美印贸易冲突升级 - 美国宣布取消原定8月25日访问新德里计划 导致第六轮美印贸易谈判彻底搁浅[2] - 特朗普政府以印度进口俄罗斯石油为由 对印度输美产品加征50%关税（含7月宣布的25%及8月6日新增25%） 定于8月27日正式生效[2] - 印度外交部指责美国做法不公平不公正不合理 强调进口俄石油出于市场需求和能源安全考虑[3] 印度强硬反制措施 - 莫迪在独立日演讲中谴责经济自私主义 宣布推进自力更生战略 誓言实现能源独立并推动关键领域产业建设[4] - 印度冻结与美国数十亿美元军购订单 对美国威士忌加征150%关税 暂停所有飞往华盛顿航班[4] - 印度宣布年底推出首款国产芯片 计划建设六家新芯片厂[4] 中印关系积极进展 - 中国外长王毅三年多来首次访问印度 与印度外长苏杰生举行会谈并参加边界问题特别代表会晤[7] - 王毅强调中印应视对方为伙伴和机遇 苏杰生表示愿以建交75周年为契机深化互信与合作[7] - 莫迪将于8月31日至9月1日访华出席上合组织天津峰会 此访可能促成发展中国家联合应对单边霸凌的合作框架[15][11] 去美元化与多边合作 - 印度外长苏杰生前往莫斯科讨论建立卢比计价贸易机制 推动去美元化[6] - 印度通过人民币结算俄罗斯石油可节省12%成本 中印秘密测试人民币结算印度IT服务出口[9] - 印度财长提议推动金砖支付体系 寻求摆脱对美元依赖[9] 潜在经济影响 - 美国50%关税生效后 印度钢铁医药等支柱产业将受严重打击 美国订单大量取消导致货物积压和原材料贷款无法偿还[9] - 印度战略认知转变 意识到盲目追随美国无法获得工业化所需技术和资金 反而会丧失外交独立性[9]

政策资金调整 - 特朗普政府考虑从CHIPS法案中重新划拨至少20亿美元用于关键矿产项目融资 [1] - 资金将从已拨付的527亿美元半导体资金中调拨 而非新开支请求 [1][2] - 此举旨在减少美国在电子和国防产业对其他国家的关键矿产依赖 [1] 市场反应与受益主体 - 消息公布后美股稀土概念板块短线拉升 American Resources涨超9.8% Energy Fuels涨超10% USA Rare Earth涨超7% Perpetua Resources涨超4.8% [1] - 矿业公司、加工厂和回收企业可能受益 目前美国认定的大部分关键矿产未在本土加工 [2] - 全球最大锂生产商雅宝公司曾表示在美国建锂精炼厂计划因缺乏政府支持受阻 [2] 战略协调与权力分配 - 举措有助于集中和统一美国关键矿产融资战略 解决此前五角大楼投资MP Materials引发的战略质疑 [1][3] - 白宫计划赋予商务部长卢特尼克更大权力 使其在资金分配上发挥主导作用 取代目前多部门分散管理格局 [3] - 卢特尼克意在尽快让20亿美元资金落地 并寻找更多资金来源 [2] 政策背景与行业影响 - CHIPS法案于2022年签署 总额527亿美元 原旨在加强美国本土半导体生产 [2] - 特朗普政府已通过行政令加快关键矿产开发 包括深海采矿和本土项目 并会见力拓与必和必拓首席执行官显示对矿业支持 [3] - 资金形式尚未确定 可能以拨款或股权投资形式注入矿企 [2] - 此举既为保障半导体产业链安全 也为重塑美国在全球关键矿产领域话语权 [4]

