政策支持与行业目标 - 国家发改委和能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》，明确到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上 [1][2] - 《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》和《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》发布，为光伏和风电等新能源行业提供量价双方面的政策保障 [2] 储能行业动态 - 储能需求维持高景气度，大储板块受益于国内需求超预期、非美市场景气逐步兑现、美国需求好于预期及产业链价格触底 [1] - 全球储能格局持续向头部集中，龙头竞争力不断验证及兑现，支撑价值回归 [1] - 固态电池板块情绪持续回暖，QuantumScape与奔驰在固态电池产业化上取得进展，推动新能源汽车及电池技术升级换代 [1][2] - 设备端关注小市值、宁德链和新增环节，材料端重视卡位降本的硫化锂等环节 [1] 创业板指数及成分股表现 - 截至2025年9月15日10:07，创业板指数(399006)强势上涨2.79% [3] - 成分股湖南裕能(301358)上涨18.21%，圣邦股份(300661)上涨16.53%，宁德时代(300750)上涨13.38%，阳光电源(300274)上涨9.02%，亿纬锂能(300014)上涨8.66% [3][8] - 其他成分股如东方财富(300059)上涨2.23%，温氏股份(300498)上涨1.28%，汇川技术(300124)上涨0.73%，迈瑞医疗(300760)下跌0.27%，中际旭创(300308)下跌3.51%，新易盛(300502)下跌3.17%，胜宏科技(300476)下跌4.03% [8] 创业板ETF平安表现 - 截至2025年9月15日，创业板ETF平安(159964)上涨2.50%，最新价报2.01元 [3] - 近1周累计上涨2.29%，近3年净值上涨23.27%，排名可比基金前2 [3] - 自成立以来最高单月回报为37.37%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为12.63%，涨跌月数比为39/38，上涨月份平均收益率为7.06%，年盈利百分比为60.00% [3] - 近6个月超越基准年化收益为4.37%，排名可比基金前3/15 [3] - 近1年夏普比率为1.88，近半年相对基准回撤0.07%，回撤后修复天数为95天，在可比基金中回撤后修复较快 [4] 创业板ETF平安流动性与结构 - 截至2025年9月15日，创业板ETF平安盘中换手0.18%，成交100.03万元，近1年日均成交1205.54万元 [3] - 管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低，近2月跟踪误差为0.015% [6] - 创业板指数前十大权重股合计占比55.15%，包括宁德时代(权重18.77%)、东方财富(权重8.38%)、汇川技术(权重3.71%)、中际旭创(权重3.65%)、迈瑞医疗(权重3.59%)、新易盛(权重3.23%)、阳光电源(权重2.87%)、温氏股份(权重2.63%)、胜宏科技(权重2.38%)、亿纬锂能(权重1.67%) [6][8]

市场表现 - 上周沪指收于3870.60点，周涨1.52%，科创50收于1338.02点，周涨5.48% [1] - 中信板块中房地产、电子、农林牧渔涨幅居前，银行、综合金融、医药跌幅居前 [2] - 科创50指数近一季度涨幅37.52%，中证500指数周涨3.38%，创业板指近一季度涨幅47.78% [2] - 恒生指数周涨3.82%，近一季度涨幅10.45%，纳斯达克指数周涨2.03% [2] - 农林牧渔指数近一周涨4.52%，有色金属指数近一月涨6.03%，国防军工指数近一月跌9.72% [3] 行业政策与目标 - 