市场整体表现 - 今日A股震荡下行，上证指数收于3867.92点，下跌0.55%，深证成指收于13112.09点，下跌1.10% [1][11] - 两市共计成交不足1.8万亿元，较前一交易日有所下降 [1][11] - 市场整体跌多涨少，非银金融盘中拉升，电子、通信方向领跌 [1][11] 宏观经济与政策环境 - 当前A股所处的经济和政策环境整体维持积极，预计财政支出将保持积极，推动经济总需求回暖 [3][13] - 中期来看，在各项稳增长措施及宽松货币、财政政策落地后，总需求增速有望重回扩张区间，带动A股重新进入上行周期 [3][13] - 11月经济数据显示，固定资产投资累计同比增速下滑至-2.6%，创2021年以来新低，其中地产投资单月同比下降超30% [4][14] - 经济结构继续呈现供给强、需求弱、通胀低的特征，对债市形成边际利好 [4][14] - 中央经济工作会议上货币政策再提“双降”，提出“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，中期来看利率仍处于下行周期 [4][14] 债券市场分析 - 虽然近期债市情绪依然偏弱，但支撑债市企稳的力量开始显现 [4][14] - 供给端压力有所缓和，长端利率压力有望减轻；需求端银行指标压力阶段性缓和，年初或获资本补充，减持趋势将转为增持 [4][14] - 交易型机构仓位的下降意味着抛售力量正在逐渐下降，市场企稳后其补仓有望推动市场企稳 [4][14] - 目前10年期国债收益率突破1.85%的央行合意区间上沿，下行动力大于上行动力 [4][14] - 10年期国债兼具久期进攻与票息安全垫优势，相较超长端国债波动更低、最大回撤更小，具有“攻守平衡”的相对优势 [4][14] 养殖行业分析 - 养殖板块企稳回暖，目前处于典型“弱现实、强预期”阶段，行业产能大趋势已经确立，板块估值处于历史低位，安全边际较高 [4][14] - 猪周期方面，2025年下半年以来，受长期亏损及“反内卷”政策引导，能繁母猪存栏量持续去化，当前产能高点已过 [5][15] - 预计2026年下半年商品猪供给压力将显著缓解，官方产能调控有望加速头部企业现金流好转，在全行业产能收缩背景下龙头成本优势将显著提升 [5][15] - 禽类养殖中，白鸡供给小幅增加但旺季消费修复，黄鸡供给维持底部且有望率先受益内需改善 [5][15] - 叠加猪肉价格预期的触底回升，禽肉作为替代品，其产业链景气度也有望同步上行 [5][15] 黄金市场分析 - 黄金板块今日表现亮眼，COMEX黄金突破4370，黄金基金ETF（518800）上涨1.37%，黄金股票ETF（517400）上涨1.28% [6][16] - 美联储12月FOMC会议决定降息25bp至3.50%-3.75%，并在12月启动储备管理购买（RMP） [6][16] - 会议声明删除对失业率“较低”的描述，认为失业率在截至9月小幅上升，增加“考虑进一步调整利率的程度和时机”表述 [6][16] - 地缘方面，俄乌和谈仍在拉扯，美欧在多个问题上仍存分歧；特朗普持续对委内瑞拉施压 [6][16] - 中长期“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价依然构成一定支撑 [7][17] 红利风格资产分析 - 红利国企ETF（510720）今日上涨0.84% [7][17] - 近期市场波动加大，投资者行为趋于谨慎，部分资金选择“由攻转守”，市场防御需求边际上行，红利作为“避险锚”受益 [7][17] - 红利指数中资源权重高，对煤炭/油气等阶段性领涨更敏感 [7][17] - 监管下调股票风险因子与长期资金入市政策持续落地，直接扩张险资权益配置空间并提升红利资产的边际需求 [7][17] - 2024-2025年险资举牌显著加速，港股/高股息标的占比高，反映对高股息低波资产的“确定性”偏好 [7][17] - 新“国九条”强化现金分红监管与激励，叠加央企市值管理要求落地，长期估值重塑逻辑增强 [7][17] - 新“国九条”指引叠加无风险收益率下行，红利类资产显现出较高的配置价值 [8][18] 投资工具建议 - 建议投资者适当布局十年国债ETF（511260）以保持资产多元化配置，提升组合的稳健性 [4][14] - 通过养殖ETF（159865）对养殖行业进行一篮子配置，可有效规避单一企业的疫病及管理风险，更纯粹获取行业周期反转收益，该ETF深度覆盖牧原股份、温氏股份等龙头 [5][15] - 投资者可持续关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）的投资机会 [7][17] - 红利国企ETF（510720）和现金流ETF（159399）可月月评估分红，建议持续关注 [8][18]

证券日报网讯12月15日，东瑞股份（001201）在互动平台回答投资者提问时表示，公司11月份的完全养 殖成本为14.2元/kg。 ...

