| | | 分子 分 香蕉酒店 7分 酒品酒店 | | | | | XI চি 兼 | を | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2015 © 2025 | | | | न्द्र K | 与您同行 | | | | | | | | | 起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼 | | | | | | | | FF | I | | | | 侧 储能及 电 池 枝 术 论坛 | | | | Har F | | 13 | | 新 枝 木 | | | | t 10 | | | | | | | 中国 · 深圳 2025,12.18 | | | | | | | 专场冠名 | | C MFILASCH | | | | | | | | | 合影墙独家冠名 | | XES 签到墙独家 | - 川曾理电 | 椅背贴独家冠名 | | ЧНОЙВ | 矿泉水独家冠 | 52 | | | 帮助及演讲单位 | | Clinto | √ 简速能波 | 人 還东申请 NORDA | | MSCAD天和 | 2 0 6 E 1 | | X 贤 ...

报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告核心观点 - 新能源汽车市场处于年末冲量和购置税减免政策窗口期，11月销量持续创新高，同时储能需求保持旺盛，锂电池整体需求维持景气，锂电产业链12月预排产环比继续微增，行业景气度持续，产业链整体价格稳中有升[5] - 即将进入明年一季度是新能源汽车销量的传统淡季，叠加购置税政策变动影响，短期动力排产可能转淡，但储能需求旺盛或带来淡季不淡，后续需关注产业链排产情况[5] - 对于明年锂电池需求展望保持乐观，反内卷落实推进，产业链供需格局有望继续趋于改善[5] - 固态电池产业化持续推进，半固态电池逐渐起量，全固态电池中试线将迎来密集落地，固态电池发展将为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求[5] - 建议持续关注产业链供需格局改善环节；固态电池领域优先关注先行受益的设备环节和核心材料固态电解质环节，持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节[5][43] 行情回顾 - 截至2025年12月18日，锂电池指数近两周下跌2.86%，跑输沪深300指数3.00个百分点；本月至今累计下跌1.22%，跑输沪深300指数1.80个百分点；年初至今上涨46.16%，跑赢沪深300指数30.46个百分点[4][12] - 近两周个股表现：德福科技、星云股份、远航精密涨幅居前，分别为17.45%、16.19%和12.19%[13][16] - 本月至今个股表现：德福科技、骄成超声、锦富技术涨幅居前，分别为17.53%、10.85%和10.30%[13][16] - 年初至今个股表现：海科新源、宏工科技、华盛锂电涨幅居前，分别达331.19%、329.96%和293.93%[13][16] - 近两周个股表现：恩捷股份、海科新源、滨海能源跌幅居前，分别为-19.11%、-18.30%和-17.04%[18][19] - 本月至今个股表现：滨海能源、海科新源、昆工科技跌幅居前，分别为-36.78%、-30.04%和-26.08%[18][19] - 年初至今个股表现：ST帕瓦、苏州固锝、曼恩斯特跌幅居前，分别为-32.17%、-9.67%和-9.39%[18][19] 板块估值 - 截至2025年12月18日，锂电池板块整体PE（TTM）为29.02倍，板块估值处于近五年48.95%的历史分位[20] 锂电池产业链价格变动 - **锂盐**：截至2025年12月18日，电池级碳酸锂均价9.88万元/吨，近两周上涨4.99%，年初至今上涨30.34%；氢氧化锂报价7.22万元/吨，近两周价格持稳，年初至今下跌4.75%[5][23][24][25] - **镍钴**：电解钴报价41.5万元/吨，近两周价格持稳，年初至今上涨141.98%；电解镍报价11.69万元/吨，近两周下跌2.83%，年初至今下跌6.78%[23][24][26] - **正极材料**：磷酸铁锂报价3.91万元/吨，近两周价格持稳，年初至今上涨16.20%；三元材料NCM523、NCM622、NCM811分别报价15.00万元/吨、14.85万元/吨、16.70万元/吨，近两周分别上涨1.35%、1.37%、0.60%，年初至今分别上涨47.78%、29.69%、17.19%[5][23][24][28] - **负极材料**：人造石墨负极材料高