工信部等八部门提出2025年汽车销量目标3230万辆，同比增长约3%，其中新能源汽车销量目标1550万辆，同比增长约20% [5] - 汽车制造业增加值2025年目标同比增长6%左右，2026年产业规模和质量效益进一步提升 [5] - 福建省提出加快近海海上风电项目建设，稳妥推进闽南海上风电基地开发及漳州核电、宁德核电项目建设 [6] - 福建省探索海洋能等新能源开发利用，培育光电信息、集成电路、新能源等国家级战略性新兴产业集群 [6] 金融市场动态 - 美联储将于9月18日凌晨2点公布利率决议结果，美国政府要求法院四日内裁决美联储理事库克一案 [4] - 美股纳指续创新高，标普500指数一度站上6600点，特斯拉股价暴涨，纳斯达克中国金龙指数上涨5.5% [4] - 公募基金保有量前十强机构座次不变，权益类基金保有规模增长迅猛，券商系权益类基金保有规模增幅最大 [5] - 银行系股票指数基金保有量规模激增37.9%，显示股票指数基金被市场广泛接受 [5] 科技创新与产业投资 - OpenAI和英伟达计划为英国数据中心项目提供数十亿美元资金支持，欧洲领袖呼吁加大生成式人工智能设施投资 [7] - 全球数据中心建设需求旺盛，人工智能产业链有望持续受益 [7] - 美国政府启动电动垂直起降飞行器(eVTOL)安全运营试点项目，刺激美股eVTOL概念股全线大涨，Joby Aviation股价一度暴涨超11% [9] - 全球目前有超过1000个eVTOL研发项目，预计2040年全球eVTOL市场总规模达1.5万亿美元 [9] 配置策略与宏观展望 - 市场四大核心驱动力包括政策支持、产业催化、海外宽松及增量资金，长期趋势明确 [10] - 建议坚守科技与周期双主线，科技成长板块受海外流动性宽松利好，创新药板块和AI应用端公司受关注 [10] - 周期资源品龙头在全球经济探底及国内供给侧改革背景下配置价值凸显 [10]

行业与公司 * 行业涉及A股、港股（海外中资股）及全球市场[1][3][4] * 公司涵盖头部互联网科技公司、金融（非银金融）、消费（传统消费品、新消费）、科技硬件、医药、汽车、有色（铝业）、农林牧渔、家电、机械等[7][11][15][17][21] 核心观点与论据 全球流动性及市场影响 * 全球流动性宽松利好风险资产 美国财政部配合美联储操作（如增加短债发行）可能进一步压低美国利率 支持风险资产上涨[1][4] * 港股和A股有望受益于流动性宽松 港股资金流入主要是被动资金 速度高于市场涨幅 外资对中国仓位仍低配1.7个百分点 有进一步增配空间[1][8] * 三季度美债发债高峰过去后全球流动性趋向宽松 9月份降息及银行购买国债能力增加等因素压制美国利率[3] AH溢价与汇率影响 * AH溢价从35~40%收窄至20%以下 主要受中美利差变化、股权风险溢价变化及市场对中国中长期增长率预期改变影响[1][3][5] * 中国经济增速预期回归正常 科技创新涌现 资本开支数据修复 AH溢价仍有下降空间[1][5] * 人民币汇率升值提升市场风险偏好 支撑下行空间 并带来外资流入 历史数据显示升值期间外资持续大幅流入 被动型资金反应更剧烈 市场回撤较小[1][6] 板块表现与投资机会 * 港股科技板块迎来估值和景气双击机会 头部互联网公司AI、游戏、云服务等业务获得更多关注 增量业务扩展预期良好[1][7] * 科技硬件和新消费板块在海外中资股中营收和盈利增速突出 互联网和汽车营收增速上修但盈利增速下行[15][16] * 人民币升值阶段科技行业表现领先 有色、农林牧渔、家电和机械等行业受益于成本压力减轻和出海优势 具有强正贝塔[1][9][10] * 海外中资股ROE小幅抬升 净利率改善是主要贡献项 低通胀和低利率环境推动利润率改善[18] * 港股首推科技 其次金融（非银金融）和消费（传统消费品）[11] 财报与基本面 * 2025年上半年海外中资股业绩平稳 营收增速约2% 盈利增速约5% 非金融板块表现相对稳健[13][14] * 营收超预期个股占比不到20% 低于预期个股超过40% 盈利超预期个股占比超过30%[13] * 2025至2026年一致预期小幅下修约3%[14] * 非金融行业同比营收增长2% 预计2025年底及2026年达7%至8% 