“十四五”时期综合立体交通网建设进展 - “十四五”时期重大交通基础设施项目总体进展顺利，国家综合立体交通网建设实现突破性进展 [4] - “6轴7廊8通道”国家综合立体交通网主骨架基本贯通，连接了全国超过80%的县级行政区，服务全国90%左右的经济和人口总量 [4] - 交通固定资产投资达到18.8万亿元，交通运输综合能力、运行效率大幅提升 [4] - 深中通道、京哈高速辽宁段改扩建、北京东六环改造、常泰长江大桥、青岛港董家口港区、福州港江阴港区等一大批标志性重大工程全面建成 [4] “十五五”时期重点工程规划 - “十五五”时期将继续锚定加快建设交通强国战略目标，加快完善现代化综合交通运输体系，谋划建设一批重大工程项目 [6] - 将加快推进交通运输一体化融合、安全化提升、数智化升级、绿色化转型，加力贯通综合运输大通道 [6] - 狮子洋通道、张靖皋长江大桥、平陆运河、东方枢纽上海东站等标志性重大工程将在“十五五”期间建成投运 [6] - G219、G331沿边大通道、G228沿海国道、川藏公路G318提质改造、沪渝蓉沿江高速铁路、G3033奎屯至独山子至库车高速公路、大连金州湾国际机场综合交通枢纽等项目将加快建设 [6] - 将加快推进G0412深珠通道、G1536莲花山通道、广州新机场等重大工程项目的前期工作 [6]

新一轮交通运输设备更新政策进展 - 交通运输行业坚决贯彻落实国家关于新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新的决策部署，持续实施设备更新七大行动，推动设备更新换代，行业设备绿色化、智能化和安全水平大幅提升 [1] 铁路设备更新 - 截至今年11月底，铁路方面淘汰老旧型铁路内燃机车并更新新型机车超过450台 [1] 公路及城市交通设备更新 - 截至今年11月底，公路及城市交通方面淘汰国三和国四标准营运柴油货车超过25万辆 [1] - 同期推动新购新能源冷链运输车超过2.7万辆 [1] 水路设备更新 - 截至今年11月底，水路方面支持老旧船舶报废更新动力船舶和报废更新老旧船舶约1.2万余艘 [1] 民航设备更新 - 截至今年11月底，民航方面支持开展汽柴油机场场内作业车辆等更新 [1] 邮政快递设备更新 - 截至今年11月底，邮政快递方面更新末端配送车辆、老旧分拣设备超过8万台（套） [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 核心观点 - 报告认为中国中车正通过“传统稳基 + 新产业破局”实现业务结构优化，铁路装备主业高速增长，以清洁能源装备为核心的新产业成为重要增长极，多板块协同形成抗周期能力 [4] - 公司全球化深化，通过“五本模式”和“平台公司 + 优势企业”模式拓展海外市场，重大海外项目落地成效显著，境外收入稳步增长 [5] - 公司持续高研发投入以支撑核心技术攻关与产品迭代，专利储备与行业标准参与度领先，旨在筑牢竞争壁垒 [6][7] - 基于订单持续落地，报告预测公司2025-2027年业绩将稳步增长，当前估值具备吸引力 [8] 业务结构与财务表现 - **整体业绩**：2025年前三季度，公司实现总营收1838.65亿元，同比增长20.49%，实现归母净利润99.64亿元，同比上升37.53% [4] - **铁路装备业务**：作为核心主业，2025年上半年实现收入597.06亿元，同比增长42.21%，增长主因动车组、货车业务需求旺盛 [4] - **新产业业务**：聚焦清洁能源装备，2025年上半年实现收入407.33亿元，同比增长35.59%，具体包括风电整机及零部件、储能设备、氢能装备等，“氢春号”氢能源有轨电车已正式运行，“启航号”漂浮式风机完成并网试运行 [4] - **城轨与城市基础设施业务**：2025年上半年实现收入174.02亿元，同比增长6.27%，主因城轨地铁车辆新造业务增加 [4] - **订单情况**：2025年上半年公司新签订单约1，460亿元，其中新签海外订单约309亿元 [5] 全球化进展 - **市场突破**：2025年2月新签迪拜地铁蓝线项目，实现了在海湾阿拉伯国家合作委员会（GCC）地区高端市场的重大突破 [5] - **项目推进**：雅万高铁、中老铁路的运维服务赢得赞誉，匈塞高铁项目试验及生产按计划顺利推进并获塞方积极评价 [5] 研发与创新 - **研发投入**：2025年前三季度研发总投入达108.19亿元，重点支持战略性新兴产业高质量发展及轨道交通装备核心技术升级 [7] - **创新成果**：2025年上半年，公司推出CR450动车组样车等22款实车及“赤霄”光伏逆变器等产品，新增专利申请1630项，其中含发明专利1216项、海外专利37项 [6] 盈利预测与估值 - **收入预测**：预测公司2025-2027年收入分别为2723.17亿元、2895.25亿元、3064.83亿元，对应增长率分别为10.5%、6.3%、5.9% [8][10] - **盈利预测**：预测公司2025-2027年归母净利润分别为140.21亿元、153.25亿元、166.80亿元，对应增长率分别为13.2%、9.3%、8.8% [8][10] - **每股收益（EPS）**：预测2025-2027年EPS分别为0.49元、0.53元、0.58元 [8][10] - **估值水平**：以当前股价6.85元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为14.0倍、12.8倍、11.8倍 [8]

沪苏同城化核心观点 - 沪苏同城化已取得“硬联通”显著成果，但下半场关键在于从“更快”转向“更顺”，解决制度协同的“软摩擦”，通过算清“四本账”将协同红利制度化 [1] - 长三角“双核心”经济牵引力强劲，2024年上海与苏州GDP合计超8万亿元，其中上海5.39万亿元，苏州2.67万亿元 [1] - 同城化的全国示范意义在于解决跨省协同综合题，目标是从“相互借力”走向“发展共同体”，提供可复制的治理方案 [7] 同城化面临的“软摩擦”挑战 - **标准与流程差异**：人才评价、职业资格、企业资质等领域的多头认定、重复提交和口径不一，增加了跨城经营与就业的隐性成本，阻碍企业研发、中试、制造的跨城布局 [2] - **利益分配难题**：跨域交通枢纽、科创飞地等项目因财税分享、土地收益等分配规则模糊，导致协商周期长，合作难以规模化复制，甚至引发地方间恶性竞争 [3] - **考核与竞争掣肘**：属地化考核压力导致地方对税源、人才外流敏感，产生保护性行为，阻碍要素跨域顺畅流动 [3] 长三角示范区的制度工具箱 - **规则账**：推进职业资格、职称、继续教育学时互认，实施“职称联合评审”，实现技术人才就近申报、结果多地通用 [4] - **流程账**：探索跨域项目审批协同与“委托审批”，实现“一体化受理、统一监管、数据互认”，推行跨区域招投标无差别待遇与信用协同互认 [4] - **民生账**：将社保转移、公积金贷款等高频事项纳入“一窗受理、跨省通办”，多数事项3个工作日内办结，以社保卡“一卡通”覆盖交通、文旅等多场景 [5] - **利益账**：探索跨区域协同创新基金、枢纽项目收益共享等机制，采用“市场化+第三方评估”量化贡献指标，并以《促进长三角生态绿色一体化发展示范区高质量发展条例》提供法治保障 [5] 从试点到常态的制度产品扩围 - **规则层面**：在更多高频领域对齐评价标准、监管尺度和数据口径，减少企业与居民在两套体系间切换的成本 [6] - **流程层面**：将跨域项目的受理、审批、监管等环节并联推进，通过流程再造缩短行政边界带来的时间差 [6] - **民生层面**：持续扩大教育、医疗、社保等领域的跨省通办范围，提升办理体验，稳定同城预期 [6] - **利益层面**：建立更市场化、透明的分配机制与第三方评估，量化“谁贡献、谁受益”，并通过协同立法固化成熟做法 [6] 长三角地区基础设施与产业动态 - **铁路建设**：“十四五”期间长三角地区铁路建设累计投资超6000亿元，新增铁路里程逾2600公里，形成“核心引领、多点支撑、互联互通”格局 [7] - **上海创新政策**：发布《上海市新型研发机构备案与绩效评价管理办法》，明确备案条件与绩效评价重点，自2026年1月1日起施行 [7] - **上海数字普惠**：启动“数字伙伴计划”全球解决方案征集，发布《2025年度数字普惠实践案例集》，涵盖社区治理、智慧养老等24个案例 [8] - **江苏产业进展**：长三角介入脑机接口产业创新联合体在南通成立，盐城高新区汇聚130余家电子信息重点企业，产业规模占盐城市四分之一 [8] - **浙江临空经济**：杭州临空经济示范区构建“双翼齐飞”格局，南翼聚焦航空制造，北翼发展数字贸易，牵引智能制造、生命健康两大千亿级制造业 [9] - **浙江ESG发展**：2025年浙江省民营企业ESG年度报告显示，八成企业依据全球报告倡议组织标准编制，已披露企业ESG治理架构高度结构化 [9] - **安徽农业与外贸**：安徽打造农业科技成果转化应用“大场景”，探索“产业+科技+基金”新模式，前11个月进出口总值9015.7亿元，同比增长15.3% [10]

监管与政策动态 - 国家网信办会同中国证监会整治资本市场网络虚假信息 依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号 典型案例包括散布监管政策谣言、炒作上市公司不实信息、利用AI编造虚假信息、随意预测股市及非法荐股等行为[3] - 市场监管总局修改《禁止垄断协议规定》 明确不予禁止的纵向垄断协议需符合的市场份额标准和其他条件 该规定将于2026年2月1日起施行[3] 宏观经济与消费数据 - 商务部介绍1至11月全国网上零售额增长9.1% 重点监测平台数字产品增长8.2% 其中智能穿戴、智能机器人分别增长22.1%和19.4% 线上服务消费增长21.7%[3] 基础设施建设进展 - 江西昌九高铁进入全线铺轨阶段 该线路是京港高铁的重要组成部分 全线需完成295.28公里的钢轨铺设 预计2026年5月完成[7] - 海南自贸港全岛封关运作正式启动 封关首日海关监管“一线”进口“零关税”享惠货物价值3.6亿元 主要为原油、航空器材、医疗设备等 同时监管进口放宽贸易管理措施货物价值34.7万元[9]

全省前11月经济运行概况 - 全省经济运行稳中有进，工业稳步向好，服务业营收表现亮眼，消费市场平稳复苏 [1] 工业运行 - 1—11月全省规模以上工业增加值同比增长6.6% [1] - 11月当月规上工业增加值同比增长5.1% [1] - 11月装备制造业、高技术制造业、数字核心产品制造业分别增长7.5%、10.4%、10.2% [1] - 11月计算机、通信和其他电子设备制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业分别增长13.5%、13.3% [1] 服务业运行 - 1—10月全省规模以上服务业营业收入同比增长7.5% [1] - 1—10月居民服务、修理和其他服务业，租赁和商务服务业，科学研究和技术服务业营业收入分别增长15.5%、13.4%、10.1% [1] - 11月末全省金融机构人民币存款余额27.0万亿元，同比增长7.8% [1] - 11月末全省金融机构人民币贷款余额28.2万亿元，同比增长9.4% [1] 消费市场 - 1—11月全省社会消费品零售总额42586.8亿元，同比增长3.8% [2] - 1—11月全省限额以上批发业、零售业销售额同比分别增长5.1%、7.1% [2] - 1—11月全省限额以上住宿业、餐饮业营业额同比分别增长2.5%、5.4% [2]

