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再次降温稳定币,香港金管局最新发声
21世纪经济报道· 2025-07-23 13:39
稳定币概念炒作与市场反应 - 香港金管局总裁余伟文指出稳定币市场存在过度概念化和泡沫化趋势,上市公司宣称涉足稳定币业务后股价应声上涨[2][4] - 7月23日东方财富港股稳定币指数上涨2.49%,众安在线、京东集团、联易融科技分别上涨7.50%、2.76%、5.13%[2] - 普星能量宣布认购HashKey Holdings优先股后单日涨幅达141.38%,五日内累计涨幅275.86%[5][6] 上市公司涉足稳定币案例 - 德林控股与Asseto合作RWA代币化项目,计划代币化5亿港元实体资产并分派6000万港元,股价单日盘中涨幅超70%[6] - 德林控股通过股份互换投资富龙6000万港元,后者将申请稳定币牌照,推动股价上涨6.23%[6] - A股市场出现数十家公司被误认为稳定币概念股后发布澄清公告,如御银股份、汇金股份等[6] 香港稳定币监管动态 - 香港金管局明确初期仅批出数个稳定币牌照,要求发行人具备实际应用场景,但已有数十家机构主动接触[4][8][9] - 申请机构分为两类:一类停留在概念阶段缺乏实施方案,另一类有场景但缺乏风控能力[9][10] - 已官宣申请主体包括京东币链科技、圆币创新科技、渣打银行-安拟集团-香港电讯联合体及蚂蚁集团旗下公司[10] 政策推进与市场预期 - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效,金管局将于下周公布发牌制度摘要说明[10] - 金管局强调稳定币发展需以稳健和可持续方式运营,并与市场建立信任[9][10]
二度降温稳定币 香港金管局指勿“过度概念化”
21世纪经济报道· 2025-07-23 10:05
稳定币概念炒作 - 香港金管局总裁余伟文指出市场对稳定币概念存在过度亢奋情绪,上市公司宣称涉足稳定币业务后股价即大幅上涨[1][2] - 7月23日东方财富港股稳定币指数上涨2.49%,众安在线、京东集团、联易融科技分别上涨7.50%、2.76%、5.13%[1] - 普星能源因认购HashKey Holdings股权单日涨141.38%,五日内累计涨幅达275.86%[3] - 德林控股宣布RWA代币化项目后单日盘中涨超70%,后续通过股份互换投资富龙再涨6.23%[3][4] 牌照申请与监管动态 - 香港金管局明确初期仅批出数个稳定币牌照,但已有数十家机构主动接触,包括京东币链科技、圆币创新科技、渣打银行联合体等[1][5][8] - 申请机构分为两类:一类仅停留在概念阶段缺乏实际方案,另一类有应用场景但缺乏风控能力[7][8] - 蚂蚁集团旗下蚂蚁数科和蚂蚁国际已官宣将在香港申请稳定币牌照[8] - 《稳定币条例》将于8月1日生效,金管局下周将公布发牌制度摘要说明[8] 上市公司业务动向 - 普星能源作为清洁能源供应商跨界投资虚拟资产领域,持股HashKey Holdings不超过5%[3] - 德林控股计划代币化最高5亿港元实体资产,并向股东分派最多6000万港元[3] - 多家A股公司如御银股份、汇金股份因被误列为稳定币概念股后发布澄清公告[4]
传媒互联网产业行业周报:稳定币法案落地后的新增投资路径-20250720
国金证券· 2025-07-20 09:56
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对港股维持乐观预期,新股 IPO 优化港股资产,稳定币等板块带来“赚钱效应”,港股和美股中概风险偏好提升且向新概念、中小盘蔓延,活跃资金寻找低 PB 个股重估逻辑 [3][10] - 持续看多虚拟资产发展,新增传统虚拟资产回归和基建类资产投资逻辑 [3][10] - 海外中国资产潜在风险是中美关税问题,需跟踪美国与全球关税谈判进度,警惕中报数据证伪风险 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 港股互联网资产方面,看多港交所,中长期关注耀才证券金融,新增关注香港传统虚拟资产公司;市场监管总局约谈外卖平台后竞争环境或边际减缓;推荐腾讯控股,关注二梯队互联网龙头 [10] - 港股消费类资产方面,关注瑞幸,警惕部分咖啡茶饮品牌单量下滑风险;关注高鑫零售和非凡领越;关注优质 IPO 消费新股 [10] - 关注港股 