盈利弹性更大[16] * 非金融口径下现金流改善 经营性现金流连续两个半年度同比上行 货币资金转正 分红规模同比增长约10% capex增速从1%上升至10%以上[20] 情绪指标与市场动态 * 情绪指标可客观衡量市场参与者情绪状态 若个人感觉乐观但指标显示悲观 可能是加仓时机[2][12] * 2025年8月中旬触及乐观区间后市场趋缓 5月份触及恐慌区间时市场修复[2][12] * A股交投活跃度偏高 产业趋势驱动特征明显 融资、散户等交易性资金持续入场 公募、外资等配置型资金仓位修复[22] * 国内基本面中期向上预期难以证伪 高频数据显示短周期改善迹象 M1减M2同比剪刀差继续上行 PPI同比改善且环比持平[23][24] 行业筛选与推荐 * 行业筛选基于库存周期和产能周期 推荐关注订单改善困境反转品种（如钢铁、基础化工、建筑、通用设备等）及订单补库趋势均改善内需品（如电网设备、计算机、工程机械、食品加工等）[29] * 推荐景气度向上细分行业：新消费（潮玩、黄金饰品）、科技硬件元件、互联网、创新药、大众消费品龙头、铝业、财险龙头[21] * 产能周期拐点行业推荐：风电、工程机械、电网设备、通信设备等 出清底部品种如电池、包装印刷、小金属、环保等[29] 其他重要内容 * 港股整体内卷情况比A股好 产能过剩压力不如A股明显 但煤炭和物流存在内卷压力 农化和白电表现较好[19] * 美联储降息对A股成长风格有利 医药行业超额收益和胜率弹性最优 其次为港股科技板块 降息进入深水区后资源品超额收益可能体现弹性[25] * 中报股东回报增强 中期分红公司数量及总额创历史新高 中国公司出海强度及优势提升 海外收入占比创历史新高[27][28] * 当前投资建议关注国产算链、创新药、机器人、化工电池及大众消费龙头 从单纯看景气度转向景气度与性价比综合考虑[26]

风电行业研究关键要点 行业与公司 * 风电行业 2024年招标量164GW 同比增长超90% 2025年上半年招标量72GW 同比增长8.8%[1][4] * 头部企业包括金风科技（市占率21.5%）、韵达股份、明阳智能（海上市占率31.3%）、远景能源、三一重能 前五家企业市场份额合计约75%[6][11][12] * 金风科技在全球15个国家有出口 出口容量2.5GW[13] 需求与装机 * 2025年预计新增装机107GW 其中海上装机约12GW[1][7] * 2024年陆上新增装机75.8GW 占全国总量95% 2025年上半年新增51.4GW 同比增长98.9%[3][9] * 海外需求持续高增 深远海规划超预期打开未来发展空间[1][8] 价格与盈利 * 2025年8月含塔筒风机中标均价2010元/千瓦 较去年最低点增长27% 陆上不含塔筒均价1525元/千瓦 较去年最低点增长19%[1][5] * 全行业均价至少有3%~5%涨幅 陆上中标均价回升至1600元/千瓦以上[1][5][16] * 2025年上半年主要风机企业毛利率实现回升 金风科技毛利率达15.30%[3][20] * 风机成本中塔筒占比29% 叶片占比22% 原材料成本优化推动整机成本下移[3][17] 竞争格局 * 头部企业差距逐步缩小 2024年前五名企业中标量均超27GW[1][6] * 竞争焦点集中在技术迭代和差异化布局 陆上风机主流机型升级至8~10GW 海上风机向15~18GW迈进[12] * 行业自律抑制低价竞争 大型能源集团调整招标评标标准[16] 市场表现与投资 * 2024年风电板块上涨18.3% 略低于电力设备板块 优于光伏[1][3] * 2025年二季度公募基金持仓风电占比0.95% 超配0.55个百分点 环比提升0.17个百分点[1][8] * 推荐韵达股份（盈利弹性更大）、金风科技、三一重工、明阳智能等龙头企业[1][7][21] 技术发展 * 中国市场技术升级 单机容量普遍提升至5兆瓦以上[3][9] * 风光储一体化项目占比持续提升[3][9] 商业模式 * 风电企业商业模式包含风机制造和风场业务 风场开发成为主要盈利来源[14] * 风机制造业务因价格战、成本压力及产能利用率偏低逐步走向亏损[14][15] 其他重要信息 * 2024年陆地平均单位单千瓦投资4200元 其中采购安装费用约1350元[10] * 2024年海外中标量合计28GW 其中远景能源10GW 金风科技8GW[18] * 国内海上中标量13.2GW 其中金风科技4.0GW 远景能源3.6GW 明阳智能2.8GW[18][19]

