行业与公司 * 纪要涉及的行业为新能源行业，重点讨论了储能、风电、光伏、锂电池及固态电池等子行业 [1] * 纪要未明确提及具体上市公司名称，但通过问答内容间接涉及了产业链中的各类企业，如锂电池材料企业、风电主机厂（金风科技、明阳智能等）、光伏公司（隆基、爱旭等）及储能系统集成商 [9][10][20][21][23] 核心观点与论据 **储能行业** * 预计2026年将实现约50%的增长，是新能源行业中最看好的子板块 [1][2] * 市场关注度提升，储能在锂电池中的占比从过去的十几个百分点提高到2025年的接近30%，预计2026年将达到40%甚至更高 [4] * 价格趋势变化，自2025年上半年以来多种材料价格见底反弹，叠加国家反内卷政策，行业进入量升价平甚至量价齐升的状态 [4] * 商业模式转变，136号文出台后，独立储能项目交易能获得更高收入，且参与方从传统央企扩展到城投公司、新能源企业等 [4] * 国家政策大力推动，态度类似于2014-2015年强推新能源汽车，旨在解决绿电消纳和新型能源体系稳定运行问题 [1][5] * 发展路径与光伏、电动车类似，由欧美率先应用，随成本下降在中国市场发扬光大，再推广至亚非拉等发展中国家 [1][8] * 为锂电池产业链提供了第二增长曲线，使中游材料企业面对更多元化的客户（如亿纬锂能、中创新航、鹏辉等），议价能力增强 [1][9][10] **风电行业** * 预计2026年整体增速约为10%，其中出口和海上风电增速更高 [1][2] * 海上风电前景乐观，预计2026年装机容量将超过11吉瓦，增速约为40%以上 [2][18] * 成本端显著下降将带来利润扩张，大型化速度放缓使得供应链寿命延长并降低成本 [1][19] * 风机招标价格自2024年第四季度起企稳回升，将带动主机企业交付产品价格提升，预计2026年及2027年均价将逐步提高 [2][18] * 在136号文新政策下，相对于光伏项目，风电项目对投资开发商更具吸引力，新能源比例中风电占比可能增加 [1][17] * 出海业务是重要增长点，海外市场利润体量大、盈利水平高，例如金风科技2025年上半年海外业务收入占比已超过30% [21] **光伏行业** * 受136号文影响，2026年国内市场可能下滑，海外市场微增，整体需求端可能下滑十几个百分点 [1][2] * 预期2026年全球光伏装机可能回落至200~250吉瓦左右（2025年约300吉瓦） [22][23] * 反内卷政策有望推动产业链价格上涨，但盈利前景仍不明朗，机会或在2026年下半年或之后 [1][2][3] * 部分主业企业向储能方向发展，储能业务可能成为新的增长曲线 [23] **锂电池产业链** * 已走出通缩进入微通胀周期，2025年四季度及2026年上半年，不少公司盈利将显著回升 [9] * 预计2026年储能环节增长约50%，动力电池增长10%-20%，综合带动整个锂电池增速接近30% [2] * 供给端增量有限，需求增加将导致部分环节供不应求，价格上涨并最终反映在业绩上 [2] * 企业当前优先考虑修复利润表、积累现金、改善资产负债质量，而非立即进行大规模资本开支 [1][11][12] **固态电池** * 战略高度提升，安全性要求（如工信部要求电动车不起火、不爆炸）推动了锂电池向固态电池转型 [2][15] * 商业化或首先在消费电子、电动无人机等对价格敏感度低但对能量密度要求高的领域实现 [2][15] * 需关注能通过技术创新进入头部公司供应链并实现商业化落地的企业 [2][15] **动力电池市场** * 对2026年持乐观态度，预计新能源车渗透率将从2025年的约50%提升至2026年的60%左右 [13][14] * 商用车、重卡等非乘用车市场的电动化可能带来接近100 G瓦时的增量 [14] * 产业链存在补库存周期，从下游到上游逐级扩大 [14] 其他重要内容 * 国家“十五”规划中明确提出构建新型能源系统，储能是关键桥梁，氢能、核聚变技术也被提及 [6] * 储能海外市场发展脉络多样：美国因缺电需要储能保障供应，欧洲因电价高有经济性需求，中东国家在向新能源转型 [7] * 风电企业开始涉足清洁能源领域（如清洁氢能），可能带来业绩增量和估值提升 [20] * 光伏行业供给端的看点包括：反内卷政策对供给重构的影响、高效BC类电池产业趋势、部分企业向储能转型 [23]