IPO 部分公司,本周首次递表的有挚达科技、奥克斯电气、麦济生物 [10] - 美股中概资产方面,持续关注富途、老虎交易平台资产,保持对瑞幸咖啡的长期关注,关注跌出深度价值的个股 [10] - 其他方面,A股传媒看多分众传媒,关注鸿合科技;纯美股关注 Robinhood、Coinbase 等交易平台 [10] 行业情况跟踪 消费&互联网 - 教育:K12 教培机构供给增加,竞争加剧,景气承压;AI 教育方面,粉笔升级 AI 刷题班产品,作业帮推出学习机新品并上线 AI 超级老师;全球消费级 AI 市场达 120 亿美元,用户超 18 亿,但付费用户仅占 3%,营收潜力未充分挖掘 [5][11][19] - 奢侈品:宏观经济影响奢侈品销售,景气承压;历峰集团 Q2 营收略低于预期,核心珠宝部门同比增长 11%,腕表部门同比下跌 7% [5][31] - 消费&连锁咖啡茶饮:咖啡高景气维持,茶饮拐点向上;暑期是旺季,外卖补贴使咖啡茶饮显著受益 [5] - 电商&互联网:电商大盘增速放缓,行业竞争激烈,即时零售/外卖成新战场,头部平台竞争激进补贴影响利润端;市场监管总局约谈外卖平台要求理性竞争 [5][37] 平台&科技 - 流媒体平台:音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产,规模效应驱动盈利杠杆释放;Netflix Q2 财报业绩超指引,全年指引上调 [5][40] - 虚拟资产&互联网券商:美国《GENIUS 法案》通过,监管框架完善,虚拟资产趋势向好;比特币价格新高,以太坊涨幅较大;嘉信理财、盈透证券 Q2 财报业绩超预期 [5][40][51] - 车后连锁:2025 上半年后市场累计产值和进厂台次同比下滑,传统汽车产值及台次下滑,新能源汽车逆势上扬;7 月开启新一轮轮胎降价潮 [5][55]
全球虚拟资产牌照知多少
华西证券· 2025-07-19 11:35
报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 全球虚拟资产牌照监管已构建起系统化区域规则体系,不同地区牌照差异反映区域监管逻辑与战略重心分化,形成本币锚定、资产托管与反洗钱合规三大协同趋势,“持牌运营”“透明披露”“托管审计”为核心要求,跨地区持牌、适配多种监管的合规平台与基础设施企业将成全球资金青睐的配置重点 [3] - 以中国香港、新加坡、欧洲和美国为代表的市场,正通过设立牌照制度、引入创新机制和统一监管标准,将虚拟资产纳入传统金融体系,带来持牌平台或服务商成主流、RWA等真实资产上链成监管重点、牌照成估值重要支撑因素三点启示 [3] 根据相关目录分别进行总结 全球虚拟资产牌照体系已基本成型 中国香港虚拟资产牌照的双层监管框架 - 稳定币发行人牌照由香港金融管理局依据《稳定币条例》颁发,监管发行与一种或多种法定货币挂钩的稳定币的实体;VASP牌照由香港证券及期货事务监察委员会依据《打击洗钱条例》下的虚拟资产服务提供者发牌制度颁发,监管虚拟资产交易平台运营等活动 [8] - 稳定币发行人牌照允许持牌机构发行、管理和赎回法币稳定币,需确保及时赎回、储备金和业务运营定期审计等;VASP牌照允许持牌机构运营虚拟资产交易所,提供交易服务,需证明交易平台稳健性等,有全面内部监控程序和清晰资产上架标准 [8] 新加坡虚拟资产牌照的创新监管路径 - 新加坡对虚拟资产服务提供商的监管由新加坡金融管理局负责,监管框架以风险为本,区分不同类型数字资产实施针对性监管,强调与国际标准一致 [11] - 主要监管法规包括《支付服务法》《金融服务与市场法》等,牌照制度分标准支付机构牌照和主要支付机构牌照,市场实践中对不同类型代币有不同监管差异,有创新促进措施和最新监管发展 [12] 欧洲虚拟资产牌照的统一监管框架 - MiCA是全球政策最全面的加密资产监管法规,对加密资产界定和使用等做出详细规定,将监管的加密资产分为电子货币代币、资产参考代币、实用型代币等其他加密资产 [13] - 欧洲虚拟资产牌照有申请资格、文件、审核过程等要求,牌照持有者有合规运营、跨境服务等义务,不同类型加密资产服务提供商和发行方有相应要求 [13][14] 美国虚拟资产牌照的多层合规网络 - 美国虚拟货币监管体系复杂,涵盖多个联邦和州级监管机构,联邦层面证券交易委员会、商品期货交易委员会等负责不同方面监管,州级态度和规定有差异 [17] - 主要牌照类型有MSB、BitLicense、MTL等,不同类型虚拟资产如稳定币、证券型虚拟资产、商品型虚拟资产受不同法规监管 [19] - Circle为确保USDC在美国境内合规流通,构建多层合规路径,以MSB注册为基础,叠加州牌照,结合非证券化设计和银行托管机制 [20] 跨地区虚拟资产牌照的差异与协同 全球虚拟资产牌照的核心要素对比 - 各地区虚拟资产牌照在监管机构、核心牌照类型、牌照覆盖范围、关键申请要求、审批难度、战略锚点等方面存在差异 [25] - 中国香港与新加坡、欧盟、美国在发展路径、监管架构、适用对象、构建意图等方面存在不同 [26] 投资建议与风险提示 投资建议 - 受益标的包括牌照相关的中油资本、中银香港等,稳定币相关的宇信科技、中科金财等,RWA相关的朗新集团、协鑫能科等,美股的CIRCLE、COINBASE GLOBAL等 [4][28]
热点交替出现 股指走势偏强
期货日报· 2025-07-18 03:21
股指市场表现 - 沪指6月最高攀至3555.22点,3500点存在较强支撑,整体表现偏强 [1] - 稳定币板块6月出现两轮上涨行情,第一轮受陆家嘴论坛预期及香港《稳定币条例草案》通过推动,第二轮因国泰君安国际获香港证监会综合牌照资格助推股指突破年内高点 [1] - "反内卷"板块活跃,中央财经委员会会议推动治理低价无序竞争,钢铁、水泥、光伏、锂电池等行业表现亮眼 [2] 行业与板块机会 - 半导体及国产算力板块利多IM及IC合约,两家光模块龙头公司半年报业绩大超预期 [4] - 美国批准H20芯片恢复对华销售,芯片供给限制有望解除,AI板块或迎修复行情 [4] - 创新药、贵金属避险等短期交易题材出现机会 [2] 政策与宏观影响 - 证监会倡导提高分红比例,长期资金流入高股息板块,利好IF及IH合约 [1][3] - 美国"基尼斯法案"推动美元稳定币合法化,人民币稳定币或将以香港为试验田试点 [2] - 中美关税暂缓期8月12日截止,产业链投资态度谨慎 [3] 经济数据与展望 - 上半年国内生产端在出口支撑下超预期,投资端和消费端疲软,补贴相关行业表现较强 [2] - 三季度国内经济数据若不及预期,秋季财政政策或加码 [3] - 美联储降息预期升温,美元贬值压力增大 [3]
香港虚拟资产(含稳定币)的新增标的
2025-07-16 06:13
纪要涉及的行业或公司 行业:虚拟资产、互联网券商 公司:蚂蚁国际、药材证券、富途、老虎、OKX、OSL、BC科技 纪要提到的核心观点和论据 蚂蚁链相关 核心观点:蚂蚁链在整个链条上从市场空间和发展趋势来看是最大的,推荐关注药材物源 [1][5] 论据:蚂蚁链具备区块链能力和生态能力,蚂蚁国际在海外有阿里培、Wordpress等生态;药材证券对于蚂蚁海外的材质管理很重要,虽还在邀约收购过程中,但在集权程度等方面有优势 [1][2][3] 国内互联网巨头暗线 核心观点:有跨境支付能力和2C场景能力的国内互联网巨头在虚拟资产和稳定币方向悄悄发力,可沿着此方向寻找合作方 [6] 论据:传统互联网公司国内巨头因未公告或员工化,其在该领域的动作处于暗线状态,但方向确定 传统币圈与传统经济中心融合 核心观点:传统币圈资产有重新回到传统经济中心的可能,可重新梳理相关公司 [7][11] 论据:香港法律政策不断完善,一些传统币圈大佬从公开层面开始回溯到金融圈,如4月22号老虎神拳公告持有老虎股份;像OSL通过返照或收购等方式发展 [9][10] 互联网券商 核心观点:建议重点关注富途、老虎等互联网券商 [12] 论据:这些券商在全球各地拿牌照,具备互联网能力和人群生态效应,平台上有两千多万风险偏好高、愿意参与交易的人群,基本面业绩好 [13][14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 8月1号牌照生效后可在官网查看申请牌照清单,沙盒的几家以及互联网圈有两家比较笃定能拿到牌照,其他申请方在能力和资源上欠缺 [16][17]
中国香港有望成为全球虚拟资产中心;看好上市险企的戴维斯双击| 券商晨会
每日经济新闻· 2025-07-15 00:28
中国香港虚拟资产中心发展前景 - 香港《稳定币条例》正式生效后,稳定币发行、交易及跨境支付等领域将迎来发展机遇 [1] - 内资券商在港子公司通过牌照升级有望实现业务扩容,形成新业绩增长点 [1] 上市险企投资机会 - 长端利率企稳缓解险企资产配置压力,当前估值过度反映低利率对投资收益的压制 [2] - 保险板块存在业绩增长与估值修复的戴维斯双击机会 [2] AI与机器人产业动态 - 国产机器人产业链资本化进程加速,头部厂商推动行业资本开支增加并形成示范效应 [3] - 国内人形机器人领域出现1.24亿最大单笔采购(智元、宇树中标),商业场景落地提速 [3] - xAI发布Grok 4,推理能力较前代提升10倍,具身智能技术持续突破 [3] - 投资机会可延伸至传感器、灵巧手、机器狗等非人形领域,竞争格局优且数据验证性强 [3]