储能需求与市场爆发 - 储能需求超预期爆发 根源在于新能源配储调用率和经济性提升以及海外沙特 智利等新兴市场崛起 [1] - 2025年1-8月国内储能中标规模超210GWh 同比增长1.5倍 全球储能电芯出货量240.21GWh 同比增长106.1% [1] - 宁德时代研发的全球首款钠新电池正式通过储能领域新国标认证 [1] 固态电池技术进展 - QuantumScape公司与大众汽车集团旗下PowerCo公司完成全球首次QS固态锂金属电池驱动电动车的实车演示 [1] - 固态电池应用超预期 厦钨新能 上海洗霸等受益 [1] 锂电池材料与结构件市场 - 2025年8月锂电隔膜价格开启反弹 干法隔膜年内累计涨幅超30% 湿法隔膜涨幅5%-10% [2] - 钢壳电池因iPhone17系列 AI眼镜等需求迎来扩产潮 苹果iPhone17系列预计全系采用钢壳电池 [2] - 豪鹏科技获Meta AI眼镜电池供应份额 珠海冠宇加大投资建设钢壳电池量产线 [2] 储能产品与市场拓展 - 特斯拉发布新一代公用事业级储能系统Megapack3及整合Megapack3 变压器与开关设备的Megablock 计划2026年底于休斯顿生产Megapack3 [3] - 思格新能源专注于分布式储能系统市场 2023-2024年收入增长22.8倍 2024年实现净利润8380万元 2025年截至4月30日的四个月内净利润为1.872亿元 [3] 人工智能与能源融合 - 国家发改委 能源局提出2027年推动五个以上专业大模型在多行业深度应用等目标 2030年力争能源领域人工智能技术达国际领先 [4] - AI+新能源有望持续加速发展 海博思创 星云股份等受益 [4] 新能源与人形机器人战略 - 特斯拉正式开通TeslaAI官方微博 首条内容曝光新一代人形机器人实物 呼应特斯拉宏图计划4.0从电动车向AI+机器人的战略转向 [4] - 新能源+人形机器人进入关键期 震裕科技 科达利 浙江荣泰等受益 [4] 海上风电市场突破 - 大金重工与海外某海风开发商签署海风基础供应合同 提供超大型海上风电单桩 过渡段及附属结构 合同总金额约12.5亿元 产品将于2026年交付完毕 [4] - 重视风电两海的拓展 大金重工 运达股份等受益 [4]

宏观经济与政策 - 中国8月社会融资规模增量达2.57万亿元 新增人民币贷款0.59万亿元 M2同比增长8.8%超预期 [1] - 财政部提前下达部分2026年新增地方政府债务限额 靠前使用化债额度 [1] - 央行开展6000亿元买断式逆回购操作 期限为6个月 [1] - 蓝佛安表示未来财政政策发力空间充足 财政部门将做好政策储备并主动靠前发力 [1] 国际贸易与摩擦 - 商务部对美国进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查 [1] - 江苏半导体协会称美国模拟芯片对华倾销幅度高达300% [1] - 商务部就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查 [1] - 特朗普提议北约国家对华征收50%-100%关税并停止购买俄罗斯石油 [1] 科技与半导体行业 - 美光暂停报价 存储芯片或调涨20%-30% [1] - 英美拟签署技术协议 聚焦AI、半导体及量子计算等关键技术 [1] - TCL科技拟投资295亿元建设第8.6代印刷OLED生产线项目 [2] - 剑桥科技声明目前不生产含CPO技术的芯片 [2] 新能源汽车与智能驾驶 - 八部门推进智能网联汽车准入试点 有条件批准L3级车型生产准入 [1] - 八部门加大力度促进汽车梯次消费与更新消费 [1] 能源与电力 - 国家电投集团迎峰度夏发电量达1735亿千瓦时创历史新高 [1] - 