营收表现 - 公司报告期实现营收70.88亿元 同比增长11.95% [1] 盈利能力 - 归母净利润10.55亿元 同比增长23.03% [1] - 扣非净利润9.92亿元 同比增长29.17% [1] - 基本每股收益0.49元 [1]

公司经营与业绩 - 2025年上半年公司主营收入143.58亿元，同比增长33.17%，归母净利润3.05亿元，同比下降21.59% [10] - 第二季度单季度主营收入75.96亿元，同比增长21.31%，单季度归母净利润2.11亿元，同比下降8.54% [10] - 二季度盈利环比改善主要因产能规模提升、产能利用率高及新产品CN-5系列、YN-9系列销量占比显著提高 [4] 产能与出货情况 - 上半年磷酸盐正极材料销量48.08万吨，全年出货预估约100万吨 [7] - 上半年产能利用率很高，产品供不应求，新产品系列占比显著提升 [2] - 海外基地进展：西班牙年产5万吨正极材料项目推进环评审批，马来西亚年产9万吨项目开展前期准备 [6] 产品与技术进展 - 磷酸锰铁锂材料研发进展顺利，获客户高度认可 [10] - 新产品系列（如CN-5、YN-9）销量占比显著提升，差异化市场需求有望带动其占比进一步增长 [2][4] 原材料与采购策略 - 碳酸锂价格波动加大，公司采取灵活多种采购策略保障生产所需 [3] - 客供碳酸锂比例由公司与客户协商动态调整 [8] 行业动态与会议 - 公司参加磷酸铁锂材料分会"反内卷"闭门会议，行业反内卷意愿强烈但具体细节以协会信息为准 [3] - 行业呈现总量结构性过剩与高端供给紧缺并存局面，市场集中度提升，产能利用率分化 [8] 项目与建设进展 - 黄家坡磷矿有序建设中，预计四季度批量出矿 [5] - 公司以提升新产品产能为主，谨慎把握布局节奏，产能建设效率具很强优势 [9] 财务与预测 - 2025年第二季度单季度扣非净利润2.25亿元，同比下降1.39% [10] - 负债率64.22%，财务费用9465.68万元，毛利率7.36% [10] - 机构预测2025年净利润范围10.51亿元至25.35亿元，2026年预测范围18.82亿元至36.73亿元 [11]

财务表现 - 上半年营业收入70.88亿元 同比增长11.95% [1] - 归属于上市公司股东的净利润10.55亿元 同比增长23.03% [1] - 基本每股收益0.49元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入143.58亿元，同比增长33.17% [3] - 归母净利润3.05亿元，同比下降21.59% [3] - 扣非归母净利润3.10亿元，同比下降18.45%，降幅收窄 [3] - 第二季度净利润环比大幅增长 [3] 行业与市场 - 中国动力电池出货量同比增长49%，磷酸铁锂动力电池出货量占比78%，同比增长68% [3] - 储能市场连续两个季度同比增速超120% [3] - 磷酸铁锂整体产能532万吨，预测需求318.67万吨，供给远大于需求 [7] - 多家企业因产能过剩暂停或终止磷酸铁锂项目，例如中核钛白终止50万吨项目、金浦钛业暂停20万吨项目 [7] 公司运营与产品 - 磷酸盐正极材料出货量48万吨，同比增长55.38%，市场占有率自2020年起稳居行业之首 [3] - 高压实密度新产品（CN-5系列、YN-9系列）销量19.34万吨，占产品销量40% [4] - YN-9系列产品循环寿命超8000次，适配314Ah大容量电芯，获华为数字能源等头部客户订单 [7] - 储能业务占比提升至41%，规划未来提升至60% [7][8] 客户与股东 - 主要客户包括宁德时代、比亚迪等头部电池厂 [4] - 宁德时代持股7.9%，为第三大股东，上半年销售金额45.8亿元，占总销售额32.5% [4] - 比亚迪持股2.5%，为第八大股东 [4] 成本与竞争策略 - 垂直整合模式实现100%磷酸铁自给，碳酸锂加工自给率超40%，单吨成本较行业均值低12.3% [7] - 通过掌控贵州两大磷矿采矿权，建立从磷矿到前驱体的全自供体系 [7] - 重点推广高压密+低温产品，应对行业价格竞争 [7] 产能与国际化 - 2025年规划产能92万吨 [8] - 推进西班牙年产5万吨正极材料项目环评审批，准备马来西亚年产9万吨项目前期工作 [7]

