产品定位与核心特征 - 第七代AMG SL 63融合1954年300 SL敞篷跑车基因与AMG部门50年性能调校经验 展现豪华跑车多面性 兼具赛道驾驶乐趣与日常通勤舒适性 [2] - 采用4.0T V8双涡轮增压发动机 最大功率430kW 峰值扭矩800N·m 匹配AMG SPEEDSHIFT MCT 9速变速器 [4] - 零百公里加速时间稳定在3秒左右 测试成绩波动不超过0.2秒 [5] 设计与工程创新 - 软顶敞篷机构重新设计 启闭速度15秒 较前代提升30% 支持60公里时速内操作 [3] - 主动式5级可调尾翼优化空气动力学 21英寸轻量化轮毂内置碳陶瓷刹车盘 [3] - 内饰配备12.3英寸全液晶仪表（8种显示风格）与11.9英寸中控屏（12°至32°角度可调） [3] - 座椅采用Nappa皮革与MICROCUT微纤维拼接 集成可充气气腔与3种按摩模式 [3] 动力系统与驾驶性能 - 发动机具备双重性格：舒适模式输出平顺如豪华GT跑车 Sport+模式排气阀门全开 涡轮工作过程清晰可辨 [4] - 变速器逻辑智能 赛道模式下根据油门深度选择挡位 平衡加速响应与油耗控制 [5] - 四驱系统集成主动式后轮转向 AMG主动式行驶控制系统带液压侧倾稳定功能 可瞬间抵消过弯侧倾 [4][6] 智能驾驶与安全系统 - 智能领航系统支持0-210公里时速工作 可预测连续弯道并自动调节动力输出 [5] - 主动安全系统通过座椅侧翼收紧（检测深踩油门）与方向盘震动+点刹（预判失控）增强驾驶体验 [5] - 辅助驾驶系统与车辆动态控制系统深度整合 实现预判式调校逻辑 [5] 市场定位与产品竞争力 - 产品在性能与舒适性间取得平衡 兼顾赛道驾驶与日常通勤场景 [2][6] - 防侧倾能力与颠簸过滤能力媲美豪华轿车 车身刚性满足激烈驾驶需求 [6]

长安汽车与华为高层会晤 - 长安汽车董事长朱华荣履新11天后即拜访华为CEO任正非 双方围绕产业竞争态势、未来格局展开交流 任正非对长安汽车及阿维塔品牌提出针对性指导意见 [1] - 此次会晤体现长安汽车在电动化与智能化领域的战略紧迫性 华为的技术合作有望推动电动车行业创新 [1] 美国电动汽车销量激增 - 7月美国电动汽车销量达130100辆 环比增长26.4% 同比增长20% 创历史第二高月度销量纪录 [2] - 电动汽车占当月乘用车总销量比例达9.1% 二手电动汽车销量36700辆 均创单月新高 [2] - 销量激增主因消费者抢搭7500美元税收抵免末班车 政策将于9月30日终止 [2] 法拉利召回事件 - 法拉利召回2023年10月至2025年2月生产的381辆Purosangue车型 因保险丝盒短路隐患可能导致制动性能下降 [3] - 召回计划自2025年9月5日起实施 公司将免费安装隔板解决问题 [3] 捷豹路虎季度财报 - 2026财年一季度全球营收66亿英镑 同比减少9% 税前利润3.51亿英镑 同比下滑49% [4] - 全球批售销量87286辆 自由现金流7.58亿英镑 业绩承压反映豪华车市场竞争加剧与供应链挑战 [4]

