报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA检修落地后开工环比下行，聚酯负荷基本持稳，库存去化明显，TA近端供需格局有望延续改善，关注逢低做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度；近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷回升，短期EG港口库存预计仍有去化，远月维持累库预期，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度；涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待；天然橡胶与20号胶全国显性库存持稳，泰国杯胶价格持稳且降雨影响割胶，策略为观望 [2] 各品种总结 PTA - 2025年8月26日至9月1日，原油价格从67.2涨至68.2，PTA现货成交日均成交基差2601（-43），台化150万吨重启，120万吨计划检修 [2] - 近端TA检修落地后开工环比下行，聚酯负荷基本持稳，库存去化明显，基差环比走弱，现货加工费走弱；PX国内开工小幅下行，海外装置运行平稳，PXN环比走弱，歧化效益改善而异构化效益小幅走弱，美亚芳烃价差维持 [2] - 后续TA意外检修增加，聚酯开工延续回升且库存相对健康下负荷预计可以维持，原料端PX供应则逐步回归，TA近端供需格局有望延续改善，关注逢低做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度 [2] MEG - 2025年8月26日至9月1日，东北亚乙烯价格维持在840，MEG现货成交基差对01（+70）附近，新疆天盈15万吨重启，陕西渭化30万吨检修 [2] - 近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷回升，海外意外检修增加，周内到港偏低而发货维持下港口库存延续去化，下游备货水平回升，基差环比走强，效益比价维持 [2] - 短期到港偏少下EG港口库存预计仍有去化，格局较好而效益不低，远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度 [2] 涤纶短纤 - 2025年8月26日至9月1日，1.4D棉型短纤价格从6680降至6605，现货价格6528附近，市场基差对10 - 60附近，厦门新鸿翔低熔点重启，开工小幅提升至92.1% [2] - 近端开工小幅提升，产销环比走弱，库存环比持稳，需求端涤纱端开工持稳，原料备货回落而成品库存转累，效益偏弱 [2] - 涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待 [2] 天然橡胶&20号胶 - 2025年8月26日至9月1日，美金泰标现货维持在1825，人民币混合胶维持在14800，周度变化方面美金泰标降5，人民币混合胶降10 [2] - 主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [2] - 策略为观望 [2] 苯乙烯 - 2025年8月26日至9月1日，乙烯（CFR东北亚）维持在840，纯苯（华东）从6055降至5870，苯乙烯（江苏）从7325降至7035 [5] - 日度变化方面，纯苯（华东）降60，苯乙烯（江苏）降115，PS（华东透苯）降50，EPS国产利润降30 [5]