行业趋势 - 国家政策推动体育产业高质量发展及消费潜力释放 [1] 公司优势 - 多品牌策略及产品创新具优势 [1] - 可透过优化产品组合以及收购品牌带来新增长动力 [1] - 管理层维持经营利润率目标不变 [1] 财务表现 - 全年销售增长指引向好 [1] - 预期第四季销售情况可改善 [1] - 今年全年每股盈利预测为4.85元人民币 [1] 投资评级 - 给予买入评级 [1] - 目标价114港元 [1]

行业前景 - 国家政策推动体育产业高质量发展及消费潜力释放 [1] - 公司可持续受惠于行业趋势 [1] 公司战略 - 多品牌策略及产品创新具优势 [1] - 通过优化产品组合以及收购品牌带来新增长动力 [1] 财务表现 - 管理层维持经营利润率目标不变 [1] - 全年销售增长指引向好 [1] - 预期第四季销售情况可改善 [1] - 今年全年每股盈利预测为4.85元人民币 [1] 投资评级 - 给予买入评级 [1] - 目标价114港元 [1]

行业前景 - 国家政策推动体育产业高质量发展及消费潜力释放 [1] - 公司作为国内体育用品领先企业可持续受惠于行业趋势 [1] 公司战略 - 多品牌策略及产品创新具优势 [1] - 通过优化产品组合以及收购品牌带来新增长动力 [1] - 管理层维持经营利润率目标不变 [1] 财务表现 - 全年销售增长指引向好 [1] - 预期第四季销售情况可改善 [1] - 今年全年每股盈利预测为4.85元 [1] 投资评级 - 给予买入评级 [1] - 目标价114港元 [1]

首先，市场更需要"定制化"。不同国家和地区的消费偏好差异显著，如美国消费者注重功能与环保，加 拿大市场偏好家庭式休闲运动装备，墨西哥消费者则对富有民族色彩的足球周边情有独钟。义乌商户通 过精准洞察消费者心理，推出个性化、地域化的产品，不仅能提升产品附加值，也能避免产品陷入"同 质化竞争"的价格泥潭。 其次，品牌和知识产权成为突围的关键。世界杯是全球顶级赛事，相关知识产权保护尤为严格。义乌商 户在设计环节就注重合规性，避免陷入侵权纠纷，这不仅是守住出口市场的"底线"，更是在塑造自身品 牌的"高线"。从"贴牌代工"到"自主品牌"，义乌要走向全球消费的核心舞台，就必须在规则中提升竞争 力。 义乌海关数据显示，今年前7月，义乌体育用品及设备出口总额达67.8亿元，同比增长16.8%。其中对美 国、加拿大、墨西哥这三个世界杯主办国的出口额为18.8亿元，同比增长10%。眼下，距离2026年美加 墨世界杯开幕还有9个月，作为"世界超市"的浙江义乌已率先驶入世界杯经济"快车道"。义乌商家从产 品设计、品类拓展到知识产权保护等方面，全方位优化产品策略，力求精准匹配海外市场，在世界杯商 机中抢占先机。 世界杯不仅是体育赛事，更 ...

9月22日，安踏体育跌4.60%报92.35港元/股，总市值蒸发125亿港元。 据公开资料，始祖鸟为安踏旗下品牌。 来源|智通财经 9月19日，户外品牌始祖鸟与艺术家蔡国强联合在西藏喜马拉雅山脉点燃大型烟花《升龙》。网友指责 上述活动欠缺考虑，无视喜马拉雅山脉环境。 9月21日，蔡国强工作室和始祖鸟分别发表声明致歉。"云端珠峰"微信公众号发布情况通报指出，日喀 则市委、市政府高度重视，已成立调查组第一时间赶赴现场核查，后续将根据核查结果依法依规处理。 ...

事件影响 - 始祖鸟在喜马拉雅山脉放烟花引发争议 导致品牌口碑受损并登上微博热搜 [2] - 母公司安踏体育股价连续两日下跌 9月23日股价93.75港元/股 单日跌幅0.95% 总市值2632亿港元 [2][3] - 事件暴露生态风险评估机制失效 可能对安踏ESG评级产生负面影响 尤其在环境与治理维度 [4][5] 公司治理与ESG表现 - 安踏持有亚玛芬体育39.49%股权及41.9%表决权 子品牌治理行为将纳入集团ESG整体评估 [3][5] - 2025年上半年安踏ESG评级获MSCI提升至A级 跻身道琼斯新兴市场指数 位列中国鞋服行业首位 [5] - 专家指出事件影响程度取决于公司应对措施 需采取透明道歉、第三方评估及生态修复计划 [5] 多品牌战略成效 - 公司通过收并购拥有FILA、迪桑特、可隆、狼爪等品牌 2025年新增合资公司MUSINSA中国持股40% [7][8] - 2025年上半年营收385.44亿元 同比增长14.3% 剔除亚玛芬上市影响的净利润同比增长14.5%至70.3亿元 [7] - 多品牌运营存在风格与市场博弈风险 可能因追求各自效益最大化导致品牌主张边界缺失 [8] 运营效率挑战 - 2025年上半年平均存货周转日数达136天 较2024年同期增加22天 主要因存货增加及业务收购影响 [8] - 旗下品牌领域交错 FILA与迪桑特均聚焦高尔夫赛道 始祖鸟与狼爪同属户外顶级品牌 [8][9] - 存货周转天数上涨反映内部运营效率问题 面临多品牌协同与国际品牌本土化双重挑战 [9][10]

