文章核心观点 - 山东省政府颁布《山东省民用无人驾驶航空器公共安全管理办法》，旨在通过地方立法补充完善国家条例，建立清晰的管理职责、健全的监管机制和充分的执法依据，以解决当前民用无人机产业快速发展中存在的安全管理与行业服务问题，该办法将于2026年1月1日起施行 [1] 立法背景与目的 - 山东省民用无人驾驶航空器产业快速发展，在促进经济社会发展、提升人民生活品质等方面发挥重要作用 [1] - 当前安全管理存在管理职责不够清晰、监管机制不够健全、执法依据不充分等问题 [1] - 行业服务方面存在飞行活动审批不够规范、服务效能不明显等问题，相关产业发展一定程度上受到制约 [1] - 办法基于国务院、中央军委2023年5月31日公布的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》，结合山东省实际进行补充完善 [1] 管理职责与协调机制 - 规定县级以上人民政府统筹协调民用无人驾驶航空器公共安全管理工作 [2] - 明确相关部门职责分工：公安机关负责依法防范和处置违反安全管理规定的飞行活动 [2] - 明确相关部门职责分工：交通运输部门负责低空基础设施建设、飞行服务保障、低空空域管理等工作 [2] - 明确相关部门职责分工：工业和信息化部门负责监督检查产品识别码设置和无线电频率使用 [2] 对无人机及操控人员的管理 - 加强对民用无人驾驶航空器以及操控人员的管理，明确飞行活动的主体责任、资质申请、飞行报批、行为规范以及异常情况报告义务 [2] - 规定了不明空情和违规飞行的处置程序及措施 [2] - 办法第十五条明确持证飞行备查、安全飞行准备、保持安全间隔等10项行为规范 [2] - 办法第十六条明确违规飞行、违法拍摄、扰乱秩序、投放违法宣传品等9项禁止行为 [2] 监管平台与全链条管理 - 规定建立低空飞行管理服务平台，对民用无人驾驶航空器实施动态监管与服务 [3] - 目标实现从生产、销售、租赁到实名登记、投保的全链条监管 [3] - 对空域划设、警示标志设置、限飞措施、反制设备的配备设置作出细化规定 [3] - 针对电子商务平台销售和租赁，规定经营者应履行进货查验、核验登记、提供合法合规产品的义务 [3] 法律责任与追责 - 对违反办法的违法行为规定了法律责任 [3] - 对使用不符合法律法规规章和强制性国家标准的民用无人驾驶航空器实施飞行活动的，由公安机关责令停止飞行，并按照情节轻重给予相应处罚 [3] - 规定对在公共安全管理中不依法履行职责或者滥用职权、玩忽职守等行为依纪依法追责问责 [3]

文章核心观点 - 影石创新与大疆在产业链和销售渠道上存在激烈竞争，大疆被指控利用市场地位对供应商和渠道施加“排他”压力，以遏制竞争对手影石创新的发展 [1] - 科技行业供应链端的“二选一”排他行为缺乏监管先例，其合法性认定存在难点，需平衡创新保护与公平竞争 [2] - 争端走向可能为科技行业竞争边界树立新标杆，需通过“技术隔离”等方案让竞争回归产品与技术层面 [3] 产业链竞争与排他行为 - 影石创新首款全景无人机影翎A1上市前半年，遭遇33家核心供应商因“排他”压力中断合作，涉及光学镜头模组7家、结构件8家、屏幕3家、电池2家、芯片电子元器件8家及其他5家 [1] - 部分供应商在已完成样品交付或芯片设计后突然终止合作，例如一家光学镜头模组头部企业在设计验证阶段以“人员和带宽不足”为由退出，导致影石垫付的模具费两年后才收回 [1] - 一家芯片厂商已完成定制芯片试产，却被迫停止出货，导致影石紧急启动替代方案 [1] 销售渠道冲突 - 销售端冲突激烈，有商场投入百万元装修的“影石Insta360”招牌被强行拆除 [1] - 有媒体报道，商场管理方承诺在大疆经销商租赁期内，“不允许影石开设品牌专卖店” [1] 大疆的市场地位与供应链模式 - 