与私募基金合作投资概述 - 公司与昆山玖兆康乾投资管理有限公司共同投资设立五河玖兆三旺创业投资基金合伙企业（有限合伙）[2] - 公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资653.40万元人民币，占五河玖兆三旺基金29.8492%的出资额[2] 与私募基金合作投资的进展情况 - 已完成工商登记手续并取得五河县市场监督管理局颁发的《营业执照》[3] - 企业名称为五河玖兆三旺创业投资基金合伙企业（有限合伙），执行事务合伙人为昆山玖兆康乾投资管理有限公司[3] - 企业统一社会信用代码为91340322MAEM6F6G5G，出资额为2189万元人民币[3] - 企业类型为有限合伙企业，成立日期为2025年5月28日[3] - 主要经营场所位于安徽省蚌埠市五河县头铺镇兴潼路20号[3] - 经营范围包括创业投资（限投资未上市企业）和以自有资金从事投资活动[3]

全球经济展望 - 全球经济增长下行风险上升 美国近期加征关税导致对美股持审慎立场 [1] - 欧洲及新兴市场可能继续跑赢美国 因经济数据胜预期且相对估值更吸引 [1] - 特朗普政府政策预计将导致今年美国经济增长率下降至1%以下 [1] - 美国关税措施造成供应冲击 可能导致美国通胀短期内显著上升 [1] - 预计美国整体消费物价指数在今年四季度同比升至4.5%或以上 [1] 亚洲市场分析 - 美国关税对亚洲国家(中国除外)形成负面需求冲击 阻碍经济增长并压抑通胀 [1] - 燃料及硬商品价格下跌加剧亚洲通胀下行压力 [1] - 亚洲通胀率低 具备降息及降低收益率的空间 [1] 资产配置策略 - 看好政府债券及现金作为对抗经济衰退的避险工具 [1] - 若经济数据清晰显示衰退 考虑增加存续期配置 [1] - 经济前景显著恶化时 企业债券将表现落后 [1] - 预计美国投资级别债券将跑赢美国高收益债券 [1] - 短期偏好新兴市场美元债券多于美国信贷 因估值吸引且可能受惠于美元贬值 [2] - 亚洲美元债券可能因基本因素稳定及2025年债券净负供应而受支持 [2] 中期投资观点 - 全球环境动荡加剧 预测市场结果变得更加困难 [2] - 对风险资维持防守立场 更看好政府债券以对冲经济衰退风险 [2]

巴菲特价值投资理念 - 巴菲特在美股泡沫阶段高位减持美股 伯克希尔哈撒韦账上现金及等价物达3500亿美元(主要为美国国债) 计划未来五年逐步减少至500亿美元以下 [3] - 伯克希尔哈撒韦60年间净资产增长55000倍 体现长期价值投资的复利效应 [5] - 价值投资同样适用于A股市场 过去30年存在涨幅超百倍的公司和回报超千倍的投资者案例 [3] 中国科技创新领域突破 - DeepSeek大模型技术突破改变全球对中国AI能力的认知 商业应用领域已显现领先优势 [4] - 中国在"AI+"应用场景具备绝对优势 预计2025年为人形机器人量产元年 产业链完整且成本优势显著 [5] - 互联网时代已验证中国商业化能力 拥有全球最大消费市场 孕育阿里腾讯等科技巨头 [4] 投资认知提升方法论 - 巴菲特日均阅读500页文件 强调知识复利效应 格雷厄姆《聪明的投资者》被奉为投资圣经 [6] - 芒格提出"学习机器"概念 持续知识积累可形成认知层面的马太效应 [6][7] - 专业投资者需深度研读公司年报及脚注 可超越华尔街98%从业者的信息处理水平 [6] 中美资本市场比较 - 巴菲特判断美股短期机会有限 但五年内可能出现重大投资机遇 [3] - A股市场当前存在历史性机遇 通过优质股票或基金布局可把握未来十年财富增长窗口 [7] 科技产业赛道展望 - AI机器人有望成为中国继家电、手机、新能源汽车后的第四大产业赛道 操作系统突破后将打开全球市场空间 [5]