公司战略合作 - 李宁集团与贵州省体育局及纺织集团签署合作协议 在体育赛事活动 体育服饰产品 体育人才培育 品牌推广等领域加强合作 [1] - 李宁集团将加大在贵州省产业布局 精准对接自身业务优势与当地需求 寻求纺织产业和体育事业领域深度合作 [1] 行业发展重点 - 贵州省正深化文旅体融合 大力发展纺织产业和体育事业 以高质量发展统揽全局 [1] - 合作协议将推动体育服饰产品领域合作 强化纺织产业在区域发展中的战略地位 [1] 政府支持力度 - 贵州省委书记与省长亲自会见李宁集团高层并见证签约 承诺为集团在黔发展提供优质服务 [1] - 省级领导郭强 罗强及体操世界冠军李大双 李小双共同参与签约仪式 [1]

公司上市历程 - 公司第五次尝试IPO 计划赴香港上市[1] - 2013年冲击A股失败 2015年新三板退市 2019年创业板被拒 2023年主板申请撤回[1] - 全国拥有3585家门店 去年盈利2亿多元 毛利率达55%[1] 家族联姻战略 - 老板王文彬夫妇通过子女联姻与安踏体育 七匹狼 高力控股建立姻亲关系[1] - 儿子娶安踏千金 大女儿嫁七匹狼公子 小女儿联姻高力控股继承人[1] - 七匹狼通过泉州汇鑫富投资有限责任公司持有公司3%股份[1] 闽商豪门联姻网络 - 特步千金嫁七匹狼少爷 九牧卫浴公子娶特步大女儿形成联姻闭环[1] - 通过婚姻关系将数百亿资本纳入家族网络[1]

公司同时上调了第三季度业绩预期，预计营收同比增长将达"高20%区间"，显著高于此前约20%的预 期，调整后运营利润率也将高于此前指引的12%-13%的上限。 尽管业绩指引向好，但野村重点指出，始祖鸟近期在青藏高原举办的烟花表演被指破坏高原生态环境， 在9月20日至21日期间引发社交媒体广泛批评，部分官方媒体也对此表示关注。野村认为，尽管始祖鸟 的核心客群可能对环保议题敏感度较低，但舆论压力可能影响其作为中产阶级和户外爱好者心目中的高 端品牌形象，进而拖累销售增长势头。 基于上述展望和未来增长不确定性，野村微幅上调了亚玛芬体育2025-2026财年的调整后EBITDA预测约 1%，但将始祖鸟的估值倍数从19.0倍下调至15.0倍，目标价下调至38.30美元。该行补充道，多数积极 因素已被市场消化，加上始祖鸟销售前景的不确定性增加，故下调评级。 智通财经APP获悉，野村发表研报，将亚玛芬体育(AS.US)评级从"买入"下调至"中性"，目标价由43.20 美元下调至38.30美元。该行指出，尽管公司近期上调第三季度业绩指引，并公布了中长期增长目标， 但旗下高端品牌始祖鸟的环保争议引发市场对其品牌形象和销售增长势头的 ...

今年，UTO悠途正式成为中国皮划艇国家队贴身层服饰合作伙伴。据悉，UTO悠途已服务15支中国冰 雪国家队，旗下签约徐梦桃、孙龙、张小楠等顶尖运动员，拥有完整的产品矩阵。 在顶部，UTO悠途为国家队运动员提供专业装备解决方案。通过单向导湿科技、吸湿速干科技、抑菌 除味科技、远红外蓄热科技、分区散热系统科技、人体仿生学科技、分区加压赋能系统科技、无缝织造 3D科技、0染料环保科技，9大创新技术，已覆盖自由式滑雪空中技巧、钢架雪车等15支冰雪国家队。 值得一提的是，今年5月22日，UTO再添国家级合作新章，正式成为中国皮划艇国家队贴身层服饰合作 伙伴。 据了解，UTO悠途拥有自建工厂，推出的入门级速干产品价格控制在200-300元区间，如249元的羊毛速 干短袖，通过优化供应链降低成本，使普通消费者能够接触到专业级技术。在2024长三角半程马拉松以 及其他户外越野等大众赛事中，UTO悠途为参赛者提供补给装备。 在中部，UTO悠途推出的户外越野系列、冬季滑雪专款、长途徒步装备，针对不同场景优化版型与功 能；在基础部分，UTO 将服务国家队的远红外蓄热、吸湿速干等核心科技下沉应用，开发出适配大众 冰雪活动的基础款装备。 ...