端、低端分别报价4.83万元/吨和2.05万元/吨；负极材料石墨化高端、低端分别报价0.96万元/吨和0.84万元/吨，近两周价格均持稳[5][23][24][30] - **电解液**：六氟磷酸锂报价18万元/吨，近两周价格持稳，年初至今上涨188.00%；磷酸铁锂电解液报价2.63万元/吨，三元电解液报价3.06万元/吨，近两周分别上涨17.98%和13.54%，年初至今分别上涨41.89%和28.03%[5][23][24][32] - **隔膜**：湿法隔膜均价0.79元/平方米，干法隔膜均价0.45元/平方米，近两周价格持稳[5][23][24][35] - **动力电池**：方形磷酸铁锂电芯市场均价0.31元/Wh，方形三元电芯市场均价0.43元/Wh，近两周价格持稳[5][23][24][36] 产业新闻 - 中国电动汽车百人会预计，2026年国内汽车市场将呈现微增长，全年预计销售新车2820万辆，增幅约为2%；其中新能源汽车销量（含出口）有望达到2000万辆[40] - 电池联盟数据显示，11月国内动力电池装车量93.5GWh，环比增长11.2%，同比增长39.2%；1-11月累计装车量671.5GWh，同比增长42.0%[40] - 电池联盟数据显示，11月我国动力和其他电池销量为179.4GWh，环比增长8.1%，同比增长52.2%；1-11月累计销量为1412.5GWh，同比增长54.7%[40] - 中汽协数据显示，11月新能源汽车国内销量152.2万辆，环比增长4.3%，同比增长6.5%；1-11月国内销量1246.6万辆，同比增长23.2%[40] - 中汽协数据显示，11月新能源汽车出口30万辆，环比增长17.3%，同比增长2.6倍；1-11月出口231.5万辆，同比增长1倍[40] - 磷酸铁锂行业头部企业已开始对产品价格进行调整，行业正掀起一波密集的提价浪潮[40] - 2026年1月1日起，新能源车购置税将从全额免征调整为减半征收，实际税率为5%，免税上限从3万元降至1.5万元；超过20家车企推出“购置税兜底”政策[40] - 中国科学院合肥物质院固体所在锂离子电池硅碳复合负极材料领域取得系列进展，提升了电池的循环稳定性与电化学性能[42] - GGII分析称，全球AIDC储能市场正迎来爆发式增长，预计到2030年AIDC储能锂电池出货量将突破300GWh，相当于2025年15GWh的20倍[42] - 欧盟委员会新提案将放宽原定于2035年开始停止销售新的汽油和柴油车的规定，新要求是在下一个十年中期将尾气排放量削减90%[42] 公司公告与动态 - 恩捷股份拟发行股份购买青岛中科华联新材料股份有限公司100%股份并募集配套资金，标的公司是湿法锂电池隔膜装备及隔膜制品企业[42] - 容百科技拟使用自有资金收购贵州新仁部分股权并对其增资，交易完成后将持有其93.2034%股权，贵州新仁拥有年产6万吨磷酸铁锂产线[42] - 湖南裕能收到深交所关于其向特定对象发行股票的审核中心意见告知函，认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求[42] 建议关注标的 - **宁德时代 (300750.SZ)**：2025年前三季度归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%；Q3末合同负债406.78亿元，同比增长79.58%，在手订单充足；前三季度资本开支300.88亿元，同比增长41.47%[44] - **亿纬锂能 (300014.SZ)**：2025年前三季度调整后归母净利润为36.75亿元，同比增长18.40%；前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；率先实现大圆柱电池量产，成为宝马下一代电动车型首发电池供应商；前三季度储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51%[44] - **先导智能 (300450.SZ)**：2025年前三季度归母净利润11.86亿元，同比增长94.97%；是全固态电池整线解决方案服务商，已打通全线工艺环节并向全球领先电池企业交付多套固态电池核心装备[44] - **天赐材料 (002709.SZ)**：2025年前三季度归母净利润4.21亿元，同比增长24.33%；随着六氟磷酸锂价格上涨及电解液跟涨，下半年业绩有望明显改善；固态电解质材料布局处于中试阶段[44] - **璞泰来 (603659.SH)**：2025年前三季度归母净利润17亿元，同比增长37.25%；复合铜箔、复合铝箔进入量产准备；固态电解质LATP和LLZO已建成年产200吨中试产线[44]

