报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个农产品期货品种进行分析 认为油脂重回区间运行概率大 蛋白粕短期回调 玉米阶段性横盘 生猪价格震荡 天然橡胶延续震荡走势 合成橡胶震荡偏强 棉花短期震荡 白糖长期震荡偏弱短期反弹 纸浆走势震荡 原木盘面近强远弱 [9][10][11][12] 各品种总结 油脂 - 观点：技术下行压力增大 警惕地缘冲击风险 中期展望震荡 [9] - 产业信息：6月1 - 20日马棕产量环比2.5% 6月1 - 15日环比 - 4% 船运机构预计马棕6月1 - 20日出口环比10%至17% [9] - 逻辑：美豆和美豆油震荡下跌 国内油脂震荡偏空 中东局势升级 市场避险情绪升温 EPA提案利多情绪或已释放 美豆种植顺利 国内豆油库存回升 棕油增产压力或边际减弱 菜油库存高位但后期进口量或减少 [9] - 展望：油脂重回区间运行概率大 近日回落压力增大 需警惕地缘局势及油价带来的上行风险 [9] 蛋白粕 - 观点：阿根廷大豆产量预估上调 豆类区间上沿回调 中期展望震荡 [10] - 产业信息：6月23日 国际大豆贸易升贴水报价美湾豆229美分/蒲式耳 美西豆202美分/蒲式耳 南美豆200美分/蒲式耳 中国进口大豆压榨利润均值76.65元/吨 [10] - 逻辑：国际上 罗萨里奥谷物交易所提高阿根廷大豆产量预估 美豆播种和出苗顺利 运费上涨 南美大豆贴水走升 国内交易情绪回落 未来2个月大豆到港量增加 油厂开机率高 豆粕库存季节性回升 能繁母猪存栏同比增长 市场预期四季度有供应缺口 [10] - 展望：美豆维持区间震荡 国内豆粕供需双增 菜粕供需双弱 盘面区间回调 油厂可逢高卖套 下游企业逢低买基差合同或点价 单边逢低买入 9 - 1正套止盈 [10] 玉米/淀粉 - 观点：到车量高位 华北阶段性横盘 [11] - 信息：锦州港平舱价2380元/吨 国内玉米均价2422元/吨 价格上涨7元/吨 [11] - 逻辑：国内玉米价格稳中有涨 华北部分深加工因到货增加下调收购价 小麦收获结束 贸易商出货玉米 东北余粮有限 贸易商挺价 玉米饲用库存天数下滑 南港阶段性累库 进口谷物收紧 确立库存去化预期 [11][12] - 展望：基于产需缺口预期 驱动向上 关注进口拍卖落地的潜在利空影响 预计震荡运行 [12] 生猪 - 观点：体重库存下降 惜售情绪反复 中期展望震荡 [12] - 信息：6月23日 河南生猪（外三元）价格14.72元/千克 环比变化1.1% 生猪期货收盘价(活跃合约)13980元/吨 环比变化 + 0.6% [1][12] - 逻辑：供应上 短期大猪出栏比例增加 出栏均重下降 中期下半年出栏量递增 长期产能仍在高位 能繁母猪存栏环比增加 需求上 气温升高 肥标价差收缩 库存上 生猪体重环比下降 节奏上 短期育肥端去库存 养殖场惜售 猪肉消费进入淡季 价格低位震荡 三季度关注去库和增重节奏 长期产能高位 下半年供应量增加 猪价下行 [2][12] - 展望：养殖端降库存 夏季消费淡季 生猪供需宽松 若去库充分 阶段供应压力或缓解 但下半年商品猪出栏仍增量 产能拐点未现 [3][12] 天然橡胶 - 观点：延续震荡走势 [13] - 信息：青岛保税区人民币泰混13820元/吨 国产全乳老胶13950/吨 保税区STR20现货1705 云南进干胶厂胶水13300 胶块12800 6月23日泰国合艾原料市场胶水57.75 杯胶47.5 [13] - 逻辑：胶价区间震荡 抗跌 交易重心在宏观 基本面变化不大 供给端亚洲产区雨季 原料价格反弹 