门店调改进展 - 公司完成北京石景山鲁谷店为期两个多月的自主调改并于8月26日重新开业 [1] - 全国调改门店总数已接近170家 [1] - 北京及环京区域形成"双店齐开"格局 包括鲁谷店和8月28日焕新的燕郊上上城店 [1] - 大兴康庄天键广场店计划于9月完成调改 [1] 调改策略与内容 - 调改深度结合胖东来模式 从商品选品到场景体验全方位升级 [1] - 商品汰换率提升至50%以上 大幅优化商品结构 [1] - 超过80%商品实现与胖东来直接对标 强调"质价比"标准 [1] - 践行"照顾好员工、服务好顾客"理念 涵盖员工培养和社区互动 [1] 门店历史与规模 - 鲁谷店为经营16年的社区老店 累计服务超过5000万个家庭 [1] - 调改经验来自全国近170家门店的实践积累 [1]

核心观点 - 永辉超市上半年营收和净利润双双大幅下滑 营收同比下降20.73%至299.48亿元 归母净利润由盈转亏至-2.41亿元 同比下降187.38% [3][5][8] - 公司正在进行以胖东来模式为蓝本的深度转型 包括关闭亏损门店 改革供应链 但面临短期阵痛和财务压力 [5][8][17] - 由名创优品创始人叶国富主导的改革尚未取得市场认可的成效 公司资产负债率升至88.21%的上市以来同期新高 [5][13][17] 财务表现 - 上半年营收299.48亿元 较上年同期377.79亿元下降20.73% [5][8] - 归母净利润亏损2.41亿元 上年同期为盈利2.75亿元 同比下降187.38% [5][8] - 综合毛利率20.80% 同比下降0.78个百分点 [10] - 公司持有的Advantage Solutions股票公允价值变动损益为-1.84亿元 [11] - 2021年至2024年累计归母净利润亏损超95亿元 [8] 转型措施 - 上半年关闭227家亏损门店 截至上半年末已开业门店552家 已签约未开业门店79家 [8] - 成立以叶国富为组长的改革领导小组代行CEO职责 推进胖东来模式转型 [5][13][14] - 加速推进裸采模式 完成2860家标品供应商裸采合同签订 精简约50%供应商数量 [10][15] - 截至上半年末已调改开业124家门店 预计9月底达200家 单店调改投入约500-800万元 [16] 改革挑战 - 闭店产生租赁及人员赔偿 商品出清等成本费用 加重财务负担 [5][8] - 供应链改革短期内导致商品供应不稳定 影响毛利表现 [10] - 资产负债率88.21%创上市以来同期新高 短期借款39.89亿元 应付账款60.92亿元 [17] - 消费者反馈调改后体验改善但商品"含胖量"不高 员工反映工作增加但薪资变化不大 [19][20] 区域差异 - 胖东来深耕河南区域市场 永辉门店分布全国26个省和直辖市 不同区域消费偏好 租金成本 竞争强度存在显著差异 调改效果可能分化 [21]

公司背景 - 沃尔顿家族为美国五大知名家族之一 其财富通过沃尔玛及山姆会员店积累[1] - 沃尔玛由山姆·沃尔顿于1960年代创立 采用仓储式零售模式 成为美国最大私企雇主及全球最大零售企业[7][9] - 公司每年为美国政府贡献数十亿美元收入[9] 财富继承 - 爱丽丝·沃尔顿为山姆·沃尔顿唯一女儿 1992年继承巨额遗产[13][15] - 2025年以7450亿人民币财富位列胡润全球富豪榜第15位 为全球女性首富[5][15] - 财富主要来源于沃尔玛持续经营 由兄长负责公司管理[15] 业务经营 - 爱丽丝曾任职沃尔玛采购部门 后因个人原因离职[9] - 1979年担任证券经纪人期间涉及诉讼 职业发展受挫[11] - 先后创办代理公司及投资银行 均经营失败[13] 资产配置 - 大量收购艺术品 收藏品总价值达数十亿美元[17][19] - 2011年投资超3亿美元建造2万平方米水晶桥博物馆 免费向公众开放[19] - 向教育领域捐赠资金 包括建造1000万美元儿童夏令营及向大学捐赠3亿美元[21]