核心观点 - 德国豪华车品牌BBA（奔驰、宝马、奥迪）2025年上半年净利润集体大幅下滑，奔驰跌幅达55.8%，奥迪下滑37.5%，宝马下滑29%，创下历史最差表现 [2] - 业绩下滑主因是美国关税冲击和中国市场销量下滑双重挑战，其中美国关税导致奔驰损失3.62亿欧元，奥迪损失超6亿欧元，宝马预计全年损失10亿欧元 [3][4] - 中国市场销量大幅下滑，奔驰下滑14%，奥迪下滑10.2%，宝马下滑15.5%，电动化转型缓慢和本土品牌竞争加剧是主要原因 [4][5] - BBA已采取应对措施，包括在美国增加生产基地，在中国加速推出新能源车型和智能化合作 [6][7] - 电动化战略转向务实，奔驰调整2030年目标为新能源车型占比最高50%，奥迪取消停售燃油车时间表，宝马下调纯电车型销量预期 [8] 财务表现 - 奔驰上半年营收663.77亿欧元同比下滑8.6%，净利润26.88亿欧元同比下滑55.8%，第二季度净利润9.57亿欧元同比下滑68.7% [3] - 宝马上半年销售收入677亿欧元同比下降8%，税后净利润40亿欧元同比下滑29% [3] - 奥迪上半年营业收入325.7亿欧元同比增长5.3%，但税后利润13.46亿欧元同比下滑37.5% [3] - 大众集团上半年关税成本13亿欧元，福特预计2025年利润损失15亿美元，通用预计损失40亿-50亿美元 [4] 市场表现 - 奔驰上半年全球销量107.63万辆同比下滑8%，中国市场销量29.32万辆同比下滑14% [4] - 奥迪上半年全球销量78.35万辆同比下滑5.9%，中国市场销量28.76万辆同比下滑10.2% [4] - 宝马上半年全球销量超120万辆与去年持平，但中国市场销量31.8万辆同比下滑15.5% [4] - 奔驰纯电动车销量8.73万辆同比下滑14%，奥迪中国纯电车型销量7897辆同比下滑23.5%，宝马电动车销量31.89万辆同比增长18.5% [5] 战略调整 - 奥迪计划在美国投资46亿美元新建工厂，奔驰将在美国新增GLC SUV生产线，宝马研究扩大美国工厂产能 [6] - 宝马计划2025年在中国推出10余款新车型，2026-2027年推出20余款新车 [7] - 奔驰将投产中国专属纯电长轴距CLA车型，奥迪计划推出多款基于全新平台的电动新车 [7] - 宝马与华为、Momenta合作智能座舱和辅助驾驶系统，奥迪与华为合作高阶智能驾驶辅助系统 [7]

阿里云与国际体育组织合作 - 阿里云成为世界泳联全球独家云服务商 推进核心系统全面上云 双方将在数据平台和AI应用方面展开合作[1] - 这是国际单项体育组织首次将核心系统全面部署在云端[1] 华为鸿蒙系统进展 - 鸿蒙5终端数量突破1000万[2] 京东新零售业务表现 - 京东旗下七鲜小厨首店开业一周日均订单量1000+ 复购率高于行业220% 带动商圈订单增长12%[3] - 七鲜小厨启动菜品合伙人招募后 首周报名量突破6.6万份[3] 汽车行业动态 - 阿斯顿・马丁因美国进口关税及亚洲需求疲软发出利润预警 预计今年调整后营业利润基本持平[4] - 丰田汽车2025年上半年全球销量达554万辆 同比增长7.4% 时隔3年刷新上半年销量纪录[5] - 丰田销量预计超过大众的441万辆 连续6年位居全球首位[5] 新能源与电力投资 - 国家电投集团在香格里拉成立新能源公司 注册资本1.3亿元人民币 经营范围包括储能技术服务 电力行业高效节能技术研发等[6] - 该公司由国家电力投资集团有限公司间接全资持股[6] 奢侈品行业表现 - 爱马仕第二季度销售额达39亿欧元（合45亿美元） 按固定汇率计算增长9%[7] - 爱马仕此前在全球提价7% 在美国市场额外提价5% 试图将关税影响转嫁给美国客户[7] 人工智能技术发展 - 智谱GLM团队正全力增加机器资源以应对GLM-4.5的高需求 建议用户先使用GLM-4.5-Air模型[8] - OpenAI推出ChatGPT Study学习模式 面向教育领域提供交互式提示等功能 对免费版 Plus Pro Team用户开放[11] 半导体行业投资与扩张 - 三星计划在美国投资70亿美元建立先进芯片封装工厂 目标直指美国市场[9][10] - 半导体封装材料企业致知博约完成数千万元Pre-A轮融资 资金用于华南 长三角及四川三地生产基地建设[12] - AI芯片初创公司Groq正洽谈新一轮6亿美元融资 估值或达60亿美元 较去年8月的28亿美元估值翻倍[13] 股权投资市场趋势 - 2025年上半年中国股权投资市场新募基金数量同比上升12.1% 投资案例数量同比上升21.9%[14] - 退出案例数量同比下降43.3% 但投资节奏开始复苏 退出亦有所回暖[14] 游戏产业全球化 - 2024年中国自研游戏海外销售收入占比达到33.62%[16] - 中国和美国是全球前两大游戏市场 2024年游戏市场规模分别为470亿美元和461亿美元[16]

