政策支持与资金补助 - 沈阳市入选全国第二批现代商贸流通体系试点城市 将获得中央财政补助资金3亿元 [1] - 2024年至2026年财政部 商务部分三批开展试点城市竞争立项 中央财政对试点城市给予定额补助 [1] - 第二批试点重点支持农村商贸流通体系 生活必需品流通保供体系 城乡再生资源回收体系 商贸流通融合发展 现代流通骨干企业培育 [1] 区域优势与战略定位 - 沈阳市是东北亚经济圈和环渤海经济圈中心 生产服务型国家物流枢纽 国家骨干冷链物流基地 [2] - 辽宁省推动沈阳市构建"通道+枢纽+网络"现代商贸流通体系 优化城市商业体系 完善农产品流通体系 [2] - 沈阳市将打造商贸流通改革创新"排头兵" 城乡融合发展"先行区" 数字化标准化发展"新高地" [2] 申报与实施策略 - 辽宁省财政厅 商务厅借鉴大连市成功经验 指导沈阳市完善编制方案 精准对接国家政策要求 [1] - 从资金管理 拨付程序 绩效监督等方面提出意见建议 确保政策落地实施 [1] - 充分发挥沈阳市区位优势 加强政策对接 全力支持申报工作 [1]

公司战略调整 - 公司历经"摘帽"、引资、管理层换血等关键节点后开启深度调整，在业务发展方向、未来规划、公司架构调整、新增长点打造等多方面进行整合与调改 [2] - 战略重心南移趋势明确，围绕"商业运营+商贸物流+商品贸易"三大主业加速推进"业务重构"战略 [3] - 成立海南大区深度参与海南自贸港建设，抢抓自贸港发展机遇 [5] 业绩表现 - 2025年一季度亏损收窄至629万元，同比降幅达95.18% [3] - 2023年投资性房地产公允价值变动损失10.8亿元，2024年扩大至11.4亿元，主要因房地产市场价格下降、租金下滑、空置率升高 [7] - 2024年底投资性房地产账面公允价值118亿元 [7] - 2024年及2025年一季度经营活动现金净流量持续为负，主要因支付历史欠税、欠款及退还保证金 [7] 业务转型举措 百货业态改造 - 西安民生百货解放路店转型为"24小时双首层街区MALL"，聚焦1至3层引入集合店、精品零售及生活方式业态，保留上层办公功能 [5] - 民生百货骡马市店定位"潮流二次元+西安历史文化"，引入XR影院、国潮品牌、非遗工坊，客流和出租率已明显回升 [5] - 海南望海国际向"类购物中心精品百货"进化，引入跨境奢侈品、高端餐饮等高附加值品类 [5] 物流资产盘活 - 收购新合作商业发展公司后管理5个物流园，运营面积超70万平方米，包括湘中国际物流园、江永商贸物流园等 [8] - 计划推动存量土地开发及可售物业去化，湘中物流园将整合集采集配、加工分拣、冷链云仓等功能 [8] 未来规划 - 聚焦商业运营、商贸物流、商品贸易三大方向，整合存量业务与新合作商业发展公司资源 [4] - 运用资本运作工具扩大核心业务规模、延伸产业链条 [6] - 构建基于城乡商品流通、日用品下乡、农产品进城的生态圈 [7]

智库中国 - 中小微外贸企业出口风险指数（SMERI）显示总体风险上升，产业链风险呈现"高波动、强联动"特征 [2] - 指数编制综合运用宏观、中观和微观数据，覆盖国别、行业、贸易政策等多维度 [3] - 近三年中小微外贸企业信用风险持续上升，主因国际贸易环境复杂化及海外企业付款风险增加 [3] 国内要文 - 第26届青洽会签约项目82个，总投资额869.4亿元，涵盖新能源、绿色算力等领域 [5] - 中共中央政治局审议《党中央决策议事协调机构工作条例》，强化重大工作统筹协调机制 [7] - 两部门发布普惠金融高质量发展方案，目标五年内建成高质量普惠金融体系，重点优化服务、信贷及保险体系 [9] 地方频道 - 横琴粤澳深度合作区规划目标2029年"四新"产业占比达65%，澳资产业增加值90亿元 [11] - 安徽省5G基站超16.7万个，IPv6活跃用户7300万户，构建全民数字学习体系 [13] - 四川支持文旅企业上市，培育头部链主企业，建立省级重点企业培育库 [15] 公司化运营 - 深中通道西人工岛将开发文旅项目，融合科普、观光等业态，打造大湾区复合型地标 [17]

