港股IPO计划 - 公司于9月12日向港交所提交IPO申请 计划在港股上市 独家保荐人为中信证券 [1] - IPO募资拟用于海外扩充 兴建新生产基地 在中国内地开设3家CHJ ZHEN臻品牌旗舰店 营销及品牌建设 以及营运资金 [1] - 公司此前于5月20日披露筹划港股上市事项 旨在推进全球化战略布局 提升国际品牌形象 加强与境外资本市场对接 [1] 市场地位与品牌组合 - 按2024年销售收入计算 公司在中国内地时尚珠宝市场名列第一 市占率为1.4% [3] - 品牌组合包括CHJ潮宏基 潮宏基|Soufflé CHJ·ZHEN臻 专攻培育钻饰市场的C·vol 以及2014年收购的FION菲安妮手袋品牌 [3] - 报告期内珠宝销售营收占比持续提升 从2022年89.3%升至2025年上半年93.6% [3][4] 财务表现 - 报告期内收益持续增长：2022年43.64亿元 2023年58.36亿元 2024年64.52亿元 2025年上半年40.62亿元 [12][13] - 同期溢利波动较大：2022年2.05亿元 2023年3.30亿元 2024年1.69亿元 2025年上半年3.33亿元 出现增收不增利情形 [12][13] - 2025年上半年除税前溢利达4.10亿元 较2024年同期2.81亿元显著增长 [13] 销售渠道结构 - 截至2025年上半年末拥有1542家线下珠宝店 包括201家自营店和1337家加盟店 另设4家海外门店 [5] - 自营店毛利率最高 报告期内保持在33.3%-36.4% 加盟网络毛利率从22.6%降至16.6% [5][6] - 自营渠道营收占比从2022年37.4%下滑至2025年上半年27.3% 加盟网络营收占比从32.5%升至54.6% [7][8] 区域分布与线上销售 - 国内门店主要分布在新一线城市 截至2025年上半年末新一线城市门店456家 占比29.6% [9][10] - 线上销售覆盖14个主要平台 珠宝线上收益从2022年8.89亿元增至2024年9.42亿元 2025年上半年达4.96亿元 [11] - 截至2025年上半年末有632个直接加盟商 14个区域加盟商及215个次级加盟商 [11] 供应商集中度与存货风险 - 前五大供应商采购额占比极高：2022年71.7% 2023年77.9% 2024年83.0% 2025年上半年78.9% [14] - 最大单一供应商采购额占比超50%：2022年51.0% 2023年61.6% 2024年66.3% 2025年上半年61.6% [14] - 黄金采购占原材料总采购比例持续超过94% 报告期内最高达98.3% [14] - 存货结余高企：2022年22.06亿元 2023年22.44亿元 2024年26.03亿元 2025年上半年25.92亿元 [14] - 存货周转天数改善：从2022年270天降至2025年上半年151天 [14] 股价表现与股东变动 - 截至9月12日公司年内股价累计涨幅165.43% 在黄金珠宝板块中排名第二 [20] - 第二大股东东冠集团于2025年7月减持888.5万股 占总股本1% [22] - 上市前股东架构中廖木枝 林军平 廖创宾为一致行动人 合计持股31.67% 为单一最大股东集团 [18] 公司战略与毛利率提升 - 公司表示自营渠道营收占比降低与门店战略转型相关 近年以拓展加盟店为主 [22] - 未来计划通过优化产品结构和提升门店质量来提高整体毛利率 [22]