大疆是全球消费级无人机市场的领导者和行业奠基人，采用“超级垂直整合”供应链管理模式，核心部件多通过自研或深度合作把控 [2] - 部分供应链由大疆投入资源从零开始培养，与供应商共同突破技术瓶颈，核心供应商掌握企业技术秘密与工艺精髓 [2] - 科技行业头部企业常通过排他合作保护研发成果，避免“为他人做嫁衣” [2] 监管环境与法律挑战 - 国内政策倾向于维护公平竞争，阿里巴巴、美团、三只松鼠等企业曾因在销售渠道强制“二选一”而受罚，但在生产端供应链的“二选一”行为此前缺少先例 [2] - 《反垄断法》禁止具有市场支配地位的经营者滥用优势附加不合理交易条件，但技术密集型产业的“二选一”认定存在实操难点 [2] - 大疆的排他协议若为保护联合研发成果可能构成正当理由，但若排他范围过大导致竞争对手无法获得必要资源，则可能涉嫌违法 [2] 潜在的解决方案与行业影响 - “技术隔离”是一个可选项，供应商可与不同客户建立独立的技术团队和生产线，避免核心技术交叉 [3] - 头部企业可通过专利授权等方式保护核心技术，同时开放部分产业链资源 [3] - 争端的最终走向将决定两家企业的未来，并可能为科技行业的竞争边界树立新标杆 [3] - 政策层面需找到兼顾创新激励与公平竞争的道路，让商业竞争回归产品与技术层面 [3]

公司股东结构 - 截至2025年12月10日，公司股东总户数为32424户 [2]

收购事件概述 - 呈和科技董事会同意收购中电科翌智航（重庆）科技有限公司48%的股权 [2] - 收购完成后，翌智航将脱离国资属性，成为上市公司的生态企业，是其市场化转型的关键一步 [2][6] - 此次收购是呈和科技通过合作基金长期关注低空经济领域后，在产业生态逐渐成熟时做出的布局决策 [4] 收购方：呈和科技 - 公司成立于2002年，总部位于广州，2021年在科创板上市，是国内高分子材料助剂领域的龙头企业 [2] - 公司专注于成核剂、合成水滑石、抗氧剂等特种高分子材料助剂的研发、生产和销售 [2] - 2025年前三季度，公司录得营业收入7.4亿元，同比增长14%，归母净利润为2.28亿元，同比增长15% [6] - 公司核心产品“成核剂”已在国内占据绝对份额，主要对手是美国的Milliken [6] - 公司强调仍将专注于高分子材料主业，此次收购是向不同类型材料和应用场景拓展的尝试 [2][6] 被收购方：中电科翌智航 - 公司成立于2019年12月，原为中国电子科技集团控股的高科技企业 [2] - 公司专注于无人系统指挥控制、智能化物流运输、无人机智慧巡查等无人化、智能化领域 [2] - 公司的管控平台已接入90多家无人机厂家，500多架不同型号的无人机，平台监管无人机飞行超过3万架次，是目前国内接入厂家和类型最多的平台 [5] - 2024年，公司营业收入为2077.97万元，净利润为242.86万元，资产总额3729.4万元，负债总额2854.7万元，已实现稳定盈利 [5] 收购动机与协同价值 - 呈和科技看中翌智航独特的产业价值，其平台能适配不同厂家和型号的无人机，帮助公司深入理解各类应用场景，避免与单一企业合作的排他性困境 [4][5] - 翌智航稳定的盈利状况使其成为性价比较高的投资标的，不会对呈和科技带来拖累风险 [5] - 翌智航选择呈和科技，看重其作为上市公司的规范运作、监管背书以及良好的收入和利润带来的发展信心 [6] - 核心协同逻辑在于：翌智航将作为呈和科技未来材料研发的重要产品试验场，在真实应用环境中获取数据，反馈以优化材料设计和工艺 [8] - 双方合作将首先进行资源互通，翌智航可借助呈和科技的产业渠道接触更多低空经济项目资源 [8] 未来战略与行业展望 - 呈和科技明确了未来在低空经济领域的三大材料研发重点方向：高强度轻质化材料、提升电池能量密度的材料、热防护材料 [8] - 公司未来不排除通过投资、并购等方式进一步延伸在相关材料领域的布局 [8] - 低空经济行业目前仍处于“酝酿期”，天路、天网及地面基础设施尚未完全搭建 [8] - 未来3到5年将是低空经济从试点示范走向规模化商业运营的关键窗口期 [8] - 行业机遇首先在于解决“管得住”的问题，催生无人机基地管理、调度、控制的需求；其次在于应用场景遵循“先载物后载人、先远郊后城区”的路径渐进式发展 [8] - 呈和科技跨界入局旨在瞄准此窗口期，通过合作深度参与产业链，在终端成熟后的确定性机会中抢占先机 [9]