公司发展战略 - “实业 + 资本”双轮驱动是实现战略目标主要路径，做强实业确定商业运营、商贸物流、商品贸易三大业务方向，做优资本助力业务扩大规模等，构建城乡商品流通生态圈 [2] 投资性房地产情况 - 2023 年公允价值变动损失 10.8 亿元，2024 年为 11.4 亿元，2024 年底账面公允价值 118 亿元，受房地产市场影响出现较大减值，未来估值随市场和租赁水平波动，一季度出租率提升和经营调改或有积极影响 [2] 经营活动现金流情况 - 2024 年经营活动现金净流量为负，因重整成功后支付历史欠税、欠款及退还保证金等；2025 年第一季度为负，因退还保证金、减员增效费用支出等 [2] 存量物流园情况 - 运营 5 个物流园，运营面积超 70 万平方米，围绕地方特色农业产业打造综合型物流园，推动重点区域存量土地开发和可售物业去化，提升集采集配中心四位一体功能 [3] 百货资产经营情况 - 存量商业百货通过“业态焕新 + 场景升级”调整，民生百货解放路店、骡马市店及望海国际转型取得阶段性成果，预计 2025 年为业绩注入新动能 [4] 市值管理情况 - 公司致力于提升经营管理水平，改善业绩增强竞争力，推动市值合理增长，重视市值管理并依法合规开展工作 [5]

展会概况 - 2025年中国·廊坊国际经济贸易洽谈会于6月16日开幕，设置4个板块：内外贸一体化进出口商品展、智慧物流技术与装备展、新能源汽车展、外贸优品中华行—多业态融合消费市集 [1] - 吸引全球近30个国家和地区的550余家企业参展，展示千余种农产品、食品、手工艺品等商品 [1] - 活动将持续至6月20日，期间举办新品发布、现场对接等30余场特色活动，构建"展览+洽谈+互动体验"一体化平台 [8] 智慧物流技术与装备展 - 120余家商贸物流企业展示运输、仓储、管理领域的新装备、新技术，包括4项首发新品和10项新型技术解决方案 [2] - "降低全社会物流成本案例"专题展区展示17项技术、81种产品、36个方案 [2] - 河北省物流产业集团有限公司通过智能天车和库管系统，实现仓储运行效率同比增长20% [2] 内外贸一体化进出口商品展 - 进口商品展吸引25个国家和地区的50余家企业参展，河北首展首秀商品近30种 [4] - 出口商品展组织260余家企业展示3000余种特色商品 [4] - 北京大兴国际机场临空经济区（廊坊）跨境商品及服务消费展展示来自35个国家和地区的24个品类300余个品牌商品 [4] 外贸优品中华行—多业态融合消费市集 - 以"6街16巷"布局串联文创日用、传统工艺、健康饮品等5大展销区，展示国内和河北省知名外贸优品 [6] - 廊坊宝船国际贸易有限公司设置户外用品、手工、食品、乐器、智能和文创6个展区，展示国内十几家合作商的产品 [6] 新能源汽车展 - 组织长城、长安、理想等28家企业参展，重点展示长城坦克、长安凯程等50余种车型 [8] - 突出消费品以旧换新政策拉动，面向终端消费者推出多项专属优惠 [8] 采购与对接 - 邀请近8000家采购商参会，创新推出"前期路演+专业采购商邀约+展前名录发布"全流程对接模式 [8] - 通过展馆间联动引流和客商资源相互赋能，提升供需匹配时效 [8]