上市计划 - 公司向港交所递交主板上市申请 计划进行第二次上市 保荐人为中信证券 [1] - 二次上市旨在推进全球化战略布局 提升国际品牌形象 加强与境外资本市场对接 [1][6] - 港股消费领域热度高涨 老铺黄金 泡泡玛特及蜜雪集团齐聚港交所 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入41.02亿元 同比增长19.54% 归母净利润3.31亿元 同比增长44.34% [1] - 2024年营业收入65.18亿元 同比增长10.48% 但归母净利润1.94亿元 同比下降41.91% [4] - 加盟代理渠道2025年上半年收入22.44亿元 同比增长36.24% 是营业收入主要贡献来源 [2] 业务模式 - 公司是国内最早提出珠宝品牌化的企业之一 主打18K金镶钻产品瞄准年轻人市场 [2] - 扩张以加盟模式为主 截至2025年6月底门店总数1540-1542家 较年初净增31-35家 [2] - 加盟店数量达1340家 净增68-72家 直营门店净减少37家降至200-202家 [2] 跨界收购 - 2014年斥资近14亿元溢价收购女包品牌FION 100%股权 [3] - 收购后业绩贡献未达预期 2018-2023年多次计提减值 2024年减值拨备额1.77亿元 [4] - 该收购是2024年业绩表现平淡的原因之一 [4] 股价表现 - 2025年股价从1月3日5.47元/股上涨至最高18.18元/股 截至9月15日15.2元/股 涨幅超过170% [5] - 滚动市盈率达45.7倍 高于老凤祥的16.3倍和周六福的28.7倍 [6] - 第二大股东东冠集团于2025年7月31日减持888万股 占总股本1% [7] 海外扩张 - 2024年启动出海计划 首站落地泰国和新加坡 主打东方文化元素产品 [6] - 出海首选东南亚因审美与中国相近 未来计划结合当地文化开发新品 [6] - 东南亚市场对珠宝偏好设计感而非材质 纯金饰品需求有限 [7] 行业对比 - 周六福2025年6月在港交所上市后股价从24港元/股涨至49.74港元/股 涨幅超107% [6] - 加盟模式在珠宝行业竞争力不强 品牌和研发可替代性较高 [7] - 公司需证明发展模式能支撑高市盈率表现 [7]

老铺黄金上市表现与财务数据 - 2024年6月IPO发售价40.50港元 现价726.50港元 为投资者带来接近17倍回报 股价最高达1,108.00港元 较发售价高出26倍 [2] - 2025年上半年收入123.54亿元人民币 同比增长250.95% 毛利率38.09% 同比下降3.25个百分点 净利润率19.03% 同比上升1.93个百分点 净利润23.51亿元人民币 [10] - 销售及分销开支占收入比11.85% 研发开支占收入比0.20% 税前利润率23.99% 同比上升1.82个百分点 [10] - IPO融资73%资金约5.2亿港元用于扩张销售网络和品牌国际化 11%资金用于提高品牌知名度 合计84%资金用于营销实力提升 [11] 潮宏基业务模式与财务表现 - 定位年轻时尚Z世代客群 主流产品价格带千元至万元 强调可负担的国潮 45岁以下客群占比较大 [3] - 2025年上半年珠宝业务自营店收入占比28.25% 同比下降4.31个百分点 加盟网络收入占比56.55% 同比上升6.72个百分点 [4] - 珠宝业务毛利率21.77% 其中自营店毛利率35.29% 加盟网络毛利率16.58% [4] - 手袋业务收入占比3.02% 约1.23亿元人民币 同比下降17.39% 线上销售占比约50% 毛利率高达61.26% 是珠宝业务的2.8倍 [6] - 2025年上半年营销开支占收入比9.36% 净利润率不到老铺黄金一半 [8] - 收入规模相当于老铺黄金三分之一 [8] 两家公司核心差异对比 - 定位差异：老铺黄金面向高净值人群 强调文化仪式感与身份符号 潮宏基面向年轻时尚人群 注重日常搭配和情绪价值 [3] - 工艺差异：老铺黄金采用宫廷古法制金工艺 潮宏基以非遗花丝工艺为主 融合现代设计 [3] - 价格带差异：老铺黄金热门款1万元起步 高端款达数十万元 潮宏基主流款不到1万元 高端款一般在5万元以上 [3] - 渠道差异：老铺黄金主打一线城市顶奢商场直营 潮宏基以加盟为主 主打新一线城市 [3] - 增长驱动差异：老铺黄金依靠高客单 稀缺供给和品牌势能 潮宏基依靠高频复购 快上新和IP社群运营 [3] - 财务特征差异：老铺黄金高客单高毛利强品牌溢价 潮宏基轻量低克重高周转 [3] 潮宏基扩张计划与战略布局 - 截至2025年6月30日拥有1,542家线下珠宝店 包括201家自营店和1,337家加盟店 覆盖全国200多个城市 另有4家海外门店 [11] - 拥有219家FION菲安妮门店 包括86家自营店和133家加盟店 其中20家位于香港及新加坡 [11] - 2024年起扩展海外市场 在马来西亚开设首家自营店 在泰国开设加盟店 2025年在柬埔寨开设两家加盟店 [11] - 计划2028年底前在海外开设20家自营店 预计新店平均盈亏平衡期约3个月 现金投资回本期约18个月 [11] - IPO融资用途包括：海外扩充 兴建新生产基地 开设三家CHJ▪ZHEN臻品牌旗舰店 营销及品牌建设 营运资金 [12] - 浦江生产基地产能利用率达133.8% 计划购入不超过2万平方米土地 2026年上半年开始建造新生产基地 [13] - 扩大定制高级珠宝品牌CHJ▪ZHEN臻 产品定价万元级别 在一线及新一线城市高档购物中心开设三家旗舰店 [13] 市场表现与估值比较 - 潮宏基A股现价15.20元人民币 市值135亿元人民币 今年以来股价涨幅165.43% [14] - 老铺黄金今年以来股价涨幅超200% 周大福和周六福股价涨幅均超100% [14] - 潮宏基A股市盈率29.23倍 低于老铺黄金的35.34倍 [14] 发展挑战与机遇 - 模式差异导致增长逻辑不同 老铺黄金受益高净值客户保值需求与品牌增值 潮宏基依赖加盟网络但毛利率较低 [14] - 高端化转型面临挑战 CHJ▪ZHEN臻系列需重塑品牌认知 高奢门店运营成本与营销投入将显著上升 [15] - 手袋业务规模萎缩 未能形成第二增长曲线 拖累整体收入增长 [15] - 港股IPO面临更理性资金面对标 投资者关注加盟模式盈利质量 海外扩张回报周期 规模与品牌溢价平衡 [15] - 短期可借助IPO资金享受金价上行红利 中长期取决于高端化战略成效 海外门店盈利能力 数字化与供应链效率构建 [15]

