文章核心观点 - 新消费板块有望接力成为局部性热点，待科技股充分整理后A股市场有望上行至去年十月初以来形成的通道上轨位置 [2][4] 行情综述 - 本周A股市场AI与机器人板块震荡调整，数据中心电源板块表现较好，市场风格切换，消费与有色金属板块开始走强 [2] 一周复盘 - 本周美股出现较大跌幅，特朗普新政增加美国经济不确定性，周一晚间美股大幅下跌，纳斯达克指数跌4%，对A股相关题材及供应链个股形成调整压力 [2] - 3月6日Manus亮相，市场认为其技术创新性与DeepSeek有较大距离，对人工智能代理短期爆款产品预期降低，使本周A股软件板块回调 [3] - 本周AI产业链中，国产AI芯片与数据中心电源板块个股表现亮眼，机构预计我国数据中心建设加快，全球AI资本开支上行，相关细分领域将迎来较大增量 [3] - 本周A股消费板块小幅走强，宏观经济环境回暖与地产销售数据走强带来信心，食品饮料、医疗美容及宠物经济等板块均有表现，港股部分消费股走高提升A股消费板块估值 [3] 市场展望 - 预计港股在持续上涨后有震荡调整需求，A股市场AI与机器人板块核心品种将迎来震荡整理期，新消费板块有望接力成为局部性热点 [4]

报告公司投资评级 - 行业为美容护理/医疗美容，6个月评级为买入（维持评级），当前价格193元 [3] 报告的核心观点 - 爱美客发布公告拟通过爱美客国际收购韩国REGEN Biotech, Inc.85%股权，收购以现金方式支付，金额约1.90亿美元，是公司国际化战略关键举措，对医美业务发展意义重大 [1] - 标的公司是韩国领先医美产品公司，旗下聚乳酸类产品AestheFill全球领先，已获全球34个国家和地区注册批准，2024年1 - 9月，韩国Regen收入7223.11万人民币，净利润2950.03万人民币 [2] - 收购有助于巩固爱美客在医美注射填充产品市场领先地位，整合资源发挥协同效应，有望提升国际市场收入，扩大资产规模并增强盈利能力与核心竞争力 [3] - 继续看好公司医美龙头地位，预计2024 - 2026年营收为31.7/39.2/47.8亿元，归母净利润为20.6/24.8/30.0亿元，对应PE28/24/19x，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - A股总股本302.59百万股，流通A股股本208.62百万股，A股总市值58,400.27百万元，流通A股市值40,263.41百万元，每股净资产24.57元，资产负债率4.34%，一年内最高/最低358.00/132.81元 [4] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,938.84|2,869.35|3,170.63|3,922.07|4,784.92| |增长率（%）|33.91|47.99|10.50|23.70|22.00| |EBITDA（百万元）|1,617.64|2,361.22|2,336.13|2,804.81|3,371.47| |归属母公司净利润（百万元）|1,263.56|1,858.48|2,061.78|2,483.32|3,003.64| |增长率（%）|31.92|47.08|10.94|20.44|20.95| |EPS（元/股）|4.18|6.14|6.81|8.21|9.93| |市盈率（P/E）|46.22|31.42|28.33|23.52|19.44| |市净率（P/B）|9.99|9.20|6.66|5.21|4.13| |市销率（P/S）|30.12|20.35|18.41|14.88|12.20| |EV/EBITDA|73.05|24.92|21.86|17.38|13.55| [9] 财务预测摘要 资产负债表（百万元） |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金|3,139.59|2,433.85|5,476.28|7,702.59|10,649.35| |应收票据及应收账款|127.76|206.07|100.56|312.91|195.04| |预付账款|20.86|33.40|26.50|56.97|76.49| |存货|46.72|49.77|84.78|90.07|184.66| |其他|798.81|1,528.21|1,369.11|1,378.59|1,427.44| |流动资产合计|4,133.73|4,251.30|7,057.22|9,541.14|12,532.98| |长期股权投资|935.14|950.70|950.70|950.70|950.70| |固定资产|195.02|219.48|197.16|174.84|152.52| |在建工程|5.01|14.72|15.72|16.52|17.02| |无形资产|116.64|114.92|107.05|99.17|91.30| |其他|873.01|1,301.24|907.87|1,013.27