公司调研概况 - 知名私募健顺投资于8月25日对上市公司汇嘉时代进行特定对象调研及电话会议 [1] 商品结构优化 - 商品结构深度优化 汇聚一线及二线品牌和本地地标性商品 达到胖东来商品结构的90%以上水平 [1] - 卤味熟食区完成全新升级 水产区增设专用缸养殖设施 [1] - 粮油副食区重点推出健康升级系列产品 [1] 购物环境与服务升级 - 打破强制动线设计 拓宽商场通道 [1] - 新增顾客休息区 设置多项便民服务设施 [1] 经营数据表现 - 北京路店自8月16日重装开业后 日销售额、客流量及客单价均实现同比增长 [1] - 当前经营数据改善对整体经营业绩影响有限 [1] 超市业务规划 - 超市调改计划分两批推进 第一批调改已完成 第二批正在实施过程中 [1] - 超市板块划分为三个层级：精品超市、生活超市和社区超市 [1] 投资机构背景 - 调研机构健顺投资成立于2006年4月 由北京大学校友合作发起 [2] - 业务覆盖国内A股及香港股票市场投资管理 [2] - 专注于为机构客户和高端私人客户提供财富管理服务 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入299.48亿元，同比下降20.73% [1][3] - 归母净利润亏损2.41亿元，较去年同期盈利2.75亿元恶化5.16亿元 [1][3] - 扣非净利润亏损8.02亿元，经营活动现金流量净额12.08亿元，同比下降58.92% [1][3] - 归属于上市公司股东的净资产41.70亿元，较上年度末下降6.07% [3] 门店调整策略 - 2025年上半年关闭227家门店，接近2024年全年232家的闭店数量 [1][4] - 闭店主因为长期经营亏损、合同到期及股权转让等因素 [4] - 公司启动门店调改计划，上半年完成93家门店调改，截至6月末累计完成124家 [4] - 截至8月21日调改门店增至162家，目标9月30日前完成200家调改，2026年实现全部门店调改 [4] 线上业务表现 - 线上业务收入54.9亿元，同比下跌29.97%，占营收比例18.33% [6] - 线上业务较去年同期减亏3475万元，但收入下滑仍形成经营压力 [6] 股权结构与治理调整 - 2024年9月骏才国际（名创优品子公司）以62.70亿元收购公司29.4%股份，成为第一大股东 [6] - 2025年3月张轩松出任董事长，名创优品创始人叶国富担任非独立董事及改革领导小组组长 [6] 战略转型方向 - 2024年下半年启动深度转型，关闭亏损门店为核心举措之一 [4] - 借鉴胖东来经营模式，通过服务理念与运营模式升级提升竞争力 [4] - 财务总监明确2025年因闭店数量较多，全年营收预计低于2024年水平 [3]

股价表现 - 8月25日出现"地天板"行情，早盘触及跌停价10.34元，午后拉升至涨停价12.6元，单日振幅达20% [3] - 收盘报12.05元/股，总市值56.68亿元 [3] - 连续第四个交易日涨停，自8月15日低点7.81元以来，7个交易日累计涨幅达61.33% [4] 业绩表现 - 2025年上半年净利润同比大增62.64%，扣非净利润增幅达75.98% [5] - 超市业务收入增长5.32%，毛利率提升4.63个百分点 [5] - 供应链效率优化成效显著 [5] 业务发展 - 与胖东来合作的新疆首店重装开业，48小时销售额达469万元，同比激增275% [7] - 高端商品引流效应显著 [7] - 与新疆通航成立合资公司，探索无人机生鲜配送，切入低空经济赛道 [7] 公司治理 - 取消监事会并简化决策流程 [7] - 完成离境退税备案以吸引境外消费 [7]

