公司运营模式 - 公司构建了政、军、商“铁三角”的运营架构以巩固其在缅北果敢地区的权力基础和犯罪生态[3][7] - 公司利用其掌控的边防营等正规编制武装力量为电诈园区提供保护并创立武装暴力管控模式被其他家族效仿[11][18] - 公司深度参与电诈园区运营通过直接参股诈骗窝点并收取租金、人头税、治安费等多项费用巧立名目敛财[14] 公司业务与收入 - 公司业务涵盖电诈、博彩、色情等产业其中电诈产业来钱最快收益最高一个诈骗盘口收益可达上亿元[46][53][55] - 公司查实涉及的诈骗金额近60亿元开设赌场流水近百亿元[57] - 公司将中国籍员工视为重要资源其买入价格从2万元涨至30余万元并设置高额赎金[16] 公司管理与技术 - 公司采用层级压榨和系统性收割的诈骗模式通过虚假投资平台诱骗受害者实现由一人“收割”多名受害者的转变[50] - 公司二代成员利用社交媒体塑造成功企业家形象并为诈骗平台背书引入信托基金、区块链等概念进行金融伪装[52] - 公司通过专业化的洗钱链条转移电诈赃款资金转移路径复杂且迅速给取证带来巨大难度[55] 公司财务状况与资产 - 公司家族成员在国外购置大量房产高调炫耀名牌服饰、豪车豪宅并动辄使用直升机出行[67] - 公司家族热衷举办寿宴等各类宴会接受地方势力及电诈金主的顶礼膜拜和巨额寿礼[65] - 公司利用“黄赌毒”等传统违法犯罪活动作为另一个“蓄水池”继续收割金主及底层电诈人员的非法所得[59][63]

花旗发表研究报告指，虽然澳门9月下旬受超级台风影响，第三季博彩总收入仍录625.7亿澳门元，按年 增长12.5%，成为疫后重开以来博彩总收入最高的季度。该行预计第三季行业EBITDA将按年增长7%至 20.7亿美元。 股份方面，该行首选银河娱乐，目标价维持为54港元及"买入"评级。同时，该行上调永利澳门评级 至"买入"，目标价维持为7.2港元；虽然公司今年因没有新产品推出而一直流失市场份额，但有关情况 可望改善，因永利皇宫的贵宾博彩区Chairman's Club扩建工程将于明年首季完成。 ...

格隆汇10月15日｜美高梅国际酒店集团表示，由于经济环境及竞争预期的变化，决定退出纽约市地区赌 场牌照的竞争。公司指出，经重新定义的竞争格局出现四个提案集中于一个相对狭小的地理区域，这一 新情况对公司最初对该项目回报的预期构成挑战。 ...

花旗发表报告，预期澳门娱乐场营运商第三季行业EBITDA按年升约7%，当中，美高梅中国料将录得 13%按年增长。该行相信，美高梅中国EBITDA潜在高于行业的增长可能在公司公布业绩前(10月30日) 转化为正面的股价动力。花旗予其"买入"评级，目标价为19港元，并列入30日正面催化观察名单。 ...