公司上市动态 - 时尚珠宝品牌潮宏基的母公司广东潮宏基实业股份有限公司在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市 [1] - 公司已于2010年1月28日在深交所上市，截至近期收盘总市值约为135亿元 [4] 公司财务表现 - 2024年公司营业收入为65.2亿元，同比上升10.5% [4] - 2024年归母净利润为1.94亿元，同比下降41.9%；扣非归母净利润为1.87亿元，同比下降38.7% [4] - 2024年经营现金流净额为4.35亿元，同比下降29.2% [4] - 2025年上半年公司实现营业收入41.02亿元，同比增长19.54%；归属于上市公司股东净利润3.31亿元，同比增长44.34% [4] - 公司在A股今年（截至最近）涨幅大约是160%左右 [4] 公司发展历程与业务模式 - 公司创办于1997年，起步于广东潮汕地区 [2] - 创始人廖创宾早年跟随父亲从事黄金首饰批发零售，扮演“黄金掮客”角色赚取差价 [2] - 面对市场竞争，公司从黄金加工转向珠宝业务，最早销售白金和钻石，后以生产18K金镶嵌饰品为主 [3] - 公司早年通过举办中国首届珠宝首饰设计大奖赛等方式奠定行业设计话语权 [3] - 公司在门店运营上曾进行创新，如花费20万元租下商场柜台并自主管理营业员 [3] 行业趋势与市场策略 - 珠宝市场的快速增长主要受到工艺革新和设计创新的推动，年轻消费群体逐渐成为市场主力军 [4] - 公司持续专注于中高端时尚消费品的品牌运营管理，核心品牌为“CHJ潮宏基”和“FION菲安妮” [4] - 黄金首饰通过“古法金”、“轻奢首饰”等设计转型，成为受年轻人欢迎的时尚单品和“流动资产” [4] - 黄金首饰在下沉市场的认同感更强，公司的门店扩张抓住了这股趋势 [5]

公司投资动态 - 老凤祥拟通过下属控股子公司上海老凤祥有限公司和上海老凤祥钻石加工中心有限公司共同投资设立老凤祥奢品销售有限公司 [2] - 投资金额为5000万元人民币 [2] - 资金来源为自有资金 [2]

公司总体发展战略规划包括由老凤祥首饰研究所向上海黄金交易所申请成为符合资质认定的黄金精炼企业并开展旧金回收和精炼业务[1] 业务拓展 - 老凤祥首饰研究所计划申请成为上海黄金交易所认定的黄金精炼企业以开展旧金回收和精炼业务[1] - 上海黄金交易所要求精炼企业注册资本和净资产均不低于5000万元人民币[1] 资本结构调整 - 老凤祥首饰研究所拟以盈余公积转增注册资本3385万元[1] - 转增后注册资本从1615万元增加到5000万元[1] - 各股东持有份额按原出资额占比计算[1] - 转增后注册资本和净资产均符合上海黄金交易所认定精炼企业标准[1] 公司治理 - 公司于2025年9月15日召开第十一届董事会第十九次（临时）会议[1] - 会议审议通过了《关于控股子公司以盈余公积转增注册资本的议案》[1]

