上海市徐汇区武康路，梧桐掩映下的一幢小楼——由上海、江苏、浙江、安徽三省一市联合组建的长三 角区域合作办公室，承担着深入推进长三角一体化发展的重要职能。 小楼里悬挂的一张世界级城市群概况图上，长三角地区引人注目。 "十四五"时期，长三角地区生产总值从2021年的27.6万亿元增长到2024年的超33万亿元，稳步提升。 习近平总书记强调："深入推进长三角一体化发展，进一步提升创新能力、产业竞争力、发展能级，率 先形成更高层次改革开放新格局，对于我国构建新发展格局、推动高质量发展，以中国式现代化全面推 进强国建设、民族复兴伟业，意义重大。" 长三角以实绩作答：9座城市跻身地区生产总值"万亿之城"行列；26个国家级先进制造业集群，占全国 近1/3；589家科创板上市公司中，有282家来自长三角。区域创新能力、产业实力持续提升。 紧扣一体化和高质量这两个关键词，发挥好经济增长极、发展动力源、改革试验田的作用，三省一市合 力勇挑大梁，努力在中国式现代化中走在前列。 统筹科技创新和产业创新 一束光，照见长三角科研链与产业链融合 推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路。 今年6月，长三角地区主要领导座谈会主 ...

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 股权激励计划设置高业绩目标 彰显公司对未来增长的强劲信心 2025-2028年扣非归母净利润复合增速目标达25.74% 其中2026-2028年进一步提升至31.48% [2] - 公司作为国内领先特种集成电路平台型企业 将持续受益于特种IC行业成长和国产替代需求增长 [4] - 激励计划覆盖核心团队 90%以上授予权益面向核心管理和骨干人员 有效绑定人才利益 推动长期发展 [3] 股权激励计划细节 - 授予股票期权1680万份 占公司股本1.98% 其中首次授予1560.14万份 覆盖466名激励对象 [1] - 行权价格定为66.61元/份 为草案公告前一日股价83.26元的80% [3] - 行权分四期进行 行权比例分别为20%、30%、30%、20% [2] - 业绩考核目标以2024年扣非归母净利润9.26亿元为基准 2025/2026/2027/2028年增长率要求不低于10%/60%/100%/150% 对应净利润分别不低于10.19/14.82/18.52/23.15亿元 [2] - 股份支付费用预计总额3.76亿元 2025-2029年分别摊销4463.17/6255.88/10100/5114.92/1610.65万元 [3] 财务预测 - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为16.75/22.67/30.28亿元 同比增长42.0%/35.3%/33.6% [4][5] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为69.05/86.52/104.16亿元 同比增长25.3%/25.3%/20.4% [5][10] - 毛利率持续改善 从2024年55.77%提升至2027年59.87% [10] - 净资产收益率显著提升 从2024年9.51%升至2027年16.74% [10] - 每股收益持续增长 2025/2026/2027年分别为1.97/2.67/3.56元 [5][10] 估值指标 - 当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为45/33/25倍 [4][5][10] - PB估值逐步下降 从2024年6.1倍降至2027年4.2倍 [5][10] - EV/EBITDA倍数从2024年51.85倍降至2027年19.85倍 [10]

人民日报记者 吴焰 巨云鹏 王伟健 上海市徐汇区武康路，梧桐掩映下的一幢小楼——由上海、江苏、浙江、安徽三省一市联合组建的 长三角区域合作办公室，承担着深入推进长三角一体化发展的重要职能。 小楼里悬挂的一张世界级城市群概况图上，长三角地区引人注目。 "十四五"时期，长三角地区生产总值从2021年的27.6万亿元增长到2024年的超33万亿元，稳步提 升。 习近平总书记强调："深入推进长三角一体化发展，进一步提升创新能力、产业竞争力、发展能 级，率先形成更高层次改革开放新格局，对于我国构建新发展格局、推动高质量发展，以中国式现代化 全面推进强国建设、民族复兴伟业，意义重大。" 长三角以实绩作答：9座城市跻身地区生产总值"万亿之城"行列；26个国家级先进制造业集群，占 全国近1/3；589家科创板上市公司中，有282家来自长三角。区域创新能力、产业实力持续提升。 紧扣一体化和高质量这两个关键词，发挥好经济增长极、发展动力源、改革试验田的作用，三省一 市合力勇挑大梁，努力在中国式现代化中走在前列。 统筹科技创新和产业创新 一束光，照见长三角科研链与产业链融合 推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路。 ...

