行业趋势：AI代理购物（Agentic Commerce）的兴起与影响 - 人工智能代理正迅速改变电子商务格局，从购物、旅行到日常杂务和任务，AI代理预计将渗透日常生活的各个方面 [1] - 咨询公司麦肯锡预计，到2030年，代理购物可能在美国产生1万亿美元的零售收入 [4] - 摩根士丹利预计，到2030年，近一半的美国购物者将使用AI代理，该技术可能为美国电子商务支出增加1150亿美元 [10] - 目前，中个位数百分比的消费者通过AI开始其“购买旅程”，但随着时间的推移，这一比例可能会增加，因为目前大约40%至50%的美国人使用AI进行产品研究 [11] 亚马逊的战略认知与应对 - 亚马逊首席执行官安迪·贾西认识到人工智能正在如何剧烈地改变电子商务，并预计公司将与第三方代理合作，并已与一些提供商进行了对话 [1] - 公司正在招聘企业开发负责人，以帮助在包括“代理购物”在内的领域建立战略合作伙伴关系 [2] - 亚马逊对AI驱动商务看法的快速演变，突显了在线零售变化的速度，以及如果公司不积极采取行动以控制其未来所面临的风险 [2] 竞争格局与对亚马逊的威胁 - OpenAI、谷歌、Perplexity和微软等公司在最近几个月发布了一系列旨在改变人们购物方式的电子商务代理 [3] - 这一趋势对亚马逊的利润率和客户关系构成威胁，例如，当消费者使用ChatGPT发起购买时，OpenAI会从每笔交易中收取“一小笔费用” [4] - 零售分析师指出，零售商面临的风险是，将网站上的交易让渡出去，却要为同样的交易在别人的“高速公路”上支付通行费 [5] 行业参与者的不同策略 - 一些公司，如沃尔玛和Shopify，采取了“亦敌亦友”的策略，宣布与AI公司合作，同时继续开发自己的工具，并为代理如何访问其网站设置防护栏 [6] - Shopify首席执行官表示，公司正在“构建所有基础设施层，以推动购物领域创造力的新寒武纪大爆发”，并对代理购物感到非常兴奋 [6] 亚马逊的防御与进攻举措 - 亚马逊近期更新了其网站底层代码，以阻止外部AI代理爬取，作为保护其宝贵训练数据免受竞争对手获取的努力的一部分，截至报道时，已屏蔽了47个机器人，包括所有主要AI公司的机器人 [8] - 公司甚至采取了法律行动，于11月起诉了Perplexity，指控其采取步骤“隐藏”其代理，以便在未经批准的情况下继续抓取亚马逊网站 [9] - 同时，亚马逊正在大力投资自己的AI产品，于去年2月发布了名为Rufus的购物聊天机器人，并一直在测试一款名为“为我购买”的代理，该代理可以直接在亚马逊电商应用中从其他网站购买产品 [9] AI代理购物的现状与挑战 - 尽管最近几个月来自AI聊天机器人到美国零售网站的流量激增，但研究表明，谷歌搜索在转化率和每次会话收入方面仍然表现更好，AI驱动的购物仍是一个新兴市场 [11] - OpenAI于9月在ChatGPT中推出的即时结账工具，仅适用于沃尔玛、Shopify、Target和Etsy销售的部分产品，用户一次只能购买一件商品，并且无法连接如Walmart+之类的忠诚会员 [12] - 代理也容易出现故障，测试显示存在错误信息或数据抓取不准确的问题 [13][14] 亚马逊的数据保护与实验策略 - 亚马逊可能愿意让代理访问其产品目录，但很可能希望保护更有价值的数据免受竞争对手获取，例如其海量的客户评论和销售排名数据 [17] - 公司正利用其子公司（如Zappos、Shopbop和Woot）进行实验，这些子公司的robots.txt文件中似乎没有任何阻止代理的语言 [15] 亚马逊自有AI工具的发展 - 自去年首次推出以来，Rufus的功能已得到改进，公司已在网站的更多区域展示该聊天机器人以推动用户采用 [18] - 亚马逊最近增加了一项功能，当Prime购物者的商品达到特定价格时，Rufus可以代表其自动购买，该聊天机器人现在也推荐来自全网（而不仅仅是亚马逊）的产品 [19] - 公司最近几周开始测试一项功能，允许Rufus创建自定义购物指南，类似于OpenAI上个月推出的“购物研究”工具 [19]

