监管处罚 - 上交所对公司及相关人员予以通报批评 涉及多期定期报告财务信息披露不准确且金额巨大 未及时回复监管函件 募集资金使用不规范 [1] - 公司违反《上市公司监管指引第2号》第六条及《股票上市规则》第1.4条等多项规定 [1] - 被通报批评人员包括时任董事长刘泉 时任总经理钱晓钧 时任财务总监田涛 [1] 财务与经营 - 2025年上半年营业收入构成：石油化工占比56.12% 粮油贸易占比16.11% 卫生用品行业占比13.36% 化肥行业占比7.1% 玻璃行业占比5.6% [2] - 公司当前市值为237亿元 [2]

来源：弈赫市场咨询 北京弈赫国际信息咨询有限公司是一家业务覆盖全球的利基市场信息咨询公司，研究涉及了21个主要行业和1200个利基市场，覆盖了70多个国 家，一直致力于产出专业严谨的行业趋势分析，数据洞察，市场研究和解决方案。百度搜索yiheconsult或者弈赫咨询，访问官网获扫码加工作人 员可获得免费报告样本。 北京弈赫咨询最近发布了关于卫生马桶坐垫纸2025市场深度分析报告，包括全球与中国版本。该报告经过多年行业跟踪，深入研究了市场动态、参与者及趋 势，能够根据客户需求进行定制。感兴趣的读者可提交申请以获得免费样本，为深入了解市场提供便利。 卫生马桶坐垫纸市场分析报告的受众群体涵盖了多个层面，包括行业决策者、市场营销人员、投资者、研究学者以及致力于卫生产品领域的企业。对于行业 决策者来说，报告提供了全面的市场洞察，帮助他们在战略规划时做出明智的决定。而市场营销人员则能够借助报告中的消费者趋势和行为分析，制定更具 针对性的营销策略。投资者则可通过了解市场动态及时抓住潜在的投资机会。此外，研究人员和学者可以利用该报告中的数据做进一步的学术研究，推动行 业发展。因此，无论您是哪个角色，本报告都对您决策及研究有 ...

公司基本信息 - 湖南玛丽安娜卫生用品有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为张超 [1] - 注册资本为200万元人民币 [1] 经营范围 - 许可项目包括第二类医疗器械生产 [1] - 一般项目包括卫生用品和一次性使用医疗用品销售 [1] - 一般项目包括日用百货销售和第一类医疗器械销售 [1] - 一般项目包括货物进出口、技术进出口和进出口代理 [1] - 一般项目包括针纺织品销售、日用化学产品销售和化妆品零售 [1]

公司概况与市场定位 - 公司专注于非洲、拉美及中亚等新兴市场的卫生用品业务 主要产品包括婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾和湿巾 品牌矩阵覆盖中高端、中端及大众市场[1][2] - 通过本土化生产制造模式降低成本 在非洲布局8大工厂和51条生产线 年婴儿纸尿裤产能超63亿片 卫生巾产能近29亿片[2][3] - 本地化生产的卫生巾价格仅为欧美产品的三分之一左右 渠道下沉策略覆盖从城市到下沉地区市场[3] 财务表现与增长趋势 - 2022年至2024年营收逐年递增：2022年3.20亿美元 2023年4.11亿美元（增速28.6%） 2024年4.54亿美元（增速10.5%）[4] - 净利润同步增长：2022年0.18亿美元 2023年0.45亿美元（增速251.7%） 2024年0.95亿美元（增速47.0%）[4] - 2024年营收和净利润增速明显放缓 引发市场对后续发展动力的关注[4][5] 业务结构变化 - 婴儿纸尿裤收入占比从2022年78.4%降至2024年71.8% 核心业务地位下滑[7] - 卫生巾业务成为新增长引擎 2022-2024年销量复合年增长率达30.6%[7][8] - 业务多元化有助于分散风险 但核心业务占比下降可能影响市场地位和品牌形象[8][9] 竞争格局与定价策略 - 婴儿纸尿裤零售价格范围为每片9美分至20美分 卫生巾定价为每片4.5美分至8.5美分 显著低于国际品牌（如宝洁纸尿裤定价18-25美分）[10][11] - 定价仅为国际品牌的40%-75% 导致毛利率偏低：2022年23.0% 2023年34.9% 2024年35.2% 远低于宝洁婴儿护理板块的46.04%[11] - 面临国际品牌（宝洁、金佰利）和本土品牌的双重竞争 非洲市场CR5市占率超60%[10][14][15] 研发投入与创新能力 - 研发费用极低：2022年15.6万美元（费用率0.05%） 2023年34.1万美元（0.08%） 2024年53.1万美元（0.12%）[12][13] - 截至2024年仅4名研发人员 远低于国内同行豪悦护理的187名研发团队[12][13] - 研发投入不足可能影响技术创新和产品升级能力 长期竞争力面临挑战[12][13] 产能与扩张计划 - 当前产能利用率偏低：婴儿纸尿裤77.9% 婴儿拉拉裤69.9% 卫生巾64.6% 湿巾仅24.6%[16] - 计划通过IPO募资扩大产能 在加纳等6个非洲国家及秘鲁等4个新兴市场建设新工厂 产能接近翻倍[17] - 产能扩张面临市场需求匹配风险 若新增产能无法消化可能加剧运营成本压力[17]

