报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置降负开工小幅下行，聚酯负荷环比提升，库存小幅累积，基差环比走强，现货加工费小幅修复；TA低加工费持续较久，终端数据好转支撑聚酯开工，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复 [2] - 近端国内油制MEG重启负荷回升，海外部分装置重启，到港回落下周初港口库存环比去化，周内到港预报回升，基差环比走弱，煤制效益与比价走低；EG存量开工回到较高水平，叠加新装置投产进入持续累库阶段，长期格局偏空，但近端煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，关注煤制成本支撑 [3] - 近端福建山力重启，涤短开工提升，产销环比转弱，库存环比维持；涤纱端效益与开工整体未有明显提升，短纤自身出口维持高增，现货效益尚可下开工偏高维持，整体库存压力有限，盘面加工费不高，关注逢低做扩机会以及仓单情况 [3] - 天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格及数据变化：10月28日至11月3日，原油价格从64.4降至64.9，石脑油日本价格从569涨至582，PX CFR台湾价格维持820，PTA内盘现货价格从4535涨至4535（有波动），POY 150D/48F价格从6415涨至6515；石脑油裂解价差从96.58涨至106.74，PX加工差从245.0降至238.0，PTA加工差从141降至93后又修复至93，聚酯毛利从 -8涨至125；PTA平衡负荷和PTA负荷均维持80.7和77.6，仓单 + 有效预报从56255增至73381，TA基差维持 -72，产销维持0.40 [2] - 现货成交：日均成交基差2601(-73） [2] - 装置变化：山东威联250万吨降负 [2] MEG - 价格及数据变化：10月28日至11月3日，东北亚乙烯价格维持740，MEG外盘价格从491降至480，MEG内盘价格从4167降至4068，MEG华东价格从4182降至4080，MEG远月价格从4159降至4063；MEG煤制利润从 -156降至 -220，MEG内盘现金流（乙烯）维持 -516；MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持不变，MEG港口库存维持56.2 [3] - 现货成交：基差对01（+76）附近 [3] - 装置变化：通辽30万吨重启 [3] 涤纶短纤 - 价格及数据变化：10月28日至11月3日，1.4D棉型价格从6445降至6390，低熔点短纤价格维持7480，原生中空价格维持7020，仿大化纤价格维持5400，纯涤纱价格维持12100，涤棉纱价格维持16300；原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机均维持不变；短纤利润从154降至132，纯涤纱利润从 -25涨至30，棉花 - 涤短从8080降至8125，粘胶 - 涤短从6595涨至6630 [3] - 现货信息：现货价格6343附近，市场基差对12 - 20附近 [3] - 装置检修：未提及新增检修 [3] 天然橡胶 & 20号胶 - 价格及数据变化：10月28日至11月3日，美金泰标现货价格从1845降至1815，美金泰混现货价格从1845降至1805，人民币混合胶价格从14950降至14580，上海全乳价格从14660降至14395，上海3L价格从15200降至15000，泰国胶水价格维持56.0，泰国杯胶价格从53.4降至51.9，云南胶水价格从14200降至13800，海南胶水价格维持16000，顺丁橡胶价格从10950降至10500，RU主力价格从15360降至15095，NR主力价格从12530降至12200 [3] - 价差及利润变化：混合 - RU主力从 -410降至 -515，美金泰标 - NR主力从568涨至725，RU09 - RU01维持 -955，RU主力 - NR主力从2830涨至2895，胶水 - 杯胶从1.7涨至4.1，全乳 - 混合从 -290涨至 -185，3L - 混合从250涨至420，混合 - 顺丁从4000涨至4080，泰标加工利润维持15，混合内外价差从29降至 -65，上期所RU仓单从122570降至120630 [3] 苯乙烯 - 价格及数据变化：10月28日至11月3日，乙烯（CFR东北亚）价格维持740，纯苯（CFR中国）价格维持677，纯苯（华东）价格从5435涨至5420，加氢苯（山东）价格从5165涨至5290，苯乙烯（CFR中国）价格从795降至790，苯乙烯（江苏）价格维持6460，苯乙烯（华南）价格从6565涨至6605，EPS(华东普通料)价格维持7450；PS （华东透苯）价格维持6950，ABS （0215A)价格维持8600，亚洲价差纯苯 - 石脑油维持80，苯乙烯国产利润维持 -315，EPS国产利润从315涨至325，PS国产利润从 -71涨至 -61，ABS国产利润维持 -926 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置降负开工小幅下行，聚酯负荷环比提升，库存小幅累积，基差环比走强，现货加工费小幅修复，TA低加工费水平持续较久且终端数据环比好转支撑聚酯开工，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复[2] - 