公司融资与资金用途 - 面壁智能近期完成数亿元人民币融资 投资方包括京国瑞、国科投资、中金保时捷基金、米聚资本与和基投资 [1] - 本轮融资资金将主要用于加大端侧高效大模型的研发投入 并加速端侧AI的商业化落地进程 [1] 公司业务与战略定位 - 公司是端侧智能领域较早进行系统化布局的厂商之一 围绕端侧高效模型构建了完整的理论体系与模型产品谱系 [1] - 公司以MiniCPM端侧模型为代表产品 面向汽车、手机、PC及智能家居等方向推进应用 [1] - 公司致力于携手产业链合作伙伴 让高效端侧大模型运行在海量终端之上 为消费者带来创新、普惠的智能体验 [2] - 公司CEO表示在融资后将乘势而上 加码投入 持续领跑端侧AI市场 [2] 公司合作与商业化进展 - 公司已与吉利、长安、大众、华为等企业达成合作 并在部分领域实现规模化落地 [2] - 在汽车场景 公司与长安马自达、梧桐科技共同打造的端侧模型量产车型MAZDA EZ-60于2025年4月上市 [2] - 在汽车场景 吉利银河M9于2025年9月全球上市 并搭载了公司的MiniCPM多模态模型用于打造人车交互体验 [2] 行业趋势与市场环境 - 2025年被业界普遍视为“端侧智能”元年 在模型技术突破与端侧算力提升的双重驱动下 端侧AI市场规模驶入快车道 应用场景实现规模化渗透 [2] - 大模型正从云端走向终端 行业关注点从参数规模、训练成本等 转向有限算力与功耗约束下的稳定体验、工程体系维护及可复制的商业路径 [1] - 端侧模型的衡量标准包括长期运行的稳定性、推理效率、功耗与成本结构 以及与具体终端系统的适配程度 这些决定了其落地速度与覆盖范围 [2] 投资方观点 - 京国瑞认为公司以其提出的“密度定律”为指引 在端侧智能领域率先打通了“理论-技术-场景-商业”的正循环 看好其成为赛道标杆企业 [2] - 中金资本看好公司的端侧技术路径与汽车产业深度融合 认为其在解决座舱痛点、打造人车交互方面有深刻理解和落地能力 构建了“端侧智能护城河” [2] - 米聚资本与和基投资认为公司团队兼具对学术前沿的敏锐洞察和将研究成果商业化的强大执行力 聚焦端侧智能持续攻坚 [2]

市场整体展望 - 预计2026年牛市将持续，但波动性将比2020年更大 [2] - 预计2026年市场将再次实现两位数增长 [2] - 当前牛市已运行3周年，历史数据显示过去50年中5次牛市在3周年后平均继续上行8年，暗示可能还有5年上行空间 [10][11] 指数与板块表现 - 2025年标普500指数创下41次收盘纪录，总回报率略高于18% [2] - 标普500的回报集中度减弱，MAG7（七大科技股）影响力下降：3年前贡献了标普500总回报的62%，去年为52%，目前约为44% [5] - 市场机会将分化，某些领域表现将远好于其他领域 [3] - 工业、冷却解决方案、数据中心、医疗保健和生物技术是值得关注的领域 [5] 关键增长领域与投资主题 - 资金正投向人工智能、基础设施、航空航天与国防、生物技术以及电力解决方案等领域 [4] - 人工智能基础设施支出巨大，是持续的投资机会 [9] - 大型制药公司面临专利到期和仿制药定价压力，需要寻求新收入来源，这将为小盘股带来机会 [6] 盈利与估值驱动 - 预计将获得大量盈利增长，叠加额外支出，推动市场上涨 [7] - 市场估值倍数预计将维持在当前水平，仍高于其5年和10年平均水平，某些高估值领域可能面临回调 [8] - 市场上涨主要跟踪每股收益（EPS）的两位数增长 [8] 宏观经济背景 - 当前GDP增长为4.3%，核心CPI约为2.6%，工资增长超过通胀，显示经济健康 [11] - 消费者支出至关重要，历史上贡献约70%的GDP增长，若消费者转向偿债而非消费，经济将放缓 [12] - 2025年上半年，人工智能基础设施支出对GDP的贡献与消费者支出相当 [12] - 对2026年GDP增长的预期较为保守，认为3%是可能的，4%有难度，5%是政府目标 [15] 货币政策与利率环境 - 美联储暗示2026年仅有一次25个基点的降息，2027年再有另一次25个基点的降息 [14] - 美联储认为中性利率为3%，当前利率仅比中性利率高50个基点，经济持续增长不一定需要更多宽松 [15] - 市场不应期待美联储在2026年提供更多答案，新主席上台可能改变降息节奏，但并非必要条件 [14][15]

最新数据显示豆包的日均活跃用户数（DAU）已突破1亿大关。豆包的UG、市场推广费用，是字节历史上，所有破亿DAU产品中花费最低的，并且产品留 存表现不错。 值得注意的是，在过去两年的AI产品推广中，豆包其实是相对低调的那一个，没有做大规模的市场投放。 据AppGrowing数据，2024年，国内十款大模型产品合计投放超625万条广告，投放金额达15亿元。其中投放最激进的是月之暗面的Kimi，累计投放5.4亿 元，单是10月就超2亿元。 据最新召开的火山引擎Force原动力大会披露，截至今年12月，豆包大模型日均使用量已突破50万亿tokens，排名中国第一、全球第三，仅次于OpenAI和 Google Cloud。根据IDC统计，火山引擎的公有云大模型服务已占据中国市场近半数份额，比例达到49.2%，大幅领先于其他云厂商。 本文来自"智通财经"，作者：宋佳楠，36氪经授权发布。 2025年上半年，腾讯元宝持续发力推广。AppGrowing数据显示，自今年2月开始，元宝的投放金额一路走高，截止到7月的累计投放额近60亿元。元宝也一 度登顶中国区App Store免费App下载排行榜。 | 2 | | | | - ...

豆包用户规模与市场地位 - 豆包日均活跃用户数已突破1亿大关，成为字节跳动旗下又一款亿级DAU产品 [1] - 该数据经过多方求证属实 [2] - 豆包长期霸榜APP下载榜榜首，其UG和市场推广费用是字节所有破亿DAU产品中花费最低的 [3] 产品增长动力与战略布局 - 豆包Seedream生图模型、Seedance生视频模型持续激活创作场景，三宫格等P图玩法连续登上热搜，每天带动自然下载量高达百万级 [3] - 字节跳动较早布局AI，豆包APP于2023年6月上线，相比竞争对手如kimi和腾讯元宝具有时间优势 [3] - 公司正通过推出豆包手机完成“硬件+AI”布局，并接入抖音电商打通“AI+消费”场景，试图快速构建覆盖多场景的生态 [3] 组织与技术支持 - 豆包大模型所属的字节跳动Seed团队是公司核心战略业务，2025年完成了AI Lab等多个团队的合并整合，并迎来组织架构升级，由吴永辉全面负责 [4] - 为激励团队，公司为Seed成员提供了额外期权奖励，并取消部分长期研究项目的季度OKR考核 [4] 行业竞争态势 - 豆包的崛起搅动了国内AI应用市场竞争格局，其他科技巨头正加紧投入 [4] - 腾讯元宝自今年2月开始推广投放金额一路走高，截至7月累计投放额近60亿元，并一度登顶中国区App Store免费榜 [4] - 阿里启动AI to C计划，旗下千问、阿福、灵光开启大力度推广，其中千问在上线23天后宣布月活数据超过3000万 [4] 未来市场推广与商业化 - 火山引擎将成为2026年央视春晚独家AI云合作伙伴，豆包将配合上线互动玩法，此前抖音曾于2019年和2021年两次成为春晚独家互动平台 [4][5] - 2025年被视为AI元年，而2026年让AI深入民众日常的重任或将由豆包承担 [5] - 豆包大模型MaaS服务商业化进展大幅超出预期，通过技术优化实现了超高性价比和不错的毛利 [5]