一文梳理香港稳定币监管框架、产业链和相关标的-20250714
海通国际证券· 2025-07-14 13:38
报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 香港《稳定币条例》8月1日生效,初期获批牌照数量有限,系统梳理香港虚拟资产监管框架、产业链生态及相关标的,为行业合规路径与发展机遇提供参考 [1][2][11] - 稳定币发行商与分销商盈利模式清晰,更可能整合产业链资源,产业链各环节价值协同效应显著 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 香港虚拟资产监管框架 - VATP牌照:在香港提供虚拟资产交易服务需获证监会发牌监管,现有11家持牌平台,8家申请中,申请需满足多方面严格标准 [2][11] - 现有SFC持牌人升级牌照:1号牌升级可扩展至虚拟资产交易,43家获批;4号牌升级可扩展至就虚拟资产提供意见,37家获批;9号牌升级可扩展至管理虚拟资产占比超10%的组合,42家获批 [2][11] - 稳定币牌照:《稳定币条例》8月1日生效,准入门槛包括实缴资本不少于2500万港元等,初期获批数量有限 [2][11] 稳定币产业链 - 上游:基础设施,包括区块链网络、托管和钱包服务 [3][12] - 中游:产业链核心环节,包括发行商、分销商、流动性提供商以及支付服务商 [3][12] - 下游:应用场景,包括支付场景、DeFi协议、企业服务、价值储备、RWA等 [3][12] 中国香港与内地稳定币产业链和相关标的 - 托管人:为稳定币储备资产及虚拟资产ETF提供托管服务,众安银行是香港首家为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行 [15][16] - 发行商:金管局公布“沙盒”参与者,香港《稳定币条例》8月1日生效,入场门槛高,现时有50至60间公司有意申请 [16] - 分销商:主要分销途径包括虚拟资产交易所和券商,香港共有11家虚拟资产交易平台持牌交易平台,8家申请者 [16] - 支付及企业服务商:包括第三方支付服务商、金融IT服务商等 [16] - 现实世界资产:将实物资产通过区块链技术转化为数字代币 [16] 稳定币发行流程 - 用户发起兑换:客户将法定货币存入发行商指定银行账户,提出兑换需求 [20] - 发行商资金托管:发行商收到现金后存入合作托管银行,作为储备金 [20] - 储备金管理:部分储备金投资短期国债等,剩余以现金形式留存 [20] - 稳定币发行:按客户存入金额发行等值稳定币 [20] - 用户接收与存储:客户获得稳定币后可存入中心化交易所托管钱包或个人去中心化钱包 [20] 稳定币的盈利模式 - 以USDC发行方Circle为例,主要收入为储备金利息收入,成本包括分销费用、托管与投资管理费用、合规及运营成本等,2024年储备收入达16.61亿美元,占总收入99% [23] 香港合规虚拟资产交易平台运营者 - 目前香港共有11家VATP持牌交易平台,另有8家申请者,申请过程复杂 [23] 香港稳定币法案、与美国法案对比 - 香港稳定币法案:8月1日生效,准入门槛包括资金、审计、储备资产和合规要求等,注重创新和灵活性,业务范围多元化 [28] - 美国法案:监管框架覆盖范围广,准入门槛高,限制高风险业务和创新 [28] - 两地法案比较:在监管机构、适用范围、准入制度、储备资产要求、审计要求等方面存在差异 [29] 稳定币对传统支付体系的影响 - 传统跨境支付业务中,零售商需支付3 - 8%的费率,第三方支付平台收入多样 [31] - 收单机构可借助稳定币拓展海外市场,提供一站式服务,实现业务转型与升级 [31]
智通决策参考︱银行出现松动,军工黄金进一步刺激
搜狐财经· 2025-07-14 02:06