国内单体规模最大陆上风电项目正式运行 [1] 消费与零售 - 茅台售价低见1700元 [1] - 餐厅预制菜需明示 国标草案过审即将公开征求意见 [1] - 光伏产业链多环节产品价格明显上涨 [1] 资本市场与公司动态 - 南下资金连续16日加仓阿里巴巴共计415亿港元 [1] - 证监会严肃查处东方通严重财务造假案件 [1] - *ST东通被叠加实施退市风险警示 新大洲A全资子公司债务逾期 [2] - 英伟达"最大空头"投降 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025年归母净利润约15亿元 对应PE约19倍 [8][12] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入171亿元 同比增长45.3% 其中Q2单季度营收94.4亿元 同比增长40.4% [2][4] - 2025年上半年归母净利润6.1亿元 同比下降7.7% 其中Q2单季度净利润3.1亿元 同比下降13.6% [2][4] - 上半年毛利率12.1% 同比下降 Q2单季度毛利率11.2% 同比下降1.6个百分点 [6][11] - 期间费用率9.4% 同比下降1.4个百分点 主要因收入增加带来的摊薄效应 [11] 业务板块表现 - 风机及配件销售业务收入125亿元 同比增长57.5% 出货量8.1GW 同比增长102% [11] - 电站产品销售业务收入31.4亿元 [11] - 电站运营业务收入7.57亿元 同比下降22.3% [11] - 在运营电站容量2.12GW 在建规模3.99GW [12] 订单与交付情况 - 2025年上半年新签风机订单13.4GW 同比增长10.5% 其中海外订单1.7GW [12] - 截至上半年末风机在手订单46.4GW 其中海外订单达5GW [12] - 存货163.5亿元 合同负债90.2亿元 均处于历史高位 [12] 盈利预测与估值 - 预计2025年归母净利润15亿元 对应PE 19倍 [12] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.66元/1.13元/1.60元 [19] - 预测2025-2027年净资产收益率分别为5.4%/8.4%/10.6% [19] 发展前景 - 下半年海风风机交付起量 盈利有望迎来修复拐点 [12] - 积极开拓海外海风订单 打开中长期成长空间 [12]

总体目标 - 到2030年重点领域绿色转型深入推进 绿色生产方式和生活方式普遍推行 主要资源利用效率进一步提升 经济社会发展全面绿色转型取得显著成效 [1] - 到2030年节能环保产业规模达到3000亿元左右 非化石能源消费比重达到30%以上 营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比2020年下降9.5%左右 [1] 产业发展 - 推动绿色低碳产业发展壮大 围绕光电信息 集成电路 新能源等优势领域培育国家级战略性新兴产业集群 建好厦门生物医药港等专业化园区 [3] - 创新发展未来产业 力争在数据智能 氢能 前沿新材料 健康与新医药等领域率先突破 打造未来产业先导区 [3] - 加强文化和旅游产业融合发展 支持武夷山 鼓浪屿建设世界级旅游景区 [3] 新能源发展 - 大力发展非化石能源 推动陆上风电升级改造 加快近海海上风电项目建设 稳妥推进闽南海上风电基地开发 [3] - 安全有序发展核电 稳妥推进漳州核电 宁德核电项目建设 探索利用核能供汽供热 [3] - 探索海洋能等新能源开发利用 [3] - 加快构建新型电力系统 完善省内"四纵三横 沿海双廊"主干电网 推进闽赣联网工程建设 强化跨省跨区电网互联 [3] - 因地制宜规划建设天然气调峰电站 推进云霄 仙游木兰等抽水蓄能电站布局建设 有序建设新型储能设施 [3] - 推进微电网 虚拟电厂 源网荷储一体化项目建设 探索开展绿电进园区试点 [3] 交通绿色转型 - 推广低碳交通运输工具 深化"电动福建"建设 加强新能源汽车推广应用 推动城市公共服务车辆电动化替代 [4] - 巩固新能源汽车 