市场格局变化 - 2025年上半年中国豪华车总销量约160万辆 同比下滑5%–7% [2] - 自主高端品牌销量合计突破90万辆 同比增长约35% 市占率首次接近传统豪华阵营的一半 [14] - 自主高端品牌在40万元以上价位段实现量价齐升 理想L系列20.8万辆 问界M8/M9系列20.6万辆 [2] 传统豪华品牌表现 - BBA三大品牌40万元以上车型售出约22万辆 其中奔驰销量30.1万辆同比下降14.2% 宝马29.3万辆同比下降19.6% 奥迪28.1万辆同比下降15.2% [5] - 雷克萨斯成为进口豪华品牌唯一亮点 销量8.5万辆 连续五年保持进口豪华车销量榜首 [3][5] - 超豪华品牌集体下滑 保时捷销量2万辆同比下降24.6% 路虎2.75万辆同比下降28.2% 宾利等品牌跌幅普遍超过20% [5] 新能源汽车表现 - 宝马集团电动汽车销量27.2402万辆 同比增长6.5% 但整体销量下滑2.6% [6] - 奔驰纯电动车销量8.73万辆 同比下滑14% [5] - 自主新能源高端品牌中 蔚来 小鹏 小米30万元以上车型合计25万辆 小米SU7高配版点燃40万元级纯电市场 [2] 政策影响 - 超豪华小汽车消费税起征点由130万元/辆降至90万元/辆 7月20日起开票价格超101.7万元车辆需增收10%消费税 [11] - 消费税政策调整导致高价燃油车购车成本上升 需求持续萎缩 [16][17] 产品力与消费趋势 - 智能化成为核心竞争要素 智舱体验 高阶智驾和全域OTA成为消费者决策新权重 [2] - 自主品牌依托本土供应链与高速软件迭代 将智能豪华做成核心卖点 [3] - 国产高端车型在智能化 电动化领域产品力超越部分传统豪华品牌 凭借高性价比赢得市场 [16]

