财务业绩表现 - 截至2024年6月30日止六个月收益为5.09亿港元，同比增长29.7% [1] - 公司拥有人应占溢利为1582.3万港元，同比下降22.1% [1] - 每股基本盈利为1.2港仙 [1] - 期内毛溢利为1.226亿港元，较去年同期的8935.3万港元有所增加 [1] 业务运营与产量 - 毛溢利增加主要由于期内锡产量增加及平均价格上升 [1] - 集团继续在雷尼森地下矿进行勘探工作以发掘锡资源 [1] - 勘探证实含有高品位矿石的Area 5区域延伸至Bell 50区域 [1] 矿产资源储备 - 截至2024年6月30日，雷尼森地下矿探明、控制及推断资源总量为2015万公吨，锡品味高达1.45% [1] - 已调动一台额外的地下钻孔机进行延伸目标钻探 [1] - 延伸钻探及地表Ringrose钻探预计将继续带来矿产资源的持续成长 [1] - 雷尼森地下矿山含锡量增加使集团有更大提升产量空间 [1]

报告投资评级 - 行业评级：推荐 [6] 报告核心观点 - 报告聚焦诺里尔斯克镍业2025年第三季度及前三季度的生产经营情况，并对2025年全年产量提供指引 [1][4][5] - 2025年第三季度，公司镍产量实现显著环比增长，但铜及铂族金属产量同比及环比均出现下滑 [1][2][3] - 2025年前三季度，公司主要金属产量同比普遍下降 [4] - 公司维持2025年年度产量指引，对主要金属产量有明确预期 [5] 2025年第三季度生产经营情况总结 镍产量 - 2025年第三季度综合镍产量为5.36万吨，同比减少4%，环比增长18% [1] - 环比增长主要归因于第二季度停产期间积累的加工原材料数量增加，以及科拉矿区硫化镍精矿产量提高 [1] - 报告期内生产的镍几乎全部（5.35万吨）来自公司自有原料 [1] 铜产量 - 2025年第三季度合并铜产量（包括Trans-Baikal部门）为10.01万吨，同比减少7%，环比减少4% [2] - 全部铜产量均来自公司自有矿源 [2] - 产量下降的原因是加工过程中分散矿石的比例增加，而分散矿石的铜含量相对较低 [2] - 外贝加尔分部（Bystrinsky项目）铜精矿产量环比下降10%至1.6万吨，原因是精矿加工量减少以及加工原料中铜含量降低 [2] 铂族金属产量 - 2025年第三季度钯金产量为61.7万盎司，同比减少9%，环比减少6% [3] - 铂金产量为14.9万盎司，同比减少10%，环比减少4% [3] - 产量下降是由于第二季度的航运中断所致，与有色金属相比，铂族金属从开采到成品生产的周期更长 [3] 2025年前三季度生产经营情况总结 - 公司综合镍产量同比下降4%至14.04万吨，主要原因是加工原材料中分散矿石占比增加，富矿占比下降，以及需要补充在制品库存 [4] - 公司合并铜产量同比下降4%至31.33万吨 [4] - 外贝加尔矿区铜精矿产量同比略有下降至5.19万吨 [4] - 钯金和铂金产量分别为201.6万盎司和48.4万盎司，分别同比下降6%以及下降7% [4] - 所有铂族金属均采用公司自有的俄罗斯矿石生产 [4] 2025年产品产量指引总结 - 不包括Trans-Baikal业务在内，公司2025年镍产量指引为19.6-20.4万吨，铜产量指引为34.3-35.5万吨 [5] - Trans-Baikal业务2025年铜产量指引为6.6-7万吨 [5]

