小家电板块市场表现 - 小家电板块整体上涨0.68%，跑赢上证指数（下跌0.01%）和深证成指（上涨0.67%）[1] - 石头科技领涨板块，收盘价210.25元，涨幅4.50%，成交额10.08亿元[1] - 科沃斯涨幅1.84%至106.00元，成交额4.81亿元；ST德豪上涨1.75%至2.33元[1] 个股涨跌分化 - 涨幅居前个股包括开能健康（上涨1.55%至6.56元）、莱克电气（上涨0.53%至22.67元）[1] - 下跌个股中鸿智科技跌幅最大达3.04%至19.80元，小熊电器下跌2.89%至50.02元[3] - 苏泊尔下跌1.63%至48.80元，成交额1.13亿元；新宝股份下跌1.83%至16.12元[3] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出1.34亿元，游资资金净流入1.48亿元，散户资金净流出1389.92万元[3] - 开能健康获主力资金净流入1707.65万元（占比10.04%），比依股份获主力净流入1325.20万元[4] - ST德豪主力净流入228.17万元（占比10.82%），而欧圣电气遭主力净流出236.05万元[4] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日下跌2.84%，市盈率20.37倍，主力资金净流入147.6万元[6] - 游戏ETF（159869）近五日下跌1.25%，市盈率45.91倍，主力资金净流入1.2亿元[6] - 科创半导体ETF（588170）近五日大涨18.18%，主力资金净流出1.2亿元[6] - 云计算50ETF（516630）近五日上涨1.94%，市盈率123.26倍，主力资金净流出6.3万元[7]

公司治理动态 - 利仁科技第四届第五次董事会会议于2025年9月25日召开[1] - 会议审议《关于聘任公司副总经理的议案》等文件[1] 资本市场表现 - A股总市值突破116万亿元人民币[1] - "9·24"事件一周年推动四大变革重塑中国资本市场新生态[1]

核心事件 - 联营企业纯米科技获准在全国中小企业股份转让系统挂牌 股票将公开转让 [1] - 飞科电器持有纯米科技13.7945%股权 纯米科技挂牌后仍为联营企业 [1] - 公司将继续采用权益法对纯米科技进行会计核算 [1] 业务影响 - 纯米科技主要从事小家电的设计 研发 生产与销售业务 [1] - 预计该事项对飞科电器财务状况及经营成果不会构成重大影响 [1]

证券之星消息，9月24日小家电板块较上一交易日下跌0.26%，鸿智科技领跌。当日上证指数报收于 3853.64，上涨0.83%。深证成指报收于13356.14，上涨1.8%。小家电板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 6610Z8 | 倍益康 | 36.55 | 3.95% | 1.48万 | 5272.68万 | | | 300272 | 开能健康 | 6.46 | 3.19% | 15.81万 | 1.00亿 | | | 002403 | 爰仕达 | 15.41 | 2.94% | 11.11万 | | 1.68亿 | | 001259 | 利仁科技 | 25.80 | 2.38% | 1.34万 | 3442.83万 | | | 603355 | 莱克电气 | 22.55 | 1.81% | 2.93万 | 6586.48万 | | | 002705 | 新宝股份 | 16.42 | 1.73% | 7.50万 | | 1.22亿 | | 6 ...

高管及股东减持情况 - 5名高管计划减持 包括4名副总经理（其中1人兼任董事 1人兼任董秘）和1名财务总监[1] - 高管持股数量较少 财务总监持股最高为19.2万股 减持数量最大不超过4.8万股[1] - 控股股东汕头天际及一致行动人星嘉国际合计持股18.26% 计划减持不超过1475.28万股（占总股本3%）[2] - 持股5%以上股东新华化工通过集中竞价和大宗交易减持700万股 持股比例从8.50%降至7.11%[2] 股价波动表现 - 9月1日至17日13个交易日内股价上涨67.10% 创年内新高[1] - 8月28日至9月17日15个交易日内股价涨幅达80.83% 同期大盘涨幅7.49%[3] - 9月17日股价最高触及20元/股 较8月28日最低价9.86元/股涨幅显著[3][4] - 9月17日至23日5个交易日内股价下跌23.29% 收盘价14.59元/股[3] 业务经营状况 - 2025年上半年营业收入10.68亿元 归母净利润亏损5236.08万元[4] - 六氟磷酸锂收入占比约67% 为主要收入支撑[4] - 六氟磷酸锂销量同比增长45% 但平均销售单价同比下降13%[5] - 六氟磷酸锂业务亏损3061万元 主要因销售单价处于低位[5] - 目前各工厂满负荷生产 产品库存较低 预计价格有所上涨[5] 市场交易数据 - 8月28日至9月17日期间振幅104.26% 换手率328.51% 成交金额271亿元[4] - 9月17日至23日期间振幅30.49% 换手率120.58% 成交金额103亿元[4] - 两期间资金净流向分别为-3.07亿元和-10.33亿元[4]

