投资评级 - 报告对巨星科技的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][9] 核心观点 - 报告认为公司2025年第三季度业绩因欧美市场需求下滑而短期承压，但盈利能力持续强化，且展望未来，美国降息对房屋销售的正面影响已开始显现，有望拉动工具需求回暖 [2] - 报告指出公司盈利能力维持高位，费用控制能力优异，并通过产品结构升级和海外产能扩张来提升全球竞争力 [3][4] - 基于对2025-2027年归母净利润25/30/36亿元的预测，当前市值对应市盈率分别为15/12/10倍，报告维持“买入”评级 [9] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入111.56亿元，同比增长0.65%；归母净利润21.55亿元，同比增长11.35% [2] - 单季度看，2025年第三季度营业总收入41.29亿元，同比下降5.80%；归母净利润8.82亿元，同比增长18.96% [2] - 第三季度收入下滑主要因欧美市场受美国关税影响，同期美国工具行业消费同比下滑约10% [2] - 利润增长部分受益于汇率因素，若仅看经营性利润则同比下滑约10% [2] 盈利能力分析 - 2025年前三季度销售毛利率为33.08%，同比提升0.69个百分点；销售净利率为19.82%，同比提升1.97个百分点 [3] - 2025年第三季度销售毛利率为35.00%，同比提升2.09个百分点；销售净利率为21.76%，同比大幅提升4.61个百分点 [3] - 毛利率提升主要得益于产品结构升级，高毛利业务占比持续提高 [3] - 2025年前三季度期间费用率为15.04%，同比微增0.13个百分点，其中财务费用率同比下降1.03个百分点至-0.72%，整体费用控制良好 [3] 产能布局与业务成长 - 公司拥有全球23处生产制造基地及中美欧三地仓储物流体系，可实现全球采购、制造和分发 [4] - 2025年新增东南亚产能，已覆盖美国80%的市场需求，未来将继续扩张东南亚产能以提升供应链竞争力 [4] - 电动工具业务在2025年上半年呈现高速增长，已实现中国和越南双地交付，有望成为公司第二成长曲线 [4] 盈利预测与估值 - 预测营业总收入2025E/2026E/2027E分别为160.24亿元/187.49亿元/215.98亿元，同比增长8.30%/17.01%/15.20% [1][10] - 预测归母净利润2025E/2026E/2027E分别为25.05亿元/30.13亿元/35.96亿元，同比增长8.73%/20.27%/19.36% [1][10] - 预测每股收益（最新摊薄）2025E/2026E/2027E分别为2.10元/2.52元/3.01元 [1][10] - 基于当前股价，对应预测市盈率2025E/2026E/2027E分别为14.70倍/12.22倍/10.24倍 [1][10] 市场与基础数据 - 当前股价为30.83元，一年内最低价与最高价分别为19.94元与37.05元 [7] - 当前市净率为1.95倍，总市值约为368.26亿元 [7] - 最新每股净资产为15.84元，资产负债率为17.28% [8]

投资评级 - 报告对纽威数控的投资评级为“增持”，并维持该评级 [1][10] 核心观点 - 报告认为纽威数控营收保持稳健增长，但归母净利润短期承压 [2] - 公司通过持续加码研发提升产品竞争力，并积极扩产以打开长期成长空间 [4] - 尽管面临短期盈利能力压力，但费用管控成效显著 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入20.70亿元，同比增长12.88% [2] - 2025年前三季度实现归母净利润2.06亿元，同比下降9.36% [2] - 2025年第三季度单季实现营收7.92亿元，同比增长17.86%；归母净利润0.76亿元，同比下降7.95% [2] - 2025年预测营业总收入为27.19亿元，同比增长10.43%；预测归母净利润为3.26亿元，同比增长0.16% [1] 盈利能力分析 - 2025年前三季度销售毛利率为20.67%，同比下降4.79个百分点 [3] - 2025年第三季度单季销售毛利率为21.35%，同比下降4.39个百分点 [3] - 2025年前三季度销售净利率为9.97%，同比下降2.44个百分点 [3] - 2025年预测毛利率为22.17%，预测归母净利率为11.98% [11] 费用管控与研发投入 - 2025年前三季度期间费用率为11.06%，同比下降2.23个百分点 [3] - 销售/管理/财务/研发费用率分别为4.51%/1.42%/0.29%/4.85%，销售费用率同比下降2.1个百分点 [3] - 2025年前三季度研发费用为1.00亿元，同比增长14.17% [4] - 研发投入聚焦于提升产品竞争力及核心零部件国产化，并布局新能源汽车、人形机器人、低空经济及半导体等领域 [4] 成长驱动与产能扩张 - 公司已研发出用于人形机器人谐波减速器、空心杯电机壳体、行星滚柱丝杠等核心零件加工的数控机床系列产品 [4] - 2025年4月公司公告计划自筹投资8.5亿元建设五期高端智能数控装备项目，用于数控立车、数控磨床、专机等高端智能数控装备生产 [4] - 盈利预测显示公司营收与净利润将持续增长，2026年及2027年归母净利润增速预计分别达16.18%和17.34% [1] 盈利预测与估值 - 预测2025年至2027年归母净利润分别为3.26亿元、3.78亿元、4.44亿元 [1][10] - 当前股价对应2025年至2027年动态市盈率分别为24倍、21倍、18倍 [10] - 报告期末收盘价为16.99元，市净率为4.45倍 [7]