公司核心人事变动 - 公司创始人、董事长陈景河因年龄和家庭原因，提出不再接受第九届董事会董事候选人提名，公司控股股东及董事会曾极力挽留 [1][3] - 陈景河认为公司应从“创始人驱动”迈向“制度驱动”，目前新的核心管理团队已经成熟，是实现新老交替的最好时机 [3] - 公司拟聘任陈景河为终身荣誉董事长、高级顾问，并将此安排写入《公司章程》，其将继续在重大战略决策、资源对接等方面提供指导与支持 [5] 陈景河个人背景与贡献 - 陈景河现年68岁，教授级高级工程师，享受国务院政府特殊津贴，自1993年以来担任公司主要领导、董事长 [7] - 其带领团队确立了“开发矿业，造福社会”的宗旨，提出了“绿色高技术超一流国际矿业集团”的战略目标 [7] - 陈景河在地质找矿、低品位难选冶资源综合利用及大规模开发等关键工程技术创新和工程管理方面有卓越贡献，创立的“矿石流五环归一”矿业工程管理模式是公司低成本高效益运营的“法宝” [11] 公司股权与高管薪酬 - 陈景河持有公司8510万股股份，按最新收盘价28.58元计算，市值超过24亿元 [5] - 陈景河2022年至2024年的年薪分别为994.48万元、804.92万元和747.52万元 [5] 公司市场表现与行业地位 - 截至11月28日收盘，公司股价报收28.58元，年初至今涨幅超过95%，总市值达7596亿元 [1] - 在《福布斯》全球上市公司2000强中，公司位列第267位、全球黄金企业第1位；在《财富》世界500强中位列第364位 [11] - 公司矿产铜产量相当于国内总量的65%，矿产金产量相当于国内总量的24% [11] 公司资源储量与产量 - 截至2024年底，公司保有探明、控制及推断的总资源量为：铜11037万吨、金3973吨、锌(铅)1298万吨、银31836吨、锂(LCE)1788万吨 [11] - 公司保有证实储量和可信储量为：铜5043万吨、金1487吨、锌(铅)804万吨、银3253吨、锂(LCE)860万吨 [11] - 公司铜、金、锌储量分别位居全球第二、第五和第三 [11]

2019年-2025年1-10月全国有色金属矿采选业出口货值统计图 上市公司：焦作万方（000612），铜陵有色（000630），合金投资（000633），中钨高新（000657）， 国城矿业（000688），北方铜业（000737），常铝股份（002160），东方锆业（002167），楚江新材 （002171），宝武镁业（002182），融捷股份（002192），海亮股份（002203） 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国有色金属行业市场发展现状及竞争格局预测报告》 根据国家统计局数据可知：2025年10月全国有色金属矿采选业出口货值为0.4亿元，同比下降18%； 2025年1-10月全国有色金属矿采选业累计出口货值为5.3亿元，累计同比下降9.5%。 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 ...

公司核心人事变动 - 公司创始人、董事长陈景河因年龄和家庭原因，不再接受第九届董事会董事候选人提名 [1][3] - 公司新的核心管理团队已经成熟，被视为从“创始人驱动”迈向“制度驱动”的最佳时机 [3] - 公司拟聘任陈景河为终身荣誉董事长、高级顾问，并将此安排写入《公司章程》 [3] 公司业绩与行业地位 - 公司2024年矿产铜产量相当于国内总量的65%，矿产金产量相当于国内总量的24% [6] - 公司在《福布斯》全球上市公司2000强中位列第267位、全球黄金企业第1位，在《财富》世界500强中位列第364位 [6] - 截至2024年底，公司保有铜资源量11037万吨、金资源量3973吨，铜、金、锌储量分别位居全球第二、第五和第三 [6] 创始人背景与贡献 - 陈景河为公司创始人和核心领导人，自1993年以来担任主要领导、董事长 [5] - 陈景河创立“矿石流五环归一”矿业工程管理模式，成为公司低成本高效益运营的关键 [6] - 陈景河持有公司8510万股股份，按最新收盘价计算市值超24亿元，2024年年薪为747.52万元 [3] 公司股价表现 - 截至公告日，公司股价报收28.58元，年初至今涨幅超95% [1] - 公司当前总市值达7596亿元 [1]