天眼查App显示，近日，蒙阴安桃舒卫生用品有限公司成立，法定代表人为边金龙，注册资本100万人 民币，经营范围为一般项目：日用品销售；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；个人卫生用品销 售；日用百货销售；化妆品批发；化妆品零售；针纺织品销售；厨具卫具及日用杂品批发；日用口罩 （非医用）销售；家用电器销售；食品销售（仅销售预包装食品）；互联网销售（除销售需要许可的商 品）；国内贸易代理；贸易经纪；销售代理；网络技术服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交 流、技术转让、技术推广；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；物联网技术服务；信息系统集 成服务（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：食品销售；第二类 增值电信业务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果 为准）。 ...

员工持股计划实施进展 - 公司于2025年9月12日通过董事会薪酬与考核委员会会议，确认2024年员工持股计划首次授予部分第一个锁定期届满且解锁条件达成 [1] - 员工持股计划于2024年9月12日完成非交易过户，涉及股份数量为1,543,500股 [2] 解锁条件达成情况 - 公司层面2024年经审计合并营业收入达17.98亿元，超过考核目标值，解锁比例100% [4] - 个人层面61名持有人2024年绩效考核结果均为优秀，解锁比例100% [6] - 本次可解锁股份数量为617,400股，占公司总股本的0.33% [6] 解锁安排及后续操作 - 第一个锁定期于2025年9月13日正式届满 [6] - 管理委员会将择机出售解锁股份，扣除税费后按持有人份额比例分配 [6] 公司治理程序 - 董事会薪酬与考核委员会审核确认解锁条件符合员工持股计划及管理办法规定 [7] - 相关决议文件已通过第四届董事会薪酬与考核委员会2025年第一次会议审议 [9]

公司活动安排 - 公司将于2025年9月11日15:00-17:00通过全景路演平台举行投资者网上集体接待日活动 [1] - 活动采用网络远程方式 投资者可通过全景路演网站、微信公众号或APP参与互动交流 [1] - 公司已于2025年8月22日披露2025年半年度报告全文及摘要 [1] 参会人员 - 公司董事长兼总经理高福忠先生将出席活动并与投资者交流 [2] - 董事会秘书兼财务总监周丽娜女士将在线回应投资者关切 [2] - 独立董事刘颖女士将参与本次投资者交流活动 [2] 交流内容 - 将重点讨论公司2025年半年度业绩表现 [2] - 涉及公司治理、发展战略和经营状况等投资者关心的问题 [2] - 投资者可于2025年9月10日12:00前通过证券部邮箱zhengquanbu@tjyiyi.com提前提问 [2] 活动组织 - 活动由天津证监局指导 天津上市公司协会及深圳市全景网络有限公司联合协办 [1] - 公司将对投资者普遍关注的问题进行集中回答 [2] - 该活动属于天津辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [1]