|1,058.70| |非流动资产合计|2,124.82|2,601.06|2,178.49|2,254.50|2,270.23| |资产总计|6,258.55|6,852.36|9,235.71|11,795.64|14,803.21| |短期借款|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |应付票据及应付账款|19.34|44.70|9.49|71.03|65.71| |其他|190.12|202.35|256.86|308.64|382.49| |流动负债合计|209.46|247.04|266.35|379.67|448.20| |长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |应付债券|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|88.60|69.65|71.61|76.62|72.63| |非流动负债合计|88.60|69.65|71.61|76.62|72.63| |负债合计|312.77|367.32|337.96|456.29|520.83| |少数股东权益|99.65|137.10|137.63|138.88|137.73| |股本|216.36|216.36|302.44|302.44|302.44| |资本公积|3,411.59|3,459.41|3,459.41|3,459.41|3,459.41| |留存收益|2,215.37|3,069.09|5,130.88|7,614.19|10,617.84| |其他|2.81|(396.92)|(132.60)|(175.57)|(235.03)| |股东权益合计|5,945.78|6,485.04|8,897.75|11,339.35|14,282.38| |负债和股东权益总计|6,258.55|6,852.36|9,235.71|11,795.64|14,803.21| [10] 利润表（百万元） |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|1,938.84|2,869.35|3,170.63|3,922.07|4,784.92| |营业成本|99.91|140.77|185.24|235.32|376.49| |营业税金及附加|9.50|15.37|16.98|21.00|25.63| |销售费用|162.67|260.32|286.31|352.99|430.64| |管理费用|125.43|144.27|159.48|196.10|239.25| |研发费用|173.11|250.13|259.99|349.06|425.86| |财务费用|(45.22)|(54.19)|(95.12)|(117.66)|(153.12)| |资产/信用减值损失|(2.65)|(4.51)|(3.58)|(4.05)|(3.81)| |公允价值变动收益|29.41|(16.08)|6.90|(31.00)|17.00| |投资净收益|33.13|39.67|36.40|38.03|37.22| |其他|(134.67)|(64.60)|0.00|0.00|0.00| |营业利润|1,488.20|2,158.21|2,397.47|2,888.24|3,490.58| |营业外收入|0.31|1.23|0.77|1.00|0.89| |营业外支出|0.20|3.89|0.20|0.20|0.20| |利润总额|1,488.31|2,155.55|2,398.04|2,889.04|3,491.26| |所得税|220.72|300.64|335.73|404.47|488.78| |净利润|1,267.58|1,854.92|2,062.32|2,484.57|3,002.49| |少数股东损益|4.03|(3.56)|0.53|1.26|(1.16)| |归属于母公司净利润|1,263.56|1,858.48|2,061.78|2,483.32|3,003.64| |每股收益（元）|4.18|6.14|6.81|8.21|9.93| [10] 主要财务比率 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入|33.91%|47.99%|10.50%|23.70%|22.00%| |成长能力 - 营业利润|32.09%|45.02%|11.09%|20.47%|20.86%| |成长能力 - 归属于母公司净利润|31.92%|47.08%|10.94%|20.44%|20.95%| |获利能力 - 毛利率|94.85%|95.09%|94.16%|94.00%|92.13%| |获利能力 - 净利率|65.17%|64.77%|65.03%|63.32%|62.77%| |获利能力 - ROE|21.61%|29.28%|23.54%|22.17%|21.24%| |获利能力 - ROIC|111.95%|121.87%|130.51%|162.90%|182.51%| |偿债能力 - 资产负债率|5.00%|5.36%|3.66%|3.87%|3.52%| |偿债能力 - 净负债率|-52.61%|-37.30%|-61.42%|-67.82%|-74.47%| |偿债能力 - 流动比率|18.44|14.28|26.50|25.13|27.96| |偿债能力 - 速动比率|18.23|14.11|26.18|24.89|27.55| |营运能力 - 应收账款周转率|19.38|17.19|20.68|18.97|18.84| |营运能力 - 存货周转率|47.49|59.48|47.13|44.86|34.83| |营运能力 - 总资产周转率|0.34|0.44|0.39|0.37|0.36| |每股指标 - 每股收益|4.18|6.14|6.81|8.21|9.93| |每股指标 - 每股经营现金流|3.95|6.46|7.89|6.88|9.56| |每股指标 - 每股净资产|19.32|20.98|28.96|37.03|46.77| |估值比率 - 市盈率|46.22|31.42|28.33|23.52|19.44| |估值比率 - 市净率|9.99|9.20|6.66|5.21|4.13| |估值比率 - EV/EBITDA|73.05|24.92|21.86|17.38|13.55| |估值比率 - EV/EBIT|73.68|25.23|22.15|17.57|13.67| [10][11] 现金流量表（百万元） |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |净利润|1,267.58|1,854.92|2,061.78|2,483.32|3,003.64| |折旧摊销|15.98|37.13|30.19|30.19|30.19| |财务费用|3.15|2.34|(95.12)|(117.66)|(153.12)| |投资损失|

报告公司投资评级 - 行业为美容护理/医疗美容，6个月评级为买入（维持评级），当前价格193元 [3] 报告的核心观点 - 爱美客全资子公司与首瑞香港共同设立爱美客国际，拟以1.90亿美元现金收购韩国REGEN Biotech, Inc.85%股权，是国际化战略关键举措，对医美业务发展意义重大 [1] - 标的公司是韩国领先医美产品公司，旗下AestheFill和PowerFill主要成分均为PDLLA微球和羧甲基纤维素钠，AestheFill已获全球34个国家和地区注册批准，2024年1 - 9月收入7223.11万人民币，净利润2950.03万人民币 [2] - 收购有助于巩固爱美客在医美注射填充产品市场领先地位，整合资源发挥协同效应，有望提升国际市场收入，扩大资产规模并增强盈利能力与核心竞争力 [3] - 看好公司医美龙头地位，预计2024 - 2026年营收为31.7/39.2/47.8亿元，归母净利润为20.6/24.8/30.0亿元，对应PE28/24/19x，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - A股总股本302.59百万股，流通A股股本208.62百万股，A股总市值58,400.27百万元，流通A股市值40,263.41百万元，每股净资产24.57元，资产负债率4.34%，一年内最高/最低358.00/132.81元 [4] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,938.84|2,869.35|3,170.63|3,922.07|4,784.92| |增长率(%)|33.91|47.99|10.50|23.70|22.00| |EBITDA(百万元)|1,617.64|2,361.22|2,336.13|2,804.81|3,371.47| |归属母公司净利润(百万元)|1,263.56|1,858.48|2,061.78|2,483.32|3,003.64| |增长率(%)|31.92|47.08|10.94|20.44|20.95| |EPS(元/股)|4.18|6.14|6.81|8.21|9.93| |市盈率(P/E)|46.22|31.42|28.33|23.52|19.44| |市净率(P/B)|9.99|9.20|6.66|5.21|4.13| |市销率(P/S)|30.12|20.35|18.41|14.88|12.20| |EV/EBITDA|73.05|24.92|21.86|17.38|13.55| [9] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金|3,139.59|2,433.85|5,476.28|7,702.59|10,649.35| |应收票据及应收账款|127.76|206.07|100.56|312.91