公司管理团队构成 - 团队成员来自证券、银行、期货、IT等多元行业，丰富的从业经历为公司的稳健发展注入强大动力 [1] - 核心管理人员中多位在证券行业深耕多年，熟悉各类证券交易规则和市场波动规律 [1] - 银行系统人才引入严谨规范的风险管理理念和成熟的客户服务体系 [4] - 期货专业人士带来独特的风险管理和投资视角，深谙期货套期保值、套利等复杂交易策略 [4] - IT精英主导构建先进的投资管理系统，实现投资数据的实时采集、精准分析和高效处理 [5] 证券行业背景成员贡献 - 在股票、债券、基金等证券产品的投资运作上拥有精准的市场洞察力和果断的决策能力 [1] - 无论是牛市中的激进布局还是熊市里的风险规避，都能制定出合理的投资策略 [1] - 在一次大型房地产项目投资中，证券专家分析宏观经济形势和行业发展趋势，认为项目具有较大投资潜力 [6] 银行背景成员贡献 - 擅长构建全面的风险评估模型，对信用风险、市场风险、操作风险进行细致排查 [4] - 优化公司服务流程，提升客户满意度，吸引和留住众多优质客户资源 [4] - 在房地产项目中，银行专家对项目方的信用状况和资金流进行详细评估，确保资金安全 [6] 期货背景成员贡献 - 在大宗商品投资业务中利用期货工具对冲价格波动风险，锁定合理利润空间 [4] - 凭借对期货品种的深入研究和敏锐的价格走势判断能力，为公司创造可观投资收益 [4] - 在房地产项目中，期货专家通过建材期货市场分析，利用期货合约锁定部分建材成本 [6] IT背景成员贡献 - 通过大数据分析和人工智能算法快速筛选海量投资信息，挖掘潜在投资机会 [5] - 开发的风险预警系统能实时监测投资风险指标，及时发出风险警报 [5] - 在房地产项目中，IT专家通过数据分析模型对周边房地产市场供需情况进行深入研究 [6] 团队协作模式 - 来自不同行业背景的成员相互协作、优势互补 [6] - 在复杂投资项目中，各领域专家分工明确，共同保障项目成功 [6] - 房地产项目的成功彰显了团队协作的强大力量 [6]

穆迪下调美国主权信用评级的影响 - 美国20年期国债收益率升至5.105%，30年期国债收益率升至5.086%，均为2023年10月以来最高水平 [3] - 20年期美债拍卖最高中标利率达5.047%，投标倍数从2.57降至2.46，显示市场吸引力下降 [5] - 美债收益率突破5%心理阈值可能引发更多抛售，导致收益率进一步上升 [6] 美债市场疲软的原因 - 穆迪下调评级导致美债价格疲软，吸引力下降 [5] - 美联储增持美债近似增发美元，可能引发美元贬值 [6] - 美国财政部发行新债需提供更高票面利率，融资成本上升 [6] - 美国联邦债务总额已接近37万亿美元，依赖"借新还旧"加剧财政赤字 [6] 财政赤字与债务可持续性问题 - 穆迪预计美国联邦赤字将从2024年占GDP的6.4%升至2035年的近9% [11] - 联邦债务负担预计从2024年占GDP的98%升至2035年的134% [11] - 利息支出占财政收入比例将从2024年的18%升至2035年的30% [11] - 美国各级政府利息负担占财政收入的12%，远高于Aaa级国家的1.6% [12] 美元地位与市场信心 - 美债吸引力下降可能导致避险资金流出美国，影响美元地位 [6] - 投资者对美元资产信心受打击，"卖出美国"情绪升温 [8] - 美元作为主要储备货币的地位仍提供重要信用支持 [15] 评级下调的长期影响与市场反应 - 穆迪认为美国财政指标下降，优势无法完全抵消债务问题 [13] - 华泰证券研报指出评级下调冲击或有限，市场已部分定价债务问题 [15] - 美国经济规模大、增长潜力强，仍具稳健支持 [15] - 高收益率可能创造投资机会，如2023年10月美债收益率回落后的收益 [16] 政策与市场观察 - 特朗普税收法案可能增加3.8万亿美元减税成本，加剧债务问题 [7] - 立法机构对减税政策的阻力或缓解财政赤字负担 [17] - 惠誉2023年下调评级后美债收益率先升后降，市场存在波动机会 [16]