投资评级 - 报告对科德数控维持“增持”评级 [1] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩阶段性承压，主要受股份支付费用增加及因政策影响导致出口收入确认暂缓所致，但问题后续有望解决 [2] - 公司盈利能力因收入结构变化而下降，期间费用率上升，但研发投入持续加大 [3] - 公司在航空航天等高端市场拓展顺利，新产品获得市场高度认可，技术实力强劲 [4] - 基于制造业景气度复苏不及预期及部分业务延迟确认收入，报告下调了公司2025-2027年的盈利预测 [10] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为4.0亿元，同比增长5.0%；归母净利润为0.64亿元，同比下降11.5% [2] - 2025年第三季度单季营收1.06亿元，同比下降16%；归母净利润0.15亿元，同比下降38% [2] - 2025年前三季度销售毛利率为38.71%，同比下降3.97个百分点；销售净利率为15.9%，同比下降3.0个百分点 [3] - 2025年前三季度期间费用率为22.8%，同比上升2.1个百分点；研发费用达0.30亿元，同比增长32%，占营收比重7.5% [3] 未来盈利预测 - 预测营业总收入2025E/2026E/2027E分别为6.68亿元、8.95亿元、11.44亿元，同比增长率分别为10.33%、33.96%、27.89% [1] - 预测归母净利润2025E/2026E/2027E分别为1.21亿元、1.69亿元、2.21亿元，2025年预测值较原值下调 [1][10] - 预测每股收益（最新摊薄）2025E/2026E/2027E分别为0.91元、1.27元、1.66元 [1] - 当前股价对应动态市盈率2025E/2026E/2027E分别为70倍、50倍、39倍 [1][10] 市场与业务进展 - 公司深耕航空航天领域，与航天体系多家新用户建立合作，并共建“大飞机结构件工艺验证中试基地” [4] - 积极拓展民用市场，在低空经济、新能源汽车等领域实现突破，德创系列产品订单增长显著 [4] - 流量型及新主力军五轴加工中心订单占比高，新品六轴五联动叶盘加工中心、五轴车铣复合加工中心获得市场认可 [4] - 高档数控系统及关键功能部件订单稳步提升 [4]

股价与市值表现 - 截至2025年10月31日收盘价16.28元，较上周16.06元上涨1.37% [1] - 本周最高价16.77元（10月28日），最低价15.86元（10月30日） [1] - 公司当前总市值66.79亿元，在通用设备板块中排名82/217，在A股市场中排名2662/5163 [1] 交易与股东结构 - 10月28日出现12笔大宗交易，机构净买入1499.88万元 [2][7] - 截至2025年9月30日股东户数为1.23万户，较6月30日减少1167户，减幅8.65% [3] - 户均持股数量由3.04万股增加至3.33万股，户均持股市值为53.98万元 [3] 财务业绩 - 2025年前三季度主营收入26.95亿元，同比增长35.47%；归母净利润1.28亿元，同比增长32.45%；扣非净利润1.26亿元，同比增长36.94% [4] - 2025年第三季度单季主营收入11.11亿元，同比增长38.02%；单季归母净利润6655.61万元，同比增长22.71%；单季扣非净利润6612.52万元，同比增长29.61% [4][7] - 第三季度毛利率22.16%，负债率48.19%，财务费用-53.92万元，投资收益118.9万元 [4] 公司治理与利润分配 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税），合计拟派发32,822,579.20元，占前三季度归母净利润的25.60% [5][7] - 董事会审议通过取消监事会并由董事会审计委员会行使其职权的议案，尚需股东大会审议 [5] - 公司将于2025年11月17日召开临时股东大会审议相关议案 [5] 股权激励 - 2022年限制性股票激励计划预留授予部分第二个解除限售期条件已成就，23名激励对象可解除限售553,000股，占总股本0.1348% [5][8]