文章核心观点 - 2025年AI创业已从“炒作周期”走向“结构性繁荣”，模型推理和多模态能力的大幅提升拓宽了创业场景，涌现出通用Agent、企业服务、消费硬件等众多具有竞争力的赛道[4] - 创业企业与大厂形成共生关系，在To B领域瞄准科技巨头留下的“空隙”，例如垂类定制化解决方案和大模型落地的“最后一公里”，补足了AI产业落地的链条[5] - 多模态生成项目占比高，模型能力提升切中了年轻用户自我表达和创作的需求，创业企业通过建立“新产品-好作品-高频交流-吸引用户-更新模型能力-带来更好体验”的良性循环来抢占市场[5] AI创业趋势与生态观察 - 2024年AI创业场景较为单一，生成对话、角色互动是应用大头，而2025年模型能力提升使创业场景显著拓宽[4] - 火山引擎V-START加速器通过提供字节系资源，能从资源供需背后观察AI创业的“大盘”和“细节”[4] - 创业企业加快抢占市场步伐，并注重建立自己的社区生态以形成良性循环[5] 路演项目概览（按业务领域分组） 企业服务与效率工具 - **呼波特**：主业为AI电话数字员工，面向销售、客服场景，能抓取关键信息并实现“边说边做”的加微信、发短信等操作，已积累200多家真实付费客户[9] - **小宿科技**：专注AI Agent Infra，提供智能搜索、模型、数据等基础设施，业务覆盖80多个国家和地区，已赋能近千家企业[21] - **船水智能**：在金融领域打造TradingAgents实现全智能化股票交易；在企业效率领域推出繁星无线投屏产品，具备智能会议助理功能[27] 内容创作与AIGC - **萱禾映画**：专注于AIGC生成式动画，打造AI动画数据流制作工具，旨在通过技术提升AI动画的IP化与商业化能力[13] - **智灵动力**：作为中国最早进行AI视频创业的团队之一，产品可实现“一句话生成视频”，并与新华社、中央广播电视总台合作打造AI短剧[17] - **爱诗科技**：致力于打造AI视频生成大模型，旗下海外产品“PixVerse”和国内版“拍我AI”已吸引超过1亿用户，并建立了创作者生态[23] - **WeShop唯象**：一站式AI商拍平台，上传商品图即可一键生成带模特和场景的高质量图片与视频，为全球百万商家提供服务[35] 消费硬件与交互体验 - **弋途科技**：致力于移动智能空间探索，应用豆包大模型打造车载语音助手，已覆盖30+大类用车场景[11] - **亮亮视野**：专注AR+AI软硬一体解决方案，其消费级AR翻译眼镜Leion Hey2覆盖100+语种实时翻译，已用于高规格国际会议[15] - **Rokid**：专注于人机交互技术，其AR眼镜Rokid Glasses搭载豆包大模型，可实现多语种翻译、问答搜索等功能[37] - **赛博创力**：专注于AI角色化智能硬件，基于大语言模型开发多模态产品，推动IP潮玩智能化升级[33] 娱乐、教育与陪伴 - **心影随形**：聚焦打造AI游戏伙伴“逗逗AI”，可理解游戏画面并提供实时攻略与情绪价值，用户数已突破1000万[19] - **OneOneTalk**：致力于构建人类的“第二大脑”和“全场景认知操作系统”，从语言学习切入，提供个性化的实时交互服务[25] 3D与数字孪生 - **数美万物**：提供面向制造业的AI 3D建模解决方案Hitem3D，支持最高1536^3分辨率建模，可一键生成高质量三维模型[29] - **镜绽科技**：专注打造下一代3D人形智能体动作生成平台momax，实现低延迟、高拟真的动作生成，覆盖游戏NPC、影视动画等场景[31]