|195.04| |预付账款|20.86|33.40|26.50|56.97|76.49| |存货|46.72|49.77|84.78|90.07|184.66| |其他|798.81|1,528.21|1,369.11|1,378.59|1,427.44| |流动资产合计|4,133.73|4,251.30|7,057.22|9,541.14|12,532.98| |长期股权投资|935.14|950.70|950.70|950.70|950.70| |固定资产|195.02|219.48|197.16|174.84|152.52| |在建工程|5.01|14.72|15.72|16.52|17.02| |无形资产|116.64|114.92|107.05|99.17|91.30| |其他|873.01|1,301.24|907.87|1,013.27|1,058.70| |非流动资产合计|2,124.82|2,601.06|2,178.49|2,254.50|2,270.23| |资产总计|6,258.55|6,852.36|9,235.71|11,795.64|14,803.21| |短期借款|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |应付票据及应付账款|19.34|44.70|9.49|71.03|65.71| |其他|190.12|202.35|256.86|308.64|382.49| |流动负债合计|209.46|247.04|266.35|379.67|448.20| |长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |应付债券|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|88.60|69.65|71.61|76.62|72.63| |非流动负债合计|88.60|69.65|71.61|76.62|72.63| |负债合计|312.77|367.32|337.96|456.29|520.83| |少数股东权益|99.65|137.10|137.63|138.88|137.73| |股本|216.36|216.36|302.44|302.44|302.44| |资本公积|3,411.59|3,459.41|3,459.41|3,459.41|3,459.41| |留存收益|2,215.37|3,069.09|5,130.88|7,614.19|10,617.84| |其他|2.81|(396.92)|(132.60)|(175.57)|(235.03)| |股东权益合计|5,945.78|6,485.04|8,897.75|11,339.35|14,282.38| |负债和股东权益总计|6,258.55|6,852.36|9,235.71|11,795.64|14,803.21| [10] 利润表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|1,938.84|2,869.35|3,170.63|3,922.07|4,784.92| |营业成本|99.91|140.77|185.24|235.32|376.49| |营业税金及附加|9.50|15.37|16.98|21.00|25.63| |销售费用|162.67|260.32|286.31|352.99|430.64| |管理费用|125.43|144.27|159.48|196.10|239.25| |研发费用|173.11|250.13|259.99|349.06|425.86| |财务费用|(45.22)|(54.19)|(95.12)|(117.66)|(153.12)| |资产/信用减值损失|(2.65)|(4.51)|(3.58)|(4.05)|(3.81)| |公允价值变动收益|29.41|(16.08)|6.90|(31.00)|17.00| |投资净收益|33.13|39.67|36.40|38.03|37.22| |其他|(134.67)|(64.60)|0.00|0.00|0.00| |营业利润|1,488.20|2,158.21|2,397.47|2,888.24|3,490.58| |营业外收入|0.31|1.23|0.77|1.00|0.89| |营业外支出|0.20|3.89|0.20|0.20|0.20| |利润总额|1,488.31|2,155.55|2,398.04|2,889.04|3,491.26| |所得税|220.72|300.64|335.73|404.47|488.78| |净利润|1,267.58|1,854.92|2,062.32|2,484.57|3,002.49| |少数股东损益|4.03|(3.56)|0.53|1.26|(1.16)| |归属于母公司净利润|1,263.56|1,858.48|2,061.78|2,483.32|3,003.64| |每股收益（元）|4.18|6.14|6.81|8.21|9.93| [10] 