行业热点新闻 - 宜春市自然资源局拟注销高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿许可证 公示期30个工作日后公告注销 注销后生态修复等义务由原矿权人履行 [1] - 华友钴业与国际知名客户签署谅解备忘录 协议期内下属子公司将供应7.96万吨三元前驱体产品 [2] - 格林美拟以4亿元收购河南循环科技产业集团有限公司16.38%股权 交易完成后河南循环集团将成为其参股公司 不纳入合并报表范围 [3] - 2025年10月国内市场手机出货量3226.7万部 同比增长8.7% 其中5G手机出货量2932.6万部 同比增长9.7% 占比90.9% [4] - 远景动力英国桑德兰电池超级工厂正式投产 首期规划年产能15.8GWh 每年可为超20万辆电动汽车配套电池 [5] 碳酸锂市场 - 本周国内碳酸锂价格小幅上涨 受宜春拟注销27个采矿许可证消息影响 期货盘一度涨停 但随后市场解读影响有限价格回落 目前供需维持高水平 预计短期内价格高位稳定为主 [6] - 12月18日电池级碳酸锂(99.5%)价格区间为9.75-9.95万元/吨 工业级碳酸锂(99.2%)价格区间为9.6-9.7万元/吨 [7] 正极材料市场 - 本周国内三元材料市场价格稳定 中镍材料需求稳定 高镍和数码类三元材料需求略有下滑 镍价疲软 钴价坚挺 三元前驱体价格小幅上涨 材料厂家因碳酸锂价格波动较大而观望 [7] - 12月18日三元材料5系单晶型价格区间为15.7-16.2万元/吨 8系811型价格区间为16.5-16.9万元/吨 [8] - 本周磷酸铁锂价格稳定 多家铁锂厂向电池厂发出涨价函 幅度约1000元/吨 但下游接受度有限 涨价未实质推进 磷酸铁企业也在酝酿涨价 [8] - 12月18日磷酸铁锂动力型价格区间为3.84-3.98万元/吨 [9] 负极材料市场 - 本周国内负极材料市场价格稳定 头部材料厂正与下游电池厂洽谈1月份价格 尚未落地 [10] - 原料方面 铝用石油焦价格在上周小幅回调后本周总体稳定 出货情况较好 针状焦市场满产满销 原料价格高位支撑其价格短期维稳 [10] - 12月18日负极材料价格：天然石墨高端产品5-6.5万元/吨 高端动力人造石墨3.18-6.48万元/吨 中端人造石墨2.47-3.87万元/吨 [11] 隔膜市场 - 本周国内隔膜市场价格稳定 主要看点是下游两家头部企业的招标动向 一家可能在1月招标 另一家商议方向以持平为主 [11] - 近期行业整合成为焦点 包括恩捷股份并购中科华联以及佛塑科技并购金力股份 [11] - 12月18日隔膜价格：湿法基膜(9μm)0.55-1.025元/平方米 干法基膜(16μm)0.35-0.5元/平方米 陶瓷涂覆隔膜(9+3μm)0.85-1.225元/平方米 [12] 电解液市场 - 本周国内电解液市场价格出现一定上涨 近期出货量小幅微增 六氟磷酸锂价格变化不大 溶剂和添加剂价格总体稳定 [12] - 12月18日电解液价格：六氟磷酸锂电解液(国产)17-19万元/吨 动力三元电解液2.62-3.5万元/吨 动力磷酸铁锂电解液2.45-3.04万元/吨 储能磷酸铁锂电解液2.35-2.9万元/吨 [13] 电池与终端市场 - 本周国内电池市场平稳运行 预计1月份乘用车及消费类需求减弱 储能与重卡领域开工率维持较高水平 [13] - 12月18日锂电池价格：方形三元动力电芯0.4-0.46元/Wh 方形磷酸铁锂动力电芯0.26-0.355元/Wh 方形高镍三元电芯640-750元/KWh [14] - 乘用车市场消费者持续观望 等待新年国家刺激方案 12月1-14日全国乘用车市场零售76.4万辆 同比下降24% 环比增长2% [14] - 12月1-14日全国新能源乘用车零售47.6万辆 同比下降4% 环比增长1% 新能源零售渗透率达62.3% 年度累计渗透率为53.7% [14] - 商用车重卡市场表现强劲 1-11月重卡销售18.73万台 11月单月销售2.83万台创历史新高 同比增长181.01% [14] - 储能领域受原材料价格上涨影响 电芯上调报价 年底存在抢装高峰期 加上明年订单排期确定 电芯排产维持高位 下游订单前置 [15]