股价表现 - 截至2025年10月31日收盘，公司股价报收于25.27元，较上周的24.66元上涨2.47% [1] - 公司股价于10月28日盘中触及26.44元，为近一年最高点，并于10月27日盘中出现24.47元的最低点 [1] - 公司当前最新总市值为34.04亿元，在通用设备板块217家公司中市值排名第177位，在A股5163家公司中市值排名第4285位 [1] 公司财务 - 公司近日收到与收益相关的政府补助款项，金额为人民币2,591,973.26元 [1][2] - 根据企业会计准则，该笔补助被确认为与收益相关，其具体会计处理及对2025年度及以后年度损益的影响将以年度审计确认结果为准 [2]

公司基本情况 - 公司成立于2003年1月14日，于2021年5月12日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内砂型铸造领域佼佼者，核心业务为高端制芯装备和高品质铝合金铸件 [1] - 公司发展策略为“做强铸造装备、做大铸件生产、做精铸造服务” [1] - 公司所属申万行业为机械设备 - 通用设备 - 金属制品 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入3.7亿元，在行业82家公司中排名第69 [2] - 行业平均营业收入为27.49亿元，中位数为8.67亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为4413.1万元，行业排名第48 [2] - 行业平均净利润为1.24亿元，中位数为5091.96万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为23.09%，显著低于行业平均的39.81% [3] - 2025年三季度公司毛利率为31.24%，高于行业平均的22.64% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人为吴勤芳、邱壑 [4] - 董事长吴勤芳2024年薪酬61.1万元，较2023年减少40.24万元 [4] - 总经理邱壑2024年薪酬61.1万元，较2023年减少19.55万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为5353户，较上期增加5.29% [5] - 户均持有流通A股数量为2.32万股，较上期减少5.03% [5] 股东变动 - 十大流通股东中，中信保诚多策略混合(LOF)A、中加专精特新量化选股混合发起式A、建信灵活配置混合A为新进股东 [5] - 华商上证科创板综合指数增强A退出十大流通股东之列 [5]

公司基本情况 - 公司成立于1991年7月29日，于2022年4月11日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均在上海 [1] - 公司是国内领先的节水阀门制造商，主要从事节水阀门的研发、设计、生产和销售 [1] - 公司所属申万行业为机械设备 - 通用设备 - 金属制品，概念板块包括小盘、智慧水务、地下管廊核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入5.41亿元，在行业82家公司中排名第56位 [2] - 行业平均营业收入为27.49亿元，中位数为8.67亿元，第一名中集集团营收达1170.61亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为2758.18万元，行业排名第56位 [2] - 行业平均净利润为1.24亿元，中位数为5091.96万元，第一名中集集团净利润为23.95亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为22.86%，低于去年同期的23.33%，且远低于行业平均的39.81% [3] - 2025年三季度公司毛利率为32.49%，高于去年同期的31.77%，也高于行业平均的22.64% [3] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东为Karon Holding Company Limited，实际控制人为李政宏、李秋梅 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.74万，较上期减少3.41% [5] - 户均持有流通A股数量为3206.04股，较上期增加3.53% [5] - 华泰柏瑞中证2000指数增强A（019923）为新进第十大流通股东，持股25.74万股 [5] 管理层信息 - 董事长兼总经理李政宏，1967年出生，中国台湾籍，拥有研究生学历及法律专业背景 [4] - 李政宏薪酬从2023年的430万元降至2024年的419万元，减少了11万元 [4]