【主编观市】 尽管有不少不利因素,但A股创出了年度新高,恒指也被拉起重回24000点。 美国总统特朗普12日宣布,将自8月1日起对从欧盟、墨西哥进口的商品分别征收30%关税。欧洲多方对 美国威胁加征关税表示强烈不满,表示欧洲不应被美威胁吓到,应减少对美依赖;墨方表示将通过外交 方式解决分歧,不会在国家主权问题上作出任何让步。暂时来看关税问题对市场影响有限,因为随时会 变动。 但地缘政治重新变得紧张,据央视新闻,当地时间7月10日,美国总统特朗普透露,将于下周一(当地 时间7月14日)就俄罗斯问题发表"重大声明"。市场对此比较担心, 7月11日收盘,伦敦银现货价格上涨3.77%,每盎司价格站上38美元;COMEX白银期货价格上涨 4.74%,每盎司价格突破39美元。白银现货及期货价格双双创出近14年来新高,刺激黄金、铂金的上 涨。 另外,从7月10日开始,美国空军将举行为期两周的"部队重返太平洋"演习。预计将有近300架战机和数 千名人员参与跨战区部署。海事局:南海部分海域进行实弹射击。如果形势紧张,军工、黄金会进一步 刺激。 当前稳住市场的主要靠大金融,不过银行开始出现松动,证券类和保险类均有利好,如券商可拿 ...
传媒互联网产业行业研究:资产交易平台依然是确定的方向
国金证券· 2025-07-13 12:18
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 资产交易平台是确定方向,对港股维持乐观预期,持续看多虚拟资产发展,电商等平台补贴升级利好咖啡茶饮及广告渠道,海外中国资产潜在风险是中美关税问题 [3][10] - 给出港股互联网资产、港股消费类资产、港股 IPO、美股中概资产、优质中概资产回港等方面投资建议 [10] 根据相关目录分别进行总结 消费&互联网 教育 - 本周(2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日)中国教育指数涨 2.47%,跑赢多个指数,新高教集团、粉笔涨幅居前 [11] - 新东方行知资本联合领投英格玛机器人数千万元天使轮融资,资金用于相关研发;粉笔宣布全面升级旗下 AI 刷题系统班 [20][21] 奢侈品 - 本周(2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日)富时欧洲涨 0.40%,标普 500 跌 0.31%,港股通标的新秀丽涨 3.76%,港股普拉达跌 0.99% [22] - Gucci 取消 2026 春夏女装系列发布会,LV 美妆中国首店落户南京德基,新加坡奢侈品市场预计 2025 年销售额增长 7%达 139 亿新加坡元 [26] 消费&连锁咖啡茶饮 - 本期(2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日),恒生非必需性消费业指数累计涨 0.90%,茶百道、古茗等部分品牌有涨跌幅表现 [26][27] - 瑞幸 7.6 发布新开门店 373 家,霸王茶姬出售泰国公司 51%股权,蜜雪冰城 1.5 亿拟建柠檬供应链中心等 [32] 电商&互联网 - 本期(2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日),恒生互联网科技业指数累计涨 0.18%,贝壳 - W、叮咚买菜等个股有涨跌幅表现 [31] - 美团即时零售单量再创新高,淘宝闪购 500 亿补贴首周战况良好,京东全球售招商,速卖通英国站上线小时达服务 [38] 平台&科技 流媒体平台 - 本期(2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日)恒生传媒指数上涨 2.2%,跑赢多个指数,网易云音乐、爱奇艺等个股有涨跌幅表现 [37] - 网易云音乐推出 BEATSOUL 激励计划,爱奇艺会员针对学生优惠,爱奇艺短剧《朱雀堂》分账票房突破 500 万元,腾讯音乐与沈阳音乐学院战略合作 [44] 虚拟资产&互联网券商 - 截至 7 月 11 日,全球加密货币市值为 37404 亿美元,较上周上涨 9.9%,比特币和以太币价格分别较上周末 +8.8%、+17.9% [41] - 富途控股、COIN 等个股有涨跌幅表现,多地有虚拟资产相关政策及事件进展 [45][48] 车后连锁 - 本周(2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日),恒生综合指数累计涨 1.09%,汽车地带、奥莱利等个股有涨跌幅表现 [49] - 采埃孚首台新能源减速器下线,新能源专修店起火,6 月乘用车零售增 15%,新能源市场渗透率超 50%等 [55]