公司会议与财务报告 - 公司第十一届第二十次董事会会议于2025年8月28日在雅戈尔办公大楼以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于2025年半年度报告及摘要的议案》等文件 [1] 业务收入构成 - 2024年1至12月营业收入构成：房地产开发收入占比52.66% [1] - 品牌服装业务收入占比41.47% [1] - 纺织业务收入占比7.67% [1] - 投资板块收入占比0.26% [1] - 分部间抵销占比-2.06% [1] 行业动态 - 近120个品牌、1600辆车参与下半年国内首个A级车展 [1] - 新能源"第三极"将改写车市格局 [1]

财务表现 - 集团营运所得款项总额5.9万港元 同比大幅减少95.83% [1] - 股东应占亏损428.5万港元 同比显著收窄54.7% [1] - 每股亏损3.5港仙 [1]

来源：少数派投资 "投资的任务其实是简单的，就是把资本配置到未来能受益的地方。但这事儿做起来一点都不容易，关 键在于我们无法预测未来。" "唯一能确定的是：关于（美国经济）周期以及其平均时长的历史参考，已经失效了。" "我认为，经济和市场的起伏，本质上来自人类心理的波动。央行不可能永久消除这种波动，它们只能 推迟。" "我们之所以集中投资，是因为对某些事情有把握；但我们也必须分散投资，因为还有太多事情是我们 无法预知的。" 橡树资本联合创始人霍华德・马克斯近期在巴西参与了一场现场对话，由Market Makers播客8月19日发 布出来。 网上没有这次现场的进一步信息，但我们推测时间大约在7月底8月初。因为马克斯没有谈到自己13日发 布的最新备忘录，按他的习惯，这些热辣滚烫的新鲜内容在对话中少不了。而且他在最新备忘录一开始 写道："7月28日，我搭乘一架没有Wi-Fi的飞机飞往南美洲……" 特朗普"解放日"之后，你在接受彭博采访时说，那是你职业生涯中经历过的最大一次环境变化。现在已 经差不多四个月过去了，你怎么看当前的市场环境？比当时更好，还是更糟？ 值得一提的是，在8月20日彭博发布的采访中，他还是给了一个 ...

菲律宾绑架犯罪网络特征 - 菲律宾绑架犯罪形成由博彩灰产、腐败执法、黑帮势力及加密货币洗钱交织的产业化网络[1] - 绑匪常伪装警察设卡拦截 半数以上绑架案有警察或军人参与[1][25] - 利用USDT等加密货币洗钱 赎金追踪异常困难[1][31][39] 华人成为主要目标 - 中国富商成为"头号猎物" 2%华人掌控菲律宾80%财富[8][9][10] - 2023年菲律宾报告92起绑架案件 约30%涉及中国公民[13] - 部分富豪支付赎金后仍遭撕票 如郭从愿案支付2.1亿比索（约2700万元人民币）后遇害[3][16] 博彩业与绑架犯罪关联 - 绑架潮与博彩灰产"出海"密切相关 2019-2023年记录113起POGO相关绑架案[20][23] - 博彩公司使用现金、地下钱庄和加密货币结算 资金流动极大[20] - 2024年菲政府禁止离岸博彩后 部分从业人员转向绑架"创收"[23] 犯罪手段升级 - 作案呈现高科技化特征 使用3D塑胶头套伪装身份[5] - 赎金通过数字钱包转为加密货币 如郭从愿案中20.5万美元被冻结但大部分资金跨境转移[33] - 绑匪配备枪支 2024年合法注册枪支超120万支 非法持枪数量超过警方[28][29] 区域风险差异 - 治安风险呈现区域化 马尼拉贡献全国60%经济产出但犯罪高发[40] - 商业区现代繁华但贫困区域风险较高 需谨慎选择路线时段[45] - 长滩、薄荷岛等旅游区相对安全 关键在于避免信息不对称和乱跑[45] 司法与治理困境 - 司法效率极低 华商蔡莎莉被绑案拖了11年才一审判决[42] - 2023年菲律宾清廉指数仅34分（满分100）全球排名第115位[41] - 存在"3G政治"问题：枪支、金钱和帮派相互交织[40]