7、8月船货到港预期偏少 需求端部分轮胎企业开工恢复 库存积压好转 需求即期稳定但预期偏弱 [14] - 展望：外部事件影响主导 持续时间未知 谨慎参与 非标基差低 反套操作多 胶价或维持偏强震荡 [14] 合成橡胶 - 观点：方向不明确 区间震荡 [15] - 信息：丁二烯橡胶两油标准交割品现货价格 两油山东市场价报11750元/吨 浙江传化市场价报11600元/吨 烟台浩普市场价报11550元/吨 丁二烯国内现货价格 山东鲁中地区主流价报9575元/吨 江阴出罐自提价报9375元/吨 [15] - 逻辑：油价回调 丁二烯价格走跌 盘面偏弱 跟随原油及化工板块情绪波动 基本面开工水平回落 库存小幅累库 终端采购消极 丁二烯价格小区间震荡 周均价环比小幅上涨 国内产量提升 港口库存增量 下游买盘谨慎 行情上涨空间受压制 原油强势 丁二烯价格或企稳 [15] - 展望：地缘冲突对盘面情绪扰动持续 基本面向下趋势未改 短期谨慎参与 盘面或震荡偏强运行 [15] 棉花 - 观点：棉价小幅走弱 [16] - 信息：截至6.23日 24/25年度注册仓单10493张 郑棉09收于13465元/吨 环比 - 30元/吨 [16] - 逻辑：新棉增产预期 美国关注三季度天气 需求端下游转入淡季 纺织成品库存增加 开机率放缓 库存端商业库存去化快 处于同期偏低水平 年度末期库存偏紧担忧支撑基差 但下游季节性转淡 新作增产预期压制看涨情绪 [16] - 展望：短期震荡 参考13000 - 13800元/吨 区间操作 月差关注反套机会 [16] 白糖 - 观点：糖价短期反弹 [18] - 信息：截至6.23日 郑糖09合约收于5721元/吨 环比 + 1元/吨 [18] - 逻辑：外盘提前交易新榨季供应宽松预期 内外糖价短期下方空间有限 巴西雷亚尔兑美元汇率走强 原油价格强势支撑原糖估值 24/25榨季国产糖处于纯销售期 产销率高 工业库存下降 上半年进口量偏低 后续有进口糖集中到港预期 国际市场巴西、印度、泰国新榨季产量预计增加 [18] - 展望：长期因新榨季供应宽松 糖价存下行驱动 预计震荡偏弱 短期或阶段性反弹 [18] 纸浆 - 观点：交易品规则变化带来波动 基本面弱势难改 [19] - 信息：上一交易日 山东针叶俄针5300元/吨 马牌5700元/吨 银星6050元/吨 山东金鱼4100元/吨 [19] - 逻辑：期货上涨 远月合约涨幅明显 主因暂停布针新仓单入库 现货跟随有限 供需基本面维持弱势 进口量高位波动 价格下行 需求淡季 下游企业库存增长 采购需求弱 美金价格走低 内盘针阔叶价格有下跌压力 阔叶价格难促囤货 期货难持续上涨 交割品规则变化拉动期货价格 但现货受供需宽松压制 上涨空间受限 [19] - 展望：供需偏弱 交割品规则变化带来利多 预计纸浆期货走势震荡 [19] 原木 - 观点：交割博弈持续 盘面近强远弱 [20] - 信息：现货价格江苏4米中A辐射松原木760元/立方米 山东3.9米中A辐射松原木750元/立方米 期货价格LG2507收盘819元/方 江苏地区基差为 - 59 日照地区基差为 - 69 [20] - 逻辑：盘面给出无风险套利空间 期现商购货 贸易商惜售 现货和盘面联动上涨 基本面短期无明显矛盾 围绕交割逻辑 近月受交割支撑 远月回归基本面 6月20日2507合约调整限仓 持仓增加 虚实比偏高 波动增加 多空博弈持续 供应6月到港压力仍存 月底或7月初改善 需求6 - 8月为淡季 基本面弱平衡 港口旧货出清支撑盘面底部 [20][21] - 展望：未明确提及 [20][21]

