公司财务表现 - 第三季度总GMV达79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整后净利润为5.03亿元 [1] - 第三季度海外GMV超3亿元，同比大幅增长75.3%，环比增长27.7% [1] - 海外GMV连续两个季度同比增长超过75% [1] 公司运营数据 - 截至9月30日，全球门店总数达到7338家 [1] - 小程序注册会员用户数达到2.22亿，同比增长36.7% [1] 市场反应 - 财报公布后，股价于周五盘前上涨近3%，报14.55美元 [1]

财务业绩 - 第三季度总GMV达79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整后净利润为5.03亿元 [1] - 公司实现连续11个季度盈利，现金及等价物等总额为91.42亿元，且无任何有息负债 [1] - 董事会决定派发特别现金股息，总额约1.77亿美元，每股普通股或ADS获得0.92美元 [1] 运营数据 - 截至第三季度末全球门店数达到7338家，小程序注册会员用户数达到2.22亿，同比增长36.7% [1] - 海外门店数量达262家，本季度新进入菲律宾和越南市场 [2] - 在马来西亚门店数突破200家，并在泰国曼谷地标开出地面高度约300米的门店 [2] 海外业务表现 - 第三季度海外GMV超3亿元，同比大增75.3%，环比增长27.7%，连续两季度同比增长超75% [2] - 在菲律宾新开三家门店，开业三天共售出超2.3万杯 [2] - 在东南亚市场推出与HACIPUPU系列IP联名的区域限定新品，马来西亚活动首日产品系列杯占比达50% [2] 国内市场策略与创新 - 公司在国内市场选择“高质量发展”，克制参与外卖大战，不以低价换市场 [3] - 在香港开设面积超1000平方米的“超级茶仓”，在内地开设如北京“书香茶韵”、广州“岭南茶居”等文化主题门店 [3] - 第三季度在全国推出“滇橄榄”活力轻果茶，并在广东、浙江、四川等多地推出结合当地特色的区域限定新品 [3]

11月28日，霸王茶姬发布2025年第三季度财报。财报数据显示，尽管公司在运营层面表现亮眼，会员数量同比增长超30%，门店总数同比增长26%，但 其营收与利润均出现下滑。与此同时，大中华区单店盈利能力恶化，大中华区单店月均GMV同比降28.3%。 营收利润双降，利润率承压 公司本季度财报呈现收入与利润双降。总营收为32.08亿元人民币，同比下滑9.4%，显示其整体增长动能有所放缓。 更值得关注的是盈利能力的弱化，营业利润为4.54亿元，利润率从去年同期的22.4%大幅收窄至14.2%；GAAP净利润也降至3.98亿元，净利润率仅为 12.4%，明显低于去年同期的18.3%。公司在营收规模收缩的同时，利润端的压力更为突出。 从业务结构来看，在国内市场，加盟业务收入下降14.8%，主要归因于国内外卖平台"补贴竞争加剧"导致的销量下滑。 | CHAGEE HOLDINGS LIMITED | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | RECONCILIATION OF NON-GAAP MEASURES TO THE MOST DIRECTL ...