公司上市计划 - 公司于9月23日向香港交易所递交上市申请 拟募集资金用于提升研发能力、加强技术开发平台、进行策略性投资及收购、发展全球业务及设立香港研发中心 以及用作营运资金及一般企业用途[3] 公司业务定位 - 公司是中国领先的智能控制解决方案提供商 专注于集成电路芯片的设计和交付 以微控制器（MCU）作为产品核心[3] - 公司产品延伸至各类系统级芯片（SoC）、专用集成电路（ASIC）等 为客户提供智能控制所需的芯片及底层算法一站式整体解决方案[4][7] 市场地位 - 以2024年出货量计 公司是中国排名第一的MCU企业 以收益计则排名第三[3] - 以2024年收益计 公司在智能家电领域MCU芯片市场排名第一 消费电子领域MCU芯片市场排名第二[5] 客户基础 - 公司服务超过1000家客户 包括业界领先企业、知名消费品牌以及著名汽车制造商[5] - 客户留存率保持高位：2022年66.0% 2023年64.6% 2024年73.2% 2025年上半年83.2%[6] 财务表现 - 收益持续增长：2022年6.368亿元→2023年7.136亿元（+12.1%）→2024年9.117亿元（+27.8%）[6] - 2025年上半年收益5.04亿元 较2024年同期4.287亿元增长17.6%[6] - 净利润高速增长：2024年达1.368亿元 2022-2024年复合增长率51.9%[6] - 2025年上半年净利润8650万元 较2024年同期4300万元实现大幅增长[6] 技术布局 - 在人工智能（AI）、数据中心、机器人等细分领域实现产品落地[5] - 突破MCU芯片高端化应用壁垒 切入工业控制与汽车电子两大高增长赛道[7] - 工业控制领域重点聚焦无刷直流电机（BLDC） 汽车电子领域研发先进M4及RISC-V架构车规级产品[7]

上海市徐汇区武康路，梧桐掩映下的一幢小楼——由上海、江苏、浙江、安徽三省一市联合组建的 长三角区域合作办公室，承担着深入推进长三角一体化发展的重要职能。 小楼里悬挂的一张世界级城市群概况图上，长三角地区引人注目。 "十四五"时期，长三角地区生产总值从2021年的27.6万亿元增长到2024年的超33万亿元，稳步提 升。 习近平总书记强调："深入推进长三角一体化发展，进一步提升创新能力、产业竞争力、发展能 级，率先形成更高层次改革开放新格局，对于我国构建新发展格局、推动高质量发展，以中国式现代化 全面推进强国建设、民族复兴伟业，意义重大。" 长三角以实绩作答：9座城市跻身地区生产总值"万亿之城"行列；26个国家级先进制造业集群，占 全国近1/3；589家科创板上市公司中，有282家来自长三角。区域创新能力、产业实力持续提升。 紧扣一体化和高质量这两个关键词，发挥好经济增长极、发展动力源、改革试验田的作用，三省一 市合力勇挑大梁，努力在中国式现代化中走在前列。 统筹科技创新和产业创新 一束光，照见长三角科研链与产业链融合 推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路。 今年6月，长三角地区主要领导座谈会 ...