公司治理动态 - 公司第九届第十一次董事会会议于2025年8月26日以现场结合通讯方式召开 审议《关于调整公司第九届董事会专门委员会委员的议案》等文件 [1] 营业收入结构 - 2024年1至12月份营业收入构成：机械装备行业占比53.32% 海外陶瓷行业占比37.42% 锂电池材料行业占比6.99% 其他装备占比2.19% 其他业务占比0.08% [1] 行业市场前景 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业上市公司呈现"涨"声一片态势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新能源“反内卷”背景下，磷酸铁锂产能出清受关注，行业协会负责人和产业链企业代表商讨应对产能过剩及低碳转型方案 [3] - 虽江西云母端减产但有其他供应补充，需求端周产维稳且消耗有限，基本面期价支撑弱，预计震荡偏弱 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价82500元，跌1400元；SMM工业级碳酸锂平均价80200元，跌1400元 [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价925美元，跌9美元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1265元，跌20元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1995元，跌60元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价6685元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价7735元，跌90元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价35810元，跌340元；三元材料811（多晶/动力型）平均价145950元，跌60元；三元材料523（单晶/动力型）平均价119525元，跌300元；三元材料613（单晶/动力型）平均价123985元，跌100元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差2300元，无变化；电碳 - 主力合约价差3120元，跌1820元；近月 - 连一价差0元，无变化；近月 - 连二价差200元，涨20元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）141543吨，降713吨；冶炼厂库存（周，吨）46846吨，降2847吨；下游库存（周，吨）51507吨，增3224吨；其他库存（周，吨）43190吨，降1090吨；注册仓单（日，吨）25630吨，增640吨 [2] 期货合约情况 - 碳酸锂2509收盘价79580元，跌幅0.72%；碳酸锂2510收盘价79580元，跌幅0.45%；碳酸锂2511收盘价79380元，跌幅0.3%；碳酸锂2512收盘价79040元，跌幅0.15%；碳酸锂2601收盘价78700元，跌幅0.15% [1] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本78817元，利润2516元；外购锂云母精矿现金成本81868元，利润 - 5641元 [3]

财务表现 - 营业收入44.32亿元 同比增长25.17% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.11亿元 同比增长8.47% [1] - 扣除非经常性损益净利润2.51亿元 同比增长16.02% [1] - 基本每股收益0.6143元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入44.32亿元 同比增长25.17% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.11亿元 同比增长8.47% [1] - 基本每股收益0.6143元/股 同比增长8.46% [1] 利润分配 - 2025年半年度不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

财务表现 - 总资产104.08亿元，较2024年末92.65亿元增长12.34% [2] - 净资产65.28亿元，较2024年末62.65亿元增长4.19% [2] - 营业收入33.88亿元，较2024年上半年20.93亿元增长61.83% [2][3] - 归属于上市公司净利润4.79亿元，较2024年上半年3.57亿元增长34.37% [3] - 负极材料销量14.12万吨，较2024年上半年8.38万吨增长68.49% [2] 产能扩张 - 北苏二期项目投产即达产满产，新增产能快速转化收入 [2] - 马来西亚规划年产5万吨负极材料项目，2025年Q3启动建设 [3] - 山西四期年产20万吨一体化项目，2025年Q4启动建设 [3] - 2026年Q2末至Q3初新生产基地投产，形成超50万吨人造石墨产能规模 [3] 技术研发与产品 - 硅基负极研发获阶段性进展，客户反馈积极 [3] - Q3完成硅基负极量产基地建设及大规模生产设备引入 [3] - 密切关注固态电池等前沿技术，加大产品工艺开发投入 [3] 现金流与存货 - 经营现金流为负主因上下游结算方式、业务规模扩大及应收款项增加 [4][5] - 下游客户以银行承兑票据付款，上游需预付现金 [5] - 存货余额上升主因北苏二期投产带动半成品与在产品增加 [7] - 库存处于紧平衡状态，无高价库存消化压力 [7] 原材料管理 - 焦类原料价格波动对生产形成压力 [6] - 通过价格传导与生产工艺精细化应对成本波动 [6] - 建立原材料与产成品价格联动机制保障中长期盈利水平 [6]

股东股权质押动态 - 第一大股东梁桐灿解除质押并新增质押部分股份 累计质押股份约2.63亿股 占其持股比例70.1% 占公司总股本13.69% [1] - 梁桐灿及其一致行动人广东宏宇集团合计持股约4.39亿股 占总股本22.88% 累计质押约3.27亿股 占其持股比例74.49% 占总股本17.04% [1] 公司业务结构 - 2024年营业收入构成中机械装备行业占比53.32% 海外陶瓷行业占比37.42% 锂电池材料行业占比6.99% 其他装备占比2.19% 其他业务占比0.08% [1] 市值数据 - 截至发稿时公司市值为227亿元 [1]