风电整机专题：从成本驱动到价值驱动，看好整机格局持 续优化 20251216 摘要 陆上风电价格持续回暖，风机需求驱动因素从追求低项目成本转向提供 增量产品和服务，利好头部企业，高可靠性和增量价值服务将带来产品 溢价。 风电项目下游客户主要为央国企，对供货商历史业绩有较高要求，并通 过框架采购限制供应商名单，导致业主倾向于与供货业绩大且财务状况 健康的头部企业合作。 大型化发展带来质量事故增加，130 号文落地后，上网电价转向市场化 定价，收入端需求的重要性增加，大型化边际效应减弱，收入端需求将 成为主要驱动力。 风机故障事故率上升，业主对质量要求增加，提高风机可靠性可使项目 收益中的可利用系数提升约 1.5 个百分点，相当于单位资本开支降低 100 元每千瓦，高可靠性产品可获得溢价。 金风科技和远景能源在中标结构上具有明显优势，高价中标占比高，表 明业主愿意为高可靠性产品支付溢价，两家企业国内市场份额保持稳定。 Q&A 今年风电板块的表现如何，特别是整机环节？ 今年（2025 年），风电板块表现突出，尤其是整机环节。我们在 8 月份发布 了关于整机的深度专题报告，讨论了行业多年的内卷现象及其反转趋势。我们 ...

**星辰科技电话会议纪要关键要点总结** **一、 公司概况与主营业务** * 公司主营业务为伺服驱动器和伺服电机[3] * 产品分为总成级、控制部件级和执行部件级，核心业务集中在控制部件级和执行部件级[3] * 产品主要应用于新能源、军工和工业控制三大板块[3] **二、 财务表现与经营状况** * 截至2025年第三季度末，公司总资产为5.9亿元，归属上市公司股东净资产为3.99亿元，资产负债率为32%[2][6] * 净利润增长率达到120%，经营活动产生现金流2,687万元[2][6] * 2025年前三季度销售额已接近2024年全年水平，业务呈现恢复性增长趋势[6] * 在手订单充足，超过4,000万元，月度新增订单稳定增长[4][14] * 预计2025年销售额将创历史新高，并希望2026年增长幅度达到20%-30%[4][22] **三、 军工业务板块进展** * 军工产品广泛应用于导弹发射装置、雷达、卫星通讯天线、火炮随动控制及舰船自动化装备等场景[4] * 2025年九三阅兵中，公司有10余型装备参与展示，相较70周年阅兵时增加了一倍[4][5] * 军工订单结构发生变化：十三五及十四五初期，火箭军相关项目（如导弹发射车）增长快；十四五中后期，防空反导及末端防御项目（如定向能武器、反无人机装备）增多[9] * 军贸订单占比增长迅速，2024年和2025年相关订单比例已接近30%，预计2026年及以后持续增加[2][9] * 军品订单已100%实现国产化[2][19] * 公司在随动总成（伺服系统与结构部件整合）方面取得进展，应用于电子战车辆、雷达天线等[10] * 已开始进入装甲车辆动力应用领域，通过增程式技术解决高原动力问题[11] * 已开始提供机器人关节模组产品（目前主要用于军工），并启动了无人机动力系统研发[12] **四、 新能源业务板块进展** * 新能源领域主要产品是风力发电机的变桨控制系统[4] * 2025年上半年风电业务实现营收近4,000万元[2][18] * 2025年预计销售近10,000套设备，相当于3,000多台风机，风机平均功率约为7兆瓦[2][18] * 2025年计划生产约3,000台7兆瓦风机[2][18] * 2025年进入了金风科技供应链，并与远景能源等其他主机厂接触[4][17] * 2025年主要风电客户为上海电气（占据大部分份额）和浙江韵达（第二大供方），并完成了对金风科技的审厂[19] * 预计2026年开始向金风科技等新客户批量交付，并计划提升在浙江韵达的份额，开始向东方电气和金风大批量供货[17][19] * 公司还开发了用于削峰填谷的双向DCDC电源，目前处于小批量阶段[4] * 曾涉足新能源汽车增程器业务，但因市场下行及成本竞争激烈而暂缓大规模投入[16] **五、 工业控制业务板块进展** * 工控领域主要集中在电液伺服应用，为注塑机等机械设备提供配套[5] * 该领域竞争异常激烈，公司聚焦技术要求高、有技术门槛的细分市场，致力于进口替代[5][20] * 2025年公司全面推出新的注塑机产品，以更低成本、更优性能应对市场，并计划2026年导入市场[21] **六、 商业航天业务布局** * 产品用于发射基地地面装备，如发射台体调整姿态及动作机构[13] * 此前在太原发射基地已安装了两个台体，预计2025年将在海南交付四个台体[2][15] * 预计2026年将启动五到十个台体的交付工作[15] * 每个台体售价约为100万元[2][15] * 已交付的设备已执行任务五六次，行业前景看好[13] **七、 国产化与供应链** * 伺服系统国产化进程显著，军品订单已100%国产化[2][19] * 工业品和民品领域，伺服驱动器的国产化率分别达到90%和93%左右[2][19] * 通过选择国内供应商替代进口元器件，以确保供应链安全并降低成本[2][19] **八、 发展战略与未来展望** * 发展战略：在现有三大板块中做到头部；在老赛道中扩展新应用、新客户或新行业；通过内控管理提升效率、控制费用以提高盈利能力[7][22] * 将投入更多精力布局新业务、新应用场景及新产品，以期实现第二增长点[7] * 注重提升制造能力，通过自动化生产提高效率和品质，并通过大宗物资采购锁定原材料成本[7]