近端国内油制和海外部分MEG装置重启，到港回落下周初港口库存环比去化，周内到港预报回升，基差环比走弱，煤制效益与比价走低，EG进入持续累库阶段，长期格局偏空，但近端煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，关注煤制成本支撑[8] - 近端福建山力重启，涤短开工提升，产销环比转弱，库存环比维持，涤纱端开工持稳，效益小幅走弱，短纤自身出口维持高增，现货效益尚可下开工偏高维持，整体库存压力有限，盘面加工费不高，关注逢低做扩机会以及仓单情况[8] - 天然橡胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望[8] 各产品总结 PTA - 2025年10月27 - 31日，原油从65.6涨至65.1，石脑油日本从578涨至581，PX CFR台湾从824降至820，PTA内盘现货从4505降至4510，POY 150D/48F维持6415，石脑油裂解价差从96.64涨至103.54，PX加工差从246.0降至239.0，PTA加工差维持115，聚酯毛利从 - 3涨至33，PTA平衡负荷从80.6涨至80.7，PTA负荷维持77.6，仓单 + 有效预报从52151涨至67579，TA基差维持 - 72，产销维持0.40，PTA现货成交日均成交基差2601(-70），独山能源300万吨投料[1][9] MEG - 2025年10月27 - 31日，东北亚乙烯从765降至740，MEG外盘价格从492降至484，MEG内盘价格从4183降至4106，MEG华东价格从4198降至4120，MEG远月价格从4174降至4100，MEG煤制利润从 - 49降至 - 182，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 561降至 - 516，MEG总负荷维持76.2，煤制MEG负荷维持83.4，MEG港口库存维持52.3，非煤制负荷维持72，MEG现货成交基差对01（+76）附近，福炼40万吨重启[8] 涤纶短纤 - 2025年10月27 - 31日，1.4D棉型从6405降至6405，低熔点短纤从7410涨至7480，原生中空从6955涨至7020，仿大化纤维持5400，纯涤纱维持12100，涤棉纱维持16300，原生短纤负荷维持97，再生棉型负荷维持51，涤纱开机维持66，短纤利润从134涨至156，纯涤纱利润从 - 5涨至15，棉花 - 涤短从8160涨至8135，粘胶 - 涤短从6635涨至6625，现货价格6336附近，市场基差对12 - 20附近，福建山力重启，开工提升至96.8%[8] 天然橡胶&20号胶 - 2025年10月27 - 31日，美金泰标现货维持1845，美金泰混现货从1845涨至1850，人民币混合胶维持14900，上海全乳从14680降至14700，上海3L维持15200，泰国胶水维持55.0，泰国杯胶维持53.4，云南胶水从14000涨至14200，海南胶水维持16000，顺丁橡胶从11000降至10800，RU主力从15380降至15085，NR主力从12540降至12230，混合 - RU主力维持 - 500，美金泰标 - NR主力维持594，RU09 - RU01维持 - 955，RU主力 - NR主力从2840降至2855，胶水 - 杯胶维持1.7，全乳 - 混合维持 - 200，3L - 混合维持300，混合 - 顺丁维持4050，泰标加工利润维持15，混合内外价差维持 - 84，上期所RU仓单从123310降至120900[8] 苯乙烯 - 2025年10月27 - 31日，乙烯(CFR东北亚）维持750，纯苯（CFR中国）维持674，纯苯（华东）从5500降至5350，加氢苯（山东）维持5200，苯乙烯（CFR中国）从795涨至795，苯乙烯（江苏）从6475涨至6460，苯乙烯（华南）从6590涨至6585，EPS(华东普通料）维持7450，PS（华东透苯）维持6950，ABS（0215A)维持8600，亚洲价差维持81，纯苯 - 石脑油从 - 440降至 - 436，苯乙烯国产利润从345降至295，EPS国产利润从 - 140降至 - 90，PS国产利润维持 - 926，ABS国产利润维持 - 926[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复 [3] - 对MEG关注煤制成本附近的卖看跌机会 [9] - 对涤纶短纤关注逢低做扩机会以及仓单情况 [9] - 对天然橡胶和20号胶建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 装置变化独山能源300万吨投料，近端TA部分装置重启，开工延续回升，聚酯负荷环比持稳，库存小幅累积，基差偏弱维持，现货加工费再度走低；PX国内开工回升，海外装置运行平稳，PXN环比收缩，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩 [3] - 2025年10月24 - 30日，原油从65.9变为65.0，石脑油日本从581变为573，PX CFR台湾从815变为817，PTA内盘现货从4450变为4535，POY 150D/48F维持6400，石脑油裂解价差从97.79变为96.18，PX加工差从234.0变为244.0，PTA加工差从32变为119，聚酯毛利从43变为 - 2，PTA平衡负荷和PTA负荷均维持80.6和78.8，仓单 + 有效预报从50945变为63067，TA基差从 - 82变为 - 