核心管理层变更 - 公司董事长陈景河因年龄和家庭原因不再接受第九届董事会董事候选人提名，标志着公司从创始人驱动向制度驱动转型的关键节点 [2][5] - 陈景河被董事会一致通过聘任为公司终身荣誉董事长及高级顾问，并写入公司章程，以传承其创新理念和企业文化 [7] - 陈景河自1993年起担任公司主要领导，掌舵32年，提出绿色高技术超一流国际矿业集团的战略目标 [9] 新任董事会候选人构成 - 第九届董事会非独立董事候选人共7名，包括邹来昌、林泓富等6名执行董事候选人和1名非执行董事候选人，均为跟随陈景河征战多年的核心高管 [15] - 候选人邹来昌生于1968年，现任副董事长兼总裁，1996年加入公司，拥有丰富的矿山选冶与矿业工程管理经验 [16] - 候选人林泓富、吴健辉均于1997年加入公司，分别拥有黄金冶炼、大型矿山项目建设与运营的一线管理经验 [17] - 新晋候选人沈绍阳具备国际贸易背景，郑友诚擅长资本运作，吴红辉为财务专家，体现管理层背景多元化 [17] 公司治理结构优化 - 为落实新公司法及监管要求，公司拟取消监事会设置，在董事会中引入审计与监督委员会承担原监事会职能 [17] - 提名7位背景多元的独立董事候选人，如薄少川拥有30余年国际矿业投资经验，张永涛曾任中国黄金协会副会长 [18] 陈景河个人持股与薪酬 - 陈景河持有公司8510万股股份，按28.58元收盘价计算，持股市值超过24亿元 [6] - 其2022年至2024年年薪分别为994.48万元、804.92万元和747.52万元，呈现递减趋势 [6] 公司行业地位与资源储备 - 公司矿产铜产量占国内总量65%，矿产金产量占国内总量24%，在《福布斯》全球上市公司2000强中位列第267位 [13] - 截至2024年底，公司保有铜资源量11037万吨、金资源量3973吨，其中铜、金、锌储量分别位居全球第二、第五和第三 [13] - 铜证实储量和可信储量达5043万吨，金储量达1487吨，锂储量达860万吨 [13] 股价表现与市值 - 公司股价年初至今涨幅超过95%，截至11月28日收盘报28.58元，总市值达7596亿元 [1][3]

公司核心管理层变动 - 紫金矿业创始人、68岁董事长陈景河因年龄和家庭原因，提出不再接受第九届董事会董事候选人提名，结束其32年的掌舵生涯 [1] - 公司控股股东及董事会极力挽留，但陈景河认为公司应从“创始人驱动”迈向“制度驱动”，目前新核心管理团队已成熟，是实现新老交替的最佳时机 [5] - 董事会一致审议通过，拟聘任陈景河为公司终身荣誉董事长、高级顾问，并将此安排写入《公司章程》，其将继续在重大战略决策、资源对接等方面提供指导 [8][10] 新任董事会候选人构成 - 董事会推荐了7名非独立董事候选人，核心成员均为跟随陈景河征战多年的“老紫金人”，具有深厚行业背景和丰富管理经验 [12][13] - 候选人名单首位是现任副董事长、总裁邹来昌，其为教授级高级工程师，1996年加入公司，是陈景河长期的左膀右臂 [13] - 其他关键候选人包括1997年加入公司的常务副总裁林泓富、副总裁吴健辉，以及拥有国际背景的副总裁沈绍阳、董事会秘书郑友诚和财务总监吴红辉 [13][14] - 同时提名7位背景多元的独立董事候选人，并拟取消监事会设置，引入审计与监督委员会以落实新公司法和监管新规 [14] 公司财务与市场表现 - 截至公告日，紫金矿业股价报收28.58元，年初至今涨幅超过95%，总市值达到7596亿元 [1][3] - 陈景河持有公司8510万股股份，按最新收盘价计算，持股市值超过24亿元 [7] - 陈景河2022年至2024年的年薪分别为994.48万元、804.92万元和747.52万元 [7] 公司行业地位与资源储备 - 根据2024年年报，紫金矿业矿产铜产量相当于国内总量的65%，矿产金产量相当于国内总量的24% [12] - 公司在《福布斯》全球上市公司2000强中位列第267位、全球黄金企业第1位；在《财富》世界500强中位列第364位 [12] - 公司报告期末保有总资源量为铜11037万吨、金3973吨、锌（铅）1298万吨、银31836吨、锂（LCE）1788万吨 [12] - 其中，保有证实储量和可信储量：铜5043万吨（全球第二）、金1487吨（全球第五）、锌（铅）804万吨（全球第三） [12]