美欧贸易协定框架核心内容 - 美国与欧盟已就贸易协定框架达成一致 涵盖农产品 汽车 飞机 芯片半导体 能源 投资 环保法规 网络安全 数字贸易等19项内容 [1][3] - 美国将对大部分欧盟进口产品征收15%的统一关税 涵盖汽车 药品 半导体和木材 [1][3] - 欧盟承诺取消所有美国工业品关税 并提供农产品优惠市场准入 [6][7] - 欧盟计划采购7500亿美元美国液化天然气 石油和核能产品 以及400亿美元美国制造人工智能芯片 [1][8] 关税调整细则 - 美国承诺对欧盟商品适用较高关税率：最惠国税率或15%互惠税率 [3] - 自2025年9月1日起 美国仅对欧盟不可再生自然资源 飞机及零部件 通用药品等适用最惠国关税 [3] - 目前美国对欧洲汽车及零部件征收27.5%关税 协议框架下将降至15% [3][4] - 关税减免与欧盟立法行动挂钩 可能追溯至8月1日生效 [5] 行业影响 汽车行业 - 德国2024年向美国出口349亿美元新车及零部件 将显著受益于关税降低 [5] - 德国汽车工业协会呼吁欧盟迅速行动确保关税追溯生效 [5] 能源与科技行业 - 欧盟承诺2028年前采购7500亿美元美国能源产品 包括液化天然气 石油与核能 [8] - 欧盟将采购至少400亿美元美国人工智能芯片用于欧洲数据中心建设 [8] - 欧盟企业计划2028年前在美国战略性行业追加6000亿美元投资 [8] 农产品与工业品 - 欧盟将取消所有美国工业品关税 [6] - 对美国水产品及农产品提供优惠市场准入 包括坚果 乳制品 果蔬 肉类等 [7] - 延长并扩大龙虾条款 涵盖加工龙虾产品 [8] 其他合作领域 - 双方同意应对数字贸易壁垒 欧盟不征收网络使用费 [8] - 将就原产地规则进行谈判 确保协议利益由美欧共享 [9] - 考虑通过关税配额保护钢铁和铝市场免受产能过剩冲击 [9] - 协议具备扩展性 未来可覆盖更多领域改善市场准入 [9]

美欧贸易协定框架 - 美国与欧盟达成贸易协定框架 [1] 能源产品采购 - 欧盟将采购美国能源产品 包括液化天然气 石油与核能产品 [2] - 2028年欧盟承购额预计达7500亿美元 [2] 人工智能芯片采购 - 欧盟承诺采购至少400亿美元的美国人工智能芯片 用于欧洲数据中心建设 [3] 欧洲企业投资 - 2028年前 欧洲企业将在美国战略性领域额外投资6000亿美元 [4] 军事和国防装备采购 - 欧盟计划大幅增加从美国采购军事和国防装备 [4]

核心观点 - 英特尔代工业务的存在对台积电更有利 可减轻政府审查和地缘政治压力 维持台积电在先进制程领域90%以上市场份额 [2][3][7] - 台积电维持增持评级 目标价1275新台币 [3] 竞争格局分析 - 存在实力稍弱竞争对手可营造"有选择"假象 减轻政府持续审查压力 减少制造业回流美国等政策压力 [2][7] - 台积电潜在垄断地位未显著提升市盈率 反而可能因政府审查和地缘政治风险压低估值 [7] 客户参与影响 - 苹果或英伟达等主要客户参与英特尔代工复兴计划并非纯粹负面 [8][9] - 英特尔代工需在2-3个先进制程节点完美执行才能获得客户可信度和显著规模 [9] - 英特尔产品业务面临AMD/ARM/英伟达竞争 迫使继续外包给最具竞争力代工厂台积电 [9] 英特尔代工挑战 - 代工问题远超资金层面 根本挑战在于企业文化和业务模式差异 [10][11] - 代工业务需不同企业文化/服务心态/成本效率 产品公司难以短时间内培养 [12] - 英特尔代工成功最佳机会是采用N-1方法 而非在先进制程上与台积电正面竞争 [12] - 作为获得美国政府投资的领先国内代工厂 谨慎方法可能不可行 [13]

公司表现 - Palantir股价从近期高点回落超18% 创2024年4月以来最长连跌纪录 [1][5] - 市值蒸发730亿美元 跌出美国市值最高20家公司行列 [1][5][12] - 空头头寸自6月初增加约1000万股 做空者获16亿美元账面利润 [1][14][16] - 预期市盈率达193倍 估值在同行中处于高位 [13] - 今年迄今涨幅仍达106% 位居标普500成份股涨幅首位 [15] 行业动态 - 科技股抛售潮延续两日 纳斯达克指数累计跌幅达2.1% [3][4] - 芯片制造商美光科技跌4% 苹果跌2% [9] - 标普500指数连续四日下跌 11个板块中7个上涨 [4][10] - 道指波动幅度连续五日不足0.1% 创1994年以来最长纪录 [10] 市场观点 - 香橼指Palantir股价脱离基本面 合理估值应为40美元 [8][12] - 抛售被视作对估值过高股票的重新定价 高贝塔系数股票跌幅显著 [8] - 科技股价格反映激进增长预期 产生脆弱性 [10] - 行业长期前景仍被看好 盈利增长形成核心支撑 [10] - OpenAI首席执行官称AI热潮具泡沫特征 引发市场关注 [5]