72，产销从0.80变为0.40 [2] - PTA现货成交日均成交基差2601(-69） [2] MEG - 装置变化福炼40万吨重启，近端国内油制检修落地且存部分意外，负荷环比回落，海外运行平稳，到港回升下周初港口库存延续小幅累积，周内到港预报回落，基差环比走强，煤制效益与比价反弹 [9] - 2025年10月24 - 30日，东北亚乙烯维持765，MEG外盘价格从491变为489，MEG内盘价格从4187变为4147，MEG华东价格从4202变为4160，MEG远月价格从4170变为4141，MEG煤制利润从 - 45变为 - 176，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 560变为 - 596，MEG总负荷、煤制MEG负荷、MEG港口库存、非煤制负荷均维持不变 [9] - MEG现货成交基差对01（+80）附近 [9] 涤纶短纤 - 近端端装置运行平稳，开工维持在94.3%，产销环比改善，库存延续去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货回升而成品库存去化，效益小幅走弱 [9] - 2025年10月24 - 30日，1.4D棉型从6400变为6430，低熔点短纤维持7420，原生中空从6955变为7010，仿大化纤维持5400，纯涤纱维持12100，涤棉纱维持16300，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机均维持不变，短纤利润从175变为146，纯涤纱利润从0变为 - 10，棉花 - 涤短从8155变为8115，粘胶 - 涤短维持6600 [9] - 现货价格6356附近，市场基差对12 - 30附近 [9] 天然橡胶 & 20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [9] - 2025年10月24 - 30日，美金泰标现货从1855变为1845，美金泰混现货从1840变为1850，人民币混合胶从14960变为14900，上海全乳从14635变为14700，上海3L维持15200，泰国胶水维持55.0，泰国杯胶维持53.4，云南胶水维持14300，海南胶水维持16000，顺丁橡胶从11100变为10850，RU主力从15335变为15400，NR主力从12505变为12525 [9] - 2025年10月24 - 30日，混合 - RU主力从 - 375变为 - 500，美金泰标 - NR主力维持519，RU09 - RU01维持 - 955，RU主力 - NR主力从2830变为2875，胶水 - 杯胶维持1.7，全乳 - 混合从 - 325变为 - 200，3L - 混合从240变为300，混合 - 顺丁从3860变为4050，泰标加工利润维持15，混合内外价差维持 - 100，上期所RU仓单从124020变为121670 [9] 苯乙烯 - 2025年10月24 - 30日，乙烯（CFR东北亚）维持750，纯苯（CFR中国）维持677，纯苯（华东）从5540变为5400，加氢苯（山东）从5200变为5200，苯乙烯（CFR中国）从800变为790，苯乙烯（江苏）从6545变为6430，苯乙烯（华南）从6640变为6575，EPS(华东普通料）维持7450 [12] - 2025年10月24 - 30日，PS（华东透苯）、ABS（0215A）维持不变，亚洲价差纯苯 - 石脑油从95变为87，苯乙烯国产利润维持 - 357，EPS国产利润从335变为355，PS国产利润从 - 150变为 - 31，ABS国产利润维持 - 926 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 持续较久且终端数据环比好转支撑聚酯开工延续性，关注额外检修情况，远月投产有限，PTA加工费中枢或逐步修复[3] - 近端国内油制MEG检修落地且有意外情况，负荷环比回落，海外运行平稳，后续进入持续累库阶段，但供应端或有负反馈，关注煤制成本附近的卖看跌机会[8] - 近端涤短装置运行平稳，开工维持高位，产销环比改善，库存去化，关注逢低做扩机会以及仓单情况[8] - 天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳且绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望[8] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年10月22 - 28日，原油从62.6降至64.4，石脑油日本从552降至569，PX CFR台湾从798升至814，PTA内盘现货从4370涨至4535，POY 150D/48F从6380涨至6415，石脑油裂解价差、PX加工差、PTA加工差、聚酯毛利等有不同变化，仓单+有效预报增加4104，TA基差从 -88升至 -81，产销从0.75降至0.50[2] - PTA现货成交日均成交基差2601(-79），独山能源300万吨装置投料[2] MEG - 2025年10月22 - 28日，东北亚乙烯维持765，MEG外盘价格从484降至491，MEG内盘价格从4107降至4167，MEG华东价格从4122降至4182，MEG远月价格从4100降至4159，MEG煤制利润从 -65降至 -65，MEG内盘现金流（乙烯）维持 -561，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均不变，MEG港口库存维持57.9[8] - MEG现货成交基差对01（+78）附近，福炼40万吨装置检修[8] 