报价走弱，菜油国内港口库存高、流通慢，基本面无支撑 [22] - 后期棕榈油主导市场，若回调菜油同步下行风险高，豆油受成本支撑，豆棕价差区间行情或走高 [22] 棕榈油 - 进口棕榈油到港增多，豆棕价差倒挂、淡季现货流通一般，库存增加，期货临近进口成本线，预计逢高卖出套保压力增加 [22] - 短期多头市场，但上涨阻力增加，建议谨慎追单；马棕7月增产顺利，出口环比改善不及预期 [22]

市场消息：美国发布铁矿石生产商监管豁免公告。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品多数上涨，应重视政策决心；预计资本市场中长期资金占比增加，利于降低股市波动，A股中长期投资性价比较高；焦煤价格短期有上涨空间，8月下旬后阶段性见顶概率大；黄金受避险需求等因素支撑，金银或延续偏强表现 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：国际评级机构惠誉将美国2025年25%行业前景展望下调至“恶化”，因不确定性增加、经济增长放缓及预期利率长期维持高位 [5] - 国内新闻：中国7月LPR连续第二个月“按兵不动”，货币政策进入观察期 [6] - 行业新闻：6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%；1 - 6月累计用电量48418亿千瓦时，同比增长3.7%，规模以上工业发电量45371亿千瓦时 [7] 外盘每日收益情况 - 标普500涨0.14%；欧洲STOXX50跌0.33%；富时中国A50期货涨0.26%；美元指数跌0.64%；ICE布油连续跌0.20%；伦敦金现涨1.40%；伦敦银涨1.97%；LME铝涨0.11%；LME铜涨0.74%；LME锌涨0.73%；LME镍涨1.74%；ICE11号糖跌2.56%；ICE2号棉花跌0.97%；CBOT大豆跌0.80%；CBOT豆粕当月连续跌1.35%；CBOT豆油当月连续涨0.40%；CBOT小麦当月连续跌0.96%；CBOT玉米当月连续跌1.29% [8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨为主，上一交易日股指上涨，建筑材料板块领涨，银行板块领跌，市场成交额1.73万亿元；预计中长期资金占比增加，A股投资性价比较高，中证500和中证1000成长性高，上证50和沪深300具防御价值 [2][12] - 国债：长端显著下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.674%；央行公开市场操作净回笼555亿元，市场资金面相对稳定；短期市场风险偏好提升下国债期货价格波动可能加大 [13] 能化 - 原油：SC夜盘下跌1.2%；美国成品油需求总量和汽油需求同比下降，原油库存下降，汽油和馏分油库存增长；欧佩克预测全球经济下半年好转，后续关注OPEC增产情况 [14] - 甲醇：甲醇夜盘上涨0.79%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷81.08%，甲醇整体装置开工负荷环比下降；沿海甲醇库存上升，短期偏多 [15] - 橡胶：周一橡胶走势上涨；产区降雨影响割胶，原料胶价受支撑，下游需求淡季，需求端支撑弱，青岛地区库存增长，预计胶价缓慢抬升 [16][17] 金属 - 贵金属：金银再度走强；8月1日新关税大限前避险需求升温，美元和美债收益率走弱提供上行驱动；需警惕特朗普威胁兑现风险，金银或延续偏强表现 [4][18] - 铜：夜盘铜价收平；精矿加工费低位和低铜价考验冶炼产量，下游需求多空因素交织，铜价可能区间波动 [19] - 锌：夜盘锌价收低；精矿加工费回升，国内部分行业产销有变化，市场预期精矿和冶炼供应改善，锌价可能宽幅波动 [20] - 碳酸锂：周度产量环比小幅增加，7月需求旺季延续但终端销量放缓，库存环比增加，基本面有压力；短期价格或偏强，中期不具备反转基础 [21] 黑色 - 铁矿石：原料端需求有韧性，铁水产量回落但预计有限，钢厂利润好，铁矿需求有支撑；全球铁矿发运减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长，短期震荡偏强 [22][23] - 钢材：钢厂盈利率持平，铁水高位回落，供应端压力体现；钢材库存去化，出口有影响但钢坯出口强劲，市场供需矛盾不大，短期钢价震荡偏强 [24] - 焦煤焦炭：高炉日均铁水产量和焦炭产量环比回升，下游补库需求提升，焦煤库存回升，煤矿精煤库存下降；短期价格有上涨空间，8月下旬后阶段性见顶概率大 [3][25] 农产品 - 豆菜粕：夜盘豆菜粕震荡下行；美国与印尼达成贸易协议，民间出口商销售美豆，市场对中美贸易关系改善预期增加，美豆期价回升，国内供应宽松施压，连粕预计偏强震荡 [26] - 油脂：夜盘油脂偏弱运行；MPOB报告中性偏空，但马棕出口环比增长，印度进口量激增，棕榈油价格有支撑，油脂基本面变动有限，预计整体震荡 [27] 航运指数 - 集运欧线：EC尾盘走弱，10合约收于1592.7点，下跌2.35%；SCFIS欧线较上期下跌0.9%；欧线旺季7月运价维稳，8月有提涨预期，关注8月船司运价公布和旺转淡拐点 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢厂铁水产量减少供应端到港水平降低总体供需宽松港口库存减少市场传言将出台粗钢压减政策贸易战缓和；基差显示现货升水期货；盘面价格在20日线上方且20日线向上；主力持仓净空且空减；国内需求降低去产能计划冲击市场预期震荡偏多思路[2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面总体供需宽松港口库存减少市场传言将出台粗钢压减政策贸易战缓和为中性 [2] - 基差现货升水期货为中性 [2] - 库存港口库存环比增加同比减少为中性 [2] - 盘面价格在20日线上方20日线向上为偏多 [2] - 主力持仓铁矿主力持仓净空且空减为偏空 [2] - 预期国内需求降低去产能计划冲击市场震荡偏多思路 [2] 利多因素 - 铁水产量保持高位 [6] - 港口库存减少 [6] - 进口亏损 [6] - 下游钢材价格上涨高价原料承受能力强 [6] 利空因素 - 后期发货量增加 [6] - 终端需求依旧弱势 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于弱现实和强预期的博弈，强预期占主导，期价延续中期上行趋势，短线强势运行，建议暂时观望，调整后逢低做多，谨慎追涨 [2] - 铁矿石市场在消费淡季，预计铁水产量回落，供应端发运上升，港口库存下降支撑期价但贸易矿库存偏高，短期有望维持强势，建议暂时观望，谨慎追涨，回调后逢低做多 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 政策面工信部将推出稳增长工作方案，提振市场情绪，期价脉冲式上涨 [2] - 供需上上周螺纹产量降、厂库降、社库升、总库存升、表观需求降，处于供需双弱，板块需求好于建材需求，暑期需求或走弱、库存或回升 [2] - 技术上期价大幅拉升，延续中期上行趋势，短线强势运行 [2] - 操作建议暂时维持观望，调整之后可逢低做多，谨慎追涨 [2] - 各价格指标多数上涨，如螺纹钢主力合约收盘价3224元/吨，较上日涨2.45%，较上周涨2.74% [2] - 钢厂高炉开工率83.15%，日均铁水量242.44万吨，盈利钢厂比例60.17% [2] - 全国建材钢厂螺纹钢产量209.06万吨，热卷产量321.14万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率65.08%，电炉钢厂螺纹钢产量65.18万吨 [2] - 五大品种社会库存中螺纹社会库存370.16万吨，热卷社会库存265.6万吨 [2] - 全国建筑钢材成交量（7天移动均值）22.47万吨，线螺终端采购量（上海）16600吨 [2] - 螺纹注册仓单数量86534吨，热卷注册仓单数量60454吨 [2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，样本钢厂盈利面接近60%，上周铁水产量升，预计近期回落 [4] - 供应端全球发运处于高位且季节性回升，港口库存缓慢下降，贸易矿库存偏高 [4] - 短期在螺纹、双焦和玻璃价格上涨提振下有望维持强势，技术上期价强势上升突破阻力位 [4] - 操作建议暂时维持观望，谨慎追涨，耐心等待后市回调后再逢低做多 [4] - 各价格指标多数上涨，如麦克粉（青岛港）768元/湿吨，较上日涨2.40%，较上周涨4.77% [4] - 澳大利亚铁矿石发货量1404.9万吨，巴西铁矿石发货量833.2万吨 [4] - 北方六港到货量合计1389.2万吨，日均疏港量（45港口合计）338.76万吨 [4] - 港口库存合计13785.21万吨，港口贸易矿库存9193.54万吨 [4] - 进口矿烧结粉矿总库存（64家样本钢厂）1231.23万吨 [4] - 全国样本矿山铁精粉产量（186座）47.58万吨/日 [4] - 期货仓单数量3000手 [4] 产业资讯 - 2025年7月14 - 20日中国47港铁矿石到港总量2511.8万吨，45港到港总量2371.2万吨，北方六港到港总量1389.2万吨 [7] - 2025年7月14 - 20日全球铁矿石发运总量3109.1万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2552.0万吨 [7] - 7月21日中国炼焦行业协会市场委员会决议自7月22日起，捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨 [7] - 2025年7月第3周巴西累计装出铁矿石2466.24万吨，日均装运量较去年7月增加3.21% [8]