行业复苏概况 - 亚洲旅游业在疫情后正强劲复苏，被压抑的需求得到释放 [1] - 2025年1月至8月，新加坡游客人数达到1160万人次，同比增长2.7% [1] - 与酒店业和航空业直接相关的公司有望从旅游复苏中受益 [1] 关键受益公司 - 文章指出三家可从亚洲旅游热潮中受益的公司：CDL Hospitality Trusts、Genting Singapore Ltd和SATS Ltd [2] CDL Hospitality Trusts (SGX: J85) - 公司是亚洲领先的酒店信托，资产组合包括酒店、度假村和租赁物业，分布于新加坡、日本、澳大利亚和英国 [3] - 庞大的资产组合使集团在采购、运营和营销方面能实现显著的成本节约 [3] - 2025年上半年总收入同比下降1.7%至1.251亿新元，净产业收入同比下降11.9%至5860万新元 [4] - 2025年上半年在日本市场表现优异，每可用客房收入同比增长13.7%，在珀斯该指标集体增长15.9% [4] - 在英国，酒店净产业收入同比增长13.1%至700万新元，新生活资产在2025年上半年贡献了370万新元 [5] - 在新加坡的酒店2025年上半年每可用客房收入同比下降14.2%，原因包括经济不确定性、关税问题及装修导致的房间关闭 [5] - 公司收入与酒店业需求直接相关，业务具有周期性，易受经济衰退、地缘政治问题或疾病爆发影响 [6] - 公司基本面和复苏势头强劲，在酒店业顺风中处于有利地位 [6] Genting Singapore Ltd (SGX: G13) - 公司经营新加坡两大综合度假村之一的圣淘沙名胜世界，拥有赌场、酒店及新加坡环球影城等景点 [7] - 随着行业从疫情影响中恢复，其景点和博彩板块的游客数量有所增加 [7] - 2025年上半年录得12亿新元收入，较去年同期下降10% [7] - 收入下降归因于其68亿新元的升级扩建计划“RWS 2.0”带来的装修干扰，以及S.E.A.海洋馆在5月和6月的关闭 [8] - 升级计划已显现成效，贵宾业务量增加，且2025年2月成功推出的“照明娱乐的小黄人乐园”为新加坡环球影城带来了游客增长 [8] - 2025年7月在圣淘沙名胜世界开业的新加坡海洋馆，有望通过增加本地和国际游客数量来支持非博彩板块的复苏 [9] - 尽管面临区域竞争，圣淘沙名胜世界吸引了大量来自马来西亚、印度尼西亚和中国的贵宾及大众市场赌客 [9] - 其大众市场客户中约有75%至80%来自新加坡境外 [9] - 公司严重依赖国际旅游客流，该客流会随全球旅行趋势和宏观经济状况波动 [10] - 公司过半收入来自博彩板块，因此监管仍是关键关注点 [10] SATS Ltd (SGX: S58) - 公司是航空生态系统的关键参与者，是新加坡领先的地面处理和航空餐食解决方案提供商，业务遍及多国 [11] - 尽管市场波动和关税扰乱了全球贸易流，SATS集团在2026财年第一季度收入同比增长9.9% [11] - 航空旅行恢复正常推动客运量强劲反弹，提振了对公司地面处理服务的需求 [11] - 门户服务收入同比增长11.2%至11.8亿新元，食品解决方案收入同比增长5.6%至3.283亿新元 [12] - 货运和航空食品服务量持续增长带来的规模经济，使集团相较于较小竞争对手具有成本优势 [12] - 公司业务依赖于航空公司和机场的平稳运营，任何中断（如罢工）都可能增加成本并降低服务水平 [12] - 地缘政治不稳定和经济衰退等公司无法控制的问题，也可能显著减少其收益 [13] - 严重依赖少数大客户使公司面临收入集中风险，失去关键客户可能对财务业绩产生重大影响 [13] - 尽管外部环境令人担忧，但其规模和战略地位确保了SATS Ltd仍是旅游热潮的核心受益者 [13] 公司比较与定位 - CDL Hospitality Trusts基本面强劲，将从旅游热潮复苏中受益 [14] - Genting Singapore通过其扩张计划提供了增长选择性，但其博彩板块受制于政府监管 [15] - SATS Ltd受益于货运和航空交通量的增长，但外部环境可能对其业务造成重大打击 [15] - 每家公司都提供了对旅游业复苏的不同风险敞口 [15]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.20%或52点，报25837点 [1] - 恒生科技指数下跌1.3% [1] - 早盘成交额为1888亿港元 [1] 银行业 - 内银股多数上扬，机构看好银行全年业绩保持稳中向好，红利价值吸引力提升 [1] - 招商银行上涨4.26% [1] - 重庆银行上涨3% [1] - 中信银行上涨2.49% [1] 航运业 - 航运股早盘普涨，中美互征港口费，机构预计短期将推升运价 [1] - 德翔海运上涨5% [1] - 东方海外国际上涨2% [1] 光伏行业 - 光伏股早盘走高，行业反内卷或有新进展，中国光伏企业近期接连签下海外大单 [1] - 信义光能上涨5.7% [1] - 福莱特玻璃上涨6% [1] - 协鑫科技上涨4.8% [1] 教育行业 - 粉笔上涨超过3%，国考年龄限制放宽，机构看好AI刷题班有望加速放量 [2] 白酒行业 - 珍酒李渡再次上涨超过6%，汤向阳接棒公司CEO，全面负责核心品牌业务 [3] 半导体行业 - 芯片股高开低走，闻泰科技事件或短暂冲击市场情绪，分析人士指出半导体产业链自主可控刻不容缓 [3] - 华虹半导体下跌10% [3] - 中芯国际下跌超过6% [3] 证券行业 - 耀才证券金融回吐超过9%，该股昨日曾暴涨34%，蚂蚁要约收购获香港证监会批准 [4] 化工行业 - 东岳集团下跌超过7%，有机硅产品价格下行，其附属公司东岳硅材前三季度纯利下滑最多97% [5] 博彩业 - 博彩股延续跌势 [6] - 新濠国际发展下跌超过5% [6] - 金沙中国下跌超过4% [6]