养殖业板块市场表现 - 2023年12月15日，养殖业板块整体上涨0.87%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.55%，深证成指下跌1.1% [1] - 板块内领涨个股为罗牛山，收盘价11.17元，单日涨幅达6.99% [1] - 板块内多数个股录得上涨，涨幅居前的包括正邦科技（涨4.48%）、巨星农牧（涨2.25%）、神农集团（涨1.88%）等 [1] 个股交易数据 - 罗牛山成交活跃，成交量达256.12万手，成交额为27.90亿元 [1] - 正邦科技成交量最大，为687.48万手，成交额25.90亿元 [1] - 牧原股份成交额达14.58亿元，温氏股份成交额达4.24亿元 [1][2] - 部分个股出现下跌，京基智农跌幅最大，为-1.87% [2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为1124.65万元 [2] - 游资资金净流入248.51万元，而散户资金净流出1373.16万元 [2] - 罗牛山获得主力资金净流入最多，达4270.10万元，主力净占比为1.53% [3] - 温氏股份主力资金净流入2160.29万元，主力净占比高达5.09% [3] - 部分个股如新希望、巨星农牧呈现主力净流入但游资净流出的分化格局 [3]

农牧渔ETF市场表现 - 12月15日10时19分，农牧渔ETF（159275）盘中价格稳健上涨1.12%，成交额为429万元 [1][4] - 成份股中，正邦科技、天康生物和晨光生物涨幅领先，分别达到7.56%、7.06%和5.36% [1][4] - 成份股中，神农种业、金新农和回盛生物表现较弱，跌幅分别为3.11%、2.34%和2.36% [1][4] 行业政策与监管动态 - 农业农村部批准西北农林科技大学等42家单位申报的7种新兽药（如鸽新城疫灭活疫苗），并核发《新兽药注册证书》 [1][4] - 农业农村部同时批准禽流感病毒通用荧光RT-PCR检测试剂盒等5种兽药产品注册，有助于提升动保行业技术储备 [1][4] - 财政部修订印发《生猪（牛羊）调出大县奖励资金管理办法》，强化对生猪、牛羊产业的政策支持力度，引导产能稳定发展 [1][4] 生猪养殖行业现状与展望 - 生猪行业进入调控期，相关部门通过减少产能手段调控猪价 [1][4] - 短期因出栏量增加及大猪库存消化，猪价仍面临下行压力，调控政策将持续但不会过于激烈 [1][4] - 生猪价格震荡回升，但养殖利润持续亏损 [2][5] - 能繁母猪存栏仍处高位，产能去化空间较大 [2][5] - 行业估值处于历史低位 [2][5] 禽类、动保及宠物经济板块 - 禽板块价格低迷，后续关注周期边际改善 [1][4] - 动保板块关注非洲猪瘟疫苗临床试验进展，随着实验推进，疫苗上市概率提升 [1][4] - 宠物经济持续火热，国产品牌强势崛起 [1][4] 相关金融产品信息 - 农牧渔ETF（159275）及其联接基金（联接A：013471，联接C：013472）被动跟踪农牧渔指数 [2][5] - 农牧渔指数前十大权重股包括：牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物、大北农、生物股份、北大荒、海南橡胶、圣农发展 [2][5]