交通基础设施修复 - 国道234（兴阳线）怀柔境内路段因洪水影响后全线恢复通行 保障沿线出行及物资运输[2][4] - 北京经开区万源街完成4750平方米车道修缮 涵盖双侧非机动车道及机动车道 提升慢行系统品质[13] 商业设施升级 - 石景山区永辉超市鲁谷店闭店调改后焕新开业 该店已运营16年并借鉴胖东来模式[6][8] - 顺义区聚集多家工厂直供店铺 覆盖美食、黄金饰品及服装等领域 以源头价格和独家商品吸引消费[23][24] 公共服务优化 - 海淀区清河之洲滨河公园停车场新增169个停车位[9][11] - 北京互联网法院新址正式启用 线下诉讼服务大厅开放立案及材料递交等业务[21] 健康与医疗 - 北京积水潭医院推广乳腺微创旋切术 适用于良性结节治疗 具有小切口与高精度特点[19] - 东城区属医院开设专业化体重管理门诊 响应国家卫健委"体重管理年"行动[26] - 北京大学首钢医院举办首届"脆皮养生·中医夜市"活动[30] 文化与教育 - 北京理工大学校园完成暑期改造 迎接建校85周年[33] - 温榆河公园设立北京市首个公园内"科技小院"并投入使用[17] - 昌平区文旅内容提及"龙泉喷玉"与白浮泉的文化关联性[31] 区域消费与旅游 - 大兴区推广农家手擀面及红木博物馆等文旅资源[15] - 顺义区工厂店成为网红打卡地 带动区域消费活力[24]

门店升级改造 - 物美超市新街口店作为西城区首家调改后"胖物美"门店 将于8月29日焕新开业 [1] - 门店在商品结构、服务体验、员工福利三个维度进行全面升级 [1] 商品结构调整 - 调改后商品结构将接近胖东来商品结构的80% [1] - 大幅扩增烘焙和熟食现制加工区 每日供应数十款现做食品 [1] - 新增试吃服务并上架多款北京传统小吃和特色食品以贴合本地口味 [1] 服务体验优化 - 入口处设置一站式便民服务区 提供10余项基础服务 [1] - 服务包括自助茶饮机、应急药箱、血压测量仪等设施 [1] - 推出宠物寄存等特色服务项目 [1] 员工福利提升 - 员工薪资普遍提升至原薪资的1.5倍以上 [1] - 所有员工均可参与门店利润分红 [1] - 员工入职满一年可享受10天年假 每日工作时长相应缩短 [1]

委托现金管理授权情况 - 公司于2024年8月21日通过董事会决议 授权使用最高不超过人民币12.6亿元闲置募集资金进行现金管理 [2] - 资金用途为购买安全性高、流动性好的保本型产品 资金可循环滚动使用 单个产品期限不超过12个月 [2] - 授权有效期为董事会审议通过之日起12个月内 使用资金为2016年非公开发行股票募集资金 [2] 现金管理产品到期赎回详情 - 2025年8月21日到期赎回中国银行保本保最低收益型产品4,000.00万元 获得收益680,986.30元 [2] - 同期到期赎回建设银行保本浮动收益型产品1,500.00万元 获得收益185,256.51元 [2] - 到期本金均已归还至募集资金账户 实际收益与预期收益不存在重大差异 [2] 现金管理总体规模 - 截至2025年8月21日 公司使用闲置募集资金进行现金管理的未到期余额为人民币97,000.00万元 [3] - 公司现金管理业务持续运作 不存在逾期未收回的情况 [3]

记者丨杨乔羽 刘雪莹 编辑丨陈思颖 保安、保洁岗，竟要求本科及以上学历，年龄25岁以下，但仅45分钟内就招满，胖东来这次招聘，到底 有啥魔力？ 8月23日上午10点，新乡胖东来三胖店正式开启岗位招聘，大量网友涌入投递简历网页，导致页面一度 崩溃。 胖东来官网页面一度无法显示 而在简历投递环节开始后45分钟，简历投递通道就已关闭。招聘页面显示，非常抱歉，本次所有岗位接 收的有效简历数量均已达到岗位要求，投递通道现已关闭。 有不少网友表示网页太卡了根本进不去，"还没反应过来，岗位就全没了"。 据悉，新乡胖东来三胖店开业拟招聘900名新员工，其中边防退伍军人计划录用200人；刑释人员计划录 用20人，此次招聘岗位仅限河南地区人员投递。收取简历与录用人数比例为3：1，这意味着，胖东来此 次招聘已收取2700份有效简历。 此次招工方案将分批次推进，报名人数达到3000人时，将自动停止接收报名。于东来解释，这样做是为 了避免因报名人数过多、远超岗位数量，导致大量人员落空，减少不必要的失落感。 保安保洁要求"不超25岁+本科" 月薪高至9000元 胖东来此次招聘的保安、保洁岗位，要求招聘人员本科及以上学历，年龄25周岁以下 ...