深圳综合改革试点政策解读 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》，赋予深圳一系列重大改革任务 [1] - 该政策是支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的重大举措，将为深圳高质量发展、推进中国式现代化注入强大动能 [1] - 深圳综合改革试点已累计3批48条典型经验获国家发展和改革委员会发文推广 [1] 深圳改革实施路径 - 深圳将采取系统集成方式部署含金量高、撬动力强的重大改革举措，制定任务分工方案并列入全市重大改革调度事项 [2] - 实施分类推进机制、改革调度机制、督察问效机制、考核评价机制、宣传推广机制确保改革落实 [6] - 重点在创新教育科技人才体制机制上先行先试，建设具有全球重要影响力的产业科技创新中心 [3] 重点产业领域改革措施 - 加快推进深圳放宽市场准入24条特别措施，在人工智能、智能网联汽车、医药与医疗器械等领域探索"沙盒监管"机制 [4] - 实施"AI+城市""AI+千行百业"，推动药品和医疗器械审评等规则与国际接轨 [4] - 全面启动"超充之城2.0"，加快重卡超充换和乘用车闪充等大功率充换电技术应用 [4] 数据要素与对外开放 - 完善数据要素登记存证、数据资产评估入表等技术标准，扩大公共数据资源供给 [4] - 探索"负面清单+一般清单"数据出境管理制度，在医疗健康、金融保险等领域培育跨境可信数据空间 [4] - 以前海蛇口自贸片区为试验田，对标CPTPP、RCEP、DEPA等高标准经贸规则进行压力测试 [5] 营商环境优化 - 着力打造一流的政务环境、法治环境、产业环境、城市环境 [5] - 以人工智能赋能服务创新，完善审批和监管之外的服务体系 [5] - 营造综合优势更强的产业生态，提升企业和创业者投资兴业体验 [6]

廊坊经洽会概况 - 2025年中国·廊坊国际经济贸易洽谈会于6月16日在河北廊坊开幕，主题为"共建全国现代商贸物流重要基地，共谱京津冀协同发展新篇章" [1] - 大会设置政务活动、招商引资、展览展示等系列活动，聚焦扩大招商合作、促进贸易成交、提振消费和推动现代商贸物流高质量发展 [1] 政务活动成果 - 发布《中国商贸物流发展报告》《中国跨境电商年度发展报告暨跨境电商百强企业发展报告》等标志性成果 [2] - 首次推广"降低全社会物流成本金钥匙典型案例"，增强大会在商务物流领域的权威性 [2] 招商引资活动 - 举办全球投资促进合作伙伴国际化项目对接会、京津冀机器人、新能源和智能网联汽车产业链项目对接会等多场活动 [2] - 发布河北省重点产业投资合作指南和"胡润制造业外企在华投资30强榜单" [2] 展览展示内容 - 设置内外贸一体化进出口商品展、智慧物流技术与装备展、新能源汽车展等4个板块，展区面积达6万平方米 [2] - 吸引全球近30个国家和地区的550余家企业参展，邀请近8000家采购商参会 [2] 行业协会活动 - 举办2025国际物流与运输学会廊坊会议、2025世界跨境电商发展大会等专项活动 [3] - 发布并解读《京津冀商贸物流发展指数》，促进行业经验分享和业务对接 [3] 廊坊经洽会影响力 - 三年来汇聚全球近百个国家和地区的行业精英，推动河北商贸物流产业增加值占GDP比重提升至15.4% [3] - 河北快递业务量增长81%，跃居全国第四，形成"南有青浦、北有廊坊"的产业格局 [3] - 吸引60多个国家和地区的千余名境外客商参会，推动外资外贸外经规模全国位次稳步提高 [3]

京津冀商贸物流发展指数发布 - 2025年一季度京津冀商贸物流发展指数为52 17% 以50%作为经济强弱分界点 高于50%反映商贸物流业经济扩张 [1] - 2024年度京津冀商贸物流发展指数为52 29% 较2023年度上升0 17个百分点 [1] - 2025年一季度指数同比增长0 15个百分点 环比增长0 12个百分点 [1] 指数编制背景 - 指数由河北省商务厅 中国物流信息中心 河北省现代物流协会共同编制 旨在科学评价京津冀商贸物流业发展水平 [1] - 指数在"全国AAAAA级物流企业高质量发展大会"上正式发布 [1] 行业发展态势 - 2024年度京津冀商贸物流发展指数呈现稳中有升态势 行业运行整体平稳 [2] - 2025年一季度指数同比环比均上升 反映行业保持平稳向好发展态势 [2] - 数据显示京津冀商贸物流业展现较强韧性与发展潜力 [2]