芝商所交易中断事件 - 因CyrusOne数据中心冷却问题，芝加哥商品交易所集团暂停期货和期权交易，导致股指期货周五继续停牌[1][3] - 交易中断影响美国原油、汽油、马来西亚交易所棕榈油合约、美国国债和标普500指数期货合约在美国感恩节假期后的周五亚洲早盘交易[3] - 交易平台BrokerTec美债期货已恢复交易，但其他市场目前仍暂停交易[3] 美股盘前及欧洲市场表现 - 尽管芝商所暂停交易，追踪主要股票指数的ETF在盘前上涨：SPY +0.26%，QQQ +0.42%，DIA +0.11%[1] - 欧洲主要股指涨跌互现：德国DAX指数跌0.03%，英国富时100指数涨0.11%，法国CAC40指数涨0.10%，欧洲斯托克50指数跌0.02%[2][3] 美国假日购物季展望 - “黑色星期五”开启的假日购物季通常占美国零售商全年利润的三分之一[4] - 美国全国零售联合会预计感恩节到网络星期一期间将有1.869亿美国人购物，超过去年的1.834亿人，创下纪录[4] - 预计11月和12月销售额将首次超过1万亿美元，但销售增长预计放缓至3.7%至4.2%，低于去年4.8%的增幅，消费者计划平均每人花费890.49美元[4] 美国劳动力市场与政策动态 - 高盛警告美国劳动力市场开始走软，私营部门数据显示多个行业出现日益加剧的裁员潮[6] - 与计划大规模裁员相关的WARN申报已飙升至自2016年以来最高水平（不包括疫情期间），科技、工业制品及食品饮料等领域是主要推动因素[6] - 特朗普宣布全面收紧移民规定，包括暂停来自“第三世界国家”的移民，可能进一步收紧劳动力市场供给[5] 加密货币市场与相关公司 - 加密货币市场动荡拖累持有比特币等代币的上市公司股价，MicroStrategy旗下公司11月跌幅近36%[7] - 至少15家比特币国库公司股价已跌破其代币净资产价值，该板块公司累计持有4%的比特币、3.1%的以太币和0.8%的索拉纳[7] - 渣打银行预计该行业将加速整合[7] 特朗普财政政策提议 - 特朗普表示其政府可能会在未来几年内大幅削减甚至完全取消所得税，理由是关税带来的政府收入非常庞大[8] - 此提议并非首次，特朗普在竞选期间曾多次表达对1913年引入所得税前以关税为主要收入的美国财政模式的向往[8] 个股与公司动态 - 美国证交会对杰富瑞集团启动调查，涉及其与已破产汽车零部件供应商First Brands的关联，以及是否向基金投资者充分披露风险敞口[9] - 霸王茶姬第三季度全球门店数达7338家，总GMV为79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整后净利润5.03亿元[10] - 霸王茶姬海外GMV超3亿元，同比大增75.3%，环比增长27.7%，连续两季度同比增长超75%，公司现金及等价物等达91.42亿元，且无有息负债[10] 科技行业监管与生态动态 - 欧盟反垄断监管机构评估苹果的广告服务平台Apple Ads与地图服务Apple Maps是否应受制于欧盟《数字市场法案》的严格规定[11] - 多家银行就一笔高达380亿美元的新贷款与甲骨文及Vantage Data Centers洽谈，用于为OpenAI扩建更多基础设施[11] - Meta向谷歌采购TPU芯片的消息引发市场重新审视谷歌在AI领域实力，并引发关于“谷歌AI链”的讨论[11] 人工智能领域投资观点 - 桥水基金上季度斥资3700万美元购入270556股CoreWeave股份，其创始人达利欧警告AI板块已处于泡沫交易区间[12] - 达利欧指出当前股价远超企业内在价值，但泡沫破裂需要政策突变等催化剂，并担忧未来十年的投资回报可能不尽如人意[12]

业绩总结 - 2025年第三季度总净收入为人民币32.08亿元，同比下降9.4%[17] - 2025年第三季度非GAAP净收入为人民币5.028亿元，同比下降22.5%[18] - 2025年第三季度销售和营销费用占总净收入的比例为12%[58] - 2025年第三季度材料、存储和物流成本为人民币32.99亿元[65] - 2025年第三季度经营活动提供的净现金为人民币4.56亿元[74] 用户数据 - 截至2025年9月30日，全球茶馆数量达到7,338家，季度新增300家[19] - 截至2025年9月30日，累计注册会员达到2.22亿，同比增长36.7%[36] - 第三方配送平台的GMV占比为57.8%[36] 财务状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物、受限现金和定期存款总额为人民币91.42亿元[74] - 截至2025年9月30日，公司的负债为零[74]

财务业绩 - 第三季度总GMV达79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整后净利润为5.03亿元 [1] - 公司实现连续11个季度盈利，现金及等价物等总额达91.42亿元，且无任何有息负债 [1] - 公司董事会决定派发特别现金股息，总额约1.77亿美元，每股普通股或ADS获得0.92美元 [1] 海外业务增长 - 海外GMV超3亿元，同比大增75.3%，环比增长27.7%，连续两季度同比增长超75% [1][3] - 第三季度进入菲律宾和越南市场，海外门店数量达262家 [3] - 在马来西亚、新加坡、泰国等地推出区域限定新品和活动，例如马来西亚活动首日产品系列杯占比达50% [3] 会员与国内运营 - 小程序注册会员用户数达到2.22亿，同比增长36.7% [1][6] - 国内面对激烈外卖市场竞争，公司选择“高质量发展”策略，克制参战，不以低价换市场 [6] - 第三季度在中国香港开设超1000平米的“超级茶仓”，并在内地开设多个文化主题门店 [6] 门店与产品创新 - 截至第三季度末，霸王茶姬全球门店数达到7338家 [1] - 产品创新包括在全国推出“滇橄榄”活力轻果茶，以及在广东、浙江、四川等地推出区域限定新品 [6] - 海外市场门店拓展取得里程碑，马来西亚门店数突破200家，泰国开设位于曼谷地标建筑的高度约300米门店 [3]

