公司业务与产品 - 公司主营业务为空气动力设备和清洁设备的研发、生产和销售 主要产品包括小型空压机(37.02%)、干湿两用吸尘器、家用洗地机和工业风扇(4.26%) 配件及其他业务占比8.70% [2][7] - 公司成功开发护理机器人新品类产品 该产品属于智能穿戴设备 主要用于失能及半失能人员排泄物自动处理 [2] - 海外营收占比达99.08% 产品主要通过亚马逊等国际跨境电商平台销售 [3] 财务表现 - 2025年第一季度实现营业收入5.26亿元 同比增长61.33% 归母净利润6154.01万元 同比增长43.84% [7] - A股上市后累计派现5.81亿元 近三年累计派现4.89亿元 [8] 股权结构与机构持仓 - 股东户数1.42万户 较上期增加5.99% 人均流通股4714股 较上期减少5.65% [7] - 永赢睿信混合A(019431)新进成为第一大流通股东 持股217.70万股 永赢稳健增强债券A(014088)新进为第三大股东持股130.16万股 [9] - 多家基金产品退出十大流通股东行列 包括诺安先锋混合A、华安安信消费混合A等产品 [9] 市场交易数据 - 8月5日股价涨0.75% 成交额1.99亿元 换手率9.60% 总市值78.85亿元 [1] - 主力资金净流出549.89万元 占总成交额0.03% 行业排名18/22 主力持仓占比7.37% [4][5] - 筹码平均交易成本29.02元 当前股价靠近30.32元支撑位 [6] 行业属性与概念板块 - 所属申万行业为家用电器-小家电-清洁小家电 概念板块包括机器人概念、小盘、出海概念、智能穿戴等 [7] - 公司具有人民币贬值受益概念 因海外业务占比极高 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年半年度科沃斯业绩预增，营收和利润双超预期，主要得益于创新产品、多价位布局及运营效率优化 [2][3][4] - 上调盈利预测，预计2025 - 2027年营业总收入分别为196.97、228.66、260.79亿元，同比分别+19.1%、+16.1%、+14.0%；预计归母净利润分别为19.20、22.54、26.01亿元，同比分别+138.2%、+17.4%、+15.4% [4] 各部分总结 营收端 - 25H1公司预计营收同比增长约25%，25Q2预计营收同比增长近40%，较Q1（+11%）明显加速，Q2科沃斯品牌业务预计同比增长超60% [3] - 科沃斯品牌X系列和T系列恒压活水滚筒洗地机器人畅销，添可品牌在艺术家系列洗地机带动下巩固中高端市场表现 [3] - AVC数据显示，线上+线下渠道扫地机科沃斯品牌销额Q2同比+56%（Q1同比+58%），洗地机添可品牌销额Q2同比+10%（Q1同比+12%） [3] 利润端 - 25Q2公司预计实现归母净利润4.9亿元 - 5.2亿元，同比+56% - +66%；扣非归母净利润4.8亿元 - 5.1亿元，同比+79% - +90% [2][4] - 25Q2预计归母净利率约9.9% - 10.5%，同比+1.0pct - +1.6pct，扣非归母净利率约9.9% - 10.5%，同比+2.1pct - +2.8pct [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司营业总收入分别为196.97、228.66、260.79亿元，同比分别+19.1%、+16.1%、+14.0% [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为19.20、22.54、26.01亿元，同比分别+138.2%、+17.4%、+15.4% [4] - 当前股价对应2025 - 2027年PE分别为19x、16x、14x，维持“买入”评级 [4] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|15,502|16,542|19,697|22,866|26,079| |增长率|1%|7%|19%|16%|14%| |净利润（百万元）|612|806|1,920|2,254|2,601| |增长率|-64%|32%|138%|17%|15%| |EPS（元/股）|1.06|1.40|3.34|3.92|4.52| |市盈率（P/E）|60.1|45.7|19.2|16.3|14.2| |市净率（P/B）|5.6|5.1|4.2|3.4|2.8| [6] 基本数据 - 日期：2025 - 07 - 14 - 收盘价：64.03元 - 总股本/流通股本(百万股)：574.81/569.20 - 流通A股市值(百万元)：36,446.00 - 每股净资产(元)：13.29 - 资产负债率(%)：47.81 - 一年内最高/最低价(元)：68.39/36.25 [6]