英特尔代工业务对台积电的影响 - 英特尔代工业务的"复兴"对台积电构成的威胁被市场过度夸大，其存在反而能避免台积电因垄断地位带来的政府监管压力 [1] - 台积电将继续在先进制程领域保持90%以上的市场份额，摩根大通维持其"增持"评级，目标价1275新台币 [1] 垄断与竞争格局 - 台积电在先进制程代工领域的潜在垄断地位并未显著提升其市盈率，反而可能引来更多政府审查和地缘政治风险 [3] - 先进制程领域存在一家实力稍弱的竞争对手（如英特尔代工）可营造"有选择"的假象，减轻台积电的监管和政策压力 [3] 客户参与英特尔代工的影响 - 苹果或英伟达等台积电主要客户参与英特尔代工复兴计划并非纯粹负面，不会直接导致台积电市场份额显著损失 [5] - 英特尔代工需在至少两到三个先进制程节点上完美执行才能获得客户可信度，而产品业务的竞争压力仍会迫使英特尔外包给台积电 [5] 英特尔代工的根本性挑战 - 英特尔代工问题远超资金层面，其产品业务与代工业务存在内在利益冲突，难以在短时间内培养代工所需的企业文化和服务心态 [6] - 英特尔代工成功的最佳机会是采用N-1方法（聚焦非最先进节点），而非在先进制程上与台积电正面竞争，但这一策略可能受限于美国政府投资的要求 [6]

市场表现 - 科技股抛售潮延续至第二日 纳斯达克综合指数两日累计跌幅达2.1% [1] - 标普500指数连续第四日下跌 道指波动幅度连续五个交易日不足0.1% 创1994年以来最长记录 [1][4] - 标普500指数11个板块中有7个上涨 资金从科技股转向价格更便宜领域 [4] 个股动态 - Palantir股价连续六个交易日下跌 创2024年4月以来最长连跌纪录 市值蒸发730亿美元 [1] - Palantir从近期高点回落超18% 跌入技术性回调区间并退出美股市值前20大公司 [5] - 苹果股价下跌2% 美光科技下跌4% [3] - Palantir今年迄今涨幅仍达106% 保持标普500指数涨幅最大成份股地位 [8] 估值分析 - Palantir预期市盈率达193倍 估值在同行中处于高位 [6] - 香橼研究认为Palantir合理估值应为40美元 较当前股价存在显著下行空间 [5] - 市场担忧科技股价格反映过于激进的增长预期 存在估值脆弱性 [4] 做空活动 - 做空机构香橼发布报告指Palantir股价脱离基本面 [3] - Palantir股价回调使做空者获得超16亿美元账面利润 但年内仍累计亏损45亿美元 [7] - 空头头寸占流通股比例从一年前近5%降至约2.5% [8] - 6月初以来空头头寸增加约1000万股 做空力量可能重新集结 [9] 行业观点 - 本轮抛售无单一催化剂 部分投资者将下跌归因于OpenAI CEO关于AI泡沫特征的言论 [1] - 分析师认为抛售是市场对高估值股票的重新定价 高贝塔系数科技股跌幅更为显著 [3] - 投资者对科技股长期前景保持乐观 认为强劲盈利增长构成核心支撑 [4]

财务业绩表现 - 第三季度收入同比增长25%至28.8亿美元 超出分析师预期的27.6亿美元 [1] - 调整后每股收益2.05美元 超过分析师预期的1.95美元 [1] - 调整后毛利率提升130个基点至69.2% [1] 业绩展望与股东回报 - 预计第四财季营收约30亿美元 调整后每股收益约2.22美元 均超市场预期 [1] - 董事会宣布每股普通股派发季度股息99美分 [1] 市场反应 - 股价涨近5% 最高触及241.78美元 [1]

财务业绩表现 - 第三财季营收28.8亿美元 同比增长24.7% 超出分析师预测的27.7亿美元 [1] - 调整后每股盈利2.05美元 高于市场预期的1.95美元 [1] - 第四财季营收指引中值30亿美元(浮动范围±1亿美元) 显著高于分析师预测的28.2亿美元 [1] - 第四财季调整后每股盈利指引中值2.22美元(浮动范围±0.1美元) 高于分析师预测的2.03美元 [1] 业务部门表现 - 工业部门营收占比达45% 第三季度增长23%至12.9亿美元 [1] - 工业领域市场需求表现突出 推动订单预订趋势良好和订单积压量增长 [1] 市场需求与运营状况 - 制造商因应对美国关税政策变化而提前发货 推动需求增长 [1] - 尽管存在关税和贸易波动不确定性 公司产品市场需求依然保持强劲 [1] 战略与竞争优势 - 公司持续投入前沿创新 专注于捕捉智能物理尖端领域的增长机遇 [1] - 多元化且具有韧性的商业模式使公司能够应对各种市场状况 [1] 股东回报 - 宣布每股0.99美元的季度股息 将于9月2日登记并于9月16日支付 [2]