创始人背景与投资理念 - 创始人Vakee拥有复旦大学和帝国理工教育背景 在伦敦从事AI量化投资 后加入百度凤巢搜索广告系统和百度投资部 2015年开始投资AI并购买英伟达股票[11][12][13] - 投资理念强调风险管理第一 投资是胜率和赔率结合 赔率可计算而胜率不可控 需在认知范围内投资[15][16][20] - 认为投资应回归本质 将灵感高效转化为交易机会 投资可以简单有趣 是自我表达方式[5][28][29] 创业动机与公司定位 - 创立RockFlow旨在降低投资门槛 让普通人轻松上手投资 开发AI助手Bobby实现这一目标[3][28][33] - 创业四个维度考量：选择金融大行业 AI最佳落地场景为广告金融游戏 对投资有热情 团队能执行落地[22][23][26][27] - 公司定位为AI驱动的金融交易平台 专注垂类Agent开发 不自研基座模型 享受模型进步红利[50][51][54] 产品演进与AI应用 - 第一阶段推出简化版券商App 创新金融产品如期权交易简化 但功能使用率低[33] - 2023年5月上线交易GPT信息流产品 推送个性化交易机会 9月立项Agent框架聊天机器人Bobby[34][35] - AI解决投资五个关键节点：灵感捕捉 分析 策略制定 订单执行 持仓管理 尤其擅长将普通人灵感转化为交易机会[70][73][86] 商业模式与行业变革 - 预测AI订阅收入将超过传统佣金和利息收入 商业模式从交易收费转向服务订阅[55][56][57] - 金融行业迁移速度慢 互联网三四月相当于金融三四年 需平衡合规与创新[44][61][62] - 年轻用户投资行为变化 Z世代首选期权而非股票 2023年4月纳斯达克个股期权交易量超个股交易量[108] 技术架构与风险控制 - 垂类Agent架构依赖行业Know-How抽象 在时效性准确性和成本间取得平衡 通用Agent难解决金融幻觉问题[68][69][111] - 数据飞轮为核心壁垒 拥有端到端交易数据闭环 包括实时行情 基本面 财报 量价 公告及用户个人交易数据[125][126][117] - 风控绝对优先 当前投资者纪律水平仅10分未达60分 AI优先帮助实现基础风控如止盈止损[90][91][93] 市场影响与用户行为 - AI拉平信息差 使有思考力个人可能成为优秀基金经理 冲击基本面驱动机构 促进市场参与度提升[77][78][79] - 投资年轻化趋势明显 年轻人投资年龄早 消费属性强 通过投资表达生活方式和社交态度[106][107][108] - 产品用户分层明显 成熟用户用Bobby选期权 新用户从对话发现机会到交易完成闭环[103] 未来发展与技术趋势 - 多模态技术将增强数据源分析和交互方式 从文本扩展到语音视频 用更易接受方式呈现信息[127] - 横向市场拓展速度快 新场景落地仅需1-2个月 架构灵活性高可快速复用[128][129] - AI在投资领域短期被高估长期被低估 需推动垂类领域发展 但最终投资结果仍取决于个人认知和风险偏好[110][113][135]

文章核心观点 - 知名投资机构向小微创业者收取9800元游学活动费用具有合理性和积极意义 该活动聚焦国家重大工程项目考察并帮助创业者对接地方政府资源 同时通过付费机制高效筛选高匹配度项目 [1][4][8] - 游学活动内容包含四川雅江电站和新藏铁路等超级工程考察 这些项目将在未来几十年影响中国经济和全球局势 [4] - 活动费用9800元被认为物有所值 相比知识付费领域几天线下课程同等价格 该活动还包含美食和旅游体验 [11] 投资机构业务模式创新 - 机构通过付费游学活动拓展创收来源 为收购上市公司提供资金支持 探索一级市场新范式 [11] - 付费机制可筛选出最具资金能力和机构认可度的创始人 提高项目筛选效率 每年机构接收上万份BP和推荐项目 [8] - 活动保证见到合伙人但不保证融资 游学费用可促进双方在尽调谈判投后退出等环节的合拍 [2][9] 创业者价值主张 - 游学活动帮助创业者接触地方政府招商局金融局商务局等各类机构 减少小微企业主应对复杂政府体系的摩擦成本和沟通成本 [6][7] - 考察四川超级工程项目有助于把握未来经济大势 四川雅江电站和新藏铁路建设将释放巨大区域发展潜能 [4][5] - 知名机构合伙人亲自带队 机构不仅投资业绩突出 合伙人还具有脱口秀等额外才能 [11] 行业发展趋势 - 建议新势能基金黑马创投和心力会等更多组织跟进类似活动模式 [12][13] - 推荐提高活动价格以进一步筛选最匹配人群 排除不认可活动价值的参与者 [14] - 一级市场融资环境需结合项目落地 提前接触地方政府对融资具有积极作用 [6]

