纪要涉及的公司 - 安泰科技（000969.SZ） - 有研粉材（688456.SH） - 综艺股份（600770.SH） - 东山精密、上海电力、常铝股份、交大昂立、苏州龙杰、豪恩汽电、维峰股份、金城医药、海南华铁、浙江荣奏、凯美特气、华森制药、剑桥科技、易德龙、奥士康、威孚高科、黄河旋风、诺诚健华、百济神州、新城控股、中荣股份、美凯龙、华发股份、东湖高新、奥福环保（奥福科技）[10] 核心观点和论据 安泰科技 - **项目进展**：2025年4个项目进入达产期，分别是安泰爱科稀土永磁1000吨技改项目、安泰北方5000吨高端稀土永磁制品项目、威海多晶高性能钼铝材料深加工项目和河冶科技干吨级粉末高速钢产线建设项目[1] - **产品应用**：研发生产的偏滤器全钨复合部件、第一壁组件等应用于“人造太阳”EAST和国际热核聚变实验堆ITER项目；高速工具钢产品用于机床工具等多行业；高性能钕铁硼磁材及器件是机器人电机核心材料；先进功能材料可用于新能源汽车等领域；为苹果、华为提供产品；一种钨合金产品用于国外某型号光刻机设备；安泰中科是全球可控核聚变装置核心供应商[1][2][3] 有研粉材 - **业务数据**：2024年各业务板块销量约31000吨，同比增长11%，其中3D打印粉末销量同比增长176%；2025年一季度销量7500吨，同比增长6%，营业收入约7.9亿，同比增长20%[4] - **研发方向**：向新应用领域拓展、延伸产业链，开发复合铜粉等产品；电子浆料板块新产品处于技术研发阶段，已有产品送交客户验证；新型导热铜粉已应用于部分GPU散热器件和AI算力服务器[4] - **产品应用**：主要产品用于粉末冶金等多领域，终端产品应用于汽车等行业；子公司有研增材为商业航天客户供应产品；部分产品应用于军工；参与机器人项目研发课题；锡膏应用于光伏等行业[5] 综艺股份 - **重大资产重组**：拟通过现金增资或受让股份取得吉莱微电子控制权，预计构成重大资产重组，有助于战略聚焦并补强信息科技领域核心产业板块，扩大营收和盈利水平[6] - **业务情况**：新能源业务为太阳能电站运营等，截至2024年末装机总容量97.54MW；参股企业神州龙芯致力于国产龙芯处理器研发和产业化；综艺文创依托线上定制酒平台推进市场拓展[7][8] 其他重要但可能被忽略的内容 - 东山精密子公司拟1亿欧元收购法国GMD集团100%股权[10] - 上海电力拟2.02亿元将明华电力78%股权协议转让至成套院[10] - 常铝股份济南国资委将齐鲁财金32%股权无偿划转至济南先投集团[10] - 交大昂立生产经营正常，无应披露未披露重大事项；苏州龙杰不存在应披露未披露重大事项[10] - 豪恩汽电收到4.3亿元智驾摄像系统产品定点；维峰股份获得总额25.2亿元乘用车座椅总成项目定点[10] - 金城医药与Theramex签署权益许可和经销协议；海南华铁拟2亿 - 3亿元回购公司股份[10] - 浙江荣奏等多家公司股东或高管有减持计划，黄河旋风控股股东拟增持1亿 - 2亿元公司股份[10] - 诺诚健华季度净利润1797万元扭亏为盈；百济神州一季度营业收入80.48亿元，同比增长50.2%；新城控股4月销售金额同比下降52.46%[10] - 中荣股份实际控制人等被指定居所监视居住；美凯龙董事兼总经理被留置[10] - 华发股份拟开展不超过200亿元供应链资产专项计划业务；东湖高新终止股权收购事项；奥福环保证券简称变更为奥福科技[10]

核心观点 - 对建筑建材、金属、基化等行业及中国联通、丘钛科技等公司进行研究并给出投资建议 [2][3][4][5][7] 行业研究 建筑建材行业 - 建议关注鸿路钢构、中国巨石、濮耐股份、海南华铁、北新建材、中国化学、中国建筑 [2] 金属行业 - 新能源车新材料方面，氧化镨钕价格连续两周上涨，关注 2025 年需求情况，建议关注北方稀土、中国稀土；锂价已跌至 8 万元/吨以内，产能后续存在加速出清的可能性，建议关注盐湖股份等锂矿标的；刚果（金）暂停钴出口 4 个月，建议关注华友钴业；Bisie 锡矿停产，看好锡价上行，建议关注锡业股份等 [3] 基化行业 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，建议关注中国石油等；持续看好国产替代趋势下的材料企业，建议关注晶瑞电材等；看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注万华化学等；看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注安迪苏等 [4] 公司研究 中国联通 - 公司估值处于可比公司平均估值水平，联通云业务有望成为第二增长曲线，股息率稳健，近五年平均股息率超 6%，在核心城市数据中心集群等稀缺资源方面有壁垒，具备标的稀缺性和溢价空间，给予“买入”评级 [5] 丘钛科技 - 摄像模组业务产品结构持续优化，控股股东收购 TDK 加强全链条整合能力，上调 25/26 年净利润预测 24%/17%至 6.02/7.13 亿元人民币，新增 27 年净利润预测 8.40 亿元人民币，维持“买入”评级 [7] 市场数据 A 股市场 - 上证综指收盘 3374.87，涨 0.17%；沪深 300 收盘 3896.26，涨 0.15%；深证成指收盘 10288.08，跌 0.13%；中小板指收盘 6370.78，跌 0.27%；创业板指收盘 2062.26，跌 0.12% [6] 股指期货 - IF2505 收盘 3885.00，涨 1.19%；IF2506 收盘 3853.00，涨 1.23%；IF2509 收盘 3786.60，涨 1.20%；IF2512 收盘 3749.60，涨 1.20% [6] 商品市场 - SHFESHFE 黄金收盘 767.68，跌 0.60%；SHFESHFE 燃油收盘 3006，涨 0.33%；SHFESHFE 铜收盘 78090，跌 0.22%；SHFESHFE 锌收盘 22325，跌 0.73%；SHFESHFE 铝收盘 20005，涨 0.48%；SHFESHFE 镍收盘 123860，跌 1.80% [6] 海外市场 - 恒生指数收盘 23108.27，跌 1.87%；国企指数收盘 8386.21，跌 2.02%；道琼斯收盘 42410.10，涨 2.81%；标普 500 收盘 5844.19，涨 3.26%；纳斯达克收盘 18708.34，涨 4.35%；德国 DAX 收盘 23566.54，涨 0.29%；法国 CAC 收盘 7850.10，涨 1.37%；日经 225 收盘 38183.26，涨 1.43%；韩国综合收盘 2608.42，涨 0.04% [6] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价 7.2066，跌 0.04；欧元兑人民币中间价 8.1074，跌 0.05；日元兑人民币中间价 0.0495，跌 0.04；港币兑人民币中间价 0.9264，跌 0.13 [6] 利率市场 - 回购市场：DR001 前加权平均利率 1.4136%，跌 7.72BP；DR007 前加权平均利率 1.4967%，跌 4.42BP；DR014 前加权平均利率 1.5754%，跌 2.23BP；二级市场：一年期国债 YTM1.4131%，跌 1.01BP；五年期国债 YTM1.5421%，跌 0.98BP；十年期国债 YTM1.6704%，跌 1.76BP [6]

基金市场与ESG产品周报 - 本周权益类基金净值明显上涨，股票指数型基金上涨1.76% [4] - 国防军工主题基金表现亮眼，上涨4.46%，医药主题基金净值回撤 [4] - 股票型ETF资金净流出，大盘宽基ETF为主要流出方向，黄金ETF等商品ETF资金持续流入 [4] - 科创、TMT主题ETF资金流入显著，电子、计算机、医药生物等行业获主动资金增配 [4] - 钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望随之修复 [4] 金属新材料高频数据周报 - 氧化镨钕价格连续两周上涨，关注2025年需求情况 [5] - 锂价已跌至8万元/吨以内，产能后续存在加速出清可能性 [5] - 刚果（金）暂停钴出口4个月，有望缓解全球钴市场供应过剩 [5] - Bisie锡矿停产，看好锡价上行 [5] 医药生物行业跨市场周报 - 默克生命科学对中国区产品订单实施临时附加费，以应对成本上升 [6] - 多重因素加速生命科学上游科研服务行业国产替代，逆全球化趋势加强是催化剂 [6] 中国联通覆盖报告 - 公司估值于可比公司平均估值水平 [7] - 数字经济强周期下，联通云业务有望成为第二增长曲线 [7] - 公司股息率稳健，近五年平均股息率超过6% [7] - 数据安全重要性上升，公司在核心城市数据中心集群等稀缺资源方面具有壁垒 [7] 丘钛科技跟踪点评报告 - 控股股东与日本TDK签署框架协议，收购TDK旗下微型马达资产业务 [8] - 收购包括2000+项专利、2000+名员工、研发团队及专业设备等 [8] - 最终交割预计在2026年初完成，交割前业务运营仍由TDK负责 [8] 华虹半导体一季度业绩点评 - 1Q25实现收入5.41亿美元，同比增长17.6%，环比增长0.3% [9] - 8英寸收入2.3亿美元，同比下降4%，占比42.7% [9] - 12英寸收入3.1亿美元，同比增长41%，占比57.3% [9]

纪要涉及的公司 安泰科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年市场环境与战略应对**：2024年国际局势复杂，全球经济一体化与逆全球化并存，行业竞争加剧，科技变革加速 公司坚持战略引领、创新驱动，推进产业升级和产品结构调整，完成董事会经营指标，为十四五战略目标实现打下基础[3] 2. **2024年业绩表现**：2024年全面完成十四五战略目标，核心产业稳固，重点产业提质增效，孵化产业聚焦细分领域 抓住存量业务增量，如特种粉末业务受益变压器节能要求发展；布局非美市场应对美国市场变化[4] 3. **主要业务领域及成就**：业务涵盖先进难熔金属材料、高性能磁性材料、特种粉末冶金制品和高端装备用特种合金四大领域 钨合金医用直线加速器、多叶光栅全球放疗设备市场占比超70%，建成首条万吨级非晶带材生产线[2][6] 4. **绿色智能制造成就**：践行智能绿色发展理念，建成一家国家智能制造示范工厂和多家绿色工厂 率先实现金属双极板等氢能关键材料产业化，开发粉末注射成型技术和建立金属增材技术制造平台[2][7] 5. **技术创新成果**：构建统一开放协同技术创新体系，有5个国家级和23个省部级科技创新平台 获省部级以上成果奖励107项，主持制定国际标准1项、国家标准39项、行业标准33项，有效授权专利706项[2][8][9] 6. **未来发展方向**：根植金属新材料及关键器件行业，面向新兴战略产业领域 致力于成为先进材料与技术价值创造者，提供优质产品和一体化解决方案[10] 7. **2024年年报和2025年一季报情况**：2024年经营和2025年一季度表现显示整体规模基本持平，归母净利润稳健增长 自2018年以来经营性现金流稳定，涉及新兴产业[11] 8. **市场工作安排**：抓住存量业务增量，如特种粉末业务；围绕多领域开展业务；积极布局非美市场应对美国市场变化[12][13] 9. **技术创新具体成果**：围绕核心技术推进创新，如大容量包装和飞机工艺提升、首创粉末高速钢制备 形成八个技术领域和106个技术方向战略规划[14] 10. **应对数字化转型和绿色发展挑战措施**：建设智慧园区实现黑灯工厂标准，推进数字化研发提升效率，建立材料性能数据库；通过光伏发电及绿电采购打造绿色工厂，减排降碳履行社会责任[15] 11. **未来发展重点**：着力军工、粉末高速钢、软磁材料、非晶带材市场发展；扩大高温合金投资；在数字化转型与绿色发展推动下提高效率与效益[16] 12. **安泰中科核聚变产品供货情况**：核聚变用钨铜偏滤器和包层第一壁供货于中国、国际热核聚变实验堆、法国、韩国等项目 国内仅安泰科技全面掌握技术并能完成科研项目交付[17] 