文章核心观点 - 一位养殖户通过生态循环农业模式，成功以远高于市场价的价格售出一头重达千斤、饲养四年的“牛猪”，其案例揭示了在竞争激烈的传统养殖行业中，通过坚持差异化、高品质的生态养殖模式，并借助新媒体进行真实传播，中小养殖户能够建立品牌、获得市场认可并实现可持续效益的潜在路径 [3][5][7][9] 行业模式与趋势 - 行业普遍追求速成和效率，但案例展示了一条“慢”的差异化路径，即不追求最短出栏时间，不依赖工业化饲料，而是深耕传统的种养循环生态农业模式 [7] - 养殖业的竞争并非只有“比快、比规模”，中小养殖户可发挥在精细化管理、特色生态养殖方面的灵活性，在细分领域做出差异化和好品质以赢得市场 [7] - 市场对优质、安全农产品的需求始终存在，将生态、健康的养殖理念和可追溯的生产过程常态化、品牌化，是获得持续稳定效益的关键 [9] 公司/养殖户具体实践 - 养殖户莫祯标经营种养业二十多年，采用“种地养畜禽、畜禽粪肥田”的生态循环模式，用自家田地作物加工青饲料喂养，并用处理后的粪肥替代化肥还田 [5] - 其养殖场同时饲养二十多头生猪、十多头香猪和十多头肉牛，全部采用生态方式喂养，每年能稳定售出体重四百斤以上的猪只 [5] - 其饲养的一头重达千斤、养了四年的“牛猪”，被四川客商以一万多元的价格买走，远高于当地普遍每斤七元上下的生猪收购价 [3][5] - 通过长时间饲养换取猪只扎实体格和独特肉质，产品积累了一批认可其肉质的回头客，常常供不应求 [5] 营销与品牌建设 - 当地有关部门通过微信公众号、抖音等新媒体平台，用短视频和图片朴实记录其日常养殖过程，真实的劳作场景帮助建立了消费者信任，促成了跨省交易 [5] - 案例启发养殖户可尝试用手机记录规范、用心的养殖过程，让消费者看得见，是消除疑虑、提升价值认可的第一步 [5] - 与其追逐难以复制的单个“网红”效应，不如将生态养殖理念和可追溯过程变为自身养殖场的常态和品牌 [9] 经济效益与成本分析 - 生态循环模式带来实在的“生态账”：饲料源于自家田地无需外购，粪肥替代化肥既节省成本又提升地力 [5] - 虽然饲养四年周期长，但出栏时价值可观，案例中千斤猪售价超过一万元，体现了高附加值 [5]

举办2025年第四 季度现代农业农 村招商引资引智 引技（即："双 农三引"）活 动，旨在充分展 现广州从化农业 农村资源特别是 薯类产业发展优 势，搭建产业招 商平台，推动农 业产业链招商与 企业资源对接。 活动以"广州高 山薯，从 化'薯'第一"为主 题，以"薯"为 媒，通过培育壮 大薯业全产业 链，打造现代农 广州从化： 以"双农三引"为 引擎，引入21个 优质项目助力高 质量发展_南方 +_南方plus 12月12日，在广 东省农业技术推 广中心举办的 2025广东薯业全 产业链合作大会 上，广州市从化 区作为区县代 表，作招商专题 推介、项目签约 和薯业产业的展 示，并于当天在 该区江埔街的省 级优质生态丝苗 米产业园内配套 业发展新的增长 极。从化区通过 上下联动的2场 农业招商活动形 成"借力双推" ， 持续擦亮"百县 千镇万村高质量 发展工程"三年 初见成效底色， 为2025年农林牧 渔业总产值保持 双位增长，以及 2026年高质量发 展起好步、开好 局奠定基础。 广州从化2025年第四季度现代农业农村招商引资引智引技活动。 位新任大使为从 化招商代言 据介绍，从化是 广州市面积最大 的行政区 ...

公司近期动态 - 公司于2025年12月12日以现场与通讯相结合的方式召开了第五届第十九次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于向银行申请综合授信的议案》等文件 [1] 公司经营与财务概况 - 2025年1至6月份，公司的营业收入全部来源于养殖业，占比为100.0% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为28亿元 [1] - 公司股票收盘价为13.54元 [1]