文章核心观点 - Epoch AI的年终盘点显示，人工智能行业的发展并未停滞，反而在多个关键领域加速进化，特别是在推理能力提升、成本下降和硬件普及方面 [1][7][12] - 当前顶尖AI模型在解决专家级数学难题等复杂任务上仍存在显著局限，但行业整体能力，尤其是推理能力，自2024年4月以来增长速度加快近一倍 [6][10] - AI价值的实现路径可能存在分歧：一种观点认为自动化科研是关键，另一种更主流的观点则认为AI将通过广泛自动化日常经济工作来创造大部分价值 [49][52] AI模型能力与性能评估 - 在由60多名顶尖数学专家出题的FrontierMath基准测试中，所有AI模型表现均不佳，中文开源模型（除DeepSeek-V3.2外）得分为零，全球顶尖模型正确率也不高 [1][5][6] - 唯一在FrontierMath上得分的中文模型是DeepSeek-V3.2 (Thinking)，其答对一题，得分约为2% (1/48) [4] - 尽管在传统数学测试上表现优异，但GPT、Gemini等顶尖模型在FrontierMath上的表现仅略优于中文开源模型 [5][6] - 自2024年4月以来，前沿AI模型的能力增长速度明显加快，比之前快近一倍，这主要得益于更强的推理模型和对强化学习的重视 [10] - GPT-4和GPT-5都在基准测试中实现了重大性能飞跃，超越了前代产品 [32] 技术发展与成本趋势 - AI推理成本正在快速下降，在2023年4月至2025年3月期间，同等性能下每token价格下降了10倍以上 [19] - 消费级硬件已能运行顶级开源模型，其性能与顶尖AI的差距不到一年，预示着前沿AI能力将更快普及 [22] - 架构创新显著降低了开发成本，例如DeepSeek v3通过多头潜在注意力、改进的混合专家架构和多token预测三项技术，以更低算力成为当时最强开源模型 [39] - DeepSeek R1的性能与OpenAI o1相当，但开发成本仅为几分之一 [41] - 推理训练虽重要但增长有上限，OpenAI和Anthropic预计其当前的强化学习扩展速度最多只能维持1-2年 [45] 行业资源分配与基础设施 - 2024年OpenAI的大部分计算资源用于实验而非推理或训练，其研发算力支出约50亿美元，而推理算力支出约20亿美元 [25][27] - 当前AI研发成本主要来自实验，而非训练和部署 [28] - 自2020年以来，英伟达芯片的已部署AI计算量每年增长超过一倍，其旗舰芯片在三年内会占据现有计算量的大部分 [29] - 若AI被视为国家战略项目，其规模可能足以支撑一次比GPT-4训练规模大1万倍的任务 [46] 能源消耗与公众认知 - 大型AI模型单次推理能耗极低，例如GPT-4o单次推理耗电量比点亮一个灯泡五分钟还要少，与Gemini的单次提示能量成本相似 [35] - 尽管当前单次能耗低，但AI的总能源消耗正在指数级增长，未来可能成为问题 [38] AI的价值创造路径 - 一种观点（如Sam Altman等人所持）认为AI自动化研发是通向爆发式增长的关键 [52] - Epoch AI提出另一种更可能的情景：AI创造的大部分价值将来自对经济体系中大量日常工作的广泛自动化，而非加速科研 [49] - 历史数据显示，在1988-2020年间，研发活动对整体生产率的贡献有限 [49] - AI更可能通过缓慢、分散的过程渗透各行业，替代重复劳动，其影响将是长期的而非突变的 [52]