13. **2025年新建项目投产及收益**：2025年多个新建项目投产，已完成建设达产期四个项目总投资5.6亿元，预计形成14亿元以上收入；新开工四个项目总投资约1亿，2025年释放约1亿增量，2026年持续贡献增长[4][18][19] 14. **飞捷非晶合金成本情况**：未来成本下降空间大，通过需求拉动、工艺改进、自动化提升降低成本 主要成本中材料占比约60%，制造费用和直接人工占40%[20] 15. **成本控制措施及预期效果**：通过工艺改进、宽幅带材应用、单炉产量和效率提升、智能制造技术应用、优化生产线配置降低成本[21][22] 16. **非晶材料在航空电机领域情况**：应用前景广阔，已在配电变压器领域成熟应用 需解决制造环节工艺问题，需行业企业与研发机构合作开发[23] 17. **应对全球金属新材料产业毛利率问题**：产业毛利率受市场周期影响大，安泰科技以技术研发为长板，通过市场扩展和内部管理提升毛利率，未来预计上升[24] 18. **国网招标中非晶材料情况**：2022 - 2025年一季度招标量超60%，国标能效等级重新定义使非晶立体卷铁心加工成本下降，推动需求增长[25][26] 19. **纳米晶应用情况**：有潜力应用于行业格局变化，但需解决技术挑战和进行市场推广[27] 20. **核磁共振技术在聚变领域应用情况**：处于初步探索阶段，设想因技术和生产限制未有效实施[28] 21. **BEST招标项目进展**：2025年偏滤器和包层招标，确保2027年建设完成并实现等离子体放电 中国国内两个牵头机构计划2035年建成相关堆，其他商业聚变公司限于实验装置[29][30] 22. **英特尔订货变化**：PCI从大部分订单改为日订单，对英特尔使用钨材料有显著影响，中国可能介入皮质钨材料领域[31] 23. **发展战略及行业前景**：发展战略稳中求进、追求高质量发展，制定18项标准衡量 所处新材料行业具基础性和关键性，服务多行业用户，自主创新和业务迭代能力强，未来有望较快发展[32] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

创业板新能源指数特征解析 - 创业板新能源指数选取50只在创业板上市的、业务涉及新能源或新能源汽车产业的公司作为指数样本，反映创业板新能源产业主题的总体表现 [4] - 指数基日为2017年12月29日，发布日期为2022年9月29日 [5][6] - 样本筛选标准包括非ST/*ST股票、上市时间超过6个月、无重大违规/财务问题、业务属于新能源或新能源汽车产业等 [6] - 选样方法综合考虑研发投入占比、营收增长率、成交金额和总市值等因素 [6] 成分股特征 - 行业分布：重仓行业为电池(权重最高)、光伏设备、自动化设备、风电设备和金属新材料，前5大行业合计权重92% [12] - 市值分布：总市值1000亿元以上成分股3只(宁德时代、汇川技术、阳光电源)，主要集中于200-500亿元区间 [14] - 前十大重仓股合计权重64%，包括宁德时代(15.03%)、汇川技术(17.01%)、阳光电源(11.10%)等龙头企业 [21][22] 估值与历史业绩 - 截至2025年5月9日，指数市盈率24.45倍(历史44.7%分位)，市净率3.31倍(历史34.9%分位) [24] - 基日至今实现11.78%年化收益，高于中证新能(-0.29%)、新能源车(2.59%)等同类指数，夏普比率0.49 [27][31] - 2020年表现最佳(+150.98%)，2022-2023年经历回调(-24.44%/-28.06%)，2024年恢复正增长(+5.81%) [32] 产业链分析 锂电产业链 - 2024年电池环节利润占全产业链90.10%，25Q1仍保持80.63%的主导地位 [37] - 25Q1行业ROE修复，铜箔环节改善显著，45%企业ROE同比上升 [37] - 电池板块符合"低ROE+低速动比率+较高固定资产周转率"特征，有望率先迎来盈利拐点 [38][39] 电力设备行业 - 2024年行业高景气，24家样本企业中22家营收同比增长，25Q1延续增长趋势 [43] - 25Q1合同负债285.53亿元，同比+17.5%，反映在手订单充裕 [44] - 2025年1-3月电网基建投资956亿元，同比+24.8%，主因新能源消纳需求驱动 [44] 产品信息 - 国泰创业板新能源ETF(159387)采用完全复制策略跟踪该指数，5月12日起开放认购 [47] - 国泰基金资产管理规模达10276亿元(截至2024年6月)，旗下有多只超百亿规模ETF产品 [47]