报告行业投资评级 - 维持对行业的“超配”评级 [1][51] 报告的核心观点 - 近期生猪价格有所回升，临近季节性消费旺季，价格有望持续回升 [1][51] - 上游能繁母猪存栏依然处于历史相对高位，仍有较大去化空间，关注产能去化预期带来的生猪养殖龙头低位布局机会 [51] - 肉鸡养殖方面，近期白羽肉鸡价格略有回升，关注肉鸡养殖龙头盈利边际改善机会 [51] - 动保方面，关注研发能力强、研发进展顺利的动保龙头 [51] - 宠物方面，短期业绩承压，关注中长期成长潜力大的国产龙头 [51] - 个股方面可重点关注：牧原股份、温氏股份、圣农发展、海大集团、生物股份、中宠股份、瑞普生物等 [51] 行情回顾 - **行业指数表现**：2025年11月28日至2025年12月11日，SW农林牧渔行业下跌0.92%，跑输同期沪深300指数约1.73个百分点 [5][12] - **细分板块表现**：仅动物保健和种植业录得正收益，分别上涨1.96%和1.18%；农产品加工、饲料、养殖业和渔业均录得负收益，分别下跌1.01%、1.5%、3.03%和3.76% [5][15] - **个股表现**：行业内约有32%的个股录得正收益，约有68%的个股录得负收益 [16][18] - **估值水平**：截至2025年12月11日，SW农林牧渔行业指数整体PB约2.75倍，近两周估值有所回落，目前处于行业2006年以来估值中枢约61.8%的分位水平，仍处于历史相对低位 [5][19] 行业重要数据 - **生猪养殖**： - **价格**：全国外三元生猪平均价由11.28元/公斤震荡回升至11.45元/公斤 [5][23] - **产能**：截至2025年10月末，能繁母猪存栏量达到3990万头，环比回落1.12%，是正常保有量3900万头的102.3% [23] - **成本**：截至2025年12月11日，玉米现货价2356.27元/吨，近两周价格有所回升；豆粕现货价3108元/吨，近两周价格先回落后回升，近两周均价较上两周略有回升 [5][25] - **盈利**：截至2025年12月12日，自繁自养生猪养殖利润为-163.34元/头，外购仔猪养殖利润为-240.69元/头，持续亏损 [5][28] - **肉鸡养殖**： - **鸡苗**：截至2025年12月12日，主产区肉鸡苗平均价为3.54元/羽，蛋鸡苗平均价2.8元/羽，均价较上两周略有回升 [5][30] - **白羽鸡**：截至2025年12月12日，主产区白羽肉鸡平均价为7.33元/公斤，均价较上两周有所回升；白羽肉鸡养殖利润为-0.71元/羽，盈利较上两周略有回升 [5][33] - **水产养殖**：截至2025年12月11日，鲫鱼全国平均批发价19.14元/公斤，鲤鱼全国平均批发价14.13元/公斤，近两周均价较为平稳 [34] 行业重要资讯 - **玉米**：东北产区雨雪天气较多，不利于粮食物流运输，饲料企业采购意愿较强，深加工企业库存同比偏低存在补库需求，短期内玉米价格偏强运行，但考虑到产需基本平衡，后期上涨空间有限 [36] - **大豆**：东北产区大豆收购进度快于往年同期，高蛋白大豆供应偏紧价格偏强运行，低蛋白大豆仍有余量，全球大豆供需保持宽松局面 [36] - **棉花**：2025/26年度棉花采收基本结束，实际产量有望好于预期，截至12月4日全国棉花加工率79.0%同比增3.2个百分点，销售率37.3%同比增21.9个百分点，截至12月7日全国棉花检验量493万吨同比增长14.9%，本月将单产上调至每公顷2328公斤，产量调增至670万吨，消费量调增至760万吨 [38] - **食用植物油**：受棉籽单产调增带动，本月将2025/26年度中国食用植物油产量调增4万吨至3073万吨 [38] - **食糖**：主产区已全面开启2025/26年制糖期生产，受前期不利天气影响，广西食糖生产进度推迟，截至11月底广西、云南累计产糖17.87万吨同比减少37.23万吨 [39] 公司重要资讯 - **圣农发展**：2025年11月实现销售收入18.10亿元，同比增长15.77%，环比增长2.89% [40] - **正邦科技**：2025年11月销售生猪86.83万头，环比下降4.35%，同比上升63.04%；销售收入7.41亿元，环比上升8.55% [41] - **益生股份**：2025年11月白羽肉鸡苗销售数量5141.36万只，销售收入21529.24万元，同比变动分别为-10.27%、-28.43%，环比变动分别为-3.01%、8.14% [42] - **湘佳股份**：2025年11月销售活禽364.30万只，销售收入8509.86万元，销售均价10.72元/公斤 [44] - **立华股份**：2025年11月销售肉鸡4933.51万只，销售收入13.54亿元，毛鸡销售均价12.18元/公斤 [45] - **天邦食品**：2025年11月销售商品猪67.79万头，销售收入65403.19万元，销售均价12.11元/公斤 [46] - **新希望**：2025年11月销售生猪156.75万头，收入18.12亿元，商品猪销售均价11.54元/公斤 [47] - **牧原股份**：2025年11月销售商品猪660.2万头，商品猪销售均价11.56元/公斤，商品猪销售收入93.90亿元 [48] - **温氏股份**：2025年11月销售肉鸡11755.44万只，收入33.24亿元，毛鸡销售均价13.22元/公斤；销售生猪435.35万头，收入51.99亿元，毛猪销售均价11.71元/公斤 [49]

券商评级概览 - 2023年12月11日，券商共发布5次针对上市公司的目标价评级 [1] - 同日，共有20家上市公司获得券商推荐 [1] 目标价涨幅居前公司分析 - 温氏股份目标价涨幅最高，达35.97%，属于养殖业 [1] - 泰和新材目标价涨幅为30.43%，属于化学纤维行业 [1] - 誉衡药业目标价涨幅为17.04%，属于化学制药行业 [1] 获得券商推荐的公司 - 誉衡药业、华阳股份、泰和新材等公司均获得1家券商推荐 [1]

市场表现 - 12月11日，养殖业板块整体下跌0.57%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.7%，深证成指下跌1.27% [1] - 板块内个股普跌，其中民和股份领跌 [1] 资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为1.86亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，净流入额分别为5782.23万元和1.28亿元 [2]