核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.71亿元，同比增长11.06% [1] - 归母净利润1.2亿元，同比增长36.09% [1] - 第二季度营业总收入4232.11万元，同比增长7.11%，但归母净利润亏损1012.68万元，同比改善71.18% [1] - 毛利率29.62%，同比提升11.83个百分点，净利率17.58%，同比提升19.18个百分点 [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.76元，同比增长35.71% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总额2890.86万元，三费占营收比例4.31%，同比增加2.73个百分点 [1] - 财务费用同比增长44.6%，主要因利息费用增加及利息收入减少 [3] - 所得税费用同比增长30.22%，反映利润总额增长 [3] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-1.09元，同比改善13.63% [1] - 货币资金同比减少54.78%，原因包括投资理财及经营支出大于收款 [2] - 投资活动现金流量净额同比下降31.22%，因购建固定资产及投资理财增加 [3] - 筹资活动现金流量净额同比大幅增长967.52%，因取得银行借款导致现金流入增加 [3] 资产负债结构 - 每股净资产8.66元，同比下降13.16% [1] - 合同负债同比下降86.81%，因供暖费预收款结转收入 [3] - 短期借款增加，用于补充流动资金 [2] - 长期借款增加，用于工程建设 [3] - 在建工程同比增长24.31%，因新建园区供蒸汽项目 [2] 历史业绩对比 - 2024年ROIC为3.53%，资本回报率不强 [4] - 2024年净利率4.87%，产品附加值不高 [4] - 上市以来ROIC中位数18.11%，投资回报较好，但2023年ROIC仅0.9% [4] - 应收账款占利润比例达782.48%，需关注回款风险 [4]

关联交易公告 - 公司全资子公司水元投资的全资子公司重热公司通过阳光采购平台公开招标确定管道集团为2025年河西区庭院及楼内公共管道老化更新改造项目施工工程中标方 中标金额为683,831元 [1] - 管道集团为公司控股股东一致行动人水务集团的全资子公司 水务集团为公司持股5%以上股东 [1] - 根据深交所股票上市规则 管道集团为公司的关联法人 本次交易构成关联交易 [1]

公用事业反垄断指南制定背景 - 市场监管总局起草《关于公用事业领域的反垄断指南（征求意见稿）》并公开征求意见 [1] - 公用事业涵盖供水、供电、供气、供热、污水处理、垃圾处理、广播电视、公共交通等行业 多数具有自然垄断环节 [3] - 公用事业因公共性、地域性、政策性等特点 其垄断行为类型、表现和损害具有特殊性 需制定专门指南增强执法科学性 [4] 垄断协议行为规范 - 指南细化公用事业领域垄断协议行为具体表现 帮助经营者识别法律风险 [6] - 横向垄断协议为主要类型 常见于瓶装燃气行业 表现为固定价格、划分销售区域或市场份额等行为 [8] - 指南针对横向垄断协议的口头约定、会议、自律公约及联合经营等形式作出针对性规定 [8] 滥用市场支配地位行为规范 - 滥用行为多发生于供水、供气、供电、供热等行业 [9] - 指南细化不公平高价、拒绝交易、限定交易、搭售、附加不合理条件和差别待遇等行为的认定因素 [9] - 无正当理由行为将认定为滥用市场支配地位 指南列举正当理由考量因素如法律法规规定、行业惯例等 [10] - 以保障安全为由实施滥用行为且无法规依据的 通常不认定为正当理由 除非经营者证明必要性 [14] 正当理由认定标准 - 指南专条规定正当理由的认定因素 包括符合法律法规及行业惯例等 [10] - 结合执法实践 指南明确一般不能认定为正当理由的具体情形 [12]

指南核心内容 - 市场监管总局发布《关于公用事业领域的反垄断指南（征求意见稿）》共七章45条 构建公用事业领域体系化反垄断监管制度 [1][3] - 指南针对供水 供电 供气 供热 污水处理 垃圾处理 广播电视 公共交通等具有自然垄断环节的行业 [1] - 指南明确垄断协议 滥用市场支配地位的分析框架和认定标准 以及经营者集中审查重点 形成事前事中事后全覆盖规则体系 [3] 垄断协议监管重点 - 公用事业领域垄断协议以横向垄断协议为主 多出现在瓶装燃气行业 [3] - 横向垄断协议具体表现形式包括：通过口头约定 会议 自律公约固定价格或利润水平 通过合作经营 联合体划分销售地域或对象 [4] - 指南对纵向垄断协议 组织与实质性帮助行为的具体表现进行细化 [3] 滥用市场支配地位认定 - 经营者以保障安全为由实施滥用市场支配地位行为需证明必要性 否则不能认定为正当理由 [6] - 指南专门规定各类滥用市场支配地位行为的正当理由及一般不能认定的情形 [6] - 公用事业经营者可行使"正当理由"抗辩权证明行为合理性 [6] 执法原则与协同机制 - 反垄断执法遵循维护公平竞争 依法科学监管 增进民生福祉 服务高质量发展原则 [6] - 执法机构发现违反行业监管法律法规时 将线索移交行业监管部门 发现违法违纪和犯罪问题移交纪检监察机关和公安机关 [7] - 需协调反垄断执法机构与行业监管部门 司法部门的关系 实现多管齐下综合治理 [7]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入约6.71亿元 同比增长11.06% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约1.2亿元 同比增长36.09% [2] - 基本每股收益0.76元 同比增长35.71% [2]

公司财务决策 - 公司于2025年8月21日召开第四届董事会第十六次会议及第四届监事会第十三次会议审议通过使用闲置自有资金购买理财产品的议案 [2] - 公司使用不超过40,000万元（4亿元）暂时闲置自有资金购买安全性高、流动性好、低风险的存款类产品或理财产品 [2] - 资金使用期限自审议通过之日起12个月内有效且额度范围内资金可循环滚动使用 [2] 资金管理策略 - 公司强调在确保不影响正常生产经营的情况下进行资金管理操作 [2] - 投资方向明确限定为存款类产品或理财产品以控制风险 [2]

利润分配方案 - 公司以2025年6月30日总股本156,812,676股为基数实施分红 [1] - 每10股派发现金股利2.00元（含税） [1] - 合计派发现金红利31,362,535.20元（含税） [1] 实施时点 - 利润分配预案针对2025年半年度财务期间 [1] - 分红基准日确定为2025年6月30日 [1]

财务表现 - 营业收入6.71亿元 同比增长11.06% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.2亿元 同比增长36.09% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1.17亿元 同比增长37.78% [1] - 基本每股收益0.76元 [1]

公司中标项目 - 全资子公司合肥瑞纳智能能源管理有限公司中标乌鲁木齐热力(集团)有限公司供热老化管道及设施更新改造项目施工一标段 [1] - 中标金额为2.25亿元人民币 [1] - 项目总工期为364天 [1] 财务影响 - 中标预计将对公司营业收入产生积极影响 [1] - 中标预计将对公司营业利润产生积极影响 [1]

募集资金用途变更 - 公司将5800万元募集资金从研发中心暨供热运营管控平台建设项目变更至综合能源技术研发及产业化基地建设项目 [1] - 变更旨在实现募集资金效益最大化 [1] - 项目预计投资5800万元 税后财务内部收益率26.46% 税后静态投资回收期7.14年 [1] 公司治理程序 - 董事会已授权转授权董事长或其授权人员办理相关银行专项账户事宜 [1] - 变更尚需提交公司股东会审议 [1] - 监事会和保荐机构均认为变更合理合规 符合公司实际发展需要 [1]