股东户数变动概况 - 截至10月20日，共有842家公司公布了最新股东户数，相比上一期（10月10日），股东户数下降的个股有339只 [1][3] - 在已公布数据的公司中，有15只个股的股东户数降幅超过一成 [3] - 股东户数降幅居前的个股包括信凯科技、鼎信通讯和哈焊华通 [1][3] 重点个股股东户数变动 - 信凯科技最新股东户数为11,469户，较10月10日下降26.54%，为所有个股中降幅最大 [3][4] - 鼎信通讯最新股东户数为32,706户，较上期下降24.75% [3][4] - 哈焊华通最新股东户数为27,913户，较上期下降23.02% [3][4] 筹码集中股市场表现 - 最新一期筹码集中股（10月20日数据）自10月11日以来平均下跌0.37% [3] - 部分筹码集中股涨幅显著，标准股份、常山药业、尚太科技期间分别上涨35.86%、33.89%、27.16% [3] - 上一期（10月10日）筹码集中股监测显示，这些股10月1日以来平均上涨0.59%，其中36%的个股相对大盘获超额收益 [2] 筹码集中股行业分布 - 机械设备、基础化工、电子行业是筹码集中股最集中的行业，分别有47只、43只、28只个股上榜 [3] - 非银金融、国防军工、汽车等行业也有较多筹码集中股出现 [4][5][6][7] 筹码集中股业绩表现 - 最新一期筹码集中股中，有336股已经公布三季报 [4] - 中粮科技三季报净利润同比增幅最高，达到724.42% [4] - 部分个股业绩表现分化，如信凯科技三季报净利润6,409.45万元，同比下降11.21%；鼎信通讯三季报亏损3.36亿元 [3] 个股资金流向与换手率 - 信凯科技在筹码集中期间累计换手率为59.51%，主力资金净流出1,604.78万元 [3] - 鼎信通讯在筹码集中期间累计换手率为44.25%，主力资金净流出3,846.28万元 [3]

热点与风险警示 - 时空科技股价短期上涨幅度较大，存在市场情绪过热、非理性炒作风险 [1][1] 项目投资与扩张 - 东亚机械拟投建华中空压机及核心配件智能制造基地项目 [1][1] - 凯撒旅业子公司拟投资建设和运营青岛信号山青年旅居社区项目 [1] 合同中标与项目获取 - 侨银股份收到约5.12亿元涞水县城区环卫一体化合作运营项目中标通知书 [1][1] - 霍普股份签订5.2亿元的敦煌国昇南都200MW/800MWh独立储能示范项目储能系统采购合同 [1] 股权收购与转让 - 永吉股份三级全资子公司拟以3100万澳元购买Pijen 52.69%的股权 [1][1] - 广信材料子公司拟转让湖南阳光100%股权 [1] 股份回购计划 - 微芯生物拟斥资1000万元至1500万元回购股份 [1][1] 公司业绩表现 - 太原重工第三季度净利润4121.52万元，同比增加25.14% [1][1] - 广州港1-10月预计完成货物吞吐量48127.1万吨，同比增长2.1% [1] 股东减持计划 - 康隆达钜银基金拟合计减持不超过3.00%股份 [1][1] - 澳华内镜实际控制人之一、董事、总经理顾小舟拟合计减持不超过260万股 [1] - 拓斯达高级管理人员黄代波拟减持不超过0.9524%股份 [1] - 安靠智电实际控制人陈晓晖拟减持不超过1%股份 [1] 定向增发募资 - 盛新锂能拟向中创新航等定增募资不超过32亿元 [1][1] - 中元股份拟向朱双全、朱顺全定增募资不超过5亿元 [1]

公司投资决策 - 公司于2025年10月31日召开第四届董事会第五次会议 [2] - 会议审议通过《关于签署暨对外投资的议案》 [2] - 本次对外投资在公司董事会审议权限内 无需提交股东会审议 [2] 投资项目详情 - 公司拟与合庐产业新城建设管理委员会签署《项目投资协议》 [2] - 计划在安徽省合肥市庐江县合庐产业新城设立独立法人的项目公司实施建设 [2] - 项目计划总投资额度约人民币4亿元 [2]