电动船舶等全产业链优势 加强船用混合动力 液化天然气（LNG）动力等低碳清洁能源装备研发 发展电动飞机等新能源航空器 [4] - 支持老旧营运货车报废更新 发展零排放货运 [4] - 建设绿色交通基础设施 加快两岸融合发展交通基础设施数字化转型通道及网络建设 [4] - 推进G228滨海风景道绿色智慧化及交旅融合工程建设 打造一批低碳（近零碳）车站 机场 码头 公路服务区 [4] - 构建高质量充电基础设施体系 推动岸电设施改造升级 到2030年实现靠港船舶常态化使用岸电 [4] 产业基础与优势 - 福建依托宁德时代等龙头企业已成为全国新能源产业"领头羊" 2024年福建省锂电池出口1191.65亿元 占同期全国锂电池出口总值的27.4% [5] - 自2023年以来福建省锂电池出口连续两年破千亿元 连续18个月居全国首位 [5] 海洋经济 - 2024年福建海洋生产总值1.25万亿元 同比增长6.1% 水产品总产量924.7万吨 同比增长3.9% 均居全国第三位 [7] - 福建人均水产品占有量 水产品出口额 海水养殖产量 深远海养殖规模等多项指标均居全国第一 [7] - 打造绿色发展样板 加快建设福州 厦门海洋经济发展示范区 [7] - 全国海洋生产总值已突破10万亿元 2024年我国海洋生产总值比"十三五"末增长34% 占国内生产总值的7.8% [8] 市场化机制 - 深化绿色转型市场化机制建设 推进福建省碳排放权交易市场建设 [8] - 深化自然资源资产有偿使用制度改革 支持福州加快海洋资源要素市场化配置改革 探索建立海洋资源交易平台 [8] - 探索推进用水权交易 支持龙岩推进水票改革 深化林业碳汇交易试点 创新海洋碳汇发展机制 [8] 产业挑战与建议 - 海洋产业存在明显优势与短板 优势在于海洋资源丰富 部分领域如海洋渔业已有规模和技术积累 [9] - 短板在于产业整体结构有待优化 高端产业占比较低 科技创新能力不足 部分产业存在无序发展现象 [9] - 应加强产业规划引导 制定科学合理的发展战略 加大科技投入 推动海洋经济向高端化 智能化 绿色化方向发展 [9]

锂电板块 - 锂电材料价格底部反转 [1] - 8月电池产装量同比保持高速增长 [1] - 先导智能交付干法设备 韩国ISU开启百吨级硫化锂扩产 [1] 光伏板块 - 国家发改委及能源局发布新能源就近消纳价格机制 要求源荷储一体化项目接入用户侧 [1] - 政策规定新能源年自发自用电量需占总发电量不低于60% 占总用电量不低于30% 2030年新增项目提至35% [1] - 分表计量与按容量缴纳输配电费机制提升分布式光伏及工商业储能投资吸引力 利好绿电直连模式推广 [1] 风电板块 - 大金重工近期获多份欧洲海风订单 反映欧洲海风需求旺盛 [2] - 全球最大16MW漂浮式风机基础交付 漂浮式基础用量通胀明显 [2] 储能板块 - 两部委明确到2025年底新型储能装机规模达180GW以上 [2] - 宁夏发文规定储能容量电价自2026年1月起按165元/kW实施 容量电费由工商业用户与发电企业分摊 [2] 电力设备板块 - 三部门印发《电力装备行业稳增长工作方案(2025-2026年)》 龙头企业有望受益 [2] - 陇电入川完成可研工作预计年内核准 疆电送电川渝特高压直流工程前期工作推进中 [2] 工控及机器人板块 - 8月PMI略有上升 优必选刷新全球人形机器人企业最大单笔订单纪录 [3] - 自变量科技获近10亿元A+轮融资 星源智机器人完成2亿元人民币天使轮融资 [3] 氢能板块 - 国家发改委及能源局推进人工智能+可再生能源制氢 金风科技拟签订189.2亿元风电制氢氨醇项目 [3] - 康明斯交付迄今最大规模PEM电解槽 甘肃能化绿能投民勤10万吨氢氨一体化项目启动可行性研究采购 [3]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [6] 核心观点 - 人形机器人产业化提速 特斯拉Optimus V3设计正在敲定 预计每条手臂搭载26个执行器 年产100万台时成本降至2万-2.5万美元/台 [13] - 新能源汽车销量持续增长 