核心观点 - “天目山一号”氢动力多旋翼无人机创造了“氢燃料电池驱动的多旋翼无人机飞行的最长距离”吉尼斯世界纪录，飞行距离达188.605公里，用时4小时17分55秒 [1] - 该无人机是天目山实验室发布的首款低空经济标志性成果，已于2025年4月实现量产，面向长航时低空作业需求 [1] 产品与技术 - “天目山一号”是一款氢燃料电池驱动的多旋翼无人机，其动力系统在创纪录飞行中全程保持稳定，操控性能优异 [1] - 该产品于2024年8月首飞成功，2025年4月通过孵化企业杭州天目氢鹏科技有限公司实现量产 [1] - 产品设计面向长航时低空作业，应用场景包括高速生态巡检、油气管道巡查、新能源电站运维、海岛运输、城市交通管理及应急救援 [1] 研发与创新主体 - “天目山一号”的研发主体是天目山实验室，该实验室是浙江省人民政府批准设立的航空浙江省实验室，于2022年6月挂牌 [2] - 实验室由北京航空航天大学管理，与北航国际创新研究院同步规划建设，地点位于北航杭州国际校园 [2] - 实验室聚焦先进航空技术和高性能航空材料，致力于构建从基础研究到关键技术攻关再到成果高效转化的完整创新生态 [2] 战略与行业影响 - 天目山实验室紧密围绕国家战略与新兴产业需求，与北航杭州国际创新研究院共同推动北航低空学科建设发展 [2] - 实验室旨在为低空经济新质生产力发展注入创新动能，助力浙江高水平建设民航强省、打造低空经济发展高地 [2]

公司财务与估值表现 - 2024年公司收入突破500亿元，净利润率逼近40%，接近苹果公司的两倍 [2] - 若按消费电子领域平均市盈率30倍计算，公司估值应为1800亿元，但因其产品和盈利水平的独特性，实际估值可能更高 [2] 公司战略与业务布局 - 为开辟新增长曲线，公司近两年加速布局新赛道，包括发布全景相机、扫地机器人，投资消费级3D打印公司，并即将发布全景无人机 [15] - 公司战略似乎有陷入竞争导向的趋势，而不再完全是技术创新导向 [16] - 公司全景无人机已于10月开始量产，计划囤货几十万台后再发布，以应对缺货问题 [17] - 公司在扫地机器人赛道已研发四五年并至少迭代三次，首款产品ROMO于2024年8月上市，首月销量破万，线上零售额份额一度冲至19.2%，但随后迅速回落至2%左右的低个位数水平 [18] 市场竞争与行业格局 - 消费级无人机高速增长期已结束，公司正由增量市场驶入存量市场阶段 [15] - 公司掌握全球消费无人机超过70%的市场份额，但营收增速放缓 [14] - 在手持影像设备市场，公司为应对市场份额下滑及OPPO等手机厂商跨界入局，于10月底将Pocket 3云台相机降价900元，以设置价格门槛 [15] - 扫地机器人市场竞争激烈，已形成红海，科沃斯、石头、云鲸、追觅等创业公司及小米、美的、安克创新等硬件公司均已入局 [18] 核心人才流失与竞争 - 公司素有中国硬件“黄埔军校”之称，从公司走出的创业者已创办至少30家企业，覆盖3D打印、水下机器人等多个赛道，其中10家估值破亿 [4] - 人才持续被挖角是公司面临的严峻问题，例如云鲸智能在2020年前后曾以部门为单位从公司集体挖人 [5] - 竞争对手影石在过去三四年从公司挖走大量人才，其无人机业务核心成员基本都来自公司 [7] - 前核心骨干陶冶离职后创立拓竹科技，2023年营收达60亿元，预计2024年至少翻倍 [3] 公司内部管理与文化 - 随着公司规模扩大，组织架构日趋复杂，暴露出管理链条长、与互联网大厂有代际差等问题，例如中层员工与创始人之间隔着五个层级 [9] - 公司奉行技术至上，内部很少社招专业管理人员，管理层通常优先从研发岗提拔，导致部分管理者不擅长高效组织团队 [9] - 公司对员工的研发奖励下调，更强调短期收益，导致员工可能放弃短期内无收益的创新投入 [11] - 公司专利申请量从2019年的3318件大幅下滑至2024年的仅76件 [11] - 公司早期人才招聘有创始人个人烙印，但随着规模扩大，内部出现派系之争，在人才任用上可能更倾向于创始人母校毕业的人 [12] 创始人特质与竞争风格 - 创始人在技术追求与商业竞争中向来强势，被贴上偏执的完美主义者、技术暴君等标签 [3] - 创始人曾表示“不能让竞争对手找到空挡挣到钱，他们有了钱就会争夺人才，那才是最大的麻烦” [3] - 在商业竞争中，公司风格强势，不仅以核心技术卡住对手，也在次要供应链上施加“排他性”压力 [17][18] 与主要竞争对手的冲突 - 公司与影石的竞争白热化，涉及人才挖角、产品竞争及供应链博弈 [6][7][17] - 影石为抢占先机，将原定明年初上市的全景无人机“影翎”提前至2024年12月初发布，但因技术问题未完全处理导致收到一些负面评价 [17] - 影石创始人指责公司在供应链上对供应商施加“排他”压力，称其受到多种类型的非正当竞争 [17] - 公司被前员工形容为“魔鬼教练”，竞争对手对其情绪是“又敬又怕又恨” [8]

板块行情回顾 - 本周低空经济指数上涨2.23%，相对涨幅为2.31% [1][2] - 板块日均成交额达633.48亿元，较上周大幅上升 [1][2] - 板块市盈率（TTM）维持高位，达121.53倍 [1][2] - 本周日均主力资金净流出12.59亿元 [1][2] 个股表现 - 本周涨幅前五个股为西部材料、超捷股份、四创电子、广联航空、航天电子 [3] - 本周跌幅前五个股为中兴通讯、英博尔、星源卓镁、超图软件、中化岩土 [3] 行业动态 - 国家发改委提出完善低空经济产业生态 [4] - 海南无人机年度飞行量已突破1000万架次 [4] - “海口秀英至广东徐闻”低空无人机常态化物流航线开通 [4] - “九天”无人机成功首飞 [4] - 彩虹-7高空高速隐身无人机成功首飞 [4] - 天晴空天科技国产运投无人机SUNNY－T2000正式下线 [4] - 国产首款重载eVTOL AR-E800首飞成功 [4] - 浙江金华编织无人配送网络以畅通“最后一公里” [4] - 合肥市召开推进低空寄递物流专题会议 [4] - 国家医保局组织医保领域场景培育和开放专题座谈 [4] 政策动态 - 无人机实名登记和运行识别两项强制性国家标准发布 [5] - 多地“十五五”规划建议提及发展低空经济 [5] - 湖北省低空运行管理中心印发《湖北省低空飞行服务工作程序指引（试行）》 [5] - 珠海市发布2025年度低空领域应用场景机会清单 [5] 公司动态 - 航天彩虹(002389.SZ)拟与中天火箭共同出资设立新疆中天火箭人工影响天气技术有限责任公司 [6] - 吉峰科技（300022.SZ）下属子公司向东台联飞采购无人机整机及配件等，交易总额预计不超过1亿元 [6]