股东减持情况 - 持股5%以上非第一大股东上海集成电路产业投资基金股份有限公司及其一致行动人上海科技创业投资（集团）有限公司累计减持公司股票91,945,671股 减持比例达公司总股本0.67% [1] - 持股比例从11.59%减少至10.92% 权益变动触及1%整数倍刻度 [1] - 集成电路基金已于2025年8月28日披露减持计划 拟通过大宗交易方式减持不超过276,188,752股（占总股本2%） 减持期间为2025年9月18日至2025年12月17日 [2] 减持计划执行状态 - 截至公告披露日（2025年9月27日） 集成电路基金减持计划尚未执行完毕 [2] - 科创投本次减持为首次公开发行战略配售股份 根据相关规定无需预披露 [2] - 本次权益变动属于股份减持 不触及要约收购且不涉及资金来源 [2] 公司控制权影响 - 本次减持系持股5%以上非第一大股东行为 不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [2] - 变动不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [2] - 本次权益变动不涉及信息披露义务人披露权益变动报告书 [3] 信息披露责任 - 股东保证提供信息真实准确完整 无虚假记载或重大遗漏 [1] - 公司董事会及全体董事保证公告内容与信息披露义务人提供信息一致 [1] - 公司承诺继续严格遵守相关规定 及时履行信息披露义务 [3]

长三角以实绩作答：9座城市跻身地区生产总值"万亿之城"行列；26个国家级先进制造业集群，占全国 近1/3；589家科创板上市公司中，有282家来自长三角。区域创新能力、产业实力持续提升。 紧扣一体化和高质量这两个关键词，发挥好经济增长极、发展动力源、改革试验田的作用，三省一市合 力勇挑大梁，努力在中国式现代化中走在前列。 统筹科技创新和产业创新 一束光，照见长三角科研链与产业链融合 推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路。 今年6月，长三角地区主要领导座谈会主题鲜明：协同提升长三角区域创新能力，更好发挥高质量发展 动力源作用。 上海市徐汇区武康路，梧桐掩映下的一幢小楼——由上海、江苏、浙江、安徽三省一市联合组建的长三 角区域合作办公室，承担着深入推进长三角一体化发展的重要职能。 小楼里悬挂的一张世界级城市群概况图上，长三角地区引人注目。 "十四五"时期，长三角地区生产总值从2021年的27.6万亿元增长到2024年的超33万亿元，稳步提升。 习近平总书记强调："深入推进长三角一体化发展，进一步提升创新能力、产业竞争力、发展能级，率 先形成更高层次改革开放新格局，对于我国构建新发展格局、推动高质 ...

长三角地区生产总值增长 - 长三角地区生产总值从2021年27.6万亿元增长至2024年超33万亿元 [2] - 9座城市跻身地区生产总值"万亿之城"行列 [2] - 上海2024年经济体量站上5万亿元新台阶 [12] 产业创新与集群发展 - 长三角拥有26个国家级先进制造业集群 占全国近三分之一 [2] - 科创板上市公司589家中有282家来自长三角 占比47.9% [2] - 上海集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业规模达1.8万亿元 [4] - 江苏国家级先进制造业集群达14个 总数全国第一 [4] - 安徽2024年战略性新兴产业产值占规上工业总产值比重43.6% [13] - 安徽2024年1-5月汽车产量123.57万辆 新能源汽车产量61.33万辆 均居全国第一 [13] 科技创新能力建设 - 长三角高新技术企业突破13.6万家 [5] - 上海光源每年开机时间7000小时 仅满足四分之一机时申请 [5] - 浙江金华投入2400万元在合肥光源建成全国首个软X射线散射束线实验站 [5] - 长三角国家技术创新中心与589家长三角龙头企业建立联合创新中心 [12] - 孵化145个重大产业创新项目 [12] 区域协同发展成果 - G60科创走廊九城共建16个产业联盟和15个产业合作示范园区 [11] - 浙江盘毂动力近3年营收跨过2.5亿元、3亿元、8亿元三个台阶 [11] - 累计申请专利1500余项 [11] - 长三角铁路日均客流量超200万人次 [16] - 长三角提供异地门诊和住院累计结算超5200万人次 [19] 对外开放与外贸表现 - 上海东方枢纽国际商务合作区将于2024年底实现先行启动区封闭运行 [9] - 浙江2024年上半年外贸进出口2.73万亿元 同比增长6.6% 居全国首位 [13] - 浙江中欧班列上半年发运集装箱13.1万标箱 同比增长11.1% [13] 生态环境保护成效 - 长三角2024年空气优良天数平均比例84.5% 较2018年提升8.8个百分点 [22] - 594个地表水国控断面水质优良比例94.3% [22] - 新安江跨省界断面水质达Ⅱ类标准 每年向千岛湖输送70亿立方米清水 [21]