报告公司投资评级 - 维持公司增持评级 [6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年总营业收入13.30亿元，同比+12.7%；归母净利润1.14亿元，同比+16.2%，扣非归母净利润1.03亿元，同比+26.9% 2025年一季度，营业收入3.44亿元，同比+19.8%，归母净利润0.32亿元，同比+31.6%，扣非归母净利润0.27亿元，同比+27.6% [1] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润达1.55亿、2.01亿、2.51亿，分别同比+36.0%、+29.2%、+25.1% 未来几年业务多点开花，主业铜基合金凭借技术领先不断夯实护城河，新兴板块产能逐步建设释放，盈利有望加速释放 [6] 各业务板块情况 商业航天及新兴业务 - 高强高导铜合金实现营收5.9亿元，同比+10.6%，毛利率20.3%，较上年增加2% 出口产品收入大幅增长，商业航天需求增加致营收增长，出口收入占比增加且产品结构优化使毛利率提高 [2] - 2024年完成年产150台（套）液体火箭发动机推力室内、外壁成品加工产能的打造，助力蓝箭航天朱雀三号和九州云箭完成试验 [2] - 产品已成功应用“可控核聚变”领域，开发并成功配套新奥科技等国内关键下游客户 [2] 中高压接触材料业务 - 中高压电接触材料及制品收入3.3亿，同比+19.2%，毛利率28.5%，较上年增加4.9% [3] - 受“双碳”目标驱动，全球电力投资持续增长，该业务收入稳步增长 毛利率变动因公司积极推进研发创新、工艺改进，促进经营提质增效 [3] - 配合国内外客户进行多种新触头材料的研发，持续贡献业绩增量 [3] 医疗影像零组件业务 - 医疗影像零组件收入6022万，同比+24.6% ，毛利率30.4%，较上年增加7.16 % [4] - 收入增长原因一是CT和DR球管零组件部分产品通过客户验证，逐步实现批量供应；二是半导体业务快速增长 毛利率变动因CT和DR球管零组件产品逐步实现批量供应，单位成本降低，以及半导体业务增长贡献效益增加 [4] - 持续推进核磁共振、医疗加速器、半导体设备关键零组件市场的拓展和销售 [4] 光模块业务 - 发挥钨铜合金低膨胀高导热的优异特性，推动光模块基座产品稳步进入增长阶段，实现向菲尼萨、天孚通信等产业链下游主要客户的批量供货 [5] - 开发的先进铜合金材料用于光模块壳体，已通过业内知名客户验证，逐步进入小批量供应阶段 [5] 财务预测数据 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1330|1561|1952|2424| |营业收入(+/- %) |12.73%|17.42%|24.99%|24.21%| |归母净利润（百万元）|114|155|201|251| |归母净利润(+/- %) |16.17%|36.01%|29.24%|25.09%| |每股收益（元）|0.16|0.21|0.28|0.35| |P/E|75.89|55.80|43.17|34.51| [12] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024 - 2027年的多项财务指标进行了预测，如流动资产、现金、营业成本等 [13] - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属母公司净利润等指标呈现不同程度的增长 