行业与公司 * 涉及的行业为风电行业，包括陆上风电、海上风电及产业链（主机、零部件、海缆、基础结构等）[1] * 涉及的公司包括主机厂（未具体点名）、零部件供应商（如新强联）、海缆供应商（东南、中天、亨通）、基础结构供应商（大金重工、海力风电、天顺风能、泰胜、中海福陆）[2][6][14][17][18][22] 核心观点与论据：市场表现与招标装机 * 2024年国内风电招标数据表现良好，截至12月10日样本数据接近120GW，预计全国招标量可达130-140GW，甚至可能达到160GW，与去年持平或更高[1][2] * 2024年12月前10天国内招标量已达5GW，而11月全月为5.3GW，预计12月整体招标量可能达到8-9GW[2] * 预计2024年国内风电装机量将超过103GW，全年达到100-120GW，前10个月已完成约70GW，同比增速50%[1][9] * 预计2025年风电装机量将达到120GW左右，较2024年有显著增长，若最后两个月装机量达到50GW，同比增幅将超过50%[1][10] * 预计2026年主机厂出货量将保持两位数增长，整体装机总量将高于2025年[1][4][5][11] 核心观点与论据：价格与盈利 * 风机价格在近两个月呈现上涨趋势，12月前10天开标价格有所回升，例如国电投一批集中项目开标均价达到1,857元/千瓦（不含塔筒）[1][4] * 11月份5~7兆瓦风机平均价格为1,770多元，而10兆瓦项目均价仅1,280元，12月份均价已回升至1,700元以上[4] * 预计2026年主机厂平均价格回升8%以上，毛利率有望改善，单季度业绩可能超出市场预期，特别是在二三季度[1][4][11] * 2026年零部件大幅上涨的概率不高，但核心零部件如轴承（TRB）和齿轮箱需求紧张[6][7] 核心观点与论据：海上风电 * 截至12月10日，2024年国内海上风电竞标量约为10GW，与去年相近，主要集中在广东和浙江项目[2][13] * 2024年前三季度海上风电并网装机量约为3.5GW，同比增长70%，全年并网装机预计达到7-8GW[2][13] * 从2026年开始，一半以上项目将使用导管架而非单桩，导管架需求将反超单桩需求[2][14] * 2026年导管架需求将显著增加，释放区域可能包括广东、浙江、山东及青岛的深远海项目[14][16] 核心观点与论据：出口与国际市场 * 欧洲市场对海风项目推进乐观，英国多个项目进入建设阶段，第七轮CFD申报已启动，关注Morel Morgan和Borouge Bank等2-3GW规模的项目[2][18] * 德国、法国、荷兰等国调整政策，预计2025年第三季度将有新一轮CFD项目落地，为中国企业带来订单[2][19][20] * 东南亚地区，菲律宾计划在2025年启动首次绿色能源拍卖，准备了3.3GW的海上风电容量；越南确保2030年前完成6GW装机目标[2][21] * 英国第七轮CFD补贴名录中的关键项目落地将带动大金重工、海力、中海福陆等产业链公司订单增长[2][18][22] 核心观点与论据：技术趋势与政策 * 大兆瓦风机制备趋势明显但增速平稳，2024年8兆瓦以上风机制备占比约27%，与去年持平[8] * 氢氨醇政策对风电行业具有显著的边际带动性，国家在2025年推出的一系列绿色燃料政策有望进一步提升未来几年的风电装机预期[1][12] * 2025年海缆订单中，一半是500千伏的订单，目前只有东南、中天和亨通三家公司拿到了500千伏的订单[17] 其他重要内容 * 在基础管桩环节，大金重工、海力风电和天顺风能因较大的产能布局而具备明显竞争优势[2][22] * 从现在到2025年第一季度，是值得关注的重要时间窗口[22]