现金流量表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |净利润|1,267.58|1,854.92|2,061.78|2,483.32|3,003.64| |折旧摊销|15.98|37.13|30.19|30.19|30.19| |财务费用|3.15|2.34|(95.12)|(117.66)|(153.12)| |投资损失|(33.13)|(39.67)|(36.40)|(38.03)|(37.22)| |营运资金变动|(406.33)|(287.44)|418.60|(244.77)|33.37| |其它|346.69|386.79|7.43|(29.74)|15.84| |经营活动现金流|1,193.94|1,954.07|2,386.49|2,083.30|2,892.72| |资本支出|322.60|95.96|(0.96)|(4.21)|4.49| |长期投资|(65.89)|15.56|0.00|0.00|0.00| |其他|(1,200.43)|(1,390.64)|214.97|71.37|(44.53)| |投资活动现金流|(943.71)|(1,279.13)|214.01|67.16|(40.04)| |债权融资|48.58|57.89|91.53|118.82|153.54| |股权融资|(598.44)|(1,250.75)|350.40|(42.97)|(59.46)| |其他|175.68|(186.99)|0.00|0.00|0.00| |筹资活动现金流|(374.18)|(1,379.85)|441.93|75.85|94.08| |汇率变动影响|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |现金净增加额|(123.96)|(704.90)|3,042.43|2,226.31|2,946.76| [10] 主要财务比率 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入|33.91%|47.99%|10.50%|23.70%|22.00%| |营业利润|32.09%|45.02%|11.09%|20.47%|20.86%| |归属于母公司净利润|31.92%|47.08%|10.94%|20.44%|20.95%| |获利能力| | | | | | |毛利率|94.85%|95.09%|94.16%|94.00%|92.13%| |净利率|65.17%|64.77%|65.03%|63.32%|62.77%| |ROE|21.61%|29.28%|23.54%|22.17%|21.24%| |ROIC|111.95%|121.87%|130.51%|162.9

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 爱美客开启国际化战略，拟收购韩国 REGEN Biotech,Inc.公司 85%股权，交易完成后将其纳入合并报表范围，有望发挥协同效应，扩大资产规模，增强未来盈利能力及核心竞争力 [1][3] - 调整盈利预测，预计 2024 - 2026 年公司营收分别为 31.7/37.1/43.9 亿元，归母净利润分别为 20.4/23.7/27.6 亿元，分别同比增长 9.5%/16.4%/16.6% [3] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 3 月 10 日爱美客公告，全资子公司爱美客香港与首瑞香港共同设立爱美客国际，爱美客香港占 70%，首瑞香港占 30%，拟通过爱美客国际以 1.90 亿美元现金收购韩国 REGEN Biotech,Inc.公司 85%股权，爱美客香港出资 1.33 亿美元（折合人民币约 9.7 亿元），首瑞香港出资 0.57 亿美元，收购完成后爱美客国际持股 85%，公司最终持股 59.5% [1] 标的公司情况 - 核心产品：已获批上市可再生类注射产品 AestheFill（面部）与 PowerFill（身体），主要成分是 PDLLA 微球和羧甲基纤维素钠，分别获 34 个/24 个国家和地区注册批准，安全性与有效性获市场认可且有多篇国际学术文章发表 [8] - 生产及销售情况：在韩国有两处工厂，大田工厂 2001 年投入使用，原州市新工厂 2024 年新建，已获韩国 GMP 认证，预计 2025Q2 投产；是韩国第一家、全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司，有广泛分销体系和先发优势；AestheFill 2024 年 1 月获中国药监局证书并在中国销售 [8] - 主要财务数据：2023 年/2024Q1 - 3 营收分别为 8199 万与 7223 万元，净利润分别为 5015 万/2950 