绿色低碳产品出口表现 - 今年前三季度风力发电机组及零部件出口增速超过30% [1][3] - 光伏产品出口额已连续4年超过2000亿元 [1][3] - 去年电动汽车出口量首次突破200万辆 [1][3] - 铁道电力机车、电动摩托车及自行车等绿色交通工具出口保持强劲增长 [3] - 节能环保家电、再生纤维纺织服装等绿色产品在国际市场广受欢迎 [3] 绿色理念融入外贸产供链 - 在第138届广交会上，47%的首发新品融入了绿色设计理念 [5][6] - 今年以来已在境内外成功举办10多场聚焦绿色低碳主题的贸易促进活动 [6] - 贸易促进活动覆盖新能源、绿色家电、可持续家居等多个行业 [6]

债券发行概况 - 公司2025年度第二期绿色科技创新债券已于2025年10月29日发行结束 [1] - 债券资金到账日为2025年10月30日 [1] - 债券实际发行总额为10亿元人民币 [1] 债券性质 - 本次发行的债券为绿色科技创新债券 [1]

股价表现 - 金风科技(02208 HK)早盘涨幅一度超过9% [1] - 截至发稿时股价上涨6.7%至13.86港元 [1] - 成交金额达到3.64亿港元 [1]

财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入1，533，157，636.30元，同比增长17.80% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为15，884，761.78元，同比下降79.01% [1]

投资评级与目标价调整 - 评级由跑赢大市降至持有 [1] - H股12个月目标价从9港元上调至13港元 [1] - 未来估值上调空间有限 [1] 盈利预测与业务指引 - 上调2025至2027财年每股盈利预测11%至14% [1] - 2025至2026年风力发电机指引出货量为2.5GW [1] - 风力发电机业务预计在2026年达到收支平衡 [1] 毛利率与市场预期 - 风力发电机在2026年毛利率指引为再年增2个百分点 [1] - 改善的风力发电机毛利率已被计入盈利预测 [1] - 关于毛利率改善的指引可能已大致被市场反映 [1] 业务表现与风险因素 - 正面因素可能已完全反映 [1] - 2.5GW的风力发电机出货量指引可能反映风电场建设速度慢于预期 [1] - 未来正面惊喜有限 [1]

公司股价表现 - 金风科技港股午后股价下跌超过4% 截至发稿时下跌4.38%至12.89港元 成交额为2.24亿港元 [1] 公司前三季度业绩 - 2025年前三季度营业收入约为481.47亿元人民币 同比增长34.34% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约为25.84亿元人民币 同比增长44.21% [1] - 基本每股收益为0.5969元 [1] - 营业收入增长主要由于风机及零部件销售规模增加 [1] - 净利润增长主要由于毛利额及公允价值变动收益增加 但部分被投资收益减少所抵消 [1] 机构观点与评级 - 大和发表研究报告 认为公司在第四季度业绩公布前存在潜在获利了结机会 [1] - 大和相信公司关于2026年风力发电机毛利率再年增2个百分点的指引可能已大致被市场反映 未来正面惊喜有限 [1] - 公司最大出货组合来自风力发电机业务 预计在2026年可达到收支平衡 [1] - 大和认为公司未来估值上调空间有限 将港股评级由“跑赢大市”降级至“持有” [1] - 大和将公司目标价由9港元上调至13港元 [1]

投资评级与目标价 - 花旗维持对金风科技的买入评级 [1] - 目标价由11港元上调至17港元 [1] 业绩表现与预期 - 公司2025年第三季业绩表现好过预期 [1] - 风力发电机组销量大幅增长且利润率提升 [1] - 投资收益增加 [1] - 花旗将金风科技2026至2027年净利预测上调11%至12% [1] 增长驱动因素 - 公司订单量充足 [1] - 风机销量预期从原计划的按年增长15%和10%上调至增长20%及15% [1] - 销售管理费用控制得宜 支出将减少 [1]

投资评级与目标价 - 花旗维持金风科技买入评级并将目标价由11港元上调至17港元 [1] - 目标价上调反映公司盈利增长与现金流改善 [1] 近期业绩表现 - 公司2025年第三季业绩表现好过预期 [1] - 风力发电机组销量大幅增长且利润率提升 [1] - 公司投资收益增加 [1] 未来盈利预测 - 花旗将金风科技2026至2027年净利预测上调11%至12% [1] - 风机销量预测从原预期按年增长15%和10%上调至增长20%及15% [1] - 上调预测的考量因素包括订单量充足 [1] 成本控制 - 公司销售管理费用控制得宜 [1] - 销售管理费用支出将减少 [1]

核心财务表现 - 前三季度营业收入481.47亿元，同比增长34.34% [1] - 前三季度净利润25.84亿元，同比增长44.21% [1] - 第三季度单季净利润10.97亿元，同比大幅增长170.64% [1] - 扣非净利润24.19亿元，同比增长36.15% [1] - 营业成本412.18亿元，同比增长37.63%，与营收增幅基本匹配 [1] 利润增长驱动因素 - 营收增长得益于风机及零部件销售规模扩大 [1] - 净利润增长主要由于毛利额增加及公允价值变动收益大幅提升 [1] - 公允价值变动收益达7.87亿元，较上年同期的-1.23亿元大幅增长741.39% [1] - 投资收益为6.41亿元，同比减少53.19%，因转让子公司收益减少 [1] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额为-6.33亿元，但较上年同期的-65.07亿元大幅改善90.27% [2] - 销售商品、提供劳务收到的现金达534.75亿元，较上年同期增长28.61% [2] - 经营活动现金流入小计554.05亿元，同比增长25.60% [2] 风机销售业务 - 前三季度对外销售风机容量18449.7MW，同比大幅增长90.01% [2] - 销售结构向大功率机组倾斜，6MW及以上机组销售容量15877.15MW，占比高达86.06% [2] - 4MW(含)至6MW机组销售容量2550.05MW，占比13.82% [2] 订单储备情况 - 截至2025年9月30日，公司在手订单总计52460.84MW，同比增长18.48% [3] - 外部订单共计49873.87MW，其中海外订单量为7161.72MW [3] - 外部待执行订单38861.14MW，外部中标未签订单11012.73MW [3] - 内部订单2586.97MW [3] 主要资产负债项目变动 - 存货余额216.50亿元，较上年末增长46.01%，主要为满足订单交付需求增加采购 [3] - 预付款项19.35亿元，同比增长47.33%，因材料预付款增加 [3] - 短期借款9.98亿元，较上年末减少36.69%，系本期偿还短期银行借款 [3] - 其他权益工具26.43亿元，较上年末增长32.15%，因本期发行永续债 [3] - 少数股东权益39.39亿元，较上年末激增107.56%，主要因收到少数股东增资 [3]

财务业绩表现 - 第三季度营收为196.1亿元，同比增长25.40% [1] - 第三季度净利润为10.97亿元，同比增长170.64% [1] - 前三季度累计营收为481.47亿元，同比增长34.34% [1] - 前三季度累计净利润为25.84亿元，同比增长44.21% [1] 订单情况分析 - 公司在手外部订单共计49,873.87MW，其中海外订单量为7,161.72MW [1] - 公司外部待执行订单总量为38,861.14MW，主要由6MW及以上大容量机组构成，规模为31,659.79MW [1] - 公司外部中标未签订单为11,012.73MW，其中6MW及以上机组为9,892.93MW [1] - 公司另有内部订单2,586.97MW [1] - 公司在手订单总计52,460.84MW，同比增长18.48% [1]