涤纶短纤 - 2025年10月22 - 28日，1.4D棉型从6365涨至6445，低熔点短纤维持7410，原生中空从6920涨至6995，仿大化纤维持5400，纯涤纱、涤棉纱维持12100、16350，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机均不变，短纤利润从235降至154，纯涤纱利润从15降至 -25，棉花 - 涤短从8195降至8080，粘胶 - 涤短从6685降至6595[8] - 现货价格6381附近，市场基差对12 - 30附近，装置无检修[8] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年10月22 - 28日，美金泰标现货从1825涨至1845，美金泰混现货从1825涨至1845，人民币混合胶从14800涨至14950，上海全乳从14450涨至14660，上海3L从15050涨至15200，泰国胶水从54.1涨至55.0，泰国杯胶从50.5涨至53.4，云南胶水从13500涨至14200，海南胶水从15300涨至15800，顺丁橡胶从11100降至10950，RU主力从15150涨至15360，NR主力从12350涨至12530[8] - 2025年10月22 - 28日，混合 - RU主力从 -350降至 -410，美金泰标 - NR主力从653降至682，RU09 - RU01维持 -955，RU主力 - NR主力从2800涨至2830，胶水 - 杯胶从3.6降至1.7，全乳 - 混合从 -350升至 -290，3L - 混合从250升至250，混合 - 顺丁从3700升至4000，泰标加工利润维持15，混合内外价差从 -14升至60，上期所RU仓单从127740降至122570[8] 苯乙烯 - 2025年10月22 - 28日，乙烯(CFR东北亚)维持765，纯苯（CFR中国）从682降至687，纯苯（华东）从5470降至5435，加氢苯（山东）从5320降至5165，苯乙烯（CFR中国）维持795，苯乙烯（江苏）从6510降至6455，苯乙烯（华南）从6610降至6565，EPS(华东普通料)从7550降至7450[11] - 2025年10月22 - 28日，PS （华东透苯）维持6950，ABS （0215A)维持8600，亚洲价差纯苯 - 石脑油维持93，苯乙烯国产利润维持 -440，EPS国产利润从290降至315，PS国产利润从 -294升至 -71，ABS国产利润维持 -926[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近端部分装置提负开工小幅提升，聚酯负荷环比持稳，库存微累，基差环比走弱，现货加工费维持低位；后续聚酯无超预期表现，TA逐步进入累库阶段，但当前低加工费水平持续较久，关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复[2] - MEG近端国内检修重启并存负荷仍小幅提升，海外检修落地，港口库存延续小幅累积，基差持稳，煤制效益与比价进一步收缩；后续EG进入持续累库阶段，但煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，关注煤制成本附近的卖看跌机会[2] - 涤纶短纤近端装置运行平稳，开工维持在94.3%，产销环比改善，库存小幅去化；需求端涤纱端开工小幅提升，原料与成品库存皆有去化，效益小幅改善；后续涤纱端成品库存开工整体未有明显提升，短纤自身出口维持高增，现货效益尚可下开工偏高维持，整体库存压力有限，关注仓单情况[2] - 天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望[2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：2025年10月14 - 20日原油价格从62.4降至61.0，PTA内盘现货从4380降至4315，POY 150D/48F从6520降至6390等；PTA现货成交日均成交基差2601(-85）[2] - 装置变化：未提及装置变化情况 - 周度观点：近端TA部分装置提负开工小幅提升，聚酯负荷环比持稳，库存微累，基差环比走弱，现货加工费维持低位；PX国内开工回落，海外部分检修落地，PXN环比走扩，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差走扩；后续聚酯无超预期表现，TA逐步进入累库阶段，但当前低加工费水平持续较久，关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复[2] MEG - 价格数据：2025年10月14 - 20日东北亚乙烯价格不变，MEG外盘价格从485降至481，MEG内盘价格从4145降至4100等；MEG现货成交基差对01（+72）附近[2] - 装置变化：未提及装置变化情况 - 周度观点：近端国内检修重启并存，负荷仍小幅提升，海外检修落地，到港稳定而发货平淡下周初港口库存延续小幅累积，基差持稳，煤制效益与比价进一步收缩；后续EG存量开工回到较高水平，叠加新装置投产，进入持续累库阶段，但煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，且近期煤价有所走强，关注煤制成本附近的卖看跌机会[2] 涤纶短纤 - 