财务业绩概览 - 第三季度总GMV达79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整后净利润为5.03亿元 [1] - 公司实现连续11个季度盈利，现金及等价物等合计91.42亿元，且无任何有息负债 [1] - 董事会决定派发特别现金股息，总额约1.77亿美元，每股普通股或ADS获得0.92美元 [1] 业务规模与用户增长 - 截至第三季度末全球门店数达到7338家，小程序注册会员用户数达到2.22亿，同比增长36.7% [1] - 海外门店数量达262家，本季度进入菲律宾和越南市场，其中越南门店达到8家 [2] 海外市场表现 - 海外GMV超3亿元，同比大增75.3%，环比增长27.7%，连续两季度同比增长超75% [1][2] - 在马来西亚门店数突破200家，在泰国曼谷地标开出地面高度约300米的门店 [2] - 在东南亚市场推出区域限定新品"青玉香提"，在马来西亚活动首日产品系列杯占比达50% [2] 国内市场与产品创新 - 公司在国内选择"高质量发展"，克制参与外卖价格战，会员数保持增长 [5] - 在中国香港开设面积超1000平米的"超级茶仓"，在内地开设多主题文化门店 [5] - 在全国推出"滇橄榄"活力轻果茶，并在多地推出区域限定新品，如广东的"赤霞跃金"、浙江的"风荷曲苑"等 [5]

文章核心观点 - 网络热梗“哪吒仙饮”的爆红与争议，揭示了市场调节存在的自发性、盲目性和滞后性三大弊端 [1][5] - 该品牌的发展轨迹与“快招公司”的经典套路高度相似，即通过包装爆款品牌、大面积招商加盟以获取加盟费 [8][9][11] - 尽管存在争议，但年轻人的体验式消费和社交需求为品牌带来了意外的客流和关注度，使其有被“盘活”的趋势 [11][13] 品牌现象与网络传播 - “哪吒仙饮”成为互联网新晋梗王，其老板从高调宣战到心态转变的过程，以及网友的“反串”评论，共同推动了品牌的“黑红”热度 [2][4] - 典型网络评论包括“可口可乐第一年也只卖了20多瓶”以示“鼓励”，以及大量虚假的团建捧场承诺，评论互动量巨大，单条回复数最高达1238条，点赞数最高达8.8万 [6] - 品牌热度催生了模仿者，如“火尖枪奶茶” [13] 市场弊端分析 - **盲目性**：个体决策分散及市场信号的短期误导，导致创业者误判“哪吒IP”商业潜力，盲目跟风加盟投资 [5] - **滞后性**：市场调节是“事后调节”，存在时间差和信息差，例如《哪吒之魔童闹海》上映初期与2025年末动漫票房被迪士尼接管时，消费者对哪吒周边需求完全不同，导致投资者陷入供需关系逆转的被动局面 [5] - **自发性**：利益驱动下的“利己陷阱”是自发性的核心，表现为相关公司的异常操作 [5][7] 公司运营与“快招”嫌疑 - 主导加盟招商的“杭州风火轮餐饮管理有限公司”在2024年参保人数为0，2025年却传出个人股东100%持股并获得1000万天使轮融资的消息，但其总部线下门店已关门 [7] - 此前，“哪吒仙饮（山东）饮品集团有限公司”已于2024年12月注销 [7] - 其模式与2021年曝光的“茶芝兰”快招陷阱高度相似，即通过虚构品牌履约能力、骗取加盟费（例如10万元加盟合同），加盟店存活期极短（如仅3个月） [9] - 快招公司的核心打法是在短时间内包装爆款品牌进行招商，热度消失后更换品牌重复获利 [11] 行业影响与消费者行为 - 与古茗、蜜雪冰城、瑞幸等一线品牌相比，哪吒仙饮的成长逻辑更接近快招公司 [11] - 年轻人的体验式消费和社交需求（如打卡照片丰满“抽象人设”）为品牌带来了实际客流量提升，使其出现被“盘活”的迹象 [11][13]

股价表现与财务预期 - 霸王茶姬美股盘前股价上涨2.69% [1] - 公司将于11月28日开盘前发布第三季度财务业绩 [1] - 分析师预计公司第三季度每股收益为40美分，营收为4.5831亿美元 [1] 公司产品与销售里程碑 - 霸王茶姬于11月17日迎来创立8周年日 [1] - 公司正式推出新产品伯牙绝弦·花香款 [1] - 沙利文数据显示，伯牙绝弦产品从2022年1月1日至2025年6月30日，累计销售超12.5亿杯 [1]

公司股价与财务业绩 - 霸王茶姬美股盘前股价上涨2.69% [1] - 公司将于11月28日开盘前发布2024年第三季度财务业绩 [1] - 有分析师预计公司第三季度每股收益为40美分，营收为4.5831亿美元 [1] 公司产品与市场表现 - 霸王茶姬于11月17日迎来创立8周年纪念日 [1] - 公司在8周年之际正式推出新产品“伯牙绝弦·花香款” [1] - 根据沙利文数据，其初代产品“伯牙绝弦”在2022年1月1日至2025年6月30日期间累计销售超过12.5亿杯 [1]