中国豪华车市场趋势 - 2025年上半年豪华车销量同比增长3.2%，增速较五年前两位数增长明显放缓 [2] - 市场集中度持续提升，前五品牌占据68%市场份额，较2020年提升12个百分点 [2] - 30-40岁新中产成为消费主力，关注点从"车标溢价"转向服务颗粒度与情感共鸣 [2] - 豪华车消费者对"服务体验"关注度首次超过"品牌影响力"，72%受访者愿为优质服务支付10%-15%溢价 [2] 捷豹路虎市场表现 - 路虎以775分(满分1000分)登顶J.D. Power 2025中国销售服务满意度豪华品牌榜首 [2] - 国内70万元以上豪华SUV细分市场销量榜首 [4] - 揽胜连续30个月蝉联150万元以上豪华SUV销冠，1-6月销量同比增长10% [4] - 路虎卫士荣登70-100万元级SUV销量榜首 [4] - 全球客户推荐率高达96% [8] 服务与客户体验 - 全网新增和升级21家"新现代豪华主义"展厅，聚焦34项服务提升举措 [16] - 在J.D. Power销售服务满意度七大因子中五项位列豪华品牌第一，"交易过程"超行业均值23分 [11] - 推出上门试驾、在线验车、上门交车等个性化服务 [18] - 全面启用Smarter Sales系统实现销售全链路数字化管理 [20] - 上线官方小程序实现订单实时更新、车辆管理、服务预约等功能 [20] 品牌营销策略 - 推出"揽胜之境"品牌体验平台，揽胜SV系列在中国售出近800台定制车型 [34] - 举办路虎卫士车主大会等品牌体验活动强化情感共鸣 [32] - 在零售门店引入"梦想基金"企业社会责任主题公益陈列 [32] - 路虎卫士OCTA完成中国首秀，计划第三季度上市 [37] 政策应对措施 - 承担2025年7月20-31日期间购买指定车型新增的裸车相关税费 [25] - 以路虎揽胜盛世加长版为例，为消费者节省约14万元消费税 [25] - 快速响应政策变化维护消费者利益，树立行业标杆 [29] 中国市场战略 - 中国市场前瞻消费趋势和创新活力将引领全球发展进程 [6] - 中国是捷豹路虎全球最大市场之一，利用本土创新优势打造英伦豪华体验 [39] - 通过产品与服务深度结合，为中国用户提供更多选择 [39]

超豪华车消费税政策调整 - 超豪华小汽车消费税起征点从130万元（不含增值税）下调至90万元（不含增值税）[10] - 实际受影响车型含税开票价格区间为101 7万~146 9万元[11] - 政策调整后受影响车型销量约占豪华车总销量的1 4%（上半年约2万辆/145万辆）[11] 车企应对措施 - 奔驰经销商针对迈巴赫S级和GLS SUV推出"经销商承担豪车税"政策（8月31日前有效）[1] - 捷豹路虎宣布7月20-31日期间购买指定车型由公司全额承担新增消费税[13] - 尊界S800对7月20日前锁单且价格超101 7万元用户免除10%消费税[6] 受影响车型范围 - 奔驰：S级 GLS 迈巴赫S480 AMG系列[11] - 宝马：X7 X5M雷霆 X6M雷霆 XM[11] - 其他品牌：丰田埃尔法 路虎揽胜 尊界S800部分配置[11] - 迈巴赫车型售价均在110万元以上 奔驰GLS指导价106万~139 82万元[1] - 尊界S800价格区间70 80万~101 80万元 顶配车型达101 80万元[6]