万元（净利率分别为 61.2%/40.8%），股东全部权益价值为 15.98 亿元 [8] 财务指标情况 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,939|2,869|3,172|3,711|4,394| |增长率 yoy（%）|33.9|48.0|10.6|17.0|18.4| |归母净利润（百万元）|1,264|1,858|2,035|2,369|2,763| |增长率 yoy（%）|31.9|47.1|9.5|16.4|16.6| |EPS 最新摊薄（元/股）|5.84|8.59|6.73|7.83|9.13| |净资产收益率（%）|21.3|28.6|25.3|24.6|23.8| |P/E（倍）|34.4|23.4|29.9|25.7|22.0| |P/B（倍）|10.4|9.6|7.7|6.4|5.3|[4] 股价走势情况 - 展示了 2024 年 3 月 - 2025 年 3 月爱美客与沪深 300 的股价走势 [6][7] 股票信息情况 - 行业为医疗美容，前次评级为买入，2025 年 3 月 11 日收盘价 200.99 元，总市值 60,817.98 百万元，总股本 302.59 百万股，自由流通股占比 68.94%，30 日日均成交量 3.41 百万股 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 爱美客开启国际化战略，拟收购韩国 REGEN Biotech,Inc.公司 85%股权，交易完成后将其纳入合并报表范围，有助于夯实医美注射填充产品市场领先优势，发挥协同效应，扩大资产规模，增强未来盈利能力及核心竞争力 [1][3] - 考虑客观消费环境因素及公司已披露业绩情况，调整盈利预测，预计 2024 - 2026 年公司营收分别为 31.7/37.1/43.9 亿元，归母净利润分别为 20.4/23.7/27.6 亿元，分别同比增长 9.5%/16.4%/16.6% [3] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 3 月 10 日爱美客公告，全资子公司爱美客香港与首瑞香港共同设立爱美客国际，爱美客香港占 70%，首瑞香港占 30%，拟通过爱美客国际以 1.90 亿美元现金收购韩国 REGEN Biotech,Inc.公司 85%股权，爱美客香港出资 1.33 亿美元（约 9.7 亿元），首瑞香港出资 0.57 亿美元，收购完成后爱美客国际持股 85%，公司最终持有 59.5% [1] 标的公司情况 - 核心产品：已获批上市可再生类注射产品 AestheFill（面部）与 PowerFill（身体），主要成分是 PDLLA 微球和羧甲基纤维素钠，分别获 34 个/24 个国家和地区注册批准，安全性与有效性获市场认可，有多篇国际学术文章发表 [8] - 生产及销售情况：在韩国有两处工厂，大田工厂 2001 年投入使用，原州市新工厂 2024 年新建，已获韩国 GMP 认证，预计 2025Q2 投产；是韩国第一家、全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司，有广泛分销体系和先发优势；AestheFill 2024 年 1 月获中国药监局证书并在中国销售 [8] - 主要财务数据：2023 年/2024Q1 - 3 营收分别为 8199 万与 7223 万元，净利润分别为 5015 万/2950 万元（净利率分别为 61.2%/40.8%），股东全部权益价值为 15.98 亿元 [8] 财务数据 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,939|2,869|3,172|3,711|4,394| |增长率 yoy（%）|33.9|48.0|10.6|17.0|18.4| |归母净利润（百万元）|1,264|1,858|2,035|2,369|2,763| |增长率 yoy（%）|31.9|47.1|9.5|16.4|16.6| |EPS 最新摊薄（元/股）|5.84|8.59|6.73|7.83|9.13| |净资产收益率（%）|21.3|28.6|25.3|24.6|23.8| |P/E（倍）|34.4|23.4|29.9|25.7|22.0| |P/B（倍）|10.4|9.6|7.7|6.4|5.3|[4] 股价走势 - 展示了 2024 年 3 月 - 2025 年 3 月爱美客与沪深 300 的股价走势 [6][7]