公司战略规划 - 老凤祥首饰研究所拟向上海黄金交易所申请成为符合资质认定的黄金精炼企业并开展旧金回收和精炼业务 [1] - 公司根据总体发展战略规划推动子公司业务拓展 [1] 资本结构调整 - 老凤祥首饰研究所以盈余公积转增注册资本3385万元 [1] - 转增后注册资本从1615万元增加到5000万元 [1] - 各股东持有份额按原出资额占比计算 [1] 资质合规要求 - 上海黄金交易所要求精炼企业注册资本和净资产均不低于5000万元人民币 [1] - 转增资本后子公司注册资本和净资产均符合交易所认定标准 [1] 公司治理行动 - 公司于2025年9月15日召开第十一届董事会第十九次临时会议 [1] - 会议审议通过《关于控股子公司以盈余公积转增注册资本的议案》 [1]

上市计划与市场表现 - 公司于2025年9月12日向港交所递交上市申请 拟实现"A+H"两地上市 中信证券为独家保荐人 [1] - 公司于2010年1月28日在深交所上市 截至2025年9月12日总市值约为135.05亿元 2025年以来股价涨幅超160% [1] - 公司2025年5月公告筹划在香港联交所发行H股 以推进全球化战略布局并提升国际品牌形象 [1] 业务发展与产品结构 - 公司1997年成立于广东汕头 主打18K金镶嵌首饰 面向年轻消费群体 被誉为"K金之王" [2] - 2014年全资收购女包品牌"FION菲安妮" 业务从珠宝延伸至手提包领域 [4] - 2025年上半年营业收入41.02亿元 同比增长19.54% 净利润3.31亿元 同比增长44.34% [5] - 产品分为珠宝和手袋两大类 2025年上半年珠宝收入占比93.6% 手袋收入1.2亿元同比下滑16.9% 收入占比从2022年7.5%降至2025年上半年3.0% [5][7] - 珠宝业务分为时尚珠宝和经典黄金珠宝 时尚珠宝2022年至2024年收入从24.5亿元增长至29.4亿元 年复合增长率9.5% 2025年上半年增速20.4% [7][9] - 经典黄金珠宝2022年至2024年收入从14.2亿元增长至29.2亿元 年复合增长率43.4% 2025年上半年增速24.0% [8] 盈利能力与毛利率 - 珠宝毛利率从2022年24.6%降至2025年上半年19.6% [10] - 时尚珠宝毛利率从2022年34.5%降至2025年上半年26.8% 经典黄金珠宝毛利率从2022年7.9%升至2025年上半年11.8% [11] 渠道扩张与运营策略 - 截至2025年6月30日拥有1542家线下珠宝店 包括201家自营店和1337家加盟店 [12] - 自营店数量从2022年末324家降至2025年末202家 加盟店数量从2022年末834家增至2025年末1340家 [13] - 自营店收入占比从2022年37.4%降至2025年上半年27.3% 加盟店收入占比从2022年32.5%升至2025年上半年54.6% [13] - 2025年上半年199家自营店同店GMV增长26.5% 968家加盟店同店GMV同比增长32.0% [14] 海外扩张与资金用途 - 2024年在马来西亚开设首家海外门店 随后在泰国开设另一家门店 2025年在柬埔寨开设两家海外珠宝门店 [16] - IPO募资拟用于海外扩充 兴建新生产基地 在中国内地开设三家"CHJ•ZHEN臻"品牌旗舰店 营销及品牌建设 营运资金及一般企业用途 [16]

公司投资设立 - 公司下属控股子公司上海老凤祥有限公司和上海老凤祥钻石加工中心有限公司共同投资设立老凤祥奢品销售有限公司 [1] - 新设立公司注册资本5000万元 其中上海老凤祥有限公司出资4000万元占比80% 上海老凤祥钻石加工中心有限公司出资1000万元占比20% [1]

投资计划 - 公司拟由下属控股子公司老凤祥有限和老凤祥钻石加工中心以自有资金5000万元人民币共同投资设立老凤祥奢品公司 [1] 战略目标 - 通过设立奢品公司提升老凤祥品牌形象和价值 加快开拓中高端市场 [1] - 适应时尚、高端和个性化消费群体对公司高品质产品的需求 [1] - 有效对接国际化、高端化投资要求 在品牌核心市场设立高端产品投资运营管理中心 [1] 业务整合 - 有机整合公司中高端及定制产品资源和业务 [1] - 提高老凤祥品牌在奢品市场的影响力和市场占有率 [1]