公司上市进程 - 公司于2024年12月21日通过港交所聆讯，计划于2026年1月初正式挂牌上市 [1] - 公司从成立到IPO仅用4年，可能成为全球上市最快的AI公司 [5] - 公司与智谱AI同步冲刺IPO，将AI行业资本化竞赛推向高潮 [6] 公司团队与创始人 - 公司共有385名员工，平均年龄29岁，团队年轻化 [3] - 创始人闫俊杰生于1989年，拥有中科院自动化所博士学位，曾任商汤科技副总裁、研究院副院长 [3] - 公司核心管理层包括36岁的创始人兼CEO闫俊杰、31岁的执行董事兼首席运营官、29岁的大语言模型研发负责人及32岁的视觉模型研发负责人 [4] 公司业务与技术 - 公司自2022年初成立即押注多模态赛道，是国内首批采用MoE架构的企业 [4] - 公司研发了覆盖文本、语音、图像、视频的全模态大模型，部分能力进入全球第一梯队 [8] - 公司与视觉中国达成战略合作，获得后者7亿条版权数据用于训练，以解决数据难题和版权风险 [8][11] 公司财务与运营数据 - 自成立至2025年9月，公司累计研发投入为35亿元人民币，不到OpenAI投入（400-550亿美元）的1% [8] - 2025年前九个月，公司营收为3.76亿元人民币，同比增长170% [13] - 2025年前九个月，公司海外收入占比超过70%，服务全球200多个国家2亿用户，付费用户达177.16万，较2023年的11.97万增长超过14倍 [13] - 公司毛利率从2023年的-24.7%提升至2025年前九个月的23.3%，实现扭亏为盈 [13] - 2025年前九个月，公司总收入为5343.7万美元，其中AI原生产品收入占比71.1%，企业服务收入占比28.9% [7] 公司融资与估值 - 公司已完成7轮融资，早期投资方包括云启资本、IDG、高瓴创投，后续腾讯、阿里参与A轮和B轮 [13] - 2025年8月最新一轮融资额为3.9亿美元，公司估值超过42亿美元 [13] - 公司主要股东包括阿里（持股13.66%）、米哈游、IDG、腾讯 [13] 行业背景与政策 - 2025年中央经济工作会议提出2026年要深化拓展“人工智能+”，为AI产业提供政策支持 [15] - 5项大模型行业标准正式发布，行业从“野蛮生长”进入规范发展阶段 [15] - 行业竞争焦点从比拼技术能力转向比拼经营能力和商业模式，进入“上市验证期” [15][18] 行业竞争格局 - 头部公司通过IPO获得稳定融资和品牌背书，优势扩大 [17] - 缺乏清晰商业模式、依赖烧钱的团队生存空间将变小，面临淘汰 [17] - 上市成为衡量AI公司生存能力的重要门槛 [17]

中国AI大模型行业基调转变 - 2025年中国AI大模型头部公司的发展基调发生转变，从早期的宏观规模叙事转向切实的经营盈利压力[2] 近期资本市场动态与IPO进程 - 2025年12月，智谱AI正式提交港股招股书并通过上市聆讯，计划募资约3亿美元，最快于2026年初挂牌交易[4] - 2025年12月21日，MiniMax通过港股上市聆讯，拟在2026年1月5日前后启动招股，计划募资6-7亿美元，估值约40亿美元[4] - 月之暗面计划2026年下半年启动IPO，正在评估港交所与纽交所双重上市的可能性[4] - 智谱AI与MiniMax选择此时冲刺港股IPO，核心逻辑包括VC融资模式难以为继、资本化窗口迫在眉睫、资本市场红利最大化[4] 融资环境与上市动因 - 经过2023年至2024年的密集融资，大模型公司估值已被推高至高位，VC/PE再难提供可持续的资金支持[6] - 2025年智谱AI宣布的新融资基本完全来自于地方国资投资方，MiniMax也在2025年7月拿到了上海国资3亿美元的融资[6] - 主流VC市场投资人不再为“参数规模”买单，转而要求清晰的“单位经济模型”，上市成为头部玩家获取融资资金的现实选择[6] - 