报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周鸡蛋09合约收盘价为3362元/500千克，较前一周跌122元/500千克 ，受现货价格下跌以及存栏高企压制，期价再度下探 [8] - 目前蛋鸡存栏量处于高位，新开产压力大，冷库蛋出库，供应充足；终端需求疲软，替代品增多，养殖企业低价抛售意愿增加，现货价格不及预期，养殖再度亏损；随着学校开学备货和食品厂中秋采购，需求有望回暖推动蛋价反弹 [8] - 策略建议以短线参与为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周鸡蛋09合约再度下探，收盘价3362元/500千克，较前一周跌122元/500千克 [8] - 目前蛋鸡存栏高，新开产压力大，冷库蛋出库加重供应压力；终端需求疲软，替代品多，养殖企业为去库存低价抛售，现货价格不及预期，养殖亏损；学校开学备货和食品厂中秋采购或推动蛋价反弹 [8] - 策略建议短线参与 [7] 期现市场 - 鸡蛋期货09合约再度下探，持仓量203664手，较前一周减少22376手，前二十名净持仓为 -27832，上周为 -37010，净空持仓减少 [14] - 截至周五，鸡蛋注册仓单量为6张 [18] - 鸡蛋现货价格报2886元/500千克，较前一周跌287元/500千克，活跃09合约期价和现货均价基差报 -476元/吨 [24] - 鸡蛋9 - 1价差报 -188元/500千克，整体处于同期偏低水平 [28] - 截至2025 - 08 - 01，猪肉平均批发价报20.45元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价报4.58元/公斤 [34] 产业情况 - 截至2025 - 06 - 30，产蛋鸡存栏指数全国报111.91，环比上涨0.92%；新增雏鸡指数全国报76.07，环比下跌28.76% [40] - 截至2025 - 06 - 30，淘汰产蛋鸡指数全国报104.09，环比下跌4.22%；淘汰鸡日龄全国报501天 [45] - 截至2025 - 08 - 07，玉米现货平均价报2395.49元/吨，豆粕防城现货价报2940元/吨 [49] - 截至2025 - 08 - 01，蛋鸡养殖利润报 -0.16元/只，蛋鸡配合料平均价报2.70元/公斤 [56] - 截至2025 - 08 - 01，主产区蛋鸡苗平均价报3.85元/羽，淘汰鸡平均价报11.76元/公斤 [62] - 2025年5月鸡蛋出口总量为12711.37吨，较上年同期增加927.30吨，同比增加7.87%，较上月同期减少81.14吨 [66] 代表性企业 - 展示了晓鸣股份市盈率变化图 [68]

核心观点 - 高温天气及蛋鸡伏歇期导致鸡蛋供给下降 推动鸡蛋零售价格环比上涨2.5% 白条鸡价格整体持平但部分东部城市出现上涨 [1] 价格变动情况 - 全国36个大中城市鸡蛋零售价格环比上涨2.5% 白条鸡零售价格环比持平 [1] - 东部地区禽产品价格涨幅居前 石家庄/宁波/厦门鸡蛋价格分别上涨5.0%/3.8%/3.4% [1] - 青岛/石家庄/深圳白条鸡价格分别上涨1.8%/0.8%/0.5% [1] 影响因素 - 高温天气持续影响禽类生产环节 [1] - 蛋鸡进入伏歇期导致鸡蛋供给量下降 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前单斤鸡蛋利润处于亏损或持平状态，预计盘面期货价格向下空间相对受限；下半年尤其是9月合约上涨空间取决于未来淘汰鸡量，若淘汰鸡维持高位上涨空间较大，若淘鸡量未能维持，9月合约可能震荡略偏强；近期蛋价跌至当前位置有所稳定，现货价格预计将季节性走强；9月合约作为旺季合约，随着梅雨季过去，中秋节前食品厂备货预计价格将触底后逐渐上涨 [10] 根据相关目录分别进行总结 一、基本面信息 - 今日主产区鸡蛋均价2.80元/斤，较上一交易日涨0.02元/斤，主销区均价2.96元/斤，较上一交易日持平；全国主流价格暂时稳定，多地蛋价以稳为主，继续震荡盘整，走货正常 [6] - 6月全国在产蛋鸡存栏量13.4亿只，较上月增0.06亿只，同比增6.7%；6月样本企业蛋鸡苗月度出苗量4075万羽，环比减9%，同比增1.9%；推测2025年7 - 10月在产蛋鸡存栏大致为13.49亿只、13.53亿只、13.51亿只和13.43亿只 [7] - 7月11日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1627万只，较前一周减5%；7月10日当周淘汰鸡平均淘汰日龄504天，较前一周减2天 [7] - 截至7月10日当周全国代表销区鸡蛋销量7592吨，较上周变化不大 [8] - 截至7月10日当周生产环节周度平均库存1.05天，较上周减0.09天，流通环节周度平均库存1.17天，较前一周减0.1天 [8] - 截至7月10日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.68元/斤，较前一周跌0.1元/斤；7月4日蛋鸡养殖预期利润13.38元/羽，较上一周跌0.46元/斤 [8] - 今日全国淘鸡价格上涨，主产区均价4.77元/斤，较上个交易日涨0.04元/斤 [9] 二、交易逻辑 单斤鸡蛋利润亏损或持平，盘面期货价格向下空间受限；9月合约上涨空间取决于未来淘汰鸡量；近期蛋价稳定，现货价格预计季节性走强；9月合约随梅雨季过去和中秋节前食品厂备货预计触底上涨 [10] 三、交易策略 - 单边：可考虑在梅雨季即将结束且安全边际较高时在9月合约建仓多单 [11] - 套利：观望 [11] - 期权：卖出看跌期权 [11]

担保情况概述 - 公司为全资子公司广东京基智农提供担保额度不超过人民币5亿元，该议案已通过第十一届董事会第三次临时会议及2024年第四次临时股东大会审议 [1] - 公司为广东京基智农向浦发银行深圳分行申请授信额度1亿元提供担保，并签署《最高额保证合同》 [2] - 本次担保后，公司对广东京基智农的担保余额为1.9亿元，剩余授信担保额度为4亿元 [2] 被担保对象基本情况 - 广东京基智农注册资本10亿元，成立于2019年8月29日，主营业务为禽畜养殖、生鲜禽品销售及食品加工 [2] - 公司直接持有广东京基智农100%股权 [2] - 截至2025年3月31日，广东京基智农资产总额74.61亿元，负债总额64.43亿元，净资产10.18亿元 [2] - 2025年1-3月，广东京基智农营业收入10.21亿元，净利润1.25亿元 [2] 担保协议主要内容 - 担保金额为1亿元，保证范围包括主债权及利息、违约金、损害赔偿金等 [3] - 保证期间为债务履行期届满之日后三年止 [3] 董事会意见 - 本次担保为满足下属公司日常经营及业务发展所需，有利于促进融资顺利进行 [3] - 被担保对象为全资子公司，担保风险可控，不存在损害公司及股东利益的情形 [3] 累计对外担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总额度为134亿元，其中对下属公司担保总额度为24亿元，对其他单位/个人担保总额度为110亿元 [4] - 实际对外担保余额为20.05亿元，占公司最近一期经审计净资产的46.72% [4] - 公司及下属公司无逾期担保及涉及诉讼的担保事项 [4]

南非暂停与巴西活禽及禽类产品贸易 - 南非农业部宣布暂停与巴西的活禽、鸡蛋及鲜禽贸易 [1] - 南非将不再发放新的相关进口许可证 [1]