报告公司投资评级 - 投资评级为优于大市（维持） [2][3][10] 报告的核心观点 - 此次收购两款产品补充了爱美客在医美再生材料领域的布局，夯实全球龙头地位，借助韩国两款产品的全球化批文，是打开国际化战略的重要一步，考虑交易仍需有关部门审批，暂维持公司2024 - 2026年归母净利润预测为21.22/24.93/28.68亿元，对应PE分别为24.9/21.2/18.4倍，维持“优于大市”评级 [5][10] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 公司拟通过持股70%的子公司爱美客国际收购韩国REGEN Biotech,Inc.公司85%股权，对价1.9亿美元，以现金支付，收购完成后，爱美客将持有韩国REGEN Biotech59.5%股权并纳入合并报表 [4] - 韩国REGEN Biotech旗下有AestheFill再生材料产品用于面部填充，获34个国家和地区注册批准，包括中国市场；PowerFill产品用于男性私密填充，获24个国家和地区注册批准，暂未包括中国市场，该公司是韩国第一家、全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司 [4] - 韩国REGEN Biotech 2023年收入/净利润分别为8198.54万元/5015.14万元，2024年前三季度分别为7223.11万元/2950.03万元，纳入合并报表后将增厚爱美客业绩 [4] 评论 - 爱美客与首瑞香港共同设立爱美客国际公司，公司出资占70%股份，通过爱美客国际拟以1.9亿美元现金收购韩国REGEN Biotech,Inc.公司85%股权，完成后将持有标的公司59.5%股权并纳入合并报表 [6] - 韩国REGEN Biotech成立于2000年，获批上市的AestheFill与PowerFill两款产品主要成分均为PDLLA微球和羧甲基纤维素钠，助力其成为韩国第一家、全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司 [6] - AestheFill已获34个国家和地区注册批准，包括中国市场，在中国由江苏吴中旗下子公司代理，江苏吴中医美生科业务2024年Q1 - Q3营业收入1.99亿元，预计主要由Aesthefill上市放量贡献；PowerFill获24个国家和地区注册批准，暂未包括中国市场，两款产品安全性与有效性获市场认可 [7] - 韩国REGEN Biotech 2023年收入/净利润分别为8198.54万元/5015.14万元，2024年前三季度分别为7223.11万元/2950.03万元，2024年在韩国原州市新建第二工厂，已获韩国GMP认证，预计2025年第二季度投产，提高产能后利好业绩增长，按其100%股权对应人民币约15.98亿元，2023年0.5亿元净利润对应的估值32倍左右 [9] 投资建议 - 此次收购补充爱美客医美再生材料领域布局，夯实全球龙头地位，借助全球化批文打开国际化战略，考虑交易需审批，暂维持公司2024 - 2026年归母净利润预测为21.22/24.93/28.68亿元，对应PE分别为24.9/21.2/18.4倍，维持“优于大市”评级 [10] 财务预测与估值 - 给出了爱美客2022 - 2026E的资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括现金及现金等价物、应收款项、营业收入、营业成本等项目 [15] - 给出了爱美客2022 - 2026E的关键财务与估值指标，如每股收益、每股红利、ROIC、ROE、毛利率等 [15]

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 佈 之 內 容 概 不 負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或 任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 UNI-BIO SCIENCE GROUP LIMITED 聯 康 生 物 科 技 集 團 有 限 公 司* （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：0690） 自願性公佈 重組膠原蛋白二類醫療器械獲批 肌顏態®醫療美容產品上市 二零二四年十二月二日 — 聯康生物科技集團有限公司（「本公司」），連同其附屬 公司統稱（「本集團」）董事會（「董事會」）欣然宣佈兩項重要里程碑，展示了本集團 在醫療美容和皮膚解決方案領域的持續增長和創新。 本 集 團 與 重 慶 民 濟 醫 療 器 械 有 限 公 司 的 戰 略 合 作 產 品 — 醫 用 重 組 膠 原 蛋 白 敷 料，已成功獲批二類醫療器械註冊證，註冊證編號為「渝械注准20242140377」。與 此同時，本集團自主研發的纖連蛋白醫療美容產品 — 肌顏態®也正式上市。這些 成就凸顯了聯康 ...

新产品研发 - 公司2024年11月5日宣布推出新Alma Harmony[3][4] - 新Alma Harmony设计升级，功能革新，配备先进自动化功能[3] - 新Alma Harmony上市将巩固全球市场地位并助力收益增长[3] 公司治理 - 公告日期公司董事会有2名执行董事、2名非执行董事和4名独立非执行董事[4]