境外上市备案补充材料要求 - 证监会国际司对12家企业出具补充材料要求 焦点国际为其中之一[1] - 要求公司补充说明搭建离岸架构及返程并购的合规性事项[1] - 要求律师核查并出具明确法律意见[1] 离岸架构合规性审查 - 需说明外汇登记 境外投资 外商投资 税务等监管程序履行情况及合规性[1] - 需说明取得境内运营实体焦点卫生 悦健护理的定价依据 支付手段 支付期限合规性及收购定价公允性[1] - 需说明2025年5月公司股权回购定价依据及公允性 税费缴纳情况[1] - 需说明新增股东Centrum BVI入股价格合理性及是否存在对价异常[1] 境内运营实体合规审查 - 需说明焦点卫生 悦健护理注册资本未实缴原因 合规性及对公司运营和偿债能力影响[2] - 需说明历次增资及股权转让价格 定价依据 实缴出资情况 是否存在出资瑕疵[2] - 需说明2022年5月悦健护理2名股东无偿转让股份原因及是否存在股份代持[2] 审计与合规要求 - 需按监管规则说明会计师事务所审计意见类型[2] - 需对照《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条说明是否存在禁止性情形[2] - 需说明全额行使超额配售权后的募集资金规模[3] 公司业务概况 - 公司主要从事制造及销售吸收性卫生产品和卫生产品材料[3] - 产品分为婴儿护理产品 女性护理产品 成人失禁产品三类[3] - 婴儿护理产品品牌包括全棉小时光 焦点宝贝 贝姆乐 女性护理产品品牌包括薇月 蓝棉花[3]

境外上市备案审查要点 - 证监会国际司在2025年8月29日至9月4日期间对12家企业出具补充材料要求 焦点国际为其中之一[1] - 要求焦点国际补充说明搭建离岸架构及返程并购的合规性 并需律师出具明确法律意见[1] 离岸架构合规性审查 - 需说明外汇登记 境外投资 外商投资 税务等监管程序履行情况及合规性结论[1] - 需说明收购境内运营实体焦点卫生 悦健护理的定价依据 支付手段合规性及定价公允性 需符合《关于外国投资者并购境内企业的规定》[1] - 需说明2025年5月股权回购定价依据 公允性及税费缴纳情况[1] - 需说明新增股东Centrum BVI入股价格合理性 核查是否存在入股对价异常情况[1] 境内运营实体合规审查 - 需说明焦点卫生 悦健护理注册资本未实缴的原因 合规性及对公司运营和偿债能力的影响[2] - 需说明历次增资及股权转让价格 定价依据 实缴出资情况 并就股权变动合法合规性出具结论[2] - 需说明2022年5月悦健护理2名股东无偿转让股份的原因 并核查是否存在股份代持情形[2] 审计与合规要求 - 需按照《监管规则适用指引——境外发行上市类第2号》在备案报告中说明会计师事务所审计意见类型[2] - 需严格对照《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条 说明公司及境内运营实体是否存在境外发行上市禁止性情形[2] 公司业务与融资信息 - 需说明全额行使超额配售权后的募集资金规模[3] - 公司主要从事制造及销售吸收性卫生产品 包括婴儿护理产品 女性护理产品 成人失禁产品及卫生产品材料[3] - 婴儿护理产品品牌包括"全棉小时光" "焦点宝贝"及"贝姆乐" 女性护理产品品牌包括"薇月"及"蓝棉花"[3]

核心观点 - 公司在人口老龄化政策与需求双轮驱动下 通过产品创新推动成人失禁用品业务快速增长 同时参与行业标准制定以推动行业发展 [1][2][3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入5.49亿元 同比增长5.39% 归母净利润0.28亿元 同比增长21.81% 扣非归母净利润0.25亿元 同比增长15.39% [2] - 2025年第二季度营业收入2.69亿元 同比增长12.98% 归母净利润0.10亿元 同比增长98.42% 扣非归母净利润0.07亿元 同比增长115.10% [2] - 2025年第二季度归母净利率3.60% 同比提升1.55个百分点 毛利率23.62% 同比下降0.15个百分点 [3] 业务分部表现 - 成人失禁用品营收2.87亿元 同比增长4.62% 婴儿护理用品收入2.09亿元 同比增长5.60% 宠物卫生用品收入0.34亿元 同比下降1.25% [2] 研发与创新 - 2025年上半年完成20项科研项目立项 参与起草4项国家及团体标准 包括《家居产品适老化设计指南》 授权5项发明专利和外观专利 [3] - 截至2025年上半年 公司拥有有效专利207项 其中发明专利65项 实用新型专利101项 外观专利41项 并建有行业首家省级企业研究院 [3] 费用结构 - 2025年第二季度销售费用率13.65% 同比下降1.54个百分点 管理费用率4.83% 同比上升1.50个百分点 研发费用率4.17% 同比下降0.67个百分点 财务费用率-0.91% 同比上升1.74个百分点 [3] 盈利预期 - 预计2025-2027年EPS为0.14/0.14/0.15元 基于2025年3.3倍PB给予目标价16.84元 [2]