公司成立与股权结构 - 三峡（如东）风力发电有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为5600万元 [1] - 公司由三峡能源（600905）与远景能源有限公司等共同持股 [1] 业务经营范围 - 公司经营范围涵盖海上风电相关装备销售 [1] - 业务包括海上风电相关系统研发及风力发电技术服务 [1] - 经营范围还包括发电机及发电机组制造 [1]

股价表现 - 10月9日公司股价上涨3.77%，成交额1.43亿元，换手率0.16%，总市值1518.14亿元 [1] 业务概况 - 公司主营业务为风力发电和光伏发电，主要产品是电力与热力 [2] - 公司主要从事风电场的设计、开发、建设、管理和运营 [4] - 主营业务收入构成为：电力产品99.22%，其他收入0.78% [8] - 公司所属申万行业为公用事业-电力-风力发电，概念板块包括绿色电力、碳中和、风能等 [8] 项目开发 - 公司与黑龙江省铁力市人民政府签订353万千瓦新能源发电项目合作开发框架协议，共同开发300万千瓦抽水蓄能项目 [2] - 公司在新疆的在运风电装机容量为159.08万千瓦 [3] 财务数据 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入156.57亿元，同比减少17.09% [9] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为33.75亿元，同比减少11.82% [9] - A股上市后累计派现59.78亿元，近三年累计派现47.46亿元 [10] 股东与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为4.10万，较上期增加1.18% [9] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股387.38万股，较上期增加17.41万股 [11] - 交银国企改革灵活配置混合A为第六大流通股东，持股383.00万股，较上期增加112.00万股 [11] - 华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF分别位列第七至第九大流通股东，持股均有增加，嘉实沪深300ETF为新进第十大流通股东 [11]

公司成立与股权结构 - 三峡（如东）风力发电有限公司于近日成立 [1][1] - 公司法定代表人为陈海元 [1][1] - 公司注册资本为5600万人民币 [1][1] - 公司由三峡能源（600905）、远景能源有限公司、南通能源投资发展有限公司共同持股 [1][1] 公司经营范围 - 公司经营范围包括海上风电相关装备销售 [1][1] - 公司经营范围包括海上风电相关系统研发 [1][1] - 公司经营范围包括风力发电技术服务 [1][1]

行业与项目发展 - 海南儋州洋浦峨蔓风电场项目已投入运营，风车正在转动并输送电力 [2] - 该项目是海南清洁能源岛建设的一部分，直接为当地提供绿色电力 [2] - 项目将风电设施与周边旅游资源相结合，形成了独特的风景线 [2] 社会经济效益 - 风电场的建设运营推动了当地的节能降碳工作 [2] - 项目通过联动旅游资源，促进了当地旅游业的发展 [2]

公司资产处置 - 博菲电气将持有的全资子公司浙江博菲新能源科技有限公司100%股权全部转让给海宁经开产业园区开发建设有限公司 [1] - 本次股权转让交易价款为人民币约3852万元 [1] 公司经营与财务概况 - 2025年1至6月份，博菲电气的营业收入构成为：风力发电占比44.43%，其他占比40.94%，轨道交通占比14.63% [1] - 截至发稿，博菲电气市值为26亿元 [1]

高端制造与重大工程 - 首艘国产大型邮轮"爱达·魔都号"驶向青岛邮轮母港 [2] - 国产C919客机实现常态化商业运营，累计获得国内外订单超1000架 [3] - 深中通道是世界综合建设难度最高的跨海集群工程之一 [8] - 河北省雄安新区科创中心中试基地有科技企业调试巡检机器人 [6] 新能源与绿色产业 - 内蒙古乌兰察布市的风力发电机将风能转化为绿色电能 [12] - 陕西省西安市的中欧班列满载光伏组件驶出 [15] - 2024年单位GDP能耗比"十三五"末下降11.6% [18] - 新能源发电装机规模历史性超过煤电，建成全球最大清洁发电体系 [18] 宏观经济与创新发展 - "十四五"时期经济总量连续跨越110万亿、120万亿、130万亿元台阶，2025年预计达140万亿元左右 [18] - 2024年研发投入强度提高到2.68%，超过欧盟国家平均水平，研发人员总量世界第一 [18] - 人工智能、量子科技、载人航天、深空探测等领域创造多个全球"首次"和"第一" [18] 区域协调发展 - 2024年京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大区域经济体量占全国40%以上 [18] - "西电东送"输电能力超过3亿千瓦，"东数西算"八大枢纽节点算力规模占全国比重超七成 [18] - 截至2024年末常住人口城镇化率达67%，比2020年末提高3.11个百分点 [19] 对外开放与贸易 - 我国已成为157个国家和地区前三大贸易伙伴 [19] - 2024年对共建"一带一路"国家合计进出口22.07万亿元，占我国进出口比重首次超过50% [19] - "十四五"时期自贸试验区总数达到22个，覆盖东西南北中 [19]