8月产销分别完成139.1/139.5万辆 同比分别增长27.4%/26.8% 渗透率达48.8% [17][68] - 新型储能进入成长快车道 2025年上半年新增装机23.03GW/56.12GWh 同比+68% 累计装机101.3GW 同比+110% 2027年目标180GW [3][26] - 绿色甲醇成为重要发展方向 金风科技拟投资189.2亿元建设风电制氢氨醇项目 规划年产绿色甲醇60万吨/绿氨40万吨 [28][29] - AIDC产业链高景气延续 甲骨文RPO达4550亿美元 同比+359% 云基础设施收入预计四年内增长至1440亿美元 [56] 人形机器人 - 特斯拉Optimus V3采用灵巧手设计 重点关注微型丝杠、腱绳、电子皮肤供应商 [1][13] - 产业链关注T链进展 预计2025年底数千台Optimus投入使用 2029-2030年年产100万台 [14] - 国产链紧追 华为、宇树、智元等厂商积极布局 具备协同发展能力 [14] - 重点环节包括灵巧手传动与感知 PEEK材料减重40% MIM工艺应用 [14][15] - 受益标的包括科达利、三花智控、拓普集团、绿的谐波等 [16] 新能源汽车 - 1-8月新能源汽车产销962.5/962.0万辆 同比分别增长37.3%/36.7% [18] - 新技术驱动增长 看好固态电池、高压实正极、硅碳负极、高性能导电剂等方向 [2][17] - 设备需求向上 先导智能订单同比反弹 海目星布局氧化物+硫化物双技术路线 [20] - 六氟磷酸锂价格从5万元/吨涨至5.8万元/吨 涨幅超15% 供需紧平衡 [21] - 受益标的包括宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、先导智能等 [25] 新能源 - 新型储能专项行动方案出台 2027年目标180GW 带动直接投资2500亿元 [26] - 光伏行业关注库存与产能去化 颗粒硅能耗降低80% 成本28.17元/kg [31][32] - BC技术迭代 Hi-MO 9组件效率24.8% 功率670W 双面率80% [33][36] - 欧洲户储渗透率仅21.5% 工商储渗透率2.3% 需求复苏 [35][38] - 全球大储需求旺盛 国内1-7月采招规模56.1GW/213.8GWh 电芯价格回升至0.295元/Wh [37] - 钨丝金刚线渗透率约80% 美畅股份钨丝线占比85% 母线成本降至17.6元/km [38][39] - 受益标的包括阳光电源、美畅股份、隆基绿能、锦浪科技等 [27][40] 风电 - 2024年12月-2025年9月风机招标88.66GW 同比+19% [41] - 陆上风机不含塔筒价格回升至1605元/kW 8月均价1720元/kW [42][46] - 金风科技3GW风氢氨醇一体化项目总投资189.2亿元 [28] - 主机环节盈利拐点显现 出海规模扩大 2024年出口5.2GW 同比+42% [49][50] - 海风成长空间可观 欧洲2025-2034年海风新增126GW 年均12.6GW [54] - 受益标的包括金风科技、明阳智能、大金重工、东方电缆等 [50][52] 电力设备与AIDC - 甲骨文云基础设施收入指引四年内达1440亿美元 [56] - 液冷需求明确 英伟达GB300采用全液冷设计 Meta ASIC芯片功率180kW [60] - 特高压建设具备刚性需求 配网智能化投资空间广阔 [57] - 电力设备出海 欧洲电网投资高景气 东南亚、中东需求迫切 [57] - SST技术成为AIDC下一代供电方案 金盘科技完成10kV/2.4MW样机 [60] - 受益标的包括思源电气、英维克、盛弘股份、金盘科技等 [58][60] 行业数据跟踪 - 锂电池材料中四氧化三钴价格上涨至22.50万元/吨 涨幅3.44% 碳酸锂价格下跌至7.30万元/吨 [61][67] - 隔膜价格上涨至0.71元/平方米 六氟磷酸锂价格维持5.65万元/吨 [64][65] - 动力电池8月装车量62.5GWh 同比+32.4% 1-8月累计417.9GWh 同比+43.1% [74]