涉及的行业与公司 * 涉及的行业：消费级无人机行业、智能影像设备行业（包括全景相机、运动相机）、扫地机器人行业[1][3][11][14] * 涉及的公司：大疆（DJI）、影石（Insta360）、GoPro、石头科技、科沃斯、追觅科技、云鲸[1][3][11][13][14] 核心观点与论据 **1 大疆在全球无人机市场的绝对领导地位** * 大疆在全球消费级无人机市场占据主导地位，市占率高达76%，产品覆盖170多个国家和地区[1][5] * 在美国市场，大疆占据70%-90%的份额，其中农用无人机市占率约为80%[1][5] * 尽管面临地缘政治压力，但美国最终删除了针对大疆的禁令，表明其产品在航拍、测绘、农业等场景具有不可替代性[5] **2 无人机市场增长平缓，结构分化** * 2024年全球消费级无人机市场规模约为42.7亿美元（约300亿元人民币），同比增长7%[1][7] * 预计到2030年市场规模将达到52.3亿美元，期间复合增长率约为3%[1][7] * 入门级及中低端无人机增速较快，但市场份额主要由大疆等头部企业掌握[1][7] **3 大疆的核心竞争力源于全链路技术垂直整合** * 大疆通过飞控系统、云台技术和图传系统的全链路关键技术垂直整合与持续创新，构筑了高技术壁垒[1][9] * 图传技术从公共WiFi协议迭代至自研的OcuSync 4.0，显著提升了传输距离、抗干扰能力和延迟表现，成为核心竞争力之一[1][10] * 这些技术优势为未来产品创新（如新型全景无人机）提供了支持[9] **4 智能影像设备市场格局与竞争动态** * **全景相机市场**：市场规模约为60亿元，未来复合增速预计在10%左右，消费级应用占比超过90%[1][11] * **全景相机竞争**：影石是引领者，但大疆作为后发者迅速崛起，截至2025年第三季度，大疆全景相机收入口径份额达到43%，影石降至49%[1][13] * **运动相机市场**：全球市场规模在200亿至400亿元之间[3][11] * **运动相机竞争**：GoPro曾是领导者，但大疆通过Action 4等高端产品实现快速提升，到2025年前三季度全球市场份额已提升至66%[3][13] **5 大疆与影石的跨界竞争与相互渗透** * 大疆从无人机成功进入手持智能影像设备市场（如Pocket系列、Action系列）[3] * 影石则通过推出全景无人机进入大疆主导的无人机市场，对大疆构成挑战[4] * 这种跨界竞争显示出未来科技消费品市场将出现更多类似1980年代日本企业在手持影像设备领域的激烈竞争局面[4] **6 大疆在其他领域的拓展与表现** * 大疆业务已扩展至手持云台相机、户外电源、扫地机器人及车载业务，构建了空中、地面及生态系统[6] * 在**扫地机器人领域**，行业集中度高，石头科技、科沃斯等品牌占据领先优势[3][14] * 大疆推出的Romo系列扫地机器人市场表现一般，零售份额徘徊在低个位数水平，主要原因是成本偏高、定价较高以及避障系统优势不明显[3][14] **7 科技消费与新消费的驱动因素差异** * 科技消费主要由技术创新和工程师红利推动，是供应创造需求，如无人机、全景相机等产品[2] * 新消费则由人口结构变化和年轻人消费倾向变化引导，是需求引导供给，如个性化、健康类产品[2] 其他重要信息 **1 大疆产品线定位清晰** * Mini系列定位低端入门用户，以便携和低价著称[8] * Air系列面向进阶摄影爱好者[8] * Mavic系列定位旗舰专业，保障顶尖画质与安全性[8] * 公司还开拓了掌上Vlog无人机新品类，如Neo与Flip系列，主打极致轻便[8] **2 扫地机器人行业仍有潜力** * 自2020年以来，扫地机器人行业经常出现重大功能升级，且行业集中度较高[14] * 大众对扫地机器人的渗透率仍然较低，因此看好该赛道未来的发展潜力[14] * 领先品牌在海外市场定价较高且份额不断提升[14]