股票交易异常波动情况 - 公司股票在2025年9月24日至9月26日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过30% 属于异常波动情形 [2][3] - 2025年9月26日公司股票收盘价为32.90元/股 近期股价波动幅度超过大部分同行业公司及上证指数表现 [2] - 三个交易日换手率分别达6.18%、9.35%和13.53% 显著高于前期水平 [2] 公司经营状况核查 - 公司日常经营情况正常 未发生重大变化 市场环境、行业政策、生产成本及销售情况均未出现大幅波动 [4] - 除已披露的H股发行事项外 公司及控股股东不存在应披露而未披露的重大信息 [5] - 公司确认不存在重大资产重组、发行股份、收购、债务重组等可能影响股价的重大事项 [5] 信息披露与重大事项 - 公司已于2025年8月28日通过H股发行相关议案 并于9月16日经临时股东会审议通过 [5] - 目前正积极推进H股在香港联合交易所发行上市工作 后续将依法履行信息披露义务 [5] - 公司未发现可能对股价产生重大影响的媒体报道、市场传闻或其他敏感信息 [6][7][8] 交易数据表现 - 三个交易日换手率呈现逐日上升趋势 从6.18%升至13.53% 显示交易活跃度显著提升 [2] - 股价波动幅度明显高于同行业公司及大盘指数 显示异常交易特征 [2]

股权激励计划概述 - 紫光国微发布2025年股票期权激励计划草案 向466名核心管理人员与骨干员工授予总计1680万份股票期权 约占公司当前总股本的1.98% [4] - 激励计划以净利润增长率为核心考核指标 通过设置行权周期及分批次解锁制度将核心人才利益与公司长期发展深度绑定 [1] - 计划有效期自授权日起最长不超过60个月 采用二级市场回购加定向发行组合方式作为股票来源 [2][4] 授予结构安排 - 拟授予股票期权总量1680万份 其中首次授予1560.14万份占比92.87% 预留119.86万份占比7.13% [1] - 预留比例低于20%合规上限 为后续引入或激励新增核心人才保留空间 [1] - 首次授予期权自授权日起分四期行权 行权比例依次为20% 30% 30% 20% [1] - 预留授予期权分三期行权 行权比例为30% 40% 30% [2] 业绩考核机制 - 公司层面业绩考核锚定扣除非经常性损益的净利润增长率 以2024年扣非净利润9.26亿元为基数 [2] - 2025年至2028年增长率目标分别不低于10% 60% 100%和150% 到2028年扣非净利润需达到23.15亿元 [2] - 年均复合增长率超20% 若业绩未达标公司层面行权比例将逐级下调至75% 50%或0% [2] - 激励对象需同时满足公司 子公司/部门及个人三层绩效考核要求方可行使权益 [2] 财务影响测算 - 首次授予1560.14万份期权总公允价值约为2.98亿元 预计总摊销费用为37569.73万元 [3] - 摊销费用将在2025年至2029年分别摊销4463.17万元 6255.88万元 10125.11万元 5114.92万元 1610.65万元 [3] - 费用在经常性损益中列支 短期内可能对净利润产生一定影响 [3] 战略发展目标 - 激励计划旨在稳定团队并激发创新活力 推动公司在特种集成电路 智能安全芯片等核心业务领域的技术研发与市场拓展 [1][3] - 考核指标设计体现市场化与严苛性并重特点 直接关联股东利益与团队激励 避免短期行为推动长期价值创造 [5] - 未来四年150%净利润增长目标挑战巨大 若达成有望在国产集成电路产业格局中进一步强化领先地位 [5]