产业空间布局与项目进展 - 屯昌围绕"一园三区两中心"产业空间布局推动项目落地，包括世宙综合高级中学（1年2个月建成，容纳1600名学生）和大月岭矿区东矿段建筑用花岗岩矿项目（计划投资34.66亿元，年产能990万吨） [1][7] - 大月岭矿区由4家央地企业联合开发，可采储量约4472.8万立方米，计划2023年底实现采矿区与加工区双投产，并同步推进860亩矿山生态修复 [7] - 2025海南自由贸易港全球产业招商大会上签约12个项目，计划总投资37.5亿元，涵盖绿色低碳、特色农业及食品加工领域 [8] 产业创新与技术转化 - 海南(屯昌)环保设备制造厂拥有10余项专利技术，其地埋式垃圾收集设备具备隔臭和消杀功能，已应用于屯昌办公场所 [2] - 该企业通过告知承诺制缩短工期近5个月，农村污水处理设施和市政环保设备专利成果已在省内外多市县投用 [2] - 福成实业(海南)有限公司通过"预审批+承诺制"机制解决土地合宗问题，审批时限压缩4个月以上，年加工木材4万立方米并拓展生猪屠宰产业链 [3] 营商环境优化措施 - 推行"屯帮办"服务，28个部门选聘136名政策专员，全流程帮办代办35个重点项目 [5] - 实施"屯易办"极简审批，旺旺源、华洲南药精深加工项目实现拿地与开工同步 [5] - 推出"屯无扰"机制，减少涉企检查，检查减少率位居全省前列 [6] 产城融合与基础设施 - 大同中学改扩建项目已投用，县人民医院新院区和"三横一纵"路网预计2023年底完工 [5] - 世宙综合高级中学通过极简审批快速落地，多部门协调迁移电力设施保障建设进度 [4][5] 产业集群与资源开发 - 依托大月岭、长心岭矿藏资源，延伸混凝土、干粉砂浆、环保砖等生产线，放大产业集群效应 [7] - 天之虹食品、天越市政等"屯工坊"品牌企业投产达效，阳春啤酒、天海鱼丰生物活性肽项目加速建设 [3]

产业现状 - 山东日照港岚山港区作为全国最大木材进口集散地，2021年月均到港量60万立方米，2023年降至30万立方米左右，降幅达50% [2] - 山东隆盛进出口有限公司月度购船量从2021年8-11船降至2023年2-3船，降幅超50% [2] - 木材加工企业普遍面临产能利用率下降，日照佳润木业设备运转率从100%降至50%，年产能从150万方降至40万方，加工利润仅剩0.5% [3] - 企业主动调整产品结构，建筑口料占比从90%压缩至50%，转向包装托盘和寿材生产 [3] - 山东凯兴木业40%产能转向木托盘和包装生产，计划对60%设备进行精度升级 [3] 期货工具应用 - 原木期货上市后企业获得价格风险管理能力，苏州佳树泰瑞从被动控制库存转向主动套期保值 [3] - 福汉木业组建专业团队，严格执行"只做套保"原则，年进口俄罗斯锯材200-300万立方米 [4] - 日照冠通木业在期货上市首日即进行卖出套保操作锁定原料价格，计划扩大套保规模 [4] - 上海亿帆保持每月1船进口节奏，15万立方米库存全部现货现款交易，计划7月尝试实际交割 [4] 行业标准化建设 - 原木期货推动全国统一价格体系形成，解决传统人工检尺标准差异达15%的问题 [6] - 模拟交割采用智能检尺设备实现自动检尺，检验效率提升且准确性提高 [6] - 日照临港国际物流新建12万方可交割库存的数字化监管仓库，符合交易所标准 [7] - 行业逐步接受国标检尺，现货贸易中采用国标检尺的情况增多 [7] - 中国木材与木制品流通协会认为期货上市标志产业进入金融赋能新阶段 [7]