价格数据：2025年10月14 - 20日1.4D棉型短纤从6385降至6355等；现货价格6285附近，市场基差对11+30附近[2] - 装置检修：未提及装置检修情况 - 本周观点：近端装置运行平稳，开工维持在94.3%，产销环比改善，库存小幅去化；需求端涤纱端开工小幅提升，原料与成品库存皆有去化，效益小幅改善；后续涤纱端成品库存开工整体未有明显提升，短纤自身出口维持高增，现货效益尚可下开工偏高维持，整体库存压力有限，关注仓单情况[2] 天然橡胶&20号胶 - 价格数据：2025年10月14 - 20日美金泰标现货从1805涨至1825，上海全乳从13645涨至13810等；周度变化方面，美金泰标现货涨20，上海全乳涨70等[2] - 今日观点：主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望[2] 苯乙烯 - 价格数据：2025年10月14 - 20日乙烯(CFR东北亚)价格不变，纯苯（CFR中国）价格不变，苯乙烯（CFR中国）从805降至785等；PS（华东透苯）从7000降至6850，EPS国产利润从415升至480等[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置提负开工小幅提升，聚酯负荷环比持稳，库存微累，基差环比走弱，现货加工费维持低位；PX国内开工回落，海外部分检修落地，PXN环比走扩，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差走扩后续聚酯无超预期表现，TA逐步进入累库阶段，但当前低加工费水平持续较久，关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复 [2] - 近端国内MEG检修重启并存，负荷仍小幅提升，海外检修落地，到港稳定而发货平淡，下周初港口库存延续小幅累积，基差持稳，煤制效益与比价进一步收缩后续EG存量开工回到较高水平，叠加新装置投产，进入持续累库阶段，但煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，且近期煤价有所走强，关注煤制成本附近的卖看跌机会 [2] - 近端涤纶短纤装置运行平稳，开工维持在94.3%，产销环比改善，库存小幅去化需求端涤纱端开工小幅提升，原料与成品库存皆有去化，效益小幅改善后续涤纱端成品库存开工整体未有明显提升，短纤自身出口维持高增，现货效益尚可下开工偏高维持，整体库存压力有限，盘面加工费不高，关注仓单情况 [2] - 天然橡胶主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年10月13 - 17日，原油价格从63.3降至61.3，石脑油日本价格从567降至537，PX CFR台湾价格从791降至783，PTA内盘现货价格从4440降至4340，POY 150D/48F价格从6545降至6465，石脑油裂解价差从102.61降至87.74，PX加工差从224.0扩至246.0，PTA加工差从150降至95，聚酯毛利从202升至226，PTA平衡负荷从80.8降至80.7，PTA负荷维持76.0，仓单 + 有效预报从38982增至44590，TA基差维持 - 85，产销从0.50降至0.40 [2] - PTA现货成交日均成交基差2601(-85），逸盛新材料360万吨提负 [2] MEG - 2025年10月13 - 17日，东北亚乙烯价格从785降至780，MEG外盘价格从490降至482，MEG内盘价格从4171降至4115，MEG华东价格从4190降至4130，MEG远月价格从4170降至4111，MEG煤制利润从80降至 - 57，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 678升至 - 706，MEG总负荷维持77.0，煤制MEG负荷维持81.4，MEG港口库存维持54.1，非煤制负荷维持75 [2] - MEG现货成交基差对01（+70）附近，壳牌40万吨检修 [2] 涤纶短纤 - 2025年10月13 - 17日，1.4D棉型价格从6410降至6370，低熔点短纤价格维持7310，原生中空价格从6990降至6920，仿大化纤价格维持5500，纯涤纱价格维持12100，涤棉纱价格维持16350，原生短纤负荷维持94，再生棉型负荷维持52，涤纱开机从65升至66，短纤利润从199降至263，纯涤纱利润从 - 20升至10，棉花 - 涤短从8040升至8065，粘胶 - 涤短从6640升至6680 [2] - 现货价格6301附近，市场基差对11 + 40附近，装置无检修信息 [2] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年10月13 - 17日，美金泰标现货价格从1805降至1815，美金泰混现货价格从1790降至1800，人民币混合胶价格从14440降至14480，上海全乳价格从13740降至13695，上海3L价格维持14900，泰国胶水价格维持54.1，泰国杯胶价格从51.0降至50.2，云南胶水价格维持13500，海南胶水价格维持15300，顺丁橡胶价格维持11100，RU主力价格从14940降至14695，NR主力价格从12040降至12225 [2] - 2025年10月13 - 17日，混合 - RU主力从 - 500升至 - 215，美金泰标 - NR主力维持779，RU09 - RU01维持 - 955，RU主力 - NR主力从2900降至2470，胶水 - 杯胶从3.2升至3.9，全乳 - 混合从 - 700升至 - 785，3L - 混合从510升至420，混合 - 顺丁从3340降至3380，泰标加工利润维持15，混合内外价差维持 - 105，上期所RU仓单从142940降至135000 [2] 苯乙烯 - 2025年10月13 - 17日，乙烯(CFR东北亚)价格维持785，纯苯（CFR中国）价格从703降至692，纯苯（华东）价格从5720降至5615，加氢苯（山东）价格从5570降至5380，苯乙烯（CFR中国）价格从820降至800，苯乙烯（江苏）价格从6705降至6495，苯乙烯（华南）价格从6835降至6610，EPS(华东普通料)价格维持7550 [7] - 2025年10月13 - 17日，PS （华东透苯）价格从7050降至6900，ABS （0215A)价格从9100降至8750，亚洲价差纯苯 - 石脑油从123升至131，苯乙烯国产利润维持 - 453，EPS国产利润从265升至365，PS国产利润从 - 218升至 - 170，ABS国产利润维持 - 926 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近端开工小幅回升，聚酯负荷环比回落，库存小幅累积，基差持稳，现货加工费延续修复；后续TA有额外降负与减产计划，但远月维持累库预期，关注额外检修情况 [2] - MEG近端国内油制开工持稳，煤制检修落地，海外有部分检修，后续到港环比回升且远月高供应预期下港口或逐步累库，关注下方煤制成本支撑 [3] - 涤短近端装置运行平稳，开工维持高位，产销环比改善，库存去化明显；后续涤纱端提负速度或放缓，短纤开工偏高维持，库存压力有限，加工费偏震荡 [3] - 天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳但降雨影响割胶，建议观望 [4] - 苯乙烯相关产品价格有一定变化，国产利润有所改善，亚洲价差纯苯 - 石脑油维持在一定水平 [7] 各产品情况总结 PTA - 价格数据：9月23 - 29日，原油从67.6降至68.0，石脑油日本从598降至607，PX CFR台湾从803涨至817，PTA内盘现货维持4590，POY 150D/48F从6620涨至6650等 [2] - 市场情况：近端TA检修重启并存，开工小幅回升，聚酯负荷环比回落，库存小幅累积，基差持稳，现货加工费延续修复；PX国内开工持稳，海外装置检修，PXN环比走弱，歧化效益持稳而异构化效益走弱，美亚芳烃价差维持 [2] - 周度观点：TA有额外降负与减产计划，但聚酯无超预期表现下远月维持累库预期，估值环比修复后远月加工费相对合理，关注额外检修情况 [2] MEG - 价格数据：9月23 - 29日，东北亚乙烯从845降至810，MEG外盘价格从506降至505等 [3] - 市场情况：近端国内油制开工持稳，煤制检修落地，海外存部分检修，到港维持而发货平淡，下周初港口库存小幅累积，下游备货水平回落，基差环比走弱，效益比价进一步收缩 [3] - 周度观点：EG新装置投料早于预期，估值压缩明显，后续到港环比回升以及远月高供应预期下港口或开始逐步累库，但现实库存依然不高，估值或缓慢压缩，关注下方煤制成本支撑 [3] 涤短 - 价格数据：9月23 - 29日，1.4D棉型从6440降至6480等 [3] - 市场情况：近端装置运行平稳，开工维持在95.4%，产销环比改善，库存去化明显；需求端涤纱端开工持稳，原料备货回升，成品库存环比去化，效益偏弱 [3] - 本周观点：涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，但库存压力有限，加工费偏震荡看待 [3] 天然橡胶 & 20号胶 - 价格数据：9月23 - 29日，美金泰标现货维持1840，上海全乳从14325降至14270等 [4] - 市场情况：全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [4] - 今日观点：主要矛盾是库存和降雨影响割胶，策略为观望 [4] 苯乙烯 - 价格数据：9月23 - 29日，乙烯(CFR东北亚)从845降至815，纯苯（CFR中国）维持724等 [7] - 市场情况：相关产品价格有一定变化，国产利润有所改善，亚洲价差纯苯 - 石脑油维持在一定水平 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品类情况不一，PTA近端开工小幅回升、库存累积，后续关注额外检修；MEG新装置投料早估值压缩，后续或累库；涤纶短纤开工高库存压力有限，加工费偏震荡；天然橡胶与20号胶建议观望；苯乙烯价格有变化且国产利润有所改善 [2][4][7] 各品类总结 PTA - 数据变化：石脑油裂解价差从66.6到70.1变化0.7，PX加工差从596到598变化 -1，PTA加工差从808到814变化 -3，聚酯毛利从4510到4590变化5，PTA平衡负荷从107.67到93.95变化 -5.70，PTA负荷从212.0到206.0变化 -2.0，仓单 + 有效预报从137到172变化21，TA基差从 -80到 -70变化3，产销从0.50到0.65变化 -1.20 [2] - 装置变化：福海创450万吨重启，英力士125万吨停车 [2] - 市场情况：近端TA检修重启并存开工小幅回升，聚酯负荷环比回落，库存小幅累积，基差持稳，现货加工费延续修复；PX国内开工持稳，海外装置检修，PXN环比走弱，歧化效益持稳而异构化效益走弱，美亚芳烃价差维持 [2] - 后续展望：TA存额外降负与减产计划，但考虑到聚酯无超预期表现远月维持累库预期，估值环比修复后远月加工费相对合理，关注额外检修情况 [2] MEG - 数据变化：东北亚乙烯从845到810变化 -10，MEG外盘价格从513到506变化 -1，MEG内盘价格从4344到4294变化 -21，MEG华东价格从4368到4315变化 -20，MEG远月价格从4337到4302变化 -18.00，MEG煤制利润从239到147变化 -63.24，MEG内盘现金流（乙烯）从 -805到 -685变化27，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均无变化，MEG港口库存无变化 [4] - 装置变化：新疆天业60万吨再度停车，山西美锦30万吨检修 [4] - 市场情况：近端国内油制开工持稳，煤制检修落地，海外存部分检修，到港维持而发货平淡下周初港口库存小幅累积，下游备货水平回落，基差环比走弱，效益比价进一步收缩 [4] - 后续展望：EG新装置投料早于预期，估值压缩明显，后续到港环比回升以及远月高供应预期下港口或开始逐步累库，但现实库存依然不高，估值或缓慢压缩，关注下方煤制成本支撑 [4] 涤纶短纤 - 数据变化：1.4D棉型从6470到6485变化 -15，低熔点短纤无变化，原生中空无变化，仿大化纤从5625到5525变化 -100，纯涤纱无变化，涤棉纱从16250到16350变化50，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机均无变化，短纤利润从142到105变化 -12，纯涤纱利润从 -100到 -85变化45，棉花 - 涤短从8325到8215变化 -55，粘胶 - 涤短从6570到6565变化15 [4] - 市场情况：近端装置运行平稳，开工维持在95.4%，产销环比改善，库存去化明显；需求端涤纱端开工持稳，原料备货回升，成品库存环比去化，效益偏弱 [4] - 后续展望：涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，但库存压力有限，加工费偏震荡看待 [4] 天然橡胶 & 20号胶 - 数据变化：美金泰标现货从1850到1840变化 -10，美金泰混现货从1840到1820变化 -10，人民币混合胶从14810到14810变化 -20，上海全乳从14415到14270变化 -100，上海3L无变化，泰国胶水无变化，泰国杯胶无变化，云南胶水无变化，海南胶水无变化，顺丁橡胶从11600到11550变化 -100，RU主力从15615到15470变化 -100，NR主力从12425到12435变化5 [4] - 主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [4] - 策略：观望 [4] 苯乙烯 - 数据变化：乙烯（CFR东北亚）从845到815变化 -5，纯苯（CFR中国）从728到724变化 -2，纯苯（华东）从5855到5880变化 -30，加氢苯（山东）从6015到5950变化 -50，苯乙烯（CFR中国）从850到848变化 -2，苯乙烯（江苏）从6970到6915变化 -25，苯乙烯（华南）从7125到7095变化 -20，EPS(华东普通料)无变化；PS（华东透苯）从7500到7350变化 -30，ABS（0215A）无变化，亚洲价差纯苯 - 石脑油无变化，苯乙烯国产利润从 -470到 -445变化35，EPS国产利润无变化，PS国产利润从 -26到 -156变化 -30，ABS国产利润无变化 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA检修落地后开工环比下行，聚酯负荷基本持稳，库存去化明显，TA近端供需格局有望延续改善，关注逢低做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度；近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷回升，短期EG港口库存预计仍有去化，远月维持累库预期，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度；涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待；天然橡胶与20号胶全国显性库存持稳，泰国杯胶价格持稳且降雨影响割胶，策略为观望 [2] 各品种总结 PTA - 2025年8月26日至9月1日，原油价格从67.2涨至68.2，PTA现货成交日均成交基差2601（-43），台化150万吨重启，120万吨计划检修 [2] - 近端TA检修落地后开工环比下行，聚酯负荷基本持稳，库存去化明显，基差环比走弱，现货加工费走弱；PX国内开工小幅下行，海外装置运行平稳，PXN环比走弱，歧化效益改善而异构化效益小幅走弱，美亚芳烃价差维持 [2] - 后续TA意外检修增加，聚酯开工延续回升且库存相对健康下负荷预计可以维持，原料端PX供应则逐步回归，TA近端供需格局有望延续改善，关注逢低做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度 [2] MEG - 2025年8月26日至9月1日，东北亚乙烯价格维持在840，MEG现货成交基差对01（+70）附近，新疆天盈15万吨重启，陕西渭化30万吨检修 [2] - 