获利能力上，毛利率、净利率、ROE、ROIC等指标有提升趋势 偿债能力方面，资产负债率、净负债比率等指标有一定变化 营运能力上，总资产周转率、应收账款周转率等指标有变动 [13] - 每股指标如每股收益、每股经营现金、每股净资产等有相应预测 估值比率如P/E、P/B、EV/EBITDA等也有预测数据 [13]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 继续全面看好金属新材料板块 关注氧化镨钕2025年需求情况 建议关注北方稀土、中国稀土；锂矿板块建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的标的；刚果（金）暂停钴出口4个月 建议关注华友钴业；Bisie锡矿停产 看好锡价上行 建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色[4] 各目录总结 价格汇总表 - 展示六大新兴产业材料价格 包括军工、新能源车、光伏、核电、电子材料、其他材料等板块 涵盖2025/5/9价格、用途、7日涨幅、30日涨幅、365日涨幅等信息[8] 军工新材料 - 军工板块涉及电解钴、铼、铍、碳纤维和钛合金等金属新材料 本周价格持平 电解钴和钴粉比值、电解钴和硫酸钴价格比值环比均+0.2% 本周电解钴毛利为 -0.67万元/吨 环比+0.04万元/吨 库存环比+7吨 2025年4月产量4560金属吨 开工率77.3% 环比 -14.1pct[10][11][12] - 0级海绵钛和4级海绵钛价差可反映军品和民品钛材相对强弱 本周两者价差0.90万元/吨[19] - 铼可用于高温结构件制造 本周国产99.99%铼粉价格为20,060.00元/千克 2023年12月产量环比 -4.4%[21] - 铍用于航空航天等领域 本周价格环比+0%[22] - 碳纤维用于风电叶片等领域 本周价格环比+0% 毛利 -18.31元/千克 库存环比+0吨 2025年4月产量环比+18.0%[24] 新能源车新材料 - 新能源车电池成本占比高达40% 2025年3月新能源汽车产量环比+43.9% 同比+47.9% 渗透率达到42.5% 环比+0.28pct[26][27] - 正极材料方面 本周电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格环比分别 -0.9%、 -0.89%和 -1.0% 碳酸锂测算毛利 -0.2万元/吨 环比 -1372元/吨 产量环比 -0.8% 2025年3月表观消费量环比+28.2%；硫酸钴价格环比+0% 产量1240金属吨 库存环比 -50金属吨；磷酸铁锂价格和毛利环比分别+0%、 +0.03万元/吨 2025年3月月度表观消费量同比大增+16.5%；523型正极材料价格环比+0%[31][34][37][38] - 电解液和隔膜方面 本周六氟磷酸锂价格环比 -1.8% 产量和库存分别为3967、2082吨 产量自2020年2月起持续震荡上行[45] - 钕铁硼方面 本周N35、H35钕铁硼价格环比分别+2.8%、 +1.7% 氧化镨钕价格环比+3.0%[48][51] 光伏新材料 - 光伏产业链涉及多晶硅、光伏玻璃、金刚线和EVA共聚物等新材料[52] - 多晶硅方面 本周光伏级多晶硅价格环比 -1.1% 2024年12月产量处于历史较高位置 开工率38.63%[53] - 光伏玻璃方面 本周3.2mm光伏玻璃镀膜价格环比+0% 毛利和毛利率仍处于20年来较低水平 产量、库存环比分别+0%、 +0% 开工率52%[54] - 金刚线和EVA共聚物方面 2025年5月通威太阳能金刚线报价环比不变 EVA价格环比 -0.9%[60][67] 核电新材料 - 锆、铪是核工业重要稀有金属材料 本周氧氯化锆价格环比+0% 毛利环比+5.0% 库存环比 -7.5% 2024年5月产量环比+7.1%；海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格环比均+0% 