公司领导层变动 - 董事长陈景河因年龄和家庭原因不再接受第九届董事会董事候选人提名，标志着公司从“创始人驱动”迈向“制度驱动” [4] - 陈景河持有公司8510万股股份，按最新收盘价计算市值超过24亿元 [7] - 董事会一致通过议案，拟聘任陈景河为公司终身荣誉董事长、高级顾问，并将其写入《公司章程》 [7] 新任董事会候选人 - 第九届董事会非独立董事候选人包括邹来昌、林泓富、吴健辉、沈绍阳、郑友诚、吴红辉等7人，均为跟随陈景河征战多年的核心高管 [13] - 邹来昌为现任副董事长、总裁，1996年加入公司，拥有丰富的企业管理、矿山选冶与矿业工程管理经验 [13] - 林泓富现任董事、常务副总裁，1997年加入公司，曾任黄金冶炼厂厂长、紫金山金矿副矿长等职 [14] - 吴健辉现任董事、副总裁，1997年加入公司，拥有大型及超大型矿山、冶炼项目的建设和运营经验 [14] 公司治理结构变革 - 为落实新公司法及相关监管新规，公司拟取消监事会设置，并在董事会中引入审计与监督委员会承担原监事会部分职能 [14] - 7名独立董事候选人背景多元，包括薄少川（30余年国际矿业投资经验）、张永涛（曾任中国黄金协会副会长）等 [15] 公司业绩与行业地位 - 公司矿产铜产量相当于国内总量的65%，矿产金产量相当于国内总量的24% [11] - 在《福布斯》全球上市公司2000强中位列第267位、全球黄金企业第1位，在《财富》世界500强中位列第364位 [11] - 截至2024年底，公司保有铜资源量11037万吨、金资源量3973吨、锌（铅）资源量1298万吨、银资源量31836吨、锂（LCE）资源量1788万吨 [11] - 铜、金、锌储量分别位居全球第二、第五和第三 [11] 公司股价表现 - 截至11月28日收盘，公司股价报收28.58元，年初至今涨幅超过95%，总市值达7596亿元 [2]

矿产规划调整 - 越南副总理签署第2581/QD-TTg号决定 对《2021—2030年矿产勘探、开发、加工和利用规划（2050年愿景）》中三处矿产区域的规划内容作出调整 [1] - 调整涉及太原省炮山钨矿勘探开发项目清单和角坐标 包括Nui Phao地区及邻近地区 [1] - 调整涉及老街省塔普伊铜矿的勘探开发项目清单与角坐标 [1] - 修订原属平福省现划归同奈省的铝土矿开采与加工项目清单 具体为同奈省寿山和统一铝土矿 [1][2] 行政与监管要求 - 农业与环境部、工贸部及相关省份人民委员会须对上报信息和数据的准确性向总理承担全部责任 [2] - 农业与环境部需会同相关部委和机构 依据决定划定的矿区范围及相关法律 及时颁发矿产开采许可证 [2]

11月28日（周五），智利统计局（INE）公布的数据显示，智利10月铜产量同比下滑7%，至458,405 吨。 （文华综合） 智利是全球最大的铜生产国， 统计局表示，该国10月制造业产出同比小幅下滑0.4%。 ...