公司对闲置产能的回应 - 公司未直接回应是否计划出售闲置产能 [1] - 公司表示全球海洋经济刚刚起步 未来市场空间巨大 [1] - 公司强调岸线资源有限 投资应着眼于未来 [1] 行业前景与公司战略 - 全球海洋经济处于发展初期 未来市场空间巨大 [1] - 岸线资源是有限的关键资源 [1] - 公司的回应暗示其可能更倾向于持有并期待未来利用现有产能而非出售 [1]

转型金融标准体系建设与应用 - 山西省初步形成具有地方特色的转型金融标准体系 [1] - 带动金融机构应用4项转型金融标准 [1] - 为17家企业授信131.7亿元人民币 [1] 转型金融支持目录与实施 - 出台山西焦化、有色行业转型金融支持目录 [1] - 推动国家煤电、钢铁行业转型金融支持目录在当地先行先试 [1] - 引导金融资源加速流向转型发展、扩大内需、科技创新、中小微企业等领域 [1] 转型金融信贷成果 - 17家企业应用转型金融标准获得贷款36.86亿元人民币 [1] - 截至今年三季度末，山西绿色贷款余额达5670.45亿元人民币 [1] - 绿色贷款余额较年初增长12.72% [1] 政府投资基金投向与规模 - 政府投资基金聚焦高端装备制造、生物医药、风电新能源、低空经济、半导体等多个领域 [1] - 累计投资248个项目 [1] - 累计投资规模达336亿元人民币 [1] 长期资本的战略作用 - 长期资本正成为山西省改造提升传统产业的重要支撑力量 [1] - 长期资本正成为山西省培育壮大新兴产业的重要支撑力量 [1] - 长期资本正成为山西省布局建设未来产业的重要支撑力量 [1]