2025年3月铀价环比 -4.6%[72][74][77] 消费电子新材料 - 四氧化三钴和硫酸钴比价可监测3C和新能源车行业相对景气度 本周四氧化三钴价格环比+0% 库存环比 -1.0% 2025年4月产量9500吨[80] - 钴酸锂用于3C板块 本周价格环比+0% 毛利环比 -32.5% 产量环比+5.9% 库存130吨[84] - 碳化硅本周价格环比+0% 高纯镓价格环比+0% 粗铟和精铟价格环比分别 -4.0%、 -3.8%[90] 其他材料 - 铑、铂、铱有不同应用领域 本周99.95%铂价格环比+0.4% 铑、铱价格环比+0%[97][99]

生益电子 - 拟以5000万-1亿元回购股份 回购价格不超过43.02元/股 回购股份将用于股权激励或员工持股计划 [1] - 主营业务为印制电路板研发生产销售 所属电子-元件-印制电路板行业 [1] 国药现代 - 全资子公司硫酸阿米卡星注射液通过仿制药一致性评价 适用于多种严重感染治疗 [1] - 主营业务为医药产品研发生产销售 所属医药生物-化学制药-化学制剂行业 [1] 天和磁材 - 全资子公司取得1亿元高性能稀土永磁及组件项目和5000万元永磁生产设备制造项目备案 [1] - 主营业务为稀土永磁材料研发生产销售 所属有色金属-金属新材料-磁性材料行业 [1][2][3] 梦百合 - 拟8500万-1.7亿元回购股份 回购价格不超过10.90元/股 回购股份用于员工持股计划 [3] - 已获浦发银行1.5亿元股票回购专项贷款 [3] - 主营业务为记忆绵家居制品研发生产销售 所属轻工制造-家居用品-成品家居行业 [3] 威孚高科 - 获兴业银行1.35亿元股票回购贷款承诺 期限不超过36个月 [3] - 主营业务为汽车零部件研发生产销售 所属汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统行业 [3][4] 潞安环能 - 4月原煤产量495万吨同比增长4.21% 商品煤销量451万吨同比增长17.75% [5][6] - 主营业务为煤炭焦炭生产销售 所属煤炭-煤炭开采-焦煤行业 [6][7] *ST天山 - 4月销售活畜4头同比下降98.23% 销售收入7.05万元同比下降95.68% [7] - 主营业务为种牛养殖销售 所属农林牧渔-养殖业-其他养殖行业 [7][8] 飞荣达 - 拟每10股派现0.38元 总股本5.8亿股 股权登记日5月19日 [8] - 主营业务为电磁屏蔽材料等电子器件研发生产 所属电子-消费电子-消费电子零部件及组装行业 [8][9] 浙江荣泰 - 股东及董监高拟合计减持不超过1.93%股份 减持期间6月6日至9月5日 [9] - 主营业务为耐高温绝缘云母制品研发生产 所属汽车-汽车零部件-其他汽车零部件行业 [9][10][11] 长华集团 - 全资子公司2705万元竞得64390平方米工业用地 用于行星滚柱丝杠等业务 [11] - 主营业务为汽车金属零部件研发生产 所属汽车-汽车零部件-其他汽车零部件行业 [11][12][13]

公司产品与市场地位 - 公司是国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司，具备从原材料到部件交付的全套技术，已实现系列涉钨产品的研发和生产，产品应用于我国“人造太阳”EAST 大科学工程装置和国际热核聚变实验堆 ITER 项目，国内暂无全面掌握相关技术的竞争对手 [1] 2025 年项目情况 进入达产期项目 - 安泰爱科稀土永磁 1000 吨技改项目，在山东淄博形成 3000 吨产能 [2] - 安泰北方在包头新建的 5000 吨高端稀土永磁制品项目进入运行期 [2] - 威海多晶的高性能钨钼材料深加工项目进入达产期 [2] - 河冶科技千吨级粉末高速钢产线建设项目 2024 年试生产表现良好，合同额过亿，销售收入接近一亿 [2] 新开工或在建项目 - 2000 吨高性能特种粉末项目正在开工建设，完成后安泰特粉产能由 5000 多吨增至 7000 多吨 [3] - 安泰非晶 1 