商贸物流业务 - 公司2024年商贸物流业务实现营收5.69亿元，同比大幅增长95.21%，主要因新增白糖、生姜大蒜、奶制品等品类业务拓展[4][5] - 商贸物流业务毛利率10.64%，同比下降8.12个百分点，主要因新增品类毛利率较低且占比较高[5] - 业务分为物流服务（设施租赁、仓储冷链等）和商贸业务（粮油、冻品等农副产品），依托自有物流园区优势开展[4] - 第四季度营收6.07亿元环比增长42.5%，主要受季节性因素和春节前备货影响[14] 财务表现 - 公司2024年实现营收18.23亿元，同比增长11.61%[1] - 分季度归母净利润分别为2.13亿、1.40亿、2.13亿、1.32亿元，第四季度环比下降38.03%[1] - 四季度利润下滑主因：汇兑损失增加2424万元、合同资产减值增加1503万元、绩效工资计提等[14] - 应收账款期末余额1.45亿元，计提坏账准备0.71亿元，其中5年以上占比44.85%[17][28] 会计处理 - 商贸业务收入确认：除生猪业务采用净额法外，其他均按总额法确认，符合会计准则[13] - 应收账款坏账计提：按客户类型分6个组合，采用预期信用损失模型，计提比例12.15%[22][23] - 同行业对比显示坏账计提比例与深高速、北部湾港等可比公司无重大差异[25][26] 贷款业务 - 子公司利和公司发放贷款余额4083万元，逾期率82.3%，2024年核销7480万元[34] - 贷款业务主要为2016年前发放，2024年仅新增720万元应收账款质押贷款[35] - 已建立贷前调查、贷后管理等完整风控制度，逾期贷款已通过诉讼等方式催收[36][38] - 利和公司已于2025年5月停止小额贷款业务[41] 其他应收款 - 其他应收款期末余额2.77亿元，计提坏账2.56亿元，计提比例92.4%[44] - 前五名欠款方合计2.35亿元，账龄均在5年以上，其中4家已全额计提坏账[44] - 主要系历史往来款及股权转让款，与公司无关联关系[45][46]

核心观点 - 公司2024年营业收入18.23亿元，同比增长11.61%，主要因商贸物流收入增加5.69亿元 [2] - 第四季度营业收入6.07亿元环比增长42.49%，但归母净利润1.32亿元环比下滑38.03% [2] - 商贸物流业务毛利率从21.03%降至10.94%，主要因低毛利商贸业务占比提升至76.98% [4] - 应收账款期末余额1.45亿元，计提坏账准备0.71亿元，其中5年以上账龄占比44.8% [16] - 发放贷款余额4083万元中逾期贷款占比82.37%，计提减值准备2730万元 [26] 商贸物流业务分析 - 业务构成：物流业务收入1.32亿元（毛利率47.34%），商贸业务收入4.40亿元（毛利率0.06%）[4] - 增长原因：新增白糖/生姜大蒜/乳制品等品类，依托自有园区仓储冷链优势拓展业务 [4] - 客户结构：前十大客户包括广西馥演天商贸等，核心客户稳定但部分新增客户进入前十 [5][6] - 核算方法：除生猪业务采用净额法外，其他农副产品贸易均采用总额法确认收入 [11] 财务异常情况 - 四季度收入利润背离：汇兑损失增加2424万元/合同资产减值增加1503万元/绩效工资计提 [14] - 应收账款风险：按单项计提坏账6152万元（计提比例99%），核销商贸物流款3266万元 [16] - 其他应收款问题：期末余额2.77亿元中2.42亿元按单项计提坏账，前五名欠款方账龄均超5年 [37] 贷款业务风险 - 逾期贷款集中：2024年末逾期贷款3363万元，主要来自2013-2017年发放的小额贷款 [31] - 风控措施：建立贷前调查/贷后检查制度，对质押物及担保人资产征信进行评估 [28] - 本期核销：7480万元逾期贷款因无可执行财产取得终本裁定后核销 [34] 审计意见 - 年审会计师认为：收入确认方法/坏账计提政策/贷款核销处理符合企业会计准则 [15][26][36] - 关键审计程序：检查销售合同/函证往来款项/评估信用损失模型/核查诉讼材料 [15][26][36]