行业共识是“谁先上市”比“谁先赚钱”更重要，资本化窗口时间有限，先上市者能享受首发估值溢价并提升品牌知名度[6] - 港股市场拥有众多的国际投资者、更强的包容性和流动性，成为两家大模型独角兽的共同选择[7] 行业转型：从技术竞赛到盈利考验 - 2025年中国大模型行业正经历深刻转型，从“百模大战”时期的规模扩张、技术参数比拼，迈入以盈利、价值兑现为核心的发展拐点[9] - 早期行业焦点集中在模型性能迭代上，例如智谱AI的GLM-4.5、MiniMax的MiniMax-M2在开源领域保持领先[10] - 随着企业估值攀升和市场对泡沫担忧加剧，叠加持续巨额亏损，行业玩家不得不将商业化效率提上日程[11] 头部公司财务与经营状况 - 智谱AI 2024年营收约3.12亿元，2025年上半年营收为1.91亿元[11] - MiniMax在2024年的营收为3052.3万美元，2025年前三季度实现营收超5340万美元[11] - 智谱AI 2025年上半年研发支出达15.95亿元，是同期收入的8倍以上，累计亏损已超62亿元[13] - MiniMax 2025年前九个月调整后亏损1.86亿美元，现有现金储备仍可支撑53个月的运营，但计算成本的增长速度已远超营收增速[14] - 亏损仍是行业主流状态，智谱AI累计亏损超62亿元，MiniMax的亏损规模也在持续扩大[15] 市场规模与商业模式转变 - 2024年中国大模型市场规模已达294亿元，预计2026年将突破700亿元，其中多模态模型的占比正显著提升[16] - 智谱AI CEO张鹏曾明确表示，未来API收入目标占比将达到50%[17] - 行业正在从单纯依靠烧钱抢占市场份额，转向构建生态壁垒与可持续的现金流模式[18] 中美大模型行业对比 - 亏损是整个AI大模型行业的通病，且营收越高，亏损额往往越大[19] - OpenAI 2025上半年的营收达到了43亿美元，但运营亏损78亿美元，远超营收[20] - Anthropic 2025年3月披露其年化营收增长至14亿美元，xAI的年收入规模约5亿美元[21] - 与美国头部企业相比，中国单家头部大模型企业在营收规模上仍存在数十倍量级的差距[22] - 主要原因是中国C端用户付费意愿不强，且B端客户规模体量小、单价低、渗透慢[23] - 美国C端软件付费习惯较强且能服务全球用户，B端服务以高毛利、高客单价为主[24][25] - OpenAI企业付费客户超300万，Anthropic的企业客户30万以上，而智谱、MiniMax的企业客户仅有数万、13万[26] - 中国企业凭借技术优势与开源生态，2025年全球化进程明显加速，MiniMax的海外收入占比超70%[27] 海外头部企业面临的挑战与中国企业的机遇 - 以OpenAI、Google、Anthropic为代表的海外头部大模型企业正面临全球监管趋严、算力成本居高不下、开源模型竞争加剧三大挑战[28] - 中国大模型凭借C端用户基数庞大、场景落地能力突出，在政府政策支持下算力成本也将稳步走低，未来的增长空间依然巨大[29]

新浪科技讯 12月24日晚间消息，阿里千问发布"2025十大AI提示词"榜单。 榜单显示，2025年，人们使用千问App的十大高频场景分别是：股票、八字、情感咨询、朋友圈文案、 景点推荐、双色球号码、失眠、解答这道题、离婚财产分割、人生的意义。 责任编辑：何俊熹 新浪科技讯 12月24日晚间消息，阿里千问发布"2025十大AI提示词"榜单。 榜单显示，2025年，人们使用千问App的十大高频场景分别是：股票、八字、情感咨询、朋友圈文案、 景点推荐、双色球号码、失眠、解答这道题、离婚财产分割、人生的意义。 责任编辑：何俊熹 ...