港股博彩股市场表现 - 10月14日，港股博彩股延续近期跌势，主要公司股价普遍下跌 [1] - 新濠国际发展股价下跌5.19%，报4.75港元 [1] - 金沙中国股价下跌4.2%，报18.23港元 [1] - 银河娱乐股价下跌3.56%，报36.3港元 [1] - 美高梅中国股价下跌3.39%，报13.97港元 [1]

市场表现 - 博彩股延续近期跌势，截至发稿，新濠国际发展跌5.19%报4.75港元，金沙中国跌4.2%报18.23港元，银河娱乐跌3.56%报36.3港元，美高梅中国跌3.39%报13.97港元 [1] 行业预测与调整 - 里昂预期澳门博彩行业2024年第三季度EBITDA按年增长10%至20.63亿美元，主要受博彩总收入按年升12.5%所带动 [1] - 预计第三季度经幸运调整利润率将承压，按季跌0.5个百分点，因台风桦加沙导致赌场停运33小时 [1] - 里昂将行业2024年及2025年EBITDA预测分别下调1.4%及0.5%，预计2024年行业EBITDA按年升7%至82亿美元，2025年升8%至88亿美元 [1] - 同时将2024年及2025年博彩总收入预测分别上调0.1%及1.3% [1] 市场关注焦点 - 黄金周后博彩总收入的韧性及博企再投资的情况将成为市场关注焦点 [1]

市场表现 - 博彩股延续近期跌势，新濠国际发展跌5.19%报4.75港元，金沙中国跌4.2%报18.23港元，银河娱乐跌3.56%报36.3港元，美高梅中国跌3.39%报13.97港元 [1] 行业预测与调整 - 里昂预期澳门博彩行业2024年第三季度EBITDA按年增长10%至20.63亿美元，主要受博彩总收入按年升12.5%所带动 [1] - 预计第三季度经幸运调整利润率将承压，按季跌0.5个百分点，因台风桦加沙导致赌场停运33小时 [1] - 里昂将行业2024年及2025年EBITDA预测分别下调1.4%及0.5%，预计2024年行业EBITDA按年升7%至82亿美元，2025年升8%至88亿美元 [1] - 同时将2024年及2025年博彩总收入预测分别上调0.1%及1.3% [1] 市场关注焦点 - 黄金周后博彩总收入的韧性及博企再投资的情况将成为市场关注焦点 [1]

公司运营模式 - 公司运营模式为要求用户购买特定金额的套餐参与下注活动，套餐金额从2180元至32700元不等 [5] - 用户需进入指定游戏房间下注，规则要求连续下注直至“连输6手”才可触发保险理赔机制 [5] - 公司设有会员等级体系，通过直推会员和发展团队可提升等级，等级越高则活跃度要求和佣金比例越高，例如1星经纪人需直推2名活跃会员，佣金比例为20%，而6星经纪人佣金比例可达70% [5] 公司产品与服务 - 公司产品宣称提供“保费返还”机制，每次收取的保费以最高标准收取，未使用完的保费会在第二天返还到用户账户中 [5] - 产品设有系统结算时间限制，在23:00至01:05期间禁止下注 [5] - 产品规则复杂，要求下注前检查保险状态、账户余额及当日保费扣除情况，并严格限定下注房间为“JB平台DB真人娱乐-经典-极速”中正在进行5至35局游戏的房间 [5] 行业风险与定性 - 该模式被定性为“彩票资金盘”骗局，利用高回报承诺吸引用户参与，最终可能导致用户血本无归 [2][4] - 行业中存在大量类似骗局，常以“区块链技术”、“公益基金”等概念进行包装，实则为核心团队准备撤资跑路的信号 [2] - 行业内存在冒充知名人士进行推广的现象，需警惕非官方渠道的项目宣传 [4]