目标价与评级调整 - 上调森松国际目标价50%至12港元 评级"跑赢行业" [1] - 行业估值中枢上行推动目标价调整 [1] - 公司受益全球制造业转移及AI等高科技产业发展 长期成长空间打开 [1] 财务表现 - 上半年收入26.87亿元人民币 同比下跌22.7% [1] - 归母净利润3.4亿元人民币 同比下跌10.1% [1] - 上半年业绩符合市场预期 [1] 业绩波动原因 - 订单确收周期约9-14个月导致收入延迟确认 [1] - 去年新签订单下滑23% 在手订单下滑10% [1] - 中国本地个别项目暂停影响收入确认 [1] 盈利预测调整 - 今年净利润预测下调27.7%至7.4亿元人民币 [1] - 首次引入明年净利润预测9.37亿元人民币 [1]

核心观点 - 上调森松国际目标价50%至12港元 评级跑赢行业 因行业估值中枢上行及公司受益全球制造业转移与AI等高科技产业发展 [1] 财务表现 - 上半年收入26.87亿元人民币 同比下跌22.7% [1] - 归母净利润3.4亿元人民币 同比下跌10.1% [1] - 业绩符合市场预期 主因订单确收周期9-14个月及去年新签订单下滑23% 在手订单下滑10% [1] - 中国本地个别项目暂停影响收入确认 [1] 盈利预测调整 - 今年净利润预测下调27.7%至7.4亿元人民币 [1] - 首次引入明年净利润预测9.37亿元人民币 [1]

公司融资动态 - 天海氢能获得投资方增资人民币2.9亿元 投资方包括中车转型升级基金、华舆高新基金、中石油昆仑资本、国机基金、富洋投资、中船投资、隐山基金及通政绿投 [1] - 增资完成后天海工业持有天海氢能73.54%股权 投资方合计持股26.46% [1] 业务布局战略 - 天海氢能主营业务涵盖环境保护专用设备制造、高性能纤维及复合材料制造、站用加氢及储氢设施销售等氢能产业链关键环节 [1] - 通过增资扩股集中整合集团气氢优势资源 以天海氢能为核心搭建资本平台开展资本运作 [1] 资本运作影响 - 本次增资有助于提升公司竞争力并优化资本结构 通过吸引市场资源支持天海氢能发展 [1]

财务表现 - 公司中期收益1.52亿元 同比减少32.5% [1] - 公司拥有人应占亏损3796.7万元 去年同期为溢利1152.5万元 [1] - 每股基本亏损7.59分 [1] 业务板块表现 - 硫回收设备及VOC焚烧设备收益同比减少45.8% 主要因订单延缓 [1] - 催化裂化设备收益同比减少60.0% 因客户要求暂缓订单交付 [1] - 工艺燃烧器收益同比增加126.5% 因销售订单增长 [1] - 换热器收益同比大幅增加726.9% 因订单增加及完成重大订单 [1] 运营状况 - 部分设备订单出现延缓或推迟现象 [1] - 工艺燃烧器与换热器业务实现逆势增长 [1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月收益5.72亿元 同比减少9.7% [1] - 公司拥有人应占溢利4199.1万元 同比增加34.15% [1] - 每股基本盈利8.4分 [1] 业务分析 - 收益减少主要由于设备制造业务的收益下跌 [1]

公司人事变动 - 聘任李丽担任财务总监 经总经理提名 董事会提名委员会资格审查通过 董事会审计委员会审议通过 [1] - 2025年1至6月营业收入构成：机械制造业占比80.5% 设备制造行业占比19.5% [1] 行业人事动态 - 金龙汽车聘任彭晓冬为财务总监 [2] - 东方材料聘任唐晓薇担任财务总监 [2] - 熙菱信息钟仲人辞去副总经理及财务总监职务 [2]

公司董事会会议 - 第五届第十三次董事会会议于2025年8月28日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《2025年半年度报告及其摘要》议案 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份营业收入全部来自设备制造业务 占比100.0% [2] 公司市值数据 - 当前市值为463亿元 [2]

公司治理 - 公司第十届第二十四次董事会会议于2025年8月27日以现场及通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于聘任财务总监的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份营业收入构成为机械制造业占比80.5% [1] - 设备制造行业占比19.5% [1]

财务表现 - 2025年上半年计提资产减值损失和信用减值损失共计6501.65万元 [1] - 本期转回/转销资产减值损失和信用减值损失共计1621.46万元 [1] - 减值损失合计减少公司当期合并报表利润总额4880.19万元 [1] 业务构成 - 2024年度营业收入构成中设备制造占比99.17% [1] - 其他业务收入占比0.83% [1] 市值情况 - 公司当前市值为129亿元 [2]

公司治理 - 公司第六届第八次董事会会议于2025年8月28日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《北京京运通科技股份有限公司2025年半年度报告》及其摘要等文件 [1] 业务结构 - 2024年营业收入构成：新材料业务占比61.37% [1] - 电力业务占比24.06% [1] - 其他业务占比10.76% [1] - 节能环保业务占比2.91% [1] - 设备业务占比0.9% [1] 市值情况 - 公司当前市值为93亿元 [1]