政策支持小微企业股权融资 - 国家八部门联合提出支持小微企业开展股权融资 支持符合条件企业在新三板挂牌并规范成长后到北交所上市 引导社会资本向创新型中小企业聚集[1] - 政策通过拓宽股权融资渠道缓解小微企业长期融资难题 降低对传统信贷依赖 同时引导资本形成投资—培育—退出良性循环 优化资源配置并推动产业升级[1] - 明确支持股权融资可吸引更多有潜力公司在新三板挂牌 有效扩充北交所后备企业队伍 为北交所贡献大批量优质生源[1] 新三板挂牌公司数量与质量提升 - 近三年新增挂牌公司数量连续增长 共计新增1058家 截至5月21日年内新增133家 较去年同期95家提升40%[2] - 2024年挂牌公司实现营业收入1.71万亿元 同比增长0.88% 净利润655.81亿元 近半数公司净利润增长 超两成增速达50%以上[2] - 新三板作为北交所孵化器可筛选优质企业输送 两者良性循环有助于强化市场功能并完善分层服务体系[2] 战略性新兴产业受资本青睐 - 以人工智能为代表的企业处于高速发展期 深受市场欢迎 以低空经济、商业航天为代表的战略性新兴产业商业模式逐渐成熟 对资本市场支持需求迫切[3] - 具备核心技术和清晰商业前景的企业更受资本青睐[3] 北交所上市路径优化与审核效率提升 - 优化连续挂牌满12个月执行标准 明确计算口径为交易所上市委审议时已挂牌满12个月 允许摘牌公司二次挂牌后直接申报北交所上市[4] - 当前共有88家企业排队在北交所上市 包括49家已问询、30家中止、1家通过上市委会议、8家提交注册[4] - 新三板与北交所一体化发展增强联动 直联审核机制缩短优质企业上市时间至挂牌后1-2个月 提升审核效率并降低合规风险[4] - 常态化执行北交所企业转板至科创板、创业板机制可彻底打通创新型中小企业发展壮大路径 更好吸引优质企业选择新三板—北交所上市路径[4] 进一步畅通上市路径的建议 - 优化分层机制 在创新层增设北交所预备层 对符合条件企业实施即报即审[5] - 加强中介服务 鼓励券商、律所等机构提供全周期辅导 帮助企业规范运营[5] - 强化政策协同支持 为上市企业提供税收优惠、上市奖励等 降低企业上市成本[5]

论坛概况 - 首届国际耐心资本论坛由香港投资管理有限公司主办 于5月22日在香港揭幕 [1][3] - 约400位来自全球15个国家和地区的80家耐心资本机构代表出席 相关机构总资产管理规模达20万亿美元 [1][3] 参与机构 - 与会机构包括主权基金 退休基金 大学基金 家族办公室 企业创投机构等长期资本代表 [3] - 不同领域的初创企业和投资机构代表也参与论坛 [3] 论坛目标与共识 - 论坛为国际耐心资本投资者提供平台 聚焦捕捉未来科技创新与商业转化的市场增长趋势及投资机会 [3] - 与会者看好内地及香港积极增长势头与机遇 指出投资及政策环境稳定 应用场景丰富 技术与产品不断突破创新 [3] - 香港作为国际化平台为长期投资人提供全球机遇 特别是与内地及香港相关的科技创新机遇 [3] 具体合作成果 - 与戈壁创投合作成立耐心资本专项基金 撬动包括主权基金在内的国际长期资本 结合香港大专院校跨界协作推动科技创新 [3] - 与蓝驰创投合作成立共同投资伙伴计划 推进一篮子共同投资项目 重点支持有全球视野的华人科技创业者和全球领先技术创新 [3] - 与基汇资本合作成立国际策略拓展平台 加速初创科研成果转化与应用 首阶段聚焦以中东为重点的全球南方市场开拓 [3] 官方表态 - 香港特区政府财政司司长陈茂波表示科技变革正加速重塑全球经济 需要具有长远视野的耐心资本支持科技创新和商业转化 [5] - 香港作为国际金融和科技创新中心 致力高效联通资金 技术与人才 并与国际伙伴共拓科技创新新路径 [5] 行业概念 - 耐心资本是一种专注于长期投资的资本形式 不以追求短期收益为首要目标 更重视长期回报的项目或投资活动 [5] - 该资本形式通常不受市场短期波动干扰 对资本回报有较长期限展望且对风险有较高承受力 [5]

