公司管理层变动 - 副总经理王令红因工作变动辞职 不再担任公司任何职务 [1] - 辞职生效日期为2025年8月26日 [1] 公司财务表现 - 2025年1至6月营业收入中电子元器件行业占比98.21% [1] - 其他业务收入占比1.79% [1] 行业背景 - 宠物产业市场规模达3000亿元 呈现爆发式增长态势 [1] - 宠物智能设备领域创新活跃 出现可为主人"打电话"的宠物智能手机产品 [1] - 行业上市公司股价普遍上涨 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入20.95亿元，同比增长28.71%，归母净利润2.53亿元，同比增长56.79% [1] - 第二季度单季度营业总收入10.94亿元，同比增长27.97%，但归母净利润9543.59万元，同比下降5.96% [1] - 净利率11.12%，同比大幅提升42.03%，毛利率29.72%，同比下降4.11% [1] - 每股收益0.95元，同比增长55.74%，每股经营性现金流1.05元，同比大幅增长316.03% [1] 资产负债结构 - 货币资金13.74亿元，同比增长91.43%，应收账款10.61亿元，同比增长21.53% [1] - 有息负债32.69亿元，同比增长86.89%，有息资产负债率达34.55% [1][3] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达264.98% [1][3] - 每股净资产17.77元，同比增长10.43% [1] 费用与回报指标 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.29亿元，三费占营收比10.94%，同比增长12.99% [1] - 2024年ROIC为4.99%，净利率7.59%，资本回报率不强 [1] - 公司上市以来ROIC中位数7.15%，投资回报一般，2023年最低为4.64% [1] 资本运作与投资回报 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益和资金压力 [2] - 货币资金/流动负债比例为86.33%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.56% [3] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达57.76% [3] 机构持仓与预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩5.25亿元，每股收益均值1.98元 [4] - 汇安泓阳三年持有期混合基金持有106.24万股，为最大持仓基金，该基金规模8.51亿元，近一年上涨72.49% [5] - 基金持仓变动分化明显，长城创新驱动混合A增仓82.17万股，汇安系多只基金减仓 [5]

股价表现 - 截至2025年8月26日15时23分股价报32.88元，较前一交易日下跌1.91% [1] - 当日开盘价33.25元，最高价34.40元，最低价32.75元，振幅达5.02% [1] - 成交量43.3万手，成交金额14.5亿元 [1] 资金流向 - 8月26日主力资金净流出8076.22万元 [2] - 近五个交易日累计主力资金净流出4.59亿元 [2] 业务概况 - 主营业务为电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件的研发、生产和销售 [1] - 产品应用领域包括消费电子、通信设备、新能源汽车 [1] - 属于消费电子和深圳特区概念板块 [1] 客户与技术布局 - 人工智能领域客户包括H公司、大疆、优必选等企业 [1] - 已进行液冷技术储备并与主流手机厂商开展研发合作 [1] - 液冷技术尚未形成生产订单 [1]

股价表现 - 截至2025年8月26日收盘价57.36元，较前一交易日下跌2.89% [1] - 当日开盘价58.02元，最高价58.85元，最低价56.90元，成交额达2.29亿元 [1] - 早盘9点41分出现快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，股价最高回升至58.54元 [1] 资金流向 - 8月26日主力资金净流出745.17万元 [1] - 近五个交易日累计资金净流入5094.20万元 [1] 公司基本面 - 主营业务为电子元器件研发、生产和销售，产品应用于消费电子、汽车电子等领域 [1] - 公司入选专精特新企业名单，业务涉及机器人、储能等新兴领域 [1] - 当前总市值78.46亿元，动态市盈率为36.37倍 [1]

公司战略布局 - 公司投资中科宏晶部分股权以强化磁性元器件上游关键原材料的研发与供应能力 [2] - 投资旨在为高性能一体成型电感及其他磁性器件产品夯实材料基础 [2] - 近期同光明实验室联合共建"微型驱动关节与仿生灵巧手联合实验室"探索具身智能领域 [2] 技术研发方向 - 研发非晶体磁粉电感以支持高性能一体成型电感产品开发 [2] - 联合实验室将融合公司电子元器件资源优势与光明实验室AI根技术创新优势 [2] - 实验室重点研究方向为打通机器人的"最后一厘米"技术瓶颈 [2] 业务拓展领域 - 通过联合实验室积极尝试具身智能领域的技术突破 [2] - 微型驱动关节与仿生灵巧手技术可能应用于机器人关节领域 [2] - 公司通过实验室共建方式探索机器人灵巧操控相关技术 [2]