贸易数据概览 - 2025年4月爱沙尼亚货物贸易进出口总额达34.6亿欧元，同比增长2% [1] - 2025年1-4月累计货物贸易总额达137亿欧元，同比增长10.7% [2] 出口表现 - 2025年4月出口额15.6亿欧元，同比增长2.6% [1] - 2025年1-4月累计出口总额62.6亿欧元，同比增长10.5% [2] - 电气设备占出口总额14.7%，同比增长4% [1] - 农产品和食品制剂占13.1%，同比增长15% [1] - 木材和木制品占11.4%，同比增长7% [1] - 运输设备占11.1%，同比增长24% [1] 进口表现 - 2025年4月进口额19亿欧元，同比增长1.4% [1] - 2025年1-4月累计进口总额74.4亿欧元，同比增长11% [2] - 运输设备占进口总额14.6%，同比增长15% [1] - 农产品和食品占13.4%，同比增长1% [1] - 电气设备占11.8%，同比下降2% [1] 贸易差额 - 2025年4月贸易逆差3.3亿欧元，同比减少1300万欧元 [1] - 2025年1-4月累计贸易逆差11.8亿欧元，同比增加0.8亿欧元 [2] 贸易伙伴 - 对欧盟成员国出口11.7亿欧元，同比增长8%，占出口总额75% [1] - 主要出口伙伴：芬兰(14.9%)、拉脱维亚(10.8%)、立陶宛(9.7%) [1] - 自欧盟成员国进口15.6亿欧元，同比下降1%，占进口总额82.5% [1] - 主要进口来源：拉脱维亚(12.1%)、德国(11.2%)、芬兰(10.4%) [1]

粤桂协作会议 - 2025年廉江·融水粤桂协作第一次联席会议在融水苗族自治县召开，会议由融水县委书记周峰主持 [2][3] - 廉江市委书记曾平治表示廉江正推进产业结构优化升级，加快打造高质量发展先行市，希望两地充分发挥资源优势拓宽合作渠道 [4][5][6] - 融水县委书记周峰感谢廉江自2017年结对以来在产业协作、劳务输出、消费帮扶等领域的帮助，希望廉江在招商引资上给予支持 [8][9][10][11] 资金捐赠与考察 - 廉江市向融水捐赠150万元用于支持乡村振兴和民生项目建设 [14][15] - 曾平治一行考察了梦呜苗寨文旅产业、新国村麻洞屯、兴苗零工市场等地，了解民族文化、乡村振兴和粤桂协作项目发展情况 [16][18][19][20][21] - 在瑞兴木业考察时，曾平治详细了解企业经营情况，希望两地加强协作把木材加工产业做大做强 [23][24][25][26] 协作展望 - 两地领导表示将充分利用资源优势互补的特点，在产业发展、城市建设等方面深化合作 [6][9][11] - 融水希望借鉴廉江在产业发展、城市建设等方面的经验，谱写协作发展新篇章 [11][12] - 廉江希望协作成效体现在做强实体经济、改善民生事业上 [7]

原木期货推出意义 - 原木期货推出标志着木材产业进入金融化发展新阶段 为传统贸易注入现代金融元素 [1] - 期货工具成为推动全国统一大市场建设的关键力量 助力企业在市场波动中寻求稳定发展路径 [1] 木材行业现状 - 山东港口日照港岚山地区原木月均到港量从2021年60万立方米降至当前30万立方米 降幅达50% [3] - 山东隆盛进出口月购货量从8条船降至2-3条船 降幅超50% [3] - 湖北福汉木业俄罗斯锯材进口规模保持200万立方米 但利润率从每方7-10元降至盈亏平衡线 [3] - 日照佳润木业生产设备开工率从60套降至30套 年产能从150万立方米缩至40万立方米 [3] - 山东凯兴木业锯台开工率从100套降至40套 30%-40%产能转向木托盘和包装生产 [3] 企业期货应用情况 - 福汉木业组建专业团队严格执行"只做套保"原则 