文章核心观点 - 山东金麒麟股份有限公司的CRH380D型动车组闸片产品已通过小批量试用，获得了进入该产品市场竞争的资格，标志着公司产品线扩展至更高速度等级 [1][2] - 该进展对公司市场拓展和未来经营有积极影响，但产品通过试用与获取实际订单及业绩贡献无直接关系，且不会对公司当年经营业绩构成重大影响 [1][3] CRH380D型动车组闸片小批量试用基本情况 - 试用依据国铁集团相关文件要求，由中国铁路成都局集团有限公司车辆部组织进行 [1] - 试用产品为CRH380D型动车组国产化粉末冶金闸片(HC0006型) [1] - 试用期自2024年10月30日至2025年11月12日，完成了为期一个全寿命周期和一年的小批量试用 [1] - 试用期间闸片整体运行状态良好，符合试用大纲要求，审核通过 [1] CRH380D型动车组闸片通过小批量试用的意义 - 公司此前已获得200~250km/h速度级燕尾I-B型和非燕尾型粉末冶金闸片的CRCC产品认证证书 [2] - 此次通过试用，使公司动车组制动产品速度等级延伸至300~350km/h [2] - 该进展将进一步丰富公司轨道交通制动产品矩阵 [2] 对公司经营及业绩影响 - 产品通过小批量试用仅代表获得市场销售资格，与获取市场订单或业绩贡献不构成直接关系 [1][3] - 产品的市场销售情况及业绩贡献，取决于具体获得的订单或合同执行情况 [1][3] - 新产品通过试用对公司市场拓展及未来经营业绩会产生积极影响 [3] - 该进展不会对公司当年经营业绩构成重大影响 [3]

核心观点 - “十四五”以来，日照市累计完成综合交通基础设施投资580亿元，立体交通网络与港口能级显著提升，为区域经济社会发展注入强劲动能 [1] 铁路建设 - 谋划实施16个客货运铁路项目，总投资超355亿元，建成“四横三纵”铁路网，总里程达337.97公里，铁路密度6.29公里/百平方公里 [2] - 日照站客运设施改造通车，开通至北京始发终到高铁，上座率超86% [2] - 6条港口集疏运铁路和专用线投用，铁路集疏港量连续3年超1.2亿吨，“路港集疏运指挥中心”使机车运用效能提升30% [2] - 潍宿高铁及青岛连接线加快建设，日照至五莲高铁前期工作推进，目标实现“县县通高铁” [2] 公路网络 - 沈海高速两城至汾水段改扩建、岚山港区疏港高速等工程通车，形成“三纵两横三连”高速公路网，总里程达235.8公里 [2] - 投资15亿元完成省道313、国道342等大中修工程，修复里程570余公里 [2] - 新改建农村公路859公里，改造危桥89座，农村公路通车里程达9670公里，建制村通双车道比例达82%，“四好农村路”建设获全国市域突出单位称号 [2] 民航与内河航运 - 日照机场连续6年通航飞行量超10万架次、3万小时，建成A类飞行服务站与远程塔台项目，全省第2家专业民用无人机试飞运行基地加速落地 [3] - 《日照内河港总体规划（2025—2035）》获批施行，为海河联运新模式奠定基础 [3] 港口建设与运营 - “十四五”期间累计完成港口建设投资约230亿元，新增生产性泊位13个、改造9个，全港生产性泊位达96个，总通过能力超3.5亿吨 [4] - 岚山港区建成全国唯一拥有4座30万吨级原油码头的单一港区，一批大型通用泊位和智能化储运项目投用 [4] - 2024年港口货物吞吐量突破6亿吨，集装箱吞吐量670万标箱，分别居全国第6位、沿海港口第9位，2025年预计分别达6.4亿吨和700万标箱 [4] - 建成全球首个顺岸开放式全自动化集装箱码头并入选交通强国建设试点典型经验，石臼港区南区打造大宗干散货智慧绿色示范区，日照港荣获“亚太绿色港口”称号 [4] 运输服务与民生 - 城市公交新开通、优化线路124条，推出定制公交、守时公交等服务，年均运营里程突破3527万公里 [5] - 道路货运结构优化，集装箱、LNG等新型运输车辆保有量大幅增长，10家企业获TIR国际道路运输认证 [5] - 互联网租赁电动自行车实现多部门联动共治，违规停放现象下降80% [5] - 新改建农村公路859公里，建成305公里精品旅游公路，农村客货邮“一班车”模式月均捎货49万余件 [5] - 43个交通政务服务事项实现全省通办，95%事项办理时限达全省最优，行政许可全程网办率和政务服务满意率均达100% [5] 未来规划 - 站在“十四五”收官与“十五五”谋划关键节点，将持续深化交通强国建设实践 [5] - 加快推进董梁高速、日滕高速等重点项目，全力打造“六横六纵”铁路网，推动港产城融合发展再上新台阶 [5][6]