港股市场整体表现 - 12月19日港股三大指数集体上涨，恒生指数涨0.75%报25690.53点，恒生科技指数涨1.12%，国企指数涨0.68% [1][6] - 盘面上科网股涨多跌少，网易、百度、腾讯、快手、美团涨超1%，联想跌超1% [1][6] 生物医药行业 - 生物医药股普涨，药明生物涨超4% [1][3][6][8] - 上涨催化剂为美国参议院于12月18日凌晨通过了搭载修订版《生物安全法案》的2026财年国防授权法案，新版本未具体点名任何公司 [3][8] - 有券商研究机构认为，2025年法案进展阶段性落地，行业回归中长期增量逻辑 [3][8] 锂电池行业 - 锂电池板块走强，宁德时代涨超2% [1][3][6][10] - 事件驱动为12月19日江西省宜春招标网对宁德时代旗下宜春时代新能源矿业有限公司的“江西省宜丰县圳口里-奉新县视下窝锂矿采矿项目”进行了第一次环评信息公示 [3][10] - 法律专家指出，此次环评公示是正常审批环节之一，后续仍需取得不同部门许可及《安全生产许可证》后方可正常开采 [3][10] 新股上市表现 - 智汇矿业与希迪智驾于12月19日上市，智汇矿业收盘涨90.69%报8.600港元，希迪智驾收盘跌13.69%报227.000港元 [1][4][6][10][11] - 智汇矿业公开发售获5248.15倍认购，发售股份最终数目为1219.6万股，占发售股份总数约10%，共接获约17.7542万份有效申请，申购一手获配发概率约1% [4][10] - 希迪智驾公开发售获22.55倍认购，发售股份最终数目为54.08万股，占发售股份总数约10%，共接获约17353份有效申请，申购一手获配发概率约50% [6][11]

证券日报网讯 12月18日晚间，亿纬锂能发布公告称，控股股东西藏亿纬控股有限公司将其所持有的公 司470万股股份质押给浙商银行股份有限公司惠州分行，占其所持股份比例0.72%，占公司总股本比例 0.23%，质押用途为偿还债务。 （编辑 丛可心） ...

公司股价与交易表现 - 12月19日，容百科技股价上涨5.34%，报收28.60元/股，成交额达5.17亿元，换手率为2.62%，总市值为204.41亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为宁波容百新能源科技股份有限公司，成立于2014年9月18日，于2019年7月22日上市 [1] - 公司主营业务为锂电池三元正极材料及其前驱体的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：正极材料占96.62%，材料销售占2.66%，其他占0.46%，前驱体占0.26% [1] 基金持仓情况 - 汇添富上证科创板新材料ETF（589180）在第三季度将容百科技列为第七大重仓股，持有2.51万股，占基金净值比例为3.87% [2] - 基于12月19日股价上涨，该基金持仓容百科技部分实现浮盈约3.64万元 [2] - 该ETF成立于2025年6月5日，最新规模为2077.36万元，成立以来收益率为31.84% [2] - 该ETF基金经理为罗昊，其累计任职时间为1年100天，现任基金资产总规模为176.34亿元，任职期间最佳基金回报为80.3%，最差基金回报为-16.49% [2]

文章核心观点 - 锂电产业链正迎来新一轮景气周期 锂电池企业已开始陆续调价 部分产品涨价落地 在新能源汽车销量持续增长与储能需求超预期带动下 市场对锂电池需求不断上修 供需格局改善带来产业链盈利预期提升 [1] - 未来两年锂电材料价格整体迎来底部向上趋势较为确定 材料环节盈利或将逐步向合理水平修复 电池端产能供应紧张 头部企业正加速扩产 [2] 新能源汽车市场表现 - 2024年1-11月 中国新能源汽车产销量分别达1490.7万辆和1478万辆 同比大幅增长31.4%和31.2% 增速远超行业整体水平 [1] - 国产新能源车出口市场已从东南亚、南美扩展到欧洲主要国家 欧洲已成为新能源汽车市场的主要增长动力 2024年11月欧洲新能源汽车注册量同比增长36% 达到逾40万辆 [1] 储能市场前景与需求 - 2025年国内外储能景气度高增 成为锂电池需求增长的最大来源 储能电芯迎来井喷式增长需求 [2] - 市场乐观预期2026年电池出货量将达到900-1000GWh 增速超过50% [2] - 国内容量电价政策以及海外面临的电力供给瓶颈 均成为储能进一步发展的动力 [2] 锂电产业链各环节展望 - 材料环节经历三年亏损 磷酸铁锂、隔膜、铜箔等环节投资回报率低 行业整体处于亏损状态 未来盈利或将逐步向合理水平修复 [2] - 看好涨价预期低但估值合理的负极、磷酸铁锂环节 以及股价滞涨、未来涨价弹性高的隔膜环节 [2] - 电池端当前产能供应紧张 头部企业集体按下扩产“加速键” 随着2026年产能释放 头部企业有望通过控价、长协等方式争取更多市场份额 [2]