全球化2 0时代特征 - 全球化从1 0低摩擦统一大市场进入2 0马赛克化阶段 呈现区域化和割裂化特征 [4] - 全球化2 0时代冲击传统出口模式 企业需从出口思维转向海外生产销售的全新出海布局 [4][5] 企业出海战略转型必要性 - 出口与出海存在核心差异 出口是国内生产海外销售受汇率关税影响 出海是海外生产销售规避关税且汇率影响相反 [5] - 全球供应链逻辑从效率优先转向安全优先 催生短链化 多链化和生态化三大变革 [5] - 轮胎 汽车等行业赴海外设厂实践印证供应链变革趋势 [5] 中国企业出海现状分类 - 70%企业依赖极致低价竞争 易引发行业内卷与人才流失 [6] - 20%企业转型为最佳价值提供者 以30%成本创造80%产品价值 让用户获得120%价值感 [6] - 5%-10%企业正成长为溢价性品牌 [6] 溢价品牌打造核心能力 - 溢价品牌需具备持续技术创新引领 跨文化用户洞察和情感价值叙事三大能力 [6] - 99%中国企业在技术性能达国际领先 但欠缺跨文化价值观传递能力 [6] - 创新需针对不同市场差异化 对发展中国家推行节俭式创新 以20%成本实现80%核心功能 对欧美市场需增强式创新聚焦情感共鸣 [6][7] 中国全球品牌发展机遇 - 随着中国成为世界GDP中心 未来五到十年将诞生数以百计全球性品牌和数以千计国际性品牌 [8] - 企业需补齐七大核心能力 包括塑造价值标准 制定技术标准 打造品牌资产 管理复杂流程 创造商业模式 整合用户价值及并购重组能力 [8] 未来商业环境特征 - 未来存在原子世界 数字世界和Token世界三重世界 呈现复杂性与连通性并存特征 [10] - 中国企业需利用经济 文化和贸易平台实现估值与能力全面升级 [10]

投资评级 - 维持买入评级 [4] 核心观点 - 公司整体进入利润率改善拐点 扫地机内销延续增长但净利率短期承压 外销持续向好 北美产能转移后收入利润预计环比大幅改善 洗地机和洗烘一体机在利润上不再显著负贡献 新推出割草机器人有望带来新增量 [12] - 25H1业绩符合预期 预计后续利润率持续改善 [5] - 25Q2净利率9.2% 同比降19个百分点但环比升1.4个百分点 毛利主要受北美关税波动影响 预计Q3大幅好转 [11] 财务表现 - 25H1营收79亿元 同比增长79% 归母净利润6.8亿元 同比下降40% [6] - 25Q2营收45亿元 同比增长74% 归母净利润4.1亿元 同比下降43% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为18.42亿元 26.30亿元 32.47亿元 对应PE为28.2倍 19.7倍 16.9倍 [4][12] - 预计2025-2027年营业收入分别为183.82亿元 226.37亿元 277.78亿元 增长率分别为53.9% 23.1% 22.7% [4][14] 产品线分析 - 扫地机25Q2收入35亿元 同比增长50% 其中国内市场受补贴政策推动增长显著 海外市场欧洲/亚太/北美收入分别增50%/50%/30% [7] - 洗地机25Q2收入7亿元 同比增长700% 国内市场占有率约25% 位居第二 海外市场已在韩国 新加坡 澳洲实现出货并贡献利润 [9] - 洗烘一体机Q2投放力度较大对利润产生负面影响 H2预计亏损收窄 [10] 盈利能力 - 分产品净利率表现：扫地机内销接近15% 欧洲22% 亚太22% 北美受关税影响为低个位数 洗地机25Q2实现扭亏 [11] - 2025-2027年预计毛利率分别为44.3% 47.5% 47.4% 净利率分别为10.8% 11.7% 11.7% [14] - 2025-2027年预计ROE分别为13.9% 16.1% 17.0% [14] 资本结构 - 当前总股本259.11百万股 流通股本259.11百万股 市价200.22元 市值51,878.28百万元 [2][4] - 2025-2027年预计资产负债率分别为34.7% 33.9% 33.7% [14]

公司营销策略 - 公司营销节奏以日销为主 [1] - 和面机及电烤炉等产品目前均有在售 [1] 行业关注点 - 预制菜话题在投资者互动平台引发激烈讨论 [1]

销售渠道布局 - 公司大部分销售收入来自线上渠道 线下渠道作为线上销售的补充 [1] - 一二三线城市市场以商超 百货渠道为主 [1] - 三线以下下沉市场以县城为主线 通过京东专卖店 天猫优品等完成全国大部分县城与镇级市场覆盖 [1] 海外业务发展 - 海外业务分为自主品牌出海 跨境电商和代工 [1] - 未来将继续加大海外品牌建设和推广力度 [1] - 将更有针对性地做好各渠道的选品 运营 推广等工作 提高渠道运营质量 [1]

公司业务定位 - 公司是一家以自主品牌"小熊"为核心 从事小家电研发、设计、生产和销售的实业企业 [1] 核心经营理念 - 公司秉承"以用户为中心"的核心价值 致力于为用户提供轻松愉悦的品质生活 [1] - 公司塑造生活方式品牌 打造以用户价值驱动的长期主义企业 [1] 产品开发体系 - 公司构建从需求洞察到产品落地的敏捷体系 持续研究消费者生活方式及需求变化 [1] - 依托大数据预判消费趋势 建立模块化研发机制加速创意转化 [1] 生产与供应链管理 - 运用智能制造体系实现柔性生产 [1] - 通过智能供应链管理系统提升效率 [1] - 采用先进的测试标准体系严控产品品质 [1] 营销与渠道策略 - 在运营端深度融合线上线下渠道 [1] - 基于数字化营销体系实现精准触达和快速产品推广 [1] - 搭建即时反馈系统形成"需求洞察-产品迭代-体验优化"闭环 [1]