元旦假期出行市场概况 - 2026年元旦假期首日火车票于12月18日开售 火车票与机票预订量显著增长 出行人数明显增加 [1] - 2026年1月1日至3日 热门城市酒店预订量同比增长3倍以上 [1] - 国内航线机票预订量超106万张 同比增长约45% 出入境航线机票预订量超53万张 同比增长约15% [1] 国内旅游需求与热点 - 出行呈现“北上赏雪、南下避寒”特点 国内热门航线集中在广东、福建、东北地区 [1] - 冰雪游热度攀升 大兴机场开通飞往黑龙江、吉林、辽宁、新疆、内蒙古等地的33条国内航线 [2] - 部分游客利用淡季低价错峰出行 例如有上海市民购买晚间航班 去程含燃油费不超过500元 [1] 国际及地区旅游趋势 - 出境短线游热度较高 其中东南亚短线游选择人数较多 [1][2] - 大兴机场拓展多条出境冰雪游航线 积极加密中俄航线网络 [2] - 目前共有9家中俄航司运营北京大兴往返莫斯科、伊尔库茨克等9条航线 每周计划59个往返班次 [2] 交通运力保障措施 - 铁路元旦假期运输期为2025年12月31日至2026年1月4日 共计5天 [2] - 旅游流、探亲流、学生流成为购票主力 [2] - 铁路部门为应对集中客流 及时加开高峰线并重联动车组以最大限度满足出行需求 [2]

核心事件与处罚 - 朗进科技因未及时披露关联方非经营性资金占用及定期报告存在重大遗漏，收到山东证监局总计1015万元的行政处罚事先告知书，公司及相关责任人被警告 [2][7] - 公司被处以250万元罚款，实际控制人李敬茂因组织、指使违规行为被处以440万元罚款，其余4名责任人也均被罚款 [2][7] - 违规行为涉及金额巨大，累计发生额达4.15亿元，时间跨度为2024年2月至2025年7月 [4][8] - 公司在公告中称该违规事项不触及退市红线 [2][7] 资金占用详情 - 2024年2月至6月，关联方资金占用发生额为8648.70万元，截至2024年6月30日占用余额为248.70万元，该事项未在2024年半年度报告中披露 [4][8] - 2024年7月至2025年7月，资金占用发生额进一步扩大至3.29亿元，同样未及时披露 [4][9] - 控股股东青岛朗进集团有限公司及其子公司为资金占用方，朗进科技及其6家子公司直接或通过第三方公司发生资金往来 [4][8] - 截至2025年8月，控股股东已偿还上述占用资金的本息，但监管仍进行追溯处罚 [4][9] 事件背景与公司状况 - 朗进科技主营业务为轨道交通车辆空调、热管理产品，于2019年在创业板上市 [5][10] - 2025年8月27日，公司及实际控制人李敬茂因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [3][7] - 立案当月，公司披露2025年上半年净利润扭亏为盈，但同期营业收入同比下降10.88% [3][7] - 公司2024年年度报告被出具“带强调事项段的无保留意见”，原因之一即为关联方资金占用问题 [4][8] - 截至2025年11月30日，公司股东人数为10529户 [5][10] 投资者索赔 - 行政处罚为受损投资者索赔提供了证据支持，已有数百位股民提出代理需求 [5][10] - 最新索赔条件为：在2024年2月4日至2025年8月27日期间买入，并在2025年8月28日之后卖出或仍持有而亏损的投资者 [6][10]