中国制造业的全球机遇与优势 - 中国制造业拥有全产业链优势 在技术工人标准等方面为中国和世界工业发展创造了良好条件 [1] - 中国的市场是开放的 其中制造业已完全开放 服务业的负面清单也在不断缩减 [1] 外资看好的中国重点投资领域 - 美国华尔街近期不断调高对中国人工智能领域的投资预期 正是看中了中国庞大的应用场景与发展潜力 [1] - 外商投资中国的锂电池和光伏行业 亦是希望在市场占有和技术分享方面同中国合作 [1] 中国未来深化开放与发展的方向 - 未来应从推动要素市场开放 向规则、规制、管理标准等更深层次延伸 加快与国际通行标准接轨 [1] - 应更主动参与全球中间产品与大宗原材料的采购 提升在全球市场上的话语权 [1] - 须在基础科学领域加大投入 积极学习国际经验 力争实现更多“从0到1”的原始创新突破 [1]

动力：国内乘用车平稳增长+商用车快速渗透，海外新车型周期带动需求超预期 分区域来看：(1)中国：25年抢装带动需求高增，预计26年乘用车平稳增长，商用车快速渗透，单车带 电量提升贡献额外增长。(2)美国：25年大而美法案与FEOC条款调整压制市场需求，预计26年增长趋 缓。(3)欧洲：25年电动化率加速提升，26年碳排放法案+新车型周期驱动增长。(4)其他地区：政策红利 密集释放，助推电动化率提升。该行测算，25-27年全球动力电池需求为1253.4/1520.5/1834.2GWh，同 比增速为26%/21%/21%。 储能：容量电价完善国内大储商业模式，经济性驱动海外储能增长 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，国内乘用车平稳增长+商用车快速渗透，海外新车型周期带 动需求超预期。30%是当前锂电行业供需平衡的核心临界增速阈值。当前测算26年锂电总需求将达 2495GWh，较25年1944GWh同比+28%。该行看好动力和储能需求共同带动锂电周期反转，电池和材料 均有望迎来发展新机遇。 广发证券主要观点如下： 龙头企业盈利能力不佳，扩产意愿不足，需求旺季下主材、辅材价格普涨。该行认为，30%是当前锂电 ...

在绿色经济方面，朱光耀说，目前中国光伏装机容量占全球总装机容量的50%以上；风电总装机容量占 全球比重超45%；2024年中国电动汽车产量突破1300万辆，全球占比超70%。中国绿色经济的成就对中 国和世界的意义很重要，我们为全球应对气候危机做出了特殊的、巨大的贡献。 朱光耀表示，外商对中国人工智能和绿色经济领域的投资热情很高，美国华尔街近期不断调高对中国人 工智能领域的投资预期，正是看中了中国庞大的应用场景与发展潜力。外企投资中国的锂电池和光伏行 业，亦是希望在市场占有和技术分享方面同中国共享机遇。 (责任编辑：何欣) 中国经济网北京12月19日讯（记者 朱晓航）"中国2025年有望顺利实现5%左右的增长目标，经济总量 预计达到140万亿元。"财政部原副部长朱光耀在接受中国经济网《深谈》节目访谈时说，"'十四五'期 间，中国经济预计增长40万亿元，几乎等于创造了一个'全球第三大经济体'。中国经济总量占全球的 17%左右，但年均对全球新增经济增长量的贡献超过30%。" 朱光耀表示，"十四五"期间，中国经济高质量发展特别体现在人工智能和绿色经济两方面。在数字经济 方面，中国牢牢地抓住了人工智能的机遇，第一次站在 ...