计划通过基差点价完成现货贸易 [4] - 日照冠通木业从上市首日参与交易 计划扩大套保规模 [4] - 上海亿帆实业3月起实施卖出套保对冲风险 对实物交割表现兴趣 [4] 标准化建设进展 - 原木期货统一质量标准解决过去15%检尺差异问题 促进跨区域流通 [5] - 苏州正鑫众与森海供应链完成全国首笔"机器+人工"检尺期转现交易 严格按国标执行 [5] - 临港物流拥有12万立方米可交割库存 数字化监管仓库完全符合交易所标准 [5] - 期货上市半年后采用国标检尺的现货贸易显著增加 行业标准化建设取得重大进展 [5] 交割流程优化 - 国标检尺使买卖双方摩擦纠纷大幅减少 可对问题单根原木进行抽出调换 [6] - 山东隆盛作为年进口额超3亿美元企业 积极推动岚山地区木材贸易标准化 [6]

产业现状 - 山东港口日照港集团2009年原木吞吐量首次突破100万立方米，2023年3月以83万立方米刷新全国港口木材单月吞吐量纪录 [2] - 岚山港区2021年月均到港量60万立方米，2023年降至30万立方米左右，企业月度购货量从8-11船下降至2-3船，降幅超50% [2] - 木材行业利润率大幅下滑，十年前单船盈利200万元，当前俄材利润率从每方7-10元降至盈亏平衡线 [2] - 日照佳润木业年产能从150万立方米降至40万立方米，加工利润率仅0.5%，建筑料占比从90%压缩至50% [2] - 山东凯兴木业100套锯台中仅40套投入生产，计划将30%-40%产能转向木托盘和包装 [3] 期货工具应用 - 福汉木业组建专业期货团队，严格执行套保原则，计划通过基差点价等方式完成现货贸易 [3] - 山东冠通自原木期货上市首日即参与交易，计划扩大套保规模 [4] - 上海亿帆通过卖出套保对冲风险，15万立方米库存采用现款现货交易，计划尝试实物交割 [4] - 临港物流建设12万立方米数字化监管仓库，优化原木期货交割流程 [5] 行业标准化进展 - 国标检尺减少贸易摩擦，模拟交割中买卖双方可协商调换问题原木 [8] - 山东隆盛推动岚山地区木材贸易标准化，解决各地检尺差异达15%的问题 [7][8] - 原木期货促进全国统一质量标准、价格体系和交易规则形成 [8] 市场转型趋势 - 木材企业从建筑料转向包装托盘和寿材生产，加工精度升级成为新方向 [2][3] - 期现结合新模式改写传统行业规则，全国统一大市场初步形成 [6][8] - 中国木材与木制品流通协会认为原木期货标志着行业进入金融赋能新阶段 [8]

产业发展规划 - 屯昌县推动优势产业集群发展，通过大项目引领为县域经济蓄势赋能 [2] - 大月岭矿区东矿段建筑用花岗岩矿项目计划总投资34.66亿元，预计2023年底投产，年产能990万吨砂石骨料，年产值达7亿元 [3] - 该项目由海南农垦联合3家央企共建，是海南省储量最大的净矿项目，将推动产业向规模化、集约化、绿色化转型 [3] - 未来以矿区为核心规划新型建材产业园，整合10余家建材石材企业，引入混凝土、环保砖等生产线，推动产业集群化 [3] 主导产业布局 - 屯昌"一园三区两中心"产业空间布局包括6000多亩大同产业园（国家级产城融合示范区）、绿色低碳循环经济产业区、新型石材建材产业区、林木精深加工产业区等 [4] - 海南(屯昌)环保设备制造厂一期已投产，产品覆盖垃圾转运、污水处理等，服务海口、三亚等市县，二期项目计划启动 [4] - 福成产业园木材加工厂年加工能力近4万立方米，利用海南橡胶木资源，产品远销四川、江西等地 [4] 政务服务优化 - 屯昌县政务服务中心进驻38家单位，可办理1800余项事务，推行不见面审批、容缺受理等便民措施 [5] - 创新"企业按铃，政府直通"服务模式，选聘136名政策服务专员提供"点对点"帮办服务，已代办35个项目 [6] - 通过容缺受理和"极简审批"机制，实现南药精深加工企业一天内完成交地、办证、开工，缩短审批周期 [6]