万吨非晶带材项目，2024 年投资 11 万元建设，建成后非晶产能由 4 万吨提高到 5 万吨 [3] 非晶带材情况 产能释放原因 - 2022 年起，因国家对能效等级要求提升，招标环节非晶变压器比例超 50% [3] 成本下降情况 - 需求拉动和工艺改进使成本降低，未来着眼于改进工艺提升效率降低成本 [4] 非晶电机情况 - 非晶电机是非晶材料另一应用大方向，但在制造工艺、匹配度、耐受性、运行可靠性等方面存在问题，需行业各方合作开发 [4][5] 公司毛利率情况 - 金属新材料企业毛利率因发展周期和风口不同而有差异，公司对标国际公司需拉长发展周期看待，内部管理有提升空间 [5] 核聚变招标情况 - 国内中核集团和中科院牵头的核聚变项目计划 2035 年建成示范工程，国外有法国 WEST 装置和国际热核聚变 ITER，招标节奏每年不同，公司将加大研究、优化技术、配合客户 [6]

报告行业投资评级 - 标配（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年贵金属、工业金属表现亮眼，能源金属及小金属领域因需求低迷拖累整体有色金属行业表现；2025Q1有色金属行业营收和归母净利润同比增长，板块业绩表现分化 [5][15] - 工业金属板块存在供给刚性且新能源需求增长，关注政策催化与宏观经济；贵金属有上涨动能；稀土行业上行空间有望开启；关注能源金属板块底部反转机会 [7][141] 各目录总结 有色金属行业2024年及2025Q1业绩情况 - 2024年全球经济温和复苏，我国有色金属企业工业增加值同比增长8.9%，十种有色金属产量增长4.3% [14] - 2024年申万有色金属行业141家公司营收34705.25亿元，同比增长5.86%，归母净利润1384.09亿元，同比增长1.78%；2025Q1营收8408.79亿元，同比增长7.93%，归母净利润440.86亿元，同比增长39.21% [15] 工业金属 - 2024年工业金属价格普涨，板块营收26631.27亿元，同比增长8.17%，归母净利润1083.60亿元，同比增长30.62%；2025Q1营收6305.82亿元，同比增长5.86%，归母净利润329.02亿元，同比增长29.07% [22][31] 铜 - 2024年铜板块营收18181.02亿元，同比增长8.03%，归母净利润634.11亿元，同比增长34.87%；2025Q1营收4202.59亿元，同比增长2.66%，归母净利润201.69亿元，同比增长24.47% [32][33] 铝 - 2024年铝板块营收6675.82亿元，同比增长10.89%，归母净利润378.41亿元，同比增长22.13%；2025Q1营收1638.05亿元，同比增长15.17%，归母净利润99.66亿元，同比增长22.22% [51][62] 贵金属 - 2024年贵金属板块营收2909.62亿元，同比增长22.29%，归母净利润122.85亿元，同比增长40.68%；2025Q1营收838.34亿元，同比增长21.35%，归母净利润38.97亿元，同比增长21.31% [6][84] 小金属 - 2024年小金属板块营收2562.51亿元，同比下降4.35%，归母净利润120.68亿元，同比下降19.95%；2025Q1营收634.63亿元，同比增长19.09%，归母净利润36.41亿元，同比增长2.51% [88][91] 金属新材料 - 2024年金属新材料板块营收1051.16亿元，同比增长4.42%，归母净利润51.86亿元，同比增长0.92%；2025Q1营收256.39亿元，同比增长8.51%，归母净利润13.80亿元，同比增长50.78% [114][119] 能源金属 - 2024年能源金属板块营收1550.69亿元，同比下降26.21%，归母净利润5.10亿元，同比下降97.88%；2025Q1营收373.61亿元，同比下降0.11%，归母净利润22.67亿元，同比增长250.97% [126][127] 投资建议 - 关注紫金矿业、洛阳钼业、赤峰黄金等公司 [141]