投资评级与核心观点 - 投资评级为“买入” [1] - 报告核心观点：沃尔核材是铜互连核心标的，全球高速铜缆领军者，将受益于AI算力高增驱动的铜互连产业趋势 [4] 公司业务概览与市场地位 - 公司业务涵盖电子材料、通信线缆、电力产品、新能源汽车及风力发电五大类，2025年上半年营收占比分别为32%、32%、18%、12%、2% [4] - 公司在多个细分市场占据领先地位：全球热缩材料市占率21%（第一），中国电缆附件市占率11%（第一），中国新能源汽车DC充电枪市占率42%（第一） [17][19][22] - 2020-2024年，公司营业总收入从41亿元增至69亿元，复合年增长率为14%；归母净利润从4亿元增至9亿元，复合年增长率为21% [4] AI算力与铜互连产业趋势 - 铜互连方案具有低成本、低功耗、高性价比优势，适用于AI数据中心短距离传输，其线材成本占总成本约90% [5] - 全球高速铜缆市场规模预计将从2025年的19亿元增长至2029年的49亿元，复合年增长率约27% [5][27] - 全球高速铜缆行业集中度高，2024年前五大制造商收入合计约11亿元，市场份额达87%；沃尔核材为全球第二大制造商，市场份额约25% [5][27] 公司核心竞争力 - 产品技术领先：子公司乐庭智联已完成224G单通道高速铜缆开发并启动量产，800G多通道产品已量产，1600G多通道产品已完成开发 [6][68] - 产能持续扩张：到2025年底将拥有二十余台进口发泡芯线挤出机，2026年4月前还将有10台进口设备到货，高速线产能有望持续跃升 [6][71] - 客户资源优质：高速通信线产品供应给安费诺、莫仕、泰科等国际连接器巨头，以及立讯精密等国内领先企业，间接切入海内外AI数据中心供应链 [6][71] 财务预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为86.1亿元、118.7亿元、146.1亿元 [7][73] - 预计同期归母净利润分别为12.8亿元、18.7亿元、25.5亿元，对应每股收益为1.02元、1.48元、2.02元 [7][73] - 以2025年9月29日收盘价计算，对应市盈率分别为30.39倍、20.89倍、15.33倍 [7][73] - 通信电缆业务是核心增长驱动力，预计2025-2027年营收增速分别为50%、90%、40%，毛利率从25%提升至35% [72]

文章核心观点 - 公司完成股份回购注销，但因注销股份数量占总股本比例较小，经计算后节能转债转股价格维持3.37元/股不变 [1][2][6] 回购股份方案与实施 - 公司股东大会审议通过回购股份方案，计划使用不低于1亿元、不超过2亿元自有资金及专项贷款，以不超过4.44元/股的价格回购股份 [3] - 回购方案于2025年9月23日实施完毕，总计回购股份33,014,110股，全部存放于回购专用证券账户并计划注销 [3] - 公司于2025年9月25日办理完毕全部33,014,110股回购股份的注销事宜 [3] 可转换公司债券基本信息 - 节能转债于2021年6月21日公开发行，发行总额为30亿元，债券期限6年 [2] - 节能转债自2021年12月27日起进入转股期，转股期截止至2027年6月20日，本次调整前的转股价格为3.37元/股 [2] 转股价格调整计算 - 根据募集说明书规定，因注销回购股份导致总股本减少，适用转股价格调整公式P1= (P0+A*k)/(1+k) [4][5] - 计算参数为：调整前转股价P0=3.37元/股，回购均价A=3.03元/股，k值为注销股份数占总股本比例（-33,014,110/6,473,393,011） [6] - 经计算并四舍五入后，调整后转股价格P1仍为3.37元/股，转股价格未发生变动 [6]

股价表现 - 9月29日盘中上涨2.01%至17.75元/股 成交额9413.79万元 换手率0.11% 总市值1483.87亿元 [1] - 主力资金净流入829.24万元 其中特大单净流出77.49万元 大单净流入906.73万元 [1] - 今年以来股价累计上涨14.65% 近5日/20日/60日分别上涨6.29%/6.86%/7.17% [2] 经营业绩 - 2025年上半年营业收入156.57亿元 同比下降17.09% [3] - 2025年上半年归母净利润33.75亿元 同比下降11.82% [3] - 主营业务收入构成：电力产品占比99.22% 其他收入占比0.78% [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数4.10万户 较上期增加1.18% [3] - 香港中央结算有限公司持股387.38万股 较上期增加17.41万股 [4] - 交银国企改革灵活配置混合A持股383万股 较上期增加112万股 [4] - 多只沪深300ETF产品持股量均有增加 嘉实沪深300ETF为新进股东持股121.81万股 [4] 公司基本属性 - 所属申万行业为公用事业-电力-风力发电 [2] - 概念板块涵盖绿色电力、碳中和、风能、海上风电、光伏玻璃等 [2] - A股上市后累计派现59.78亿元 近三年累计派现47.46亿元 [4]

股价表现 - 9月29日金风科技股价上涨5.02%至15.06元/股 成交额16.11亿元 换手率3.26% 总市值636.30亿元 [1] - 股价连续3天上涨 区间累计涨幅达9.3% [1] 业务构成 - 公司主营业务为风力发电机组开发制造销售(76.58%) 风电场开发(11.12%) 风电服务(10.15%) 水务及其他业务(2.16%) [1] 机构持仓 - 前海开源清洁能源混合A基金持有281.12万股 占基金净值比例5.54% 为第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈202.41万元 三日累计浮盈342.97万元 [2] 基金业绩 - 前海开源清洁能源混合A基金规模4.44亿元 今年以来收益率40.74% 近一年收益率56.83% 成立以来累计收益145.11% [2] - 基金经理杨德龙任职15年38天 管理规模19.61亿元 任职期间最佳基金回报82.77% [3]