产业调研活动概况 - 调研活动由期货日报与产业服务联盟联合主办，于5月19日至23日在江苏、山东开展，覆盖太仓、扬州江都港、日照、临沂等地 [1] - 调研聚焦原木期货与产业链融合的创新实践，探索行业高质量发展方向 [1] 产业枢纽升级与贸易效率 - 江苏太仓鑫海港口作为华东最大原木集散中心，年吞吐量300万立方米，仓储能力80万立方米，期货交割库推动流程规范化与业务专业化 [2] - 扬州江都港实现"进口—仓储—加工"一体化，单船日卸货量1.36万立方米，原木堆存峰值超50万立方米，辐射中西部及北方加工区 [2] - 江都经开区规划24.8万平方米木材产业园，引入40余家企业，集约化运营降低物流成本 [2] 期货工具对行业生态的影响 - 期货工具普及加速行业洗牌，企业运用金融工具对冲风险的能力成为经营优势 [3] - 中国原木期货上市后与产业链深度融合，开始影响国际定价权，新西兰供应商多次赴华调研 [3] - 浙江凯德嘉瑞国际贸易达成首笔基于原木期货盘面点价的海外采购，中国期货价格渗透全球贸易链 [3] - 模拟交割活动验证第三方检验标准化、升贴水制度及多式联运的作用，推动全国统一计价 [3] 区域实践与加工转型 - 山东日照岚山港作为全球最大木材接卸港，通过"前港后园"模式升级供应链，海铁联运辐射多省 [4] - 临沂木材加工厂从建筑木方转向包装材等高附加值领域，部分企业探索期货套保以稳定利润 [4] - 国企因政策限制仅能进行卖出套保，存在制度适配需求 [4] 行业挑战与应对策略 - 行业面临国内需求增速放缓、国际供应链波动等挑战 [5] - 建议企业构建"现货+期货+期权"多维风控体系，依托期货市场拓展融资渠道 [5] - 需加强期现联动体系建设，推动中国期货市场成为全球定价锚点 [5] 期货市场功能与企业参与 - 原木现货企业开始关注期货价格，参与方式包括对冲风险、资产配置、现货头寸管理 [6] - 企业对期货市场功能给予肯定，申请交割库及参与交易的积极性高 [6] - 调研活动助力企业从单一市场分析转向产业链生态分析，规避短期风险并发现长期机遇 [6]

5月22日、23日，由期货日报和产业服务联盟主办的"2025年原木产业行（江苏、山东站）"调研活动走进山东日照岚山港、临沂市木材加工厂及日 照临港物流园，深入考察港口物流、木材加工产业链，交流期货工具在产业中的应用现状，推动套期保值等风险管理模式的普及，并与当地企业代 表座谈交流，探讨行业现状与未来发展。 产业企业探索期货工具应用 呼吁加强规则学习 参与座谈的企业代表普遍反映，在原木期货上市前，企业主要通过调整库存应对价格波动，而现在越来越多企业开始尝试利用期货工具进行套期保 值。不过，部分国有企业受政策限制，仅能进行卖出套保，无法做买入套保。 全球最大木材接卸港：岚山港区吞吐量稳居全国首位 5月22日下午，调研团抵达全球最大木材接卸港——山东日照港岚山港区。据日照港集装箱发展有限公司第三港务分公司二级专家张伟介绍，岚山 港区拥有六个木材作业泊位、三千余亩专用堆场和完善的配套设备设施。自1999年开展木材业务以来，该港区已成为日照港的特色货种，木材吞吐 量稳居中国沿海港口首位。目前，岚山港区已成功开拓新西兰、俄罗斯等地的货源市场，并通过海铁联运、内贸转水等业务，辐射山东、江苏、河 北等地区。 谈及当前市场形势 ...