首届"国际耐心资本论坛"由香港投资管理有限公司(下称"港投公司")主办，论坛汇聚全球80家耐心资本 机构、合共约400位嘉宾，分别来自全球15个国家，总资产管理规模达20万亿美元。这些来自欧洲、美 国、澳洲、日本，以及包括中东和东南亚在内的全球南方市场的耐心资本机构，包括主权基金、退休基 金、大学基金、家族办公室、企业创投机构等。论坛亦有不同领域的初创企业和投资机构代表参与。 "本次论坛正好搭建起国际的平台，汇聚各地的耐心资本，连接尖端科技项目。作为国际金融和创科中 心，香港致力高效联通资金，技术与人才，并与国际伙伴共拓创科的新路径，实现共赢。"陈茂波说。 5月22日，香港财政司司长陈茂波在首届"国际耐心资本论坛"致辞时表示，科技变革正加速重塑全球经 济，新技术、新路径不断涌现，这既是机遇，也意味着探索未知的挑战。"在此进程中，我们需要具有 长远视野的耐心资本，支持科技创新、加速商业转化；同时也需国际资本合力，将这些创新与突破转化 为普惠全球的成果。" 港投公司行政总裁陈家齐也在本次论坛上致辞，其表示，论坛汇聚众多国际顶尖耐心资本机构，反映全 球长期资本对科技变革，尤其是人工智能爆发阶段战略布局的殷切需求。香 ...

由香港投资管理有限公司主办的首届"国际耐心资本论坛"22日在香港揭幕。论坛聚焦"汇聚耐心资本共 建繁荣未来"，吸引了来自全球约80家国际耐心资本机构的400余名嘉宾，以及不同领域的初创企业和投 资机构代表参会。 港投公司表示，相信这些合作将成为支持本地及区域经济社会发展的新动能，同时为可持续、可信赖和 多边共赢的战略合作伙伴关系建立良好范例。 此外，论坛设有3个讨论环节，主题分别为"智启未来，力创革新——共筑创投新生态""联通世界——发 掘内地创新机遇"及"植根本地，布局全球"。不同机构间进行一系列多边会议，探索不同形式的具体合 作方案。 （文章来源：新华财经） 与会嘉宾纷纷表示，看好内地及香港经济积极增长的势头与机遇。他们指出，投资及政策环境稳定、应 用场景丰富、技术与产品不断突破和创新，以及香港作为国际化平台等优势，为国际市场的长期投资人 提供了全球机遇。 香港特区政府财政司司长陈茂波在论坛上表示，世界各地的政府和机构都认识到耐心资本在推动技术进 步、产业转型和经济增长方面的战略重要性。他指出，香港正在从上游到下游扩大其科技生态系统，过 去几年在科技范畴进行了大量投资，且香港与粤港澳大湾区内地城市协同发展 ...

美国经济与新兴市场 - 美国经济不确定性推动资金流向新兴市场 多元化投资有助于分散风险并可能提供更丰富回报 [1] - 美国国债收益率未来走势受财政政策与全球资本行为主导 地缘政治恶化及美元兴趣减少可能削弱市场对美国国债信心 [1][2] - 若美国实施削弱美元价值的计划 可能导致违约风险增加 市场波动加剧 美元贬值幅度或超1985年广场协议后的25% [2] 新加坡经济 - 新加坡GDP增长势头减弱 上半年或进入技术性衰退 第一季度GDP下降0.6% 第二季度预计收缩2.4% [1] - 贸易摩擦和商业信心疲弱导致下半年经济增长放缓 2025年GDP增长预测保持2.0% [2] - 全球关税政策变动持续影响新加坡贸易和制造业 第二季度起挑战加剧 [1][2] 日本经济 - 日本7月参议院选举结果或影响超长债收益率 若自民党获多数席位可能不会上调消费税 [1][2] 欧洲经济 - 法国制造业PMI初值从47.3微升至47.4 连续9个月低于荣枯线 服务业持续收缩 [3] - 德国综合PMI初值从50.1下滑至48.6 自2025年以来首次经济萎缩 服务业衰退拖累整体经济 [3] - 英国4月公共部门净借款飙升至202亿英镑 同比增10亿英镑 秋季预算或考虑增税 [3] - 英国服务业活动缓慢回升进入增长区间 但制造业就业下滑为2020年5月以来最严重 [4][5]