报告核心观点 - “反内卷”预期或阶段性升温，成长弹性仍具中线配置价值，重视国产算力、机器人、创新药等主线机会 [1] 观点回顾 - 20241215报告认为重要会议定调下，新兴消费与“AI + 应用”作为跨年主线的线索明确 [9] - 20241216报告表示盈利弱复苏，估值强支撑，科技和高端制造业有望成为市场主导 [9] - 20250209报告指出A股性价比优势凸显，DeepSeek产业驱动下，AI Infra有望率先反应 [9] - 20250216报告称DeepSeek高性价比凸显之下，云计算正在成为大模型时代的“卖水人”，应用端重点关注医疗、企服、教育、办公、金融、营销等垂直领域 [9] 大势与风格 - 本周二季度国内经济数据及重要会议预期落地，市场持续震荡上行，6月投资消费走弱但社融显著放量，企业中长贷或提振内需，中央城市工作会议召开使地产政策预期阶段性兑现，月末政治局会议临近，“反内卷”行情或阶段性升温 [2][10] - 7月以来美元底部反弹、金价上行趋缓，超预期的6月零售及就业数据强化美联储“维持高利率”立场，往后美元面临较大不确定性，需警惕特朗普政策落地超预期对资产价格的潜在冲击 [2][11] 中观行业与景气 - 本周通信、医药、机械行业涨幅居前，分别得益于通信行业龙头公司中报业绩预告向好、第十一批国家组织药品集中采购工作启动、智元机器人和宇树科技中标代工服务采购项目 [30] - 人形机器人行业迎密集催化，政策上工信部推动其发展，股权融资层面宇树科技开启上市辅导，其上市将成产业迈向成熟标志，加速行业资源整合，吸引长期资金关注硬科技赛道 [31][32] - H20芯片破局，算力产业链再迎催化，国产算力性能提升，H20对其冲击有限仍具行情催化动力，OpenAI发布ChatGPT Agent加速催化算力需求，建议关注服务器等细分赛道及AI Agent赛道 [2][36][38] - 商业健康保险创新药目录调整打开支付空间，创新药行业再迎政策催化，出海进程加速，价值正在重估，后续行情可期 [2][40] 一周市场总览、组合表现及热点追踪 - 本周A股市场主力资金净卖出335.14亿元，环比由净买入转净卖出，汽车、医药生物、通信行业资金净流入规模居前，非银金融、传媒和公用事业资金净流出规模最大 [43] - 本周股票型ETF场内净申购金额为10.81亿元，环比回落，份额增加最多的ETF集中在券商、科技板块，减少最多的集中在核心指数领域 [43] - 财政部、税务总局下调超豪华小汽车征收价格阈值至90万元，新政或搅动豪车市场格局，新能源车型有望获竞争优势，二手豪车交易量有望快速增长 [2][47][48]

雷克萨斯中国市场表现 - 2025年上半年在中国市场成为唯一实现同比正增长的豪华汽车品牌 [1] - 销量超过8 5万辆 稳居中国进口豪华车品牌销量第一 [1] - 在激烈竞争的豪华车市场中展现出强大的市场韧性和持续增长潜力 [1] 雷克萨斯竞争优势 - 凭借稳健的产品节奏与清晰的品牌战略取得亮眼表现 [1]

玛莎拉蒂中国市场现状 - 玛莎拉蒂Grecale SUV在上海浦东门店限时价从原价65万元起降至38.88万元起 部分经销商报价低至36.96万元 [2] - 降价车型为Grecale 2023款 仅限白色外观黑色内饰一款 属于经销商买断包销行为 [3] - 部分车型实际售价接近官方指导价五折 官方指导价区间为65.08万至101.88万元 [3][5] 品牌历史与市场地位 - 玛莎拉蒂与法拉利 兰博基尼并称意大利"两王一后" 2004年进入中国市场后曾为财富象征 [4] - 2017年鼎盛时期在华年销量达1.44万辆 女性车主占比高达40% [4] - 品牌定位介于顶级豪车与入门超跑之间 被视为进入超豪华车圈层的"敲门砖" [5] 销售困境与市场变化 - 2024年在华销量仅1228辆 前五个月累计交付384辆 同比下滑44% [5] - 全国4S店从高峰期的超60家缩减至不足20家 多数门店月销不足2台 [6] - 二手市场准新车价格跌破30万元 Grecale车型从65万跌至40万 [5] 产品线与战略挑战 - 核心车型Levante SUV和Ghibli轿车生产线已关闭 替代车型需等待三年 [6] - 母公司Stellantis冲销15亿欧元投资 取消包括纯电MC20 Folgore等项目 [6] - 当前唯一在售SUV车型为Grecale 售价约8万美元 [7] 母公司财务与战略调整 - 玛莎拉蒂2023年调整后运营亏损达2.6亿欧元 [8] - Stellantis CEO表示将削减表现不佳品牌 但否认出售玛莎拉蒂计划 [8][9] - 投资者建议精简14个品牌组合以集中资源提升盈利能力 [9] 行业竞争环境 - 中国本土高端品牌崛起 消费者购车观念趋于理性 不再单纯为品牌溢价买单 [5] - 传统豪华品牌光环褪色 需重新调整战略定位与市场策略 [9] - 汽车产业根本性转变要求清晰市场定位与持续利润支撑 [9]