绿色发展理念与政策推进 - 绿色发展是中国式现代化的鲜明底色 推动经济社会发展全面绿色转型是关键环节 [1] - 2025年是绿水青山就是金山银山理念提出20周年 也是双碳目标提出5周年 [1] - 中央经济工作会议将坚持双碳引领 推动全面绿色转型确定为明年经济工作八项重点任务之一 [5] - 十四五规划建议对加快经济社会发展全面绿色转型 建设美丽中国进行专章部署 [5] - 节能降碳中央预算内投资专项管理办法已发布 支持电力 钢铁等重点行业节能降碳改造 [5] 绿色能源转型进展 - 2025年1—10月 可再生能源总装机达到22.2亿千瓦 占全国总装机容量近六成 [3] - 全社会用电中 每3度就有超过1度是绿电 [3] - 新型储能装机规模突破1亿千瓦 占全球总装机比例超40% [3] - 氢能产业快速发展 多项技术指标位居全球首位 [3] - 今年前10个月 中国风电机组累计出口已过百亿 同比增长44.9% [2] 绿色产业化与制造体系 - 2025年绿色低碳产业规模达到11万亿元左右 [4] - 新能源汽车产销量连续10年居全球首位 [4] - 全国培育了6430家绿色工厂 491家绿色工业园区 727家绿色供应链企业 推广超4万种绿色产品 [4] - 制造业要坚持高端化 智能化 绿色化方向 [3] - 雄安新区今年新开工的项目全是高星级的绿色建筑 [2] 碳市场与制度建设 - 2025年全国碳市场扩围至钢铁 水泥 铝冶炼行业 覆盖全国60%以上碳排放量 建成全球规模最大的碳市场 [3] - 电解铝等13类产品的碳足迹核算国家标准发布 [3] - 零碳园区建设有了明确规划 [3] - 地方碳考核 行业碳管控 企业碳管理 项目碳评价 产品碳足迹等双碳制度体系四梁八柱正在加快构建 [5] 绿色贸易与出口 - 2025年前十个月 新能源车 锂电池 光伏等新三样产品 铁道电力机车 风力发电机组等绿色产品出口增速都达到两位数 [4] - 绿色贸易已成为中国外贸稳规模 优结构的重要支柱 [4] - 在全球的绿色船舶订单中 近七成来自中国 [2] - 截至2025年9月 长江干线建成投运新能源船舶156艘 同比增长翻番 [2] 绿色技术应用与基础设施建设 - 中国建成了全球最大的电动汽车充电网络 每5辆车就有2个充电桩 [4] - 27个省份出台了碳普惠相关政策 涵盖节约用电 旧物回收等绿色生活场景 [4] - 会呼吸 能发电的大楼组成了零碳园区 [2] 全球气候治理与合作 - 中国在联合国气候变化峰会上宣布了新一轮国家自主贡献目标 这是中国首次提出绝对量减排目标 并且覆盖全经济范围 包括所有温室气体 [3] - 2025年是《巴黎协定》达成十周年 中国与43个发展中国家签署55份气候变化南南合作谅解备忘录 实施了300多期能力建设项目 [4] - 中国积极引领全球气候治理 分享绿色发展成果 [4]

项目投资 - 公司全资子公司广西沃中投资有限公司所属全资子公司广西吉投智慧能源科技有限公司将投资建设广西邕宁那楼二期风电项目 [1] - 该项目装机容量为100MW [1] - 项目动态总投资额为5.64亿元人民币 [1] 战略意义 - 投资建设该项目符合公司在广西壮族自治区落实“新能源+”赛道的战略布局 [1] - 项目对巩固公司集约化优势、扩大区域装机规模具有战略支撑意义 [1] - 项目对优化公司新能源产业结构、提升清洁能源供给质量具有积极推动作用 [1]

智通财经APP讯，吉电股份(000875.SZ)公告，公司全资子公司广西沃中投资有限公司所属全资子公司广 西吉投智慧能源科技有限公司投资建设广西邕宁那楼二期100MW风电项目，该项目动态总投资5.64亿 元。 公告称，投资建设该项目符合公司在广西壮族自治区落实"新能源+"赛道的战略布局，对巩固公司集约 化优势、扩大区域装机规模具有战略支撑意义，对优化公司新能源产业结构、提升清洁能源供给质量具 有积极推动作用。 ...

项目签约与合同细节 - 山高新能源的直接非全资附属公司及山高控股的间接非全资附属公司昭平山高，与联合承包人（中交第一航务工程局、一航局西南工程及中电建河南）订立EPC合同 [1] - 合同总价为人民币6.75亿元（暂定，含税），并可在国家税务政策更改时调整 [1] - 项目为位于广西壮族自治区贺州市昭平县的100兆瓦风电场项目 [1] - 联合承包人将负责项目全面建设，包括工程勘测设计、开关站、集电线路和输电线，以及所有设备材料的采购、运输和储存 [1] 公司战略与行业背景 - 公司积极融入国家战略规划及山东高速集团的多元发展生态体系 [2] - 公司持续看好中国经济，积极融入清洁能源领域新发展格局，并推进中国政府“十四五”规划支持的、旨在2030年碳达峰、2060年碳中和的项目 [2] - 通过在全国拓展清洁能源市场，本项目将提升公司在广西壮族自治区的战略布局、业务领域及市场足迹 [2] 项目影响与预期效益 - 项目的投资、建设与运营将有助于公司实现新能源领域多元化业务组合的持续发展 [2] - 项目将于未来拓宽公司的收益基础，强化长期竞争力并提升盈利能力 [2]