近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷回升，海外意外检修增加，周内到港偏低而发货维持下港口库存延续去化，下游备货水平回升，基差环比走强，效益比价维持 [2] - 短期到港偏少下EG港口库存预计仍有去化，格局较好而效益不低，远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度 [2] 涤纶短纤 - 2025年8月26日至9月1日，1.4D棉型短纤价格从6680降至6605，现货价格6528附近，市场基差对10 - 60附近，厦门新鸿翔低熔点重启，开工小幅提升至92.1% [2] - 近端开工小幅提升，产销环比走弱，库存环比持稳，需求端涤纱端开工持稳，原料备货回落而成品库存转累，效益偏弱 [2] - 涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待 [2] 天然橡胶&20号胶 - 2025年8月26日至9月1日，美金泰标现货维持在1825，人民币混合胶维持在14800，周度变化方面美金泰标降5，人民币混合胶降10 [2] - 主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [2] - 策略为观望 [2] 苯乙烯 - 2025年8月26日至9月1日，乙烯（CFR东北亚）维持在840，纯苯（华东）从6055降至5870，苯乙烯（江苏）从7325降至7035 [5] - 日度变化方面，纯苯（华东）降60，苯乙烯（江苏）降115，PS（华东透苯）降50，EPS国产利润降30 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 TA意外检修增加，聚酯开工延续回升且库存相对健康下仍存提负空间，原料端PX供应则逐步回归，TA近端供需格局有望延续改善，关注逢低做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度；EG开工回升至偏高水平，但短期到港偏少下港口库存预计偏低维持，格局较好而效益不低，远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度；涤纱端成品库存去化速度有所加快下备货需求有所体现，短纤开工偏高维持但并未出现明显抬升，去库延续下继续关注逢低做扩加工费机会；天然橡胶与20号胶主要矛盾为全国显性库存持稳且无季节性去化、泰国杯胶价格反弹且降雨影响割胶，策略为观望 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年8月22 - 28日，原油价格稳定在68.1，石脑油、PX CFR、PX加工差无变化，PTA内盘现货价降60至4775，聚酯毛利升35至111，TA基差降3至 - 18，产销率升0.25至0.55，PTA现货成交日均成交基差2509（+25） [2] - 三房巷120万吨、独山能源250万吨装置检修，近端TA意外检修增加使开工下行明显，聚酯负荷延续提升，库存环比去化，基差小幅走强，现货加工费改善；PX国内开工小幅提升，海外装置重启，开工回升明显，PXN环比走强，歧化效益走弱而异构化效益来到高位，美亚芳烃转运量偏少 [3] MEG - 2025年8月22 - 28日，东北亚乙烯价格稳定在842，MEG外盘价格降3至532，MEG内盘价格降26至4527，MEG煤制利润降26至448，MEG内盘现金流（乙烯）无变化，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均无变化，MEG港口库存稳定在50.0，MEG现货成交基差对01（+62）附近 [9] - 新疆天盈15万吨装置重启，陕西渭化30万吨装置检修，近端国内油制重启，煤制开工小幅回落，整体负荷回升，周内到港回落而发货维持下港口库存去化，下游备货水平持稳，基差偏强维持，效益比价环比基本持稳 [9] 涤纶短纤 - 2025年8月22 - 28日，1.4D棉型短纤价格降25至6655，短纤利润无变化，纯涤纱利润升25至 - 205，棉花 - 涤短升20至8555，粘胶 - 涤短升25至6255，现货价格6550附近，市场基差对10 - 80附近 [9] - 近端滁州兴邦、宁波卓成提负，开工小幅回升至91.9%，产销基本持稳，库存环比去化，需求端涤纱端开工提升，原料备货回升而成品库存延续去化，效益偏弱 [9] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年8月22 - 28日，美金泰标现货、美金泰混现货价格稳定在1810，人民币混合胶价格无变化，上海全乳、上海3L价格无变化，泰国胶水、泰国杯胶价格无变化，云南胶水、海南胶水价格无变化，顺丁橡胶价格升50至11900，RU主力升185至15945，NR主力升165至12780 [9] - 主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶，策略为观望 [9] 苯乙烯 - 2025年8月22 - 28日，乙烯（CFR东北亚）价格稳定在840，纯苯（CFR中国）价格稳定在750，纯苯（华东）价格降50至5960，加氢苯（山东）价格无变化，苯乙烯（CFR中国）价格无变化，苯乙烯（江苏）价格降55至7185，苯乙烯（华南）价格降40至7380，EPS（华东普通料）价格无变化，PS（华东透苯）价格降30至7670，ABS（0215A）价格无变化，亚洲价差纯苯 - 石脑油无变化，苯乙烯国产利润无变化，EPS国产利润无变化，PS国产利润降30至 - 103，ABS国产利润无变化 [12]