投资组合重组 - 淡马锡将于2025年4月1日起重新调整4340亿新元（约3380亿美元）投资组合 [1] - 成立三个新实体：淡马锡全球投资（管理全球直接投资）、淡马锡新加坡投资组合管理（管理总部在新加坡的投资组合公司）、淡马锡合作投资解决方案（管理合作投资项目、基金和资产管理平台） [1] - 原管理主体淡马锡国际将继续承担公司管理和集团职能 [1] 管理层调整 - 淡马锡国际副首席执行官Chia Song Hwee将于2024年10月1日起升任联席首席执行官 [1] - 首席执行官Dilhan Pillay将兼任三家新实体及淡马锡国际的董事长 [1] - 管理层调整旨在推进公司下一阶段增长 [1] 投资回报表现 - 截至2024年3月31日投资组合净值创历史新高 [1] - 10年期股东总回报率仅为5% 低于MSCI全球指数同期的10%年化回报率 [1] - 36%为全球直接投资 41%为新加坡总部投资组合公司 23%为合伙企业及基金 [2] 战略调整动因 - 重组是为应对新的全球环境而进行的组织架构调整 [2] - 旨在增强业务增长和收益 并以更高责任感和一致性开展工作 [2] - 公司长期寻求提高投资回报率 [1]

财务表现 - 营业总收入8037.21万元 同比下降55.39% [1] - 归母净利润-4754.98万元 同比下降695.71% [1] - 第二季度营业总收入4286.56万元 同比下降67.09% [1] - 第二季度归母净利润-1428.06万元 同比下降616.95% [1] - 扣非净利润-4768.99万元 同比下降2148.72% [1] 盈利能力指标 - 毛利率37.91% 同比下降43.59个百分点 [1] - 净利率-58.93% 同比下降1471.72个百分点 [1] - 历史净利率-79.66% 显示产品附加值偏低 [2] - 近10年ROIC中位数6.48% 投资回报较弱 [2] - 2024年ROIC为-9.5% 投资回报极差 [2] 成本结构 - 三费总额6695.12万元 占营收比83.3% [1] - 三费占营收比同比上升64.21% [1] - 财务费用、销售费用和管理费用总和占比增幅显著 [1] 资产与负债状况 - 货币资金2.52亿元 同比增长1.13% [1] - 应收账款9895.95万元 同比下降9.12% [1] - 有息负债411.96万元 同比下降57.36% [1] - 存货/营收比达435.55% 需关注存货状况 [2] 每股指标 - 每股净资产5.95元 同比下降11.11% [1] - 每股收益-0.11元 同比下降696.2% [1] - 每股经营性现金流-0.03元 同比改善76.02% [1] 历史表现评估 - 上市以来发布27份年报 其中4次出现亏损 [2] - 历史财报表现相对一般 [2]

财务表现 - 公司截至2025年6月30日止六个月录得亏损约1050.1万港元 较2024年同期3.69亿港元亏损减少约97.2% [1] - 物业、厂房及设备减值亏损由上一期间约7486.2万港元转为减值亏损拨回约506.5万港元 形成约7992.7万港元正向变动 [1] - 透过损益按公允值计量的金融资产未变现收益净额约3868.8万港元 较2024年同期未变现亏损净额约2.49亿港元增加约2.87亿港元 [1] 资产价值变动 - 金融资产公允价值变动产生未变现收益净额约3868.8万港元 同比实现约2.87亿港元价值回升 [1] - 固定资产减值拨回约506.5万港元 反映资产价值评估较上一期间7486.2万港元减值发生显著改善 [1]

刘红职业生涯起步于中国银行系统，在中国银行系统工作约26年。刘红从最基础的投资贷款部员工做起，先后担任中国银 行吉林省分行风险管理处尽职审查员、尽职调查二科副科长（主持工作）、风险管理部副总经理、总经理等职位。2011年 至2015年，刘红出任中国银行吉林省分行长春开发区支行行长。2015年开始，她升任中国银行吉林省分行副行长、党委委 员。 2019年，刘红离开工作26年的银行系统，出任都邦财产保险股份有限公司党委书记。2022年年中，她正式出任吉林省联社 主任。2023年，她出任吉林省投资集团有限公司总经理、党委副书记、董事，至此番履新。 吉林省投资集团有限公司是吉林省政府出资设立的国有独资公司，成立于2007年3月。公司经营范围包括以自有资金从事投 资活动、自有资金投资的资产管理服务、创业投资等。截至2024年末，集团总资产162亿元，所有者权益23亿元，是近年来 国内成长较快的省级综合投融资企业。公司注册资本由约63.9亿元人民币增至约84.6亿元人民币，增幅约32%。 吉林投资集团近期的动态显示，集团正在积极推进改革，强化投资功能，完善金融服务体系。近年来，通过"资本赋能+产 业深耕"组合拳，集团已形 ...