投资评级 - 维持"增持"评级 [5][10] 核心观点 - 公司短期业绩承压但产品结构持续优化 市占率有望提升 [1][4] - 2025年上半年营收同比增长16.73%至4.59亿元 但归母净利润同比下降61.59%至0.22亿元 [1] - 毛利率大幅下滑7.63个百分点至17.59% 主要受产品价格调整及新产线成本分摊影响 [2][3] - 公司加速高端产品布局 有源产品销售增速达195.39% 微小尺寸产品销量增长48.24% [4] - 新兴市场拓展成效显著 产品已应用于5G、WIFI6/7、AI数据中心、卫星导航等领域 [9] 财务表现 - 25Q2单季度营收2.58亿元 环比增长28.87% 净利润环比大幅回升3489.80% [2] - 期间费用率同比上升2.58个百分点至13.68% 其中管理费用率增加1.18个百分点 [3] - 调整后2025年预测营收9.98亿元（原9.85亿元） 归母净利润0.58亿元（原0.81亿元） [10] - 预计2025-2027年EPS分别为0.15/0.22/0.30元 对应PE为109.05x/72.97x/54.05x [10][13] 产品战略 - 重点发展车规级、有源晶振、超高频(150M以上)等高端产品 [4][8] - 研发投入聚焦TCXO、差分振荡器、RTC新品等 实现-40~105℃宽温高精度输出 [8] - 推出312.5MHz差分振荡器 满足AI数据中心低相位噪声需求 [8] - 持续减少低附加值产品占比 提升高毛利率产品结构 [4] 市场拓展 - 强化与核心大客户绑定 提升订单规模 [4] - 深入布局物联网、工业控制、电力能源市场 [9] - 把握光通信、服务器、低空飞行器等国产替代机遇 [4][9] - 产品已批量供货5G基站、智能手机、AIPC等终端应用 [9]

公司调研活动概况 - 2025年8月26日深圳秋田微电子接待华安证券、抱石投资、必达控股等17家机构调研 公司财务负责人及证券事务代表参与接待[1] 产品应用与客户合作 - 产品应用于汽车电子领域（仪表盘、中控台） 客户包括轩彩视佳 配套比亚迪王朝/海洋系列、长安等车型[2] - 产品应用于智能家电领域（冰箱、空调）及智能机器人 主要聚焦非消费类产品应用[2] - 公司尚未与华为、特斯拉建立合作关系 比亚迪销售收入占比未单独统计披露[2] 技术研发与专利布局 - 公司无芯片业务 所有芯片均外购[2] - 电子纸产品已实现全链条自主研发 截至2024年底申请32项专利 获6项发明授权和8项实用新型授权[2] - 以中小尺寸电子纸研发为主 基本构建量产能力并小批量出货[2] 电子纸市场前景 - 洛图科技预测2024年全球电子纸终端市场规模约130亿美元 2028年超200亿美元 年复合增长率超10%[2] 财务与运营管理 - 上市后每年保持现金分红 通过分红提升公司内在价值[2] - 应收账款质量良好 可回收性强 公司高度关注账款管理回收[2] 战略发展规划 - 公司立足主业 顺应政策与市场需求 推动产品技术更新与结构改进[2] - 持续利用研发体系和技术积淀 推出新产品新技术以拓宽应用领域[2]

公司回购计划 - 公司计划使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分人民币普通股股份，用于实施员工持股计划或股权激励计划 [1] - 回购金额不低于人民币5000万元且不超过人民币1亿元，按回购资金上限1亿元和价格上限35元/股测算，预计回购股份数量约为285万股，约占公司总股本的0.21% [1] - 回购期限为自董事会审议通过方案之日起12个月内 [1] 公司财务结构 - 2024年1至12月份营业收入构成：电子元器件占比69.04%，新能源产品零组件占比30.79%，智能装备制造占比0.17% [1] - 公司当前市值为359亿元 [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元，行业上市公司呈现上涨趋势 [1]

财务表现 - 营业收入26.39亿元 同比增长3.52% [1] - 归属上市公司股东净利润3073.58万元 同比下降14.12% [1] - 扣非净利润3022.67万元 同比下降14.46% [1] - 基本每股收益0.03元 [1] 盈利能力 - 净利润与扣非净利润降幅均超过14% 显示主营业务盈利能力承压 [1] - 营业收入保持增长但利润下滑 反映成本或费用端存在压力 [1]

股东结构 - 截至2025年8月20日公司股东总数为45,238户 [1]