呈和科技在低空经济领域的战略布局 - 公司通过收购翌智航48%股权，实现在低空经济领域的直接布局[2] - 收购旨在借助翌智航的客户资源和数据积累，加速低空经济相关材料的研发[2] - 公司过去五年已通过投资基金间接投资了航天时代飞鹏等无人机相关企业[3] 低空经济为新材料的应用与发展提供机遇 - 低空经济产业为新材料领域带来发展机会，主要包括高强度轻质材料和提升电池能量密度的材料[2] - 高强度轻质材料可使无人机更轻、强度更高，从而增加载重量[2] - 提升电池能量密度的材料可提高无人机续航能力，热防护等材料也具备市场潜力[2] 被投资方翌智航的业务与协同价值 - 翌智航主营业务为无人机管控平台，已接入多家无人机企业的多款型号无人机[2] - 公司已推出无人机全流程管控平台、智能巡检平台、无人物流调度平台等，应用于大型景点、街道、工业园和校园等场景[3] - 翌智航积累的运行数据和场景经验可帮助呈和科技精准规划新材料开发路线、优化性能、改进工艺[3] - 翌智航可借助上市公司的产业资源拓展合作伙伴[3] 呈和科技的主营业务表现与战略方向 - 公司今年前三季度实现营收7.4亿元、归母净利润2.28亿元，分别同比增长14.15%和15.08%[2] - 公司在保持高分子材料助剂主业稳健增长的同时，希望培育新的业务增长点[2] 低空经济产业现状与未来展望 - 低空经济是一个复杂体系，目前尚处于准备酝酿期，预计三至五年后大规模应用才会爆发[3] - 翌智航在低空经济产业中为一线客户提供解决方案[3] 其他材料企业在低空经济领域的布局 - 光威复材规划的新增碳纤维产能目标市场包括低空等领域[4] - 中复神鹰已实现碳纤维产品在低空领域的产业化应用[4] - 沃特股份研发的多款轻量化材料已应用于低空经济等领域[4]

新监管标准核心内容 - 市场监管总局批准发布两项关于民用无人驾驶航空器的强制性国家标准，分别为《民用无人驾驶航空器实名登记和激活要求》和《民用无人驾驶航空器系统运行识别规范》，两项标准将于2026年5月1日起正式实施 [1] 实名登记与激活要求 - 未来每一架在中国境内运行的民用无人机都需经历规范的“上户口”流程，标准规定了登记主体、登记管理与查询、注销、数据交换接口、等级保护等方面的规定 [1] - 无人机必须具备激活与取消激活的控制功能，确保在完成实名登记激活前以及取消激活后，完全不具备飞行能力，从物理层面解决了“谁能飞”的准入问题 [1] 运行识别技术规范 - 无人机必须同时具备广播式和网络式两种运行识别信息发送功能，能够通过蜂窝网络、地面有线网络乃至卫星通信网络，以不大于1秒的间隔，持续向监管方报送自身的身份、位置、速度和状态等信息 [2] - 标准设置了严格的技术保险：起飞前若识别模块失效，无人机将无法起飞；飞行中若广播式功能失效，需立即触发告警，并自动执行悬停、返航或降落等预设安全程序 [2] - 无人机必须滚动存储至少120飞行小时的运行识别信息，且不可手动删除，确保了飞行记录的可追溯性 [2] 过渡期安排 - 对于新生产的无人机，自2026年5月1日标准实施之日起就必须符合规定 [3] - 对于已销售并正在使用的存量无人机，《运行识别规范》要求生产厂家在标准发布之日起12个月内，为产品加装运行识别模块，加装后的无人机可获得36个月的过渡期 [3] - 《实名登记和激活要求》规定，存量无人机所有者需在标准实施之日起的第13个月前完成补登记与激活操作，过渡期结束后，不符合强制性国家标准要求的无人机将禁止运行 [3] 行业影响与意义 - 业内专家认为，两项强制性国家标准的出台是中国无人机产业迈向“精细化管理”的必然一步，中国是全球民用无人机应用最活跃的市场，未来的竞争将更贴近用户需求和安全管理 [3] - 新规为无人机用户群体提供了更明确的操作指南和更可靠的安全环境，有长期使用无人机进行摄影创作的爱好者表示，标准统一后按规矩登记、在允许的空域飞行，反而更安心 [2] - 随着无人机逐渐变为大众消费电子产品，消费者在关注画质和续航的同时，也对产品的安全合规性与使用体验提出了更高要求 [2] - 标准的发布实施将从技术上解决无人机“谁能飞